BCE: La responsabilità è del governo
"Nei giorni scorsi ci sono stati progressi tangibili nella qualità delle consultazioni con le tre istituzioni, BCE, Commissione europea e Fondo monetario internazionale, e gli sforzi dovrebbero continuare", ha detto l'economista francese Benoit Querrey.
La responsabilità di un accordo con i creditori e ulteriormente per garantire la loro permanenza in Grecia nella zona euro si trova solo ad Atene ha un messaggio del membro del Comitato esecutivo della Banca centrale europea, Benoit Querrey in un'intervista esclusiva al direttore di "K" Alexis Papahelas respingendo le critiche al governo che le decisioni della BCE utilizza la liquidità del paese come mezzo di estorsione.
In particolare, una domanda sulla Grecia scenari di uscita dall'euro, dopo aver constatato che "non vi è alcun motivo di speculare su un tale scenario", aggiunge: "L'Eurozona ha bisogno di Grecia e la Grecia all'euro. La stragrande maggioranza dei greci vuole mantenere il paese nell'euro. E 'responsabilità del governo greco di adottare le misure necessarie per garantire che le sue politiche siano coerenti con queste preferenze chiare ".
Mr. Querrey rileva inoltre che "la situazione attuale è chiaramente non sostenibile" e ha esortato il governo a "intraprendere un'azione immediata e decisiva per rovesciarlo."
Nel frattempo, in occasione del dibattito sulla possibilità di non completare la valutazione e accordo globale nel mese di giugno, sottolinea che "un nuovo programma richiederebbe almeno il completamento e puntuale del programma in corso e, pertanto, la valutazione attuale."
Sottolinea inoltre che la BCE "siamo la banca centrale della Grecia e abbiamo fatto in pieno il nostro ruolo a sostegno del sistema bancario e quindi la sua capacità di finanziare l'economia." Essa aggiunge che la forza trainante che porta allo sviluppo è la capacità di innovare ed efficiente allocazione del capitale e del lavoro, che dipende dalle riforme intraprese dai governi e chiarisce che le decisioni della BCE vengono prese alla luce delle norme esistenti e non la considerazioni politiche ".
- Il governo greco vorrebbe concludere un accordo per un nuovo programma a giugno senza aver completato la valutazione corrente. È accettabile? Hai bisogno di Grecia comunque nuovo programma per finanziare le proprie esigenze di bilancio?
- Da quando abbiamo annunciato le elezioni maggiore incertezza riguarda l'attività economica a valle, mentre il rischio di influenzare la salute del sistema finanziario. La situazione attuale non è chiaramente sostenibile e le autorità greche dovrebbe intraprendere un'azione immediata e decisiva per invertire. Nei giorni scorsi ci sono stati progressi tangibili nella qualità delle consultazioni con le tre istituzioni, a parte, Commissione europea e Fondo monetario internazionale e gli sforzi devono continuare. Tuttavia, permangono notevoli differenze di sostanza e richiede un considerevole lavoro. Auguriamo il completamento delle consultazioni. Il 20 febbraio l'Eurogruppo ha deciso di estendere il programma in corso esplicitamente finalizzato a compiere progressi verso il completamento della valutazione. Il programma scade il 30 giugno e l'Eurogruppo ha anche chiarito che un nuovo programma richiederebbe almeno il completamento e puntuale del programma in corso e, pertanto, la valutazione corrente. E 'in questa materia dovrebbe il governo greco di concentrare tutta la sua energia. Le questioni relative alla possibile nuovo accordo possono essere esaminate in seguito.
- Il governo greco sostiene che si dovrebbe prendere i profitti del programma SMP, senza valutazione del programma di aggiustamento economico è stato completato al fine di affrontare l'attuale mancanza di liquidità. È possibile?
- I cosiddetti "guadagni dal programma SMP", cioè i profitti dei bond greci acquistati durante la crisi dalla BCE nell'ambito del Securities Markets Programme (Securities Markets Programme - SMP), trasferite dalla BCE alle banche centrali seguita dagli Stati membri. Spetta a loro decidere quando riportare l'equivalente in Grecia. L'Eurogruppo del 20 febbraio ha chiarito che solo il completamento della valutazione consentirà questo trasferimento.
- Espresso casi che il governo greco potrebbe non essere in grado di pagare la prossima rata del FMI. Quali sarebbero le conseguenze di un tale sviluppo?
- Hai ragione di chiedere. E 'importante capire tutte le conseguenze, dirette e indirette, che risulterebbero dalla mancanza di tempestivo rimborso del debito per l'economia e la società. Lei parla solo una conseguenza molto importante che limiterebbe la capacità delle banche per sostenere l'economia. Se il governo greco ha violato il rimborso del debito, poi, ovviamente, il valore dei titoli di Stato ne risentirebbe negativamente. Ciò renderebbe più difficile la raccolta di liquidità per le banche, come attualmente dipendono per esso da titoli di Stato utilizzati come garanzia sia nei mercati e l'Eurosistema. Questo a sua volta potrebbe limitare la capacità delle banche di fornire credito, che sarebbe dannoso per il popolo greco in generale. In ogni caso, il governo ha chiaramente dichiarato che intende adempiere ai propri obblighi a tutti i suoi creditori, quindi non voglio fare ipotesi su altri scenari peggiori.
