Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 2

[tommy271]

Inesatto. La Russia fece default sul debito domestico (sia in Rubli che Dollari) ma non sul debito emesso all'estero. Il debito domestico é stato successivamente ristrutturato.. in parte con l'emissione dello step-up Russia 2030... che é stato un eccellente affare per chi l'ha comprato (io ad esempio).

Grazie per la precisazione.

 

[tommy271]

Futures bund apre in rialzo di 42 tick a 134,09

lunedì 31 ottobre 2011 08:14

 

[tommy271]

Fmi valuta nuovi aiuti a Paesi colpiti crisi finanziaria

lunedì 31 ottobre 2011 08:28






WASHINGTON, 31 ottobre (Reuters) - Il Fondo Monetario Internazionale sta considerando come sostenere meglio gli stati in difficoltà per la crisi finanziaria, senza però avere come obiettivo alcuni paesi in particolare.
Lo ha detto il Fondo, rispondendo a notizie di stampa del fine settimana, tra cui quelle del Yomiuri Shimbun.
Il periodico giapponese ha scritto che Fmi darà vita a nuovi meccanismi di finanziamento di breve termine per prevenire un allargamento della crisi finanziaria in Europa.
Darà probabilmente fondi a Italia e Spagna, dove i rendimenti restano elevati, ha scritto il giornale.
Nella nota il Fondo ha detto che, l'anno passato, ha iniziato una revisione delle modalità di prestito, sulla base delle riforme partite nel 2008 e nel 2009, per aggiungere nuovi strumenti per rispondere alle crisi.
Non ha però commentato direttamente l'ipotesi di istituire nuovi meccanismi di finanziamento di breve termine.

 

[paologorgo]

anche ex GS sbagliano:

The rapid decline of MF Global represents a stunning turn of events for Mr. Corzine. A former chairman of Goldman Sachs Group Inc., he took over at MF Global in March 2010, just four months after being voted out as New Jersey governor and two months after leaving office. He set out to change MF Global from a midsize derivatives broker to full-fledged investment bank that took risks with its own capital.
In late 2010, Mr. Corzine started making big bets on bonds issued by European countries. He sometimes placed orders himself based on a list of prices left with an assistant, according to people familiar with the situation. Mr. Corzine, who made his name and fortune as a Treasury bond trader at Goldman, was convinced that sovereign debt from countries like Italy and Spain with high yields was a steal, these people said.
"Europe wouldn't let these countries go down," Mr. Corzine, who is also chairman of MF Global, told another executive at the New York City company early this year. When the lower-ranking official suggested that the trade was too big, Mr. Corzine brushed the concerns aside, responding that his career on Wall Street and in politics made him confident about the bets.


MF Global was nearing a deal late Sunday night to file for Chapter 11 bankruptcy protection as soon as Monday and sell assets to Interactive Brokers Group, said a person familiar with the matter.

MF Global Nears Deal - WSJ.com

 

[tommy271]

Schaeuble: aprire la possibilità di un taglio di capelli obbligatoria

Σκληρό παζάρι ξεκινά για τους όρους ανταλλαγής των ελληνικών ομολόγων​

Contrattazione duro inizia il termini di scambio di obbligazioni greche

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Σκληρό παζάρι ξεκινά από την Δευτέρα σχετικά με τους όρους ανταλλαγής των ελληνικών ομολόγων μετά την απόφαση της Συνόδου Κορυφής για «κούρεμα» 50% στο ελληνικό κρατικό χρέος που κατέχουν ιδιώτες.​

Contrattazione duro inizia il Lunedi in termini di scambio di obbligazioni greche dopo la decisione del vertice di "tagliare" il 50% del debito pubblico greco detenuto da privati.

Το IIF δηλώνει αισιόδοξο για μεγάλο ποσοστό συμμετοχής, την ίδια ώρα που ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών Β.​

La IIF dice ottimista per una grande affluenza, allo stesso tempo il ministro delle Finanze tedesco B.

Σόιμπλε απηύθυνε τελεσίγραφο στους τραπεζίτες, να αποδεχθούν τη σχεδιαζόμενη αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, σε δηλώσεις του προς το περιοδικό Spiegel που κυκλοφόρησε σήμερα Δευτέρα.​

Schaeuble ha inviato un ultimatum ai banchieri, di accettare la proposta ristrutturazione del debito greco, in dichiarazioni alla rivista Spiegel pubblicato il Lunedi.

