Ciao Zorba,
riprendo il tuo post, insieme con altri, “d’epoca” e più recenti, che gli sono in qualche modo collegati.
Premessa: questi tentativi di dare respiro alle nostre analisi sono forse velleitari, ma, a mio avviso, “sani”. Ci aiutano comunque a capire quale fase stiamo vivendo e dove stiamo andando, anche se su di noi c’è sempre la spada di damocle degli eventi imprevedibili o valutati non correttamente. Il futuro, ahimé, non è quasi mai “logico”…
Ma veniamo alla tua considerazione, datata metà luglio 2010.
In quel momento il mercato dei perpetuals stava iniziando a recuperare dalla prima crisi greca. La sua corsa sarebbe continuata per circa 3 mesi, prima di cedere terreno per la solita discesa di fine anno. Mentre tu scrivevi quel post, ricordo che ero (a torto) alquanto pessimista. L’economia USA e il problema greco mi sembrava preparassero il campo a nuove discese. Mi ero pertanto reso parecchio liquido, e mal me ne incolse, perché due fatti (se non ricordo male) condizionarono le settimane successive: Bernanke avrebbe annunciato di lì a poco QE2; BCBS avrebbe formalizzato le prime solide basi di Basilea 3.
Domande: quale sarebbe stato l’andamento dei perpetuals (e più in generale dei mercati finanziari) se non ci fossero stati questi due eventi? Quanti di coloro che erano long li avevano veramente messi in conto? I beneficiati da tali eventi hanno ringraziato (almeno a posteriori...) Bernanke&Basilea oppure la propria “lungimiranza?
E noi, oggi, quale fase ci accingiamo a vivere? Qualche settimana fa avevo provato a elencare (vedi post quotato) gli eventi in grado di influenzare il futuro. Altri forumers avevano aggiunto, quali possibili fattori, le tensioni geopolitiche Israele-Iran e l’arrivo di LTRO 2.
Cos’è cambiato rispetto ad allora? Mi sembra ragionevole affermare (spero nessuno sia scaramantico…) che si sono rafforzati gli elementi positivi, mentre si sono attenuati quelli negativi.
Pertanto, se il futuro fosse “logico”, la corsa dei perpetuals dovrebbe continuare, ma chi può esserne certo? Solo gli incoscienti non si rendono conto dell’instabilità dell’attuale situazione. Viviamo più che mai in una Age of Uncertainty, se può bastare un atterraggio ruvido in Cina, un singhiozzo dell’economia USA, una giravolta della Merkel, un colpo basso di Samaras, uno scatto di nervi di Israele per sconvolgere ogni previsione…
Se però il nostro futuro prossimo non celasse alcuna sorpresa, sarò l’ultimo a lamentarmi per l’attuale mancanza di opportunità, diversamente da tanti utenti. Ho l’impressione che il numero di incontentabili nel 3D stia crescendo a dismisura. Abbiamo a disposizione emissioni a cedola alta di emittenti come Intesa, Unicredit, SocGen, Bpce (solo per citarne alcuni…) che quotano tra 83 e 93 e ci si lamenta: li si vorrebbe sempre a 50-60, beninteso in condizioni di mercato non perturbato….
Buongiorno.
A mio parere in questo articolo:
http://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2012-03-01/lettera-bundesbank-attacca-draghi-093328.shtml?uuid=AawNfC0E
c'è la risposta alle molte domande.
Molte cose non sono di automatica deduzione, non contiene verità universali ma, di parte, come la salvezza del sistema bancario e, questo
può bastare per chi vuole puntare su obbligazioni bancarie. Se, quindi, la
funzione della BCE è stata soddisfatta con le iniziative di Draghi, rimane
da soddisfare la funzione dei politici, che è quella di creare occupazione e
crescita. Recentemente la Merkel si è pronunciata a favore del rafforzamento del fondo salva stati ma, la sua natura ondivaga non mi offre certezze. Forse si avvicina il momento degli Eurobond e, potrebbe
esserci la svolta anche perchè, il Fiscal Compact appena firmato, manterrà
a lungo, con l'austerità che ne consegue, l'ormai avviata cinesizzazione
dei salari, creando le condizioni per gli investimenti a livello europeo e,
di essere più competitivi. Come avrete notato, col secondo LTRO il $
ha guadagnato terreno e, continuerà a farlo secondo me, accentuando i rischi di inflazione se il buongiorno si vede dal mattino e, a beneficiarne
saranno ancora le banche, i fatturati e il PIL, anche se i consumi non salgono. Per quest'ultima ragione mi sono convinto di destinare il 15%
dei miei investimenti in tassi variabili che sono tra 50 e 60: andare
controcorrente spesso si indovina. Il futuro non lo conosciamo, certezze
non ce ne saranno mai, sorprese e sgambetti sono all'ordine del giorno,
dobbiamo conviverci purtroppo.
