Seconda parte:
A questo punto una certa società la ETFS Commodity Securities Limited emette 2.647.000 titoli Natural Gas come derivati di secondo livello, cioè come titoli il cui valore è determinato dal sottostante future . In particolare:
I prezzi di tutti i Titoli su Merci verranno basati sugli Indici su Singole Merci (Individual
Commodity Indexes) pubblicati dalla Dow Jones & Company, Inc. (‘‘Dow Jones’’). Questi Indici
sono costruiti e pubblicati ai sensi di un accordo tra AIG-FP, una controllata interamente posseduta
da American International Group, Inc. (‘‘AIG’’) e Dow Jones. Il metodo utilizzato per calcolare
tali indici è indicato nel Manuale DJ-AIGCI SM.
Ogni Indice su Singola Merce riproduce l’esposizione di un determinato contratto future — in
genere scelto tra i contratti future maggiormente liquidi per tale merce. I contratti NYMEX
vengono utilizzati per gli indici sull’energia, i contratti LME e COMEX vengono utilizzati per gli
indici sui metalli, ed i contratti CME, CBOT e NYBOT vengono utilizzati per gli indici sul
bestiame e sull’agricoltura.
Ogni Indice su Singola Merce è concepito per riflettere due componenti:
• il prezzo di mercato attuale (o prezzo spot) della merce (che può aumentare o diminuire),
determinato dai Prezzi di Regolamento (Settlement Price) di un mercato di future in cui si
negoziano tali merci; e
• l’effetto di deporto (backwardation) o riporto (contango) in quei mercati di futures (se il
mercato è in deporto, l’indice può tendere ad aumentare nel tempo quando i prezzi dei
futures più bassi convergono verso prezzi i spot più elevati; se è in riporto l’indice può
tendere a diminuire nel tempo, quando i prezzi dei future più alti convergono verso i
prezzi spot più bassi).
e
I Commodity Securitiessono strumenti finanziari concepiti per riprodurre il prezzo dei future su
merci, e per fornire agli investitori un’esposizione simile a quella che si otterrebbe gestendo una
posizione a lungo, senza leva finanziaria e interamente garantita da liquidità, in contratti future a
breve termine. Tuttavia, a differenza di una posizione in future, i Commodity Securitiesnon
implicano la necessità di riposizionarsi da un contratto future ad un altro, non richiedono nessun
margine, e non comportano altre spese di intermediazione o per detenere o riposizionare i contratti
future (sebbene i Detentori di Titoli debbano sostenere altre spese per la detenzione di Commodity
Securities ).