« Λέγαμε πάντα ότι προτιμούμε το εθελοντικό κούρεμα, έχουμε εξηγήσει όμως επίσης ότι ένας λιγότερο συναινετικός δρόμος δεν μπορεί να αποκλειστεί» , λέει ο κ. Σόιμπλε, τονίζοντας ότι εάν δεν επιτευχθεί συμφωνία, τότε αυτό θα έχει σημαντικές συνέπειες για τους ιδιώτες πιστωτές.​

"Abbiamo sempre detto che preferiamo il taglio di capelli di volontariato, ma ci spiegano che un modo meno consensuale, non può essere esclusa", dice il signor Schaeuble, sottolineando che se non si raggiunga un accordo, allora questo avrà implicazioni significative per i creditori privati.

« Έχουμε ακόμη μακρύ δρόμο μέχρι να λύσουμε όλα τα προβλήματα.​

"Abbiamo ancora una lunga strada per risolvere tutti i problemi.

Αλλά η πιθανότητα να επιτύχουμε έχει αυξηθεί από την περασμένη εβδομάδα », σημειώνει.​

Ma la possibilità di successo è aumentata dalla scorsa settimana, "dice.


(To Vima)

 

[tommy271]

L'ACCORDO DEL 26 OTTOBRE

(...)
​

Η συµφωνία της 26ης Οκτωβρίου προβλέπει πρόσθετο πακέτο βοήθειας στην Ελλάδα συνολικού ύψους 130 δισ. ευρώ.​

L'accordo del 26 ottobre fornisce pacchetto di ulteriori aiuti alla Grecia per un totale di € 130.000.000.000.

Από αυτά τα 30 δισ. ευρώ αφορούν το πρόγραµµα ανταλλαγής οµολόγων (PSI).​

Di questi 30 miliardi di dollari per il programma di scambio bond (PSI).

Από τα υπόλοιπα 100 δισ. ευρώ τα 70 δισ. θα χρησιµοποιηθούν για την κάλυψη των δανειακών αναγκών του ∆ηµοσίου (δηλαδή, οµολόγων που λήγουν, τόκων και ελλειµµάτων) και τα 30 δισ. ευρώ για την κεφαλαιακή ενίσχυση των ελληνικών τραπεζών.​

Dei rimanenti 100 a 70 miliardi saranno utilizzati per soddisfare le esigenze di finanziamento del governo (cioè obbligazioni in scadenza, interessi e deficit) e 30 miliardi per sostenere il capitale delle banche greche.

Σηµειώνεται ότι τα ποσά αυτά θα προστεθούν στα 50 δισ. ευρώ που υπολείπονται από το πρώτο πακέτο βοήθειας των 110 δισ. ευρώ, το οποίο προβλέπει επίσης άλλα 10 δισ. ευρώ για τις τράπεζες.​

Si noti che questi importi saranno aggiunti altri 50 miliardi dal pacchetto di primo soccorso di 110 miliardi di euro, che fornisce anche altri 10 miliardi a banche.

Η συµφωνία προβλέπει ότι το χρέος ύψους 200 δισ. ευρώ που βρίσκεται στα χέρια των τραπεζών θα µειωθεί κατά 100 δισ. ευρώ, δηλαδή στο µισό.​

L'accordo prevede che il debito di 200 miliardi di euro nelle mani di banche cadranno per 100 miliardi, ovvero metà.

Για τα υπόλοιπα 100 δισ. ευρώ οι πιστωτές της χώρας θα κληθούν να επιλέξουν είτε να πάρουν το 30% σε µετρητά και το υπόλοιπο 70% σε 30ετείς τίτλους εγγυηµένους από το ευρωπαϊκό ταµείο EFSF µε επιτόκιο της τάξεως 3,5% είτε να πάρουν για όλο το ποσό νέα οµόλογα του Ελληνικού ∆ηµοσίου µεγαλύτερης διάρκειας.​

Per i restanti 100 miliardi creditori del paese verrà chiesto di scegliere se ottenere il 30% in contanti e il restante 70% a 30 anni di titoli garantiti dal fondo europeo EFSF un tasso di circa il 3,5% o assumere più la quantità di nuovi titoli di stato greci di più lunga durata.

