Gli investimenti in Grecia? Non così folle come sembra
Pochi giorni fa, Saxo Bank
ha iniziato ad offrire la possibilità di negoziazione delle azioni sul mercato azionario greco, e si potrebbe pensare "questa volta?", Come è, il futuro dei titoli di Stato greci sono ancora aperti e l'economia paese è in cattive acque.
Ma per gli investitori con uno stomaco forte, ad investire in Grecia oggi è un'opportunità per fare affari dove altri non osano.
Nel mio database, ho un totale di 83 titoli greci e devo tagliare 7 che meritano attenzione. Il processo di selezione è stato ignorato dalle banche greche -
Sono avventuroso, ma non suicida - e le agenzie marittime, che sono particolarmente complesse da valutare a colpo d'occhio. Ho preso altre aziende con grande debito: alti rendimenti può uccidere le imprese e la Grecia non è il posto per chiunque di giocare con leva. Volevo avere dividendi e combinate con indicatori quali il P / E, Return of Equity (ROE, return on equity) e il rapporto dividend yield.
Anche se io preferisco tener conto delle stime convergenti, la copertura si è ridotta così tanto che posso invece prendere in considerazione gli utili riportati e le loro medie storiche.
Risultato
L'elenco è limitato a 7 società secondo i criteri di cui sopra. Ridurre il debito a due volte l'EBITDA ha avuto un impatto significativo sulla scelta e sinistra con 21 aziende provenienti da 54. La domanda di dividend yield e questo ha avuto un impatto sulla selezione finale, limitando l'elenco di 10 aziende, come illustrato nella Tabella 1.
Ho avuto alcuni degli elementi e messo in tabella 2, che si distinguono più chiaramente cosa e cosa no. Ci sono alcune aziende con molto basso P / E, che al tempo stesso hanno un ROE elevato, mentre offrono dividendi generosi.
In circostanze normali, dovrebbe alto P / E sia accompagnata da ROE elevato, come devono pagare per ottenere buone prestazioni, ma questo non succede in Grecia. E questo è un bene.
Qual è il trucco?
Metka è infetto ad eccezione del quinquennio rapporto medio ROE - dove il boom edilizio ha aumentato i numeri. Probabilmente i numeri sono così alti in questo momento. Ma i prossimi due titoli difensivi sono stabili, perché questa asimmetria La risposta è: a causa del rischio della nazionalizzazione.
Sebbene la Grecia ha incontrato notevoli difficoltà e realizzare la peggiore delle ipotesi, quindi penso che ci sia un grande pericolo per il governo di mettere in qualche occhio risolto facilmente.
OPAP è una lotteria e la società di scommesse di dimensioni sufficienti e che ha buoni profitti - gli elementi che lo rendono un obiettivo chiave. EYATh, un programma di utilità delle infrastrutture e di destinazione candidato allo stesso tasto, e dovrebbe anche essere notato che EYATH ha una notevole liquidità.
Quali sono le probabilità di una tendenza al rialzo?
Ora abbiamo foto di rischio, le prospettive delle società siamo in grado di compensare il rischio assunto?
Prendo l'esempio di OPAP, in quanto è la società con il maggior rischio. Confrontare la valutazione di OPAP con una serie di società comparabili, vedi Tabella 2. Se si guarda al P / E, mostra 200% di possibilità di aumento, nel 2012. La tendenza probabilità è leggermente inferiore sotto l'indice P / B, ma OPAP ha un ROE indicatore molto meglio, così anche il premio di rapporto P / B. Definiamo gli aumenti probabilità al 200%.
Se OPAP nazionalizzato il valore raggiungerà lo zero, ma se la situazione è migliorata, allora il valore raggiungerà 200. Questo significa che se si pensa nazionalizzazione è la probabilità del 50%, allora sei l'altro. Se si pensa che la probabilità è inferiore, allora si avrà un positivo risk-adjusted performance.
Lo stratega è PeterBoKiaer azioni della Saxo Bank.