Zorba,
nessuno ha inteso affermare che la "resolution" vada intesa come il rimedio ad un raffreddore: è chirurgia estrema per situazioni estreme. Infatti ho scritto, riprendendo un passaggio della direttiva, che interviene "at a point very close to insolvency, i.e. when it is on the verge of failure".
Se Popular non si trova in quella condizione, non ci sarà motivo per ragionare in termini di resolution.
La consapevolezza che dobbiamo assumere, a mio avviso, riguarda un altro aspetto: e cioè che il prospetto di un'emissione possa essere totalmente overruled in assenza di una procedura fallimentare. La "resolution" rappresenta esattamente la circostanza nella quale il prospetto non mi può minimamente difendere.
Poichè sollevi la questione dell'equity negativa, credo che questa non sia l'unica condizione necessaria all'intervento dell'authority.
La direttiva recita infatti:
" An institution should be considered as failing or likely to fail when it is or is to be in breach of the capital requirements for continuing authorisation because it has incurred or is likely to incur in losses that are to deplete all or substantially all of its own funds, when the assets of the institution are or are to be less than its liabilities, when the institution is or is to be unable to pay its obligations as they fall due, or when the institution requires extraordinary public financial support."
A questo punto (e cioè in regime di "resolution") che speranze potrei avere, se fossi un possessore di sub, di vederli risparmiati dalla furia dell'authority? Solo quelle derivanti dal principio "no creditor worse off".
E a quel punto potrebbero anche verificarsi situazioni particolari, previste dalla direttiva:
"However, there might be circumstances when the resolution authorities could interfere on creditors's rights without having exhausted shareholders' claims. These circumstances are specific to the bail in tool and could occur when an institution under resolution might have some residual capital (according to the conditions for resolution an institution would be failing or likely to fail if it has depleted all or substantially all of its capital). In this case, the resolution authorities could, after having allocated the losses to the shareholders and reduced or cancelled most of the shareholders' claims, convert into capital subordinated and, if necessary, senior liabilities. This conversion will have to take place in a manner that seriously dilutes the remaining shareholders' claims"
Da ultimo vale la pena di ricordare che tutto questo ha tra gli obiettivi quello di evitare la perdita di denaro pubblico. E' difficile pensare che a partire al più tardi dal 2015/2018 gli Stati inietteranno capitali senza prima aver ripulito quelli presenti all'interno della banca:
"The resolution tools should be applied before any public sector injection of capital or equivalent extraordinary public financial support to an institution. This, however, should not impede the use, for the purpose of financing resolution, of funds from the deposit guarantee schemes or the resolution funds. In this respect, the use of extraordinary public financial support or resolution funds, including deposit guarantee funds, to assist in the resolution of failing institutions should be assessed in accordance with relevant State aid provisions."