Κατ' αυτόν τον τρόπο το ελληνικό χρέος θα µειωθεί κατά 100 δισ. ευρώ, δηλαδή από περίπου 350 δισ. ευρώ σε 250 δισ. ευρώ.​

In questo modo il debito greco cadrà per 100 miliardi di euro, cioè circa 350 a 250 miliardi.

Οπως προβλέπεται στη συµφωνία, το ύψος του «κουρέµατος» θα είναι µεγαλύτερο για όσους επιλέξουν την πρώτη λύση καθώς θα πάρουν µέρος της απαίτησής τους σε µετρητά και το υπόλοιπο σε τίτλους µε εγγύηση ΑΑΑ και µικρότερο σε όσους επιλέξουν τη δεύτερη λύση που προσφέρεται µε τη χαµηλότερη εγγύηση του Ελληνικού ∆ηµοσίου.​

Come previsto dall'accordo, la quantità di "taglio" sarebbe maggiore per chi sceglie la prima opzione in quanto avranno una parte della loro richiesta in contanti e il resto in titoli garantiti da AAA e meno a chi sceglie la seconda soluzione offerta più bassa garantiti dal governo greco.

Οι ελληνικές τράπεζες εξετάζουν τη δεύτερη λύση έτσι ώστε να περιοριστεί το «κούρεµα» των οµολόγων τους.​

Banche greche stanno prendendo in considerazione la seconda opzione per limitare il "taglio" delle loro controparti.

Πάντως, κατά µέσον όρο, το «κούρεµα» υπολογίζεται σε 50%.​

Tuttavia, in media, il "taglio" è stimato al 50%.

Η µείωση του χρέους κατά 100 δισ. ευρώ σηµαίνει ότι το Ελληνικό ∆ηµόσιο θα απαλλαγεί από την καταβολή τόκων ύψους 4,5 δισ. ευρώ κάθε χρόνο, δηλαδή περί τα 40 δισ. ευρώ ως το 2020.​

La riduzione del debito per 100 miliardi significa che il governo greco sarà esente dal pagamento degli interessi pari a 4,5 miliardi di euro all'anno, pari a circa 40 miliardi entro il 2020.

(To Vima)

 

[tomcat]

In caso di default dovrebbe essere trattato come il rateo cedolare, cioè entra a far parte del credito complessivo che vanti nei confronti dell'emittente.

Esempio:
100 K nominali di ggbei con coefficiente inflattivo = 1.184
rappresentano
118.4 K di credito
poniamo haircut 50% =>
59.2 K di "nuovo" credito (probabilmente nuovi ggb a lunga scadenza)


Qualcuno ipotizza che il coefficiente inflattivo venga ignorato ma sinceramente non ne vedo i presupposti.
Discorso diverso in caso di scambio volontario: in tal caso la questione resta aperta, possono proporre qualsiasi cosa, anche uno scambio basato esclusivamente sul nominale ignorando ratei cedolari e indicizzazioni. Però l'adesione sarebbe come detto volontaria.

grazie ciao

 

[tommy271]

La guerra dei fondi hedge per i titoli greci a causa 2012-2013

Σύμφωνα με δημοσιεύματα του ξένου Τύπου, τα hedge funds σχεδιάζουν να αρνηθούν να συμμετάσχουν εθελοντικά στο «κούρεμα» του ελληνικού χρέους, απαιτώντας την πλήρη αποπληρωμή των όσων τους οφείλει η ελληνική κυβέρνηση.​

Secondo quanto riportato dalla stampa straniera, gli hedge fund stanno progettando di rifiutare di partecipare volontariamente al "taglio" del debito greco, chiedendo il pagamento completo di ciò che è dovuto al governo greco.

πόλεμο στην Ελλάδα θα μπορούσαν να κηρύξουν αρκετά hedge fundς (κεφάλαια αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου) που κατέχουν ελληνικά ομόλογα λήξης 2012-2013, ενώ σχεδιάζουν να αγοράσουν και νέα βραχείας ωρίμανσης.​

Guerra in Grecia potrebbe dichiarare hedge fund diversi (copertura del rischio di credito dei fondi) ha tenuto obbligazioni greche a causa 2012-2013, mentre la pianificazione di acquistare e nuovi breve scadenza.