- Il sistema bancario greco sufficientemente capitalizzati o ulteriore ricapitalizzazione? È il salvataggio con le proprie risorse (bail-in), come attuata a Cipro, la scelta?
- La capitalizzazione del settore bancario greco è migliore rispetto agli anni precedenti a causa di iniezioni di capitale effettuati nel corso degli ultimi due anni nell'ambito del programma e dei progressi in corso in ristrutturazione bancaria. Queste misure hanno reso le banche greche attraente per gli investitori stranieri, che l'anno scorso hanno partecipato agli aumenti di capitale. Maggiore durata confermato anche l'anno scorso con una valutazione complessiva dei bilanci delle banche effettuata dalla BCE. Al tempo stesso, le sofferenze continuano ad influenzare negativamente i bilanci delle banche. I progressi compiuti nel settore bancario greco oscurato oggi dalla maggiore incertezza. Da qui l'importanza di un intervento immediato sulle questioni di politica.
- Secondo vari rapporti, la BCE ha preparato piani di emergenza per controllare i flussi di capitale o di pagamento cambiale (IOU) per la Grecia. Come commenta questa e in quali condizioni potrebbero essere realizzati questi progetti?
- Il controllo del flusso di capitale non è un'ipotesi di lavoro. In ogni caso, non potrebbe adottare tali misure da parte della BCE. Questi potrebbero essere chiamati dalle autorità nazionali, vale a dire il governo greco.
- Ci sono dei limiti per incrementare l'aiuto di emergenza per la liquidità (ELA) per il sistema bancario? Se non viene raggiunto un accordo fino al 11 maggio interesserà la prestazione di ELA;
- Siamo la banca centrale della Grecia e abbiamo fatto in pieno il nostro ruolo a sostegno del sistema bancario e quindi la sua capacità di finanziare l'economia. Ciò, in particolare, significa che, nonostante le pressioni accettate, assicurarsi sempre che le banche solvibili hanno fondi. Ma come tutti gli altri, dobbiamo operare nel rispetto della legge. E il Trattato dell'UE richiede due cose: in primo luogo, a prestare solo per banche solvibili e in secondo luogo a prestare solo con adeguate garanzie. Così continuerà a fornire liquidità alle banche greche se sono solventi e hanno garanzie sufficienti, come accade oggi. In effetti, l'assistenza che forniamo è importante. Vediamo i fatti: per fornire liquidità di ultima istanza (liquidità di ultima istanza - ELA) aumenta di settimana in settimana dalla Banca di Grecia, se necessario. Pertanto, attualmente il sistema bancario greco riceve dalla banca centrale di liquidità di circa 110 miliardi di euro. Euro, più del doppio del livello di dicembre 2014. Questo importo rappresenta il 61% del PIL greco, la percentuale più alta di qualsiasi paese nella zona Euro.
- Nell'ultima conferenza stampa il presidente della Bce Mario Draghi ha detto che qualsiasi discorso di uscita della Grecia dall'euro è prematuro. Tale scenario non è un enorme rischio per la zona euro?
- Non vi è alcun motivo di speculare su un tale scenario. La zona euro ha bisogno di Grecia e la Grecia all'euro. La stragrande maggioranza dei greci vuole mantenere il paese nell'euro. E 'responsabilità del governo greco di adottare le misure necessarie per garantire che le sue politiche siano coerenti con queste preferenze chiare.
- Il debito greco è sostenibile? Non era sbagliato ristrutturazione all'inizio del programma? Come influenzerà la sostenibilità del debito, se gli obiettivi non sono soddisfatte per lo sviluppo, gli indicatori finanziari e la privatizzazione?
- Prima di tutto vorrei dire che mi dispiace che molte delle più recenti iniziative e annunci su questioni di politica peggiorato le prospettive di sostenibilità del debito. A breve termine, l'onere ei rischi associati con l'alto livello di indebitamento è significativamente limitata dal fatto che oltre il 60% del debito greco è finanziato dal Fondo europeo di stabilità finanziaria (European Financial Stability Facility - EFSF) e ai governi Paesi della zona euro attraverso prestiti bilaterali concessi a condizioni molto favorevoli. Il basso tasso di prestiti ufficiali ha un effetto positivo sui conti pubblici e la lunga scadenza media del debito greco riduce i rischi di rifinanziamento. I prossimi anni la Grecia assegnerà al debito molto più piccola percentuale di reddito nazionale rispetto a molti altri paesi della zona euro, come la Spagna, il Portogallo e, in particolare, l'Italia. Il governo greco può cogliere le opportunità create da questo sostegno finanziario preferenziale concessole dai suoi partner europei per attuare le riforme e mantenere naturalmente di bilancio prudente, al fine di tornare al finanziamento totale del mercato. Per quanto riguarda gli sviluppi futuri, non è per la BCE di decidere se la sostenibilità del debito a lungo termine richiederà uno sforzo maggiore da parte degli Stati membri. Per quanto riguarda il debito detenuto dalla BCE tramite il Securities Markets Programme, i trattati UE non ci permettono di eliminarlo o di allungare.