Σύμφωνα με δημοσιεύματα του ξένου Τύπου, τα hedge funds σχεδιάζουν να αρνηθούν να συμμετάσχουν εθελοντικά στο «κούρεμα» του ελληνικού χρέους, απαιτώντας την πλήρη αποπληρωμή των όσων τους οφείλει η ελληνική κυβέρνηση.​

Secondo quanto riportato dalla stampa straniera, gli hedge fund stanno progettando di rifiutare di partecipare volontariamente al "taglio" del debito greco, chiedendo il pagamento completo di ciò che è dovuto al governo greco.

Ειδικότερα θεωρούν ότι με την απομείωση του ελληνικού χρέους προς τις τράπεζες η Αθήνα θα είναι σε θέση να καλύψει τις οφειλές που προκύπτουν από ομόλογα που θα λήγουν τον Μάρτιο του 2012, τα οποία και σκοπεύουν να αγοράσουν.​

In particolare considerazione la violazione di debito greco per le banche ad Atene sarà in grado di coprire i debiti derivanti da obbligazioni che scadranno nel marzo 2012, e che intendono acquistare.

Με αυτόν τον τρόπο εκτιμούν ότι μπορούν να αποκομίσουν κέρδη 60% έως 100%.​

In questo modo credono di poter guadagnare il 60% al 100%.

Παράγοντες της αγοράς υποστηρίζουν ότι πρόκειται για καλά οργανωμένο σχέδιο που ξεκίνησε ήδη από τον Απρίλιο του 2010, όταν εξελίχθηκε μια μεγάλη αναδιανομή ομολόγων του ελληνικού χρέους.​

Operatori di mercato sostengono che essi sono piano ben organizzato che ha avuto inizio già nell'aprile 2010 quando è diventata una grande redistribuzione del debito obbligazionario greco.

Το γεγονός αυτό ήταν που ώθησε τα spreads στα ύψη: θεσμικοί επενδυτές και hedge funds εκμεταλλεύτηκαν τη διαφαινόμενη πτώχευση της χώρας για να αγοράσουν στη δευτερογενή αγορά μεγάλες ποσότητες τίτλων.​

Il fatto è che ha spinto gli spread salito: gli investitori istituzionali e hedge funds hanno approfittato del fallimento incombente del paese a comprare in grandi quantità post-vendita di titoli.

Ηταν μάλιστα τέτοια η προσφορά από τους αρχικούς κατόχους τους, ώστε οι διεθνείς κερδοσκόποι αγόρασαν...​

E 'stato infatti tale offerta da parte dei proprietari originale, in modo che gli speculatori internazionali comprato ...

κοψοχρονιά.​

kopsochronia.

Στη διεθνή ορολογία τα κερδοσκοπικά κεφάλαια που εκμεταλλεύονται υπερχρεωμένες χώρες αποκαλούνται vulture funds, δηλαδή επενδυτικά κεφάλαια - γύπες.​

Nella terminologia degli hedge fund internazionali sfruttano i paesi indebitati cosiddetti fondi avvoltoio, e cioè equità - avvoltoi.

Αφού αγοράσουν κρατικούς τίτλους όσο πιο φθηνά γίνεται, κατόπιν απαιτούν την αποζημίωσή τους από τον εκδότη αυτών των τίτλων, όταν αυτός θα έχει χρεοκοπήσει.​

Dopo l'acquisto titoli di Stato nel modo più economico possibile, quindi richiedono un risarcimento da parte dell'emittente di tali titoli, quando andrà in bancarotta.

Απαιτήσεις​

Requisiti

Την απαίτησή τους τη στοιχειοθετούν με δύο τρόπους:​

La loro pretesa di costituire due modi:

α. Προσφεύγοντας στα δικαστήρια των ανεπτυγμένων χωρών για να εκδώσουν αποφάσεις σε βάρος της χώρας-οφει-λέτη.​

a. il ricorso ai tribunali dei paesi sviluppati di adottare decisioni a scapito del principio del paese debitore.

β. Εκβιάζοντας τη χώρα που βρίσκεται υπό καθεστώς πτώχευσης, μη επιτρέποντας την αναπροσαρμογή ή την αναδιάρθρωση του χρέους της.​

b. ricatto il paese è in bancarotta, non permettendo loro di modificare o ristrutturare il proprio debito.

Στην περίπτωση της Αργεντινής τα vulture funds κατόρθωσαν λίγους μήνες πριν από την επίσημη πτώχευση της χώρας να αγοράσουν αρκετούς τίτλους χρέους μόλις στο 20% της ονομαστικής αξίας τους.​

Nel caso dell'Argentina i fondi avvoltoio gestito pochi mesi prima del crollo ufficiale del paese per comprare il debito sufficiente per appena il 20% del valore nominale.

Με την κήρυξη της επίσημης χρεοκοπίας και την εγκατάσταση του ΔΝΤ το 2002, οι κερδοσκόποι απαίτησαν με δικαστικές αγωγές εναντίον της Αργεντινής να αποζημιωθούν στο ακέραιο της ονομαστικής αξίας των τίτλων που είχαν στα χέρια τους.​

Con la dichiarazione formale del fallimento e l'istituzione del Fondo Monetario Internazionale nel 2002, gli speculatori richiesto in azioni legali contro l'Argentina a risarcire per intero il valore nominale delle loro mani.

Τσαρλς Νταλάρα​

Charles Dalaras

9 στις 10 τράπεζες θα δεχθούν το «κούρεμα»​

9 su 10 le banche accetteranno il "taglio di capelli"

Τουλάχιστον 9 στις 10 τράπεζες αναμένεται να αποδεχθούν το «κούρεμα» 50% των ελληνικών ομολόγων που έχουν στα χαρτοφυλάκιά τους, εκτιμά ο διευθύνων σύμβουλος της Διεθνούς Ενωσης Τραπεζών, Τσαρλς Νταλάρα, με δηλώσεις του στη γερμανική εφημερίδα Welt.​

Almeno 9 su 10 le banche sono tenuti ad accettare il "taglio" del 50% dei titoli greci nei loro portafogli, afferma il CEO dell'Associazione Internazionale delle Banche, Charles Dalaras, le affermazioni del giornale tedesco Welt.

Πάντως δεν εμφανίζεται το ίδιο αισιόδοξος σε ό,τι αφορά στις αντίστοιχες τοποθετήσεις ασφαλιστικών εταιρειών σε ελληνικά ομόλογα, λέγοντας ότι «ίσως χρειαστεί λίγη πειθώ ακόμη».​

Tuttavia, ci sembra lo stesso ottimismo per quanto riguarda le rispettive posizioni delle compagnie di assicurazione in titoli greci, dicendo che "potrebbe essere necessario un po 'di persuasione ancora."

Κατερίνα Κοσμά​

Katerina Kosmas

kosma@pegasus.gr​

kosma@pegasus.gr


(Imerisia.gr)

 

[tommy271]

Crisi: Giappone vuole dettagli su Efsf


Poi decidera' il ruolo da avere



(ANSA) - TOKYO, 31 OTT - Il Giappone vuole prima conoscere i dettagli sulle mosse del fondo salva-Stati Ue per poi decidere il ''ruolo da avere''. Lo apprende l'Ansa da fonti autorevoli che esprimono giudizi piu' in linea con la prudenza della Cina che con quelli 'netti' del numero uno dell'Efsf, Klaus Regling, per il quale Tokyo continuera' ad acquistare i bond.

 

[tommy271]

Banks to pay for their mistake



Lenders should have prudently diversified their debt holdings

By Dimitris Kontogiannis


Given the circumstances, the decision by European Union leaders last week to halve Greece’s marketable debt of 206 billion euros was a major step toward improving the dynamics of the country’s public debt but a major step backward for Greek banks and social security funds. However, the latter would not have paid such a high price if they had followed the lesson learnt by college students in Finance 101. Simply, do not put all your eggs in one basket.

It took just a few months for Greece’s budget deficit target and growth projections to take a turn for the worse, raising the country’s financing needs from 2011 through the second quarter of 2014.