- Mentre il resto d'Europa già beneficiano di quantitative easing, la Grecia è completamente isolata da questo sviluppo. Non minando quali le prospettive della Grecia per la crescita a lungo termine e, di conseguenza, permettono la riduzione più veloce della disoccupazione? Cosa può la BCE su questo?
- E 'vero che una conseguenza dell'incertezza sulle questioni di politica che esiste attualmente in Grecia, è che l'economia beneficia meno di quanto potrebbe dall'aumento congiunturale della domanda nella zona euro, che la nostra facilita di politica monetaria con risultati visibili. Questo è un peccato per la crescita e l'occupazione nel breve termine e un altro motivo per voler questa incertezza deve finire il più presto possibile. Per quanto riguarda lo sviluppo a lungo termine per chiarire, tuttavia, che il programma di acquisto di asset della BCE non può fare molto per migliorare la crescita a lungo termine della Grecia o di qualsiasi altro paese della zona euro. La nostra politica è quella di ripristinare i tassi di inflazione nella zona euro a livelli inferiori ma prossimi al 2%. Il programma può portare a una ripresa ciclica, ma non sarà duratura. La forza trainante che guida lo sviluppo a lungo termine è la capacità di innovare ed efficiente allocazione del capitale e del lavoro, che dipende dalle riforme intraprese dai governi.
Perché non acquistare obbligazioni attualmente greci?
Per giudicare obbligazioni appropriate nell'ambito del programma di acquisto di asset da parte della BCE dei paesi dell'area dell'euro, i rispettivi paesi dovrebbero avere sufficientemente elevato rating. Questo requisito è rinunciato solo nel caso di paesi soggetti all'applicazione della UE / FMI che è stato valutato con successo, che non avviene attualmente in Grecia.
- Secondo i funzionari del governo greco, la BCE utilizza la liquidità come mezzo di ricatto Grecia. Il primo ministro ha anche detto che la BCE ha messo un cappio in Grecia. Come commenta queste affermazioni?
- Le decisioni della BCE sono guidate dalle regole. Nessun considerazioni politiche. Seguendo queste regole, la BCE ha fatto in pieno il suo ruolo di banca centrale della Grecia, aumentando costantemente la fornitura di liquidità alle banche greche per garantire che possano servire l'economia reale. Che cosa possiamo fare è quello di finanziare il governo, ad esempio il rifinanziamento acquisti del Tesoro da banche greche, mentre la Grecia non ha accesso ai mercati. Questo perché, per ottime ragioni, il trattato della UE vieta alle banche centrali di finanziare il loro governo. Tale divieto si applica alla Grecia, come per qualsiasi altro paese della zona euro, e le nostre decisioni sono basate su esattamente le stesse regole contro l'attuale governo, rispetto ai governi precedenti. La BCE è la banca centrale della Grecia, e la banca centrale 18 più paesi e non siamo in grado di violare le nostre regole a seconda dei casi. Il governo greco può limitare le difficoltà di finanziamento di perseguire politiche che apriranno la strada ad esborsi di altri Stati membri nell'ambito del programma e, infine, ripristinare l'accesso al mercato. Vorrei anche aggiungere che, attualmente, l'orientamento di politica monetaria della BCE è molto accomodante. Chiaramente questo funziona a vantaggio della Grecia.
La "sostituzione" di Jean-Claude Trichet
L' economista francese Benoit Querrey è un membro del Consiglio della Banca centrale europea (BCE) e presidente di insediamenti e Comitato per i sistemi dei pagamenti della Banca regolamenti internazionali. Nato nel 1969 a Grenoble e ha studiato economia alla Ecole Polytechnique.
Era un alto dirigente presso il Ministero delle Finanze francese, Co-Presidente del Club di Parigi, che rappresenta i creditori internazionali.
Alla fine di novembre 2011 la BCE ha sostituito l'italiano Lorenzo Bini Smaghi, che agisce un po 'come una "sostituzione" del ex presidente della Banca centrale europea, Jean-Claude Trichet. Parigi aveva messo condizione di accettare Mario Draghi abbia successo k.Trise, mettere francese come un nuovo membro del Consiglio direttivo della BCE.
Il Benoit Querrey è un devoto della politica monetaria della BCE per l'utilizzo di misure non convenzionali e raccomanda che i governi europei non compiacenti, perché i tassi di interesse non rimarranno per sempre nei livelli bassi.
(Kathimerini)
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Una lunga intervista ... per chi è interessato.