Last July, the country’s estimated cumulative financing needs for the primary budget deficit and interest payments were put at 38 billion euros while the economy was supposed to grow by 0.6 percent in 2012 after shrinking by 3.9 percent in 2011. Since then, the budget deficit for this year and next has been revised upward and the economy is projected to return to growth in 2013 instead of 2012.

The implied fiscal slippage created additional cash needs of an estimated 7-10 billion euros over the same period. This combined with changes in long-term interest rates and the market’s perception that European Financial Stability Facility (EFSF) bonds were riskier than their AAA status implied to increase further the funds needed to keep Greece going through the second quarter of 2014.

Moreover, the target of raising 5 billion euros from privatizations through the end of 2011 was obviously unrealistic and had to be revised lower.

The implications for the sustainability of Greek public debt were dire and a larger restructuring had to take place to improve its dynamics and help avoid multiple debt sovereign restructurings for other EU countries down the road.

The decision of the eurozone summit to ask bondholders to accept cuts in the nominal value of their Greek government bonds to 103 billion euros from 206 billion before providing guarantees of 30 billion euros to private bondholders is a major step in the right direction, assuming the vast majority of private bondholders accept.

However, it still requires a major effort by Greece to turn its primary budget deficit of 10 billion euros in 2010 into a primary surplus of more than 8 billion euros for a long period of time to drive the public debt-to-GDP gradually lower to more sustainable levels. German Chancellor Angela Merkel has made reference to the 120 percent level by 2020.

Readers are reminded that Greece has not produced a general government primary budget surplus since 2002, when it stood at 0.7 percent of GDP. It recorded an average primary surplus of 3.9 percent of GDP over the 1995-2000 period under Prime Minister Costas Simitis. The primary balance does not take into account interest expenses on the public debt.

But the restructuring of the public debt, which puts Greece in the infamous list of countries which defaulted on their obligations, has adverse implications for local banks and social security funds.

Greek banks are supposed to hold government bonds with a nominal value of 45 billion euros and treasury bills worth a few billion euros more. It is clear that the 50 percent haircut on their bond holdings deals a major blow to their equity capital and they will have to replenish it by next June, probably leading to their full or partial nationalization.

This is not a pleasant development for their shareholders, who have already lost a great deal on the Athens bourse as evidenced by the depressed share prices, but it is something they should have predicted long time ago.

It is true that the public sector is responsible for leading Greece to bankruptcy and consequently the banks. However, no one told listed banks to hold the vast majority of their debt holdings in Greek government bonds and this is exactly the price they are going to pay for it.

As a matter of fact, following Greece’s entry into the eurozone and the absence of foreign exchange risk, local banks should have prudently diversified their debt holdings into the government bonds of other eurozone countries, using each country’s GDP as a weight in the 10-trillion-euro economy.

Even if there was a bias toward home bonds because they offered a yield pickup, this should not have exceeded Greece’s relative weight in the eurozone economy by far.

If banks had adopted this policy, namely portfolio diversification taught in course Finance 101 in US universities, they would have escaped the debt crisis with much smaller losses and would not have endangered the holdings of their investors. But they did not. They put the interests of others before the interests of their shareholders, who will now pay the price.

Some may argue they did so because they wanted to help the country refinance its needs during the crisis. However, Greek banks had a good deal of government bonds in their portfolios even before the crisis. So it is normal for anybody to think they were doing so because they thought it was the right thing to do to make money at a time when many foreign investors and banks were snapping up Greek bonds like hot cakes.

Greek pension funds also made the same mistake by entrusting the money of their stakeholders in Greek government bonds. In this case, however, pension funds were “managing” bonds worth about 8 billion euros on their own with the rest, some 16 billion euros, entrusted with the Greek central bank.

Regardless of whether they are right in claiming they had not asked the Bank of Greece to put their money in government bonds, the lack of portfolio diversification is striking as well and they face losses of some 12 billion euros due to the haircut.

All in all, the cost of the sizable restructuring of Greek public debt to local banks and social security funds would have been much smaller and bearable if the latter had respected the principle of portfolio diversification in their fixed income investments. So, although they have every right to blame the bankrupt public sector for their misfortune, they also have to blame themselves for ignoring portfolio diversification in their bond investment decisions.


ekathimerini.com , Sunday October 30, 2011 (22:36)