Cmq la domanda delle domande può la Bce con lo staturo attuale ( trattatto di Maastricht) comprare i titoli di stato dei paesi in difficoltà sul mercato primario? Perchè la risposta non è così scontata.
No, è vero.....non può, li acquista sul mercato secondario
Però......
..... perchè c'è un però.....
Pensate forse che la BCE agisca sul secondario come farebbe qualsiasi altro istituzionale..?
E cioè ai prezzi di mercato..?
Guardate che non è così.....
Se fosse così, le banche private (Unidebito, Intesa, ecc....) che adesso acquistano i nostri titoli di stato sul mercato primario sarebbero già fallite.
Il meccanismo è questo:
La BCE ha stipulato diversi accordi con i maggiori istituti di credito privati in maniera da avere dei referenti nazionali per il suo programma di acquisto titoli di stato.
Da questi istituti la BCE compra i titoli di stato al prezzo di costo + una certa percentuale per il servizio....
Avete capito bene, nonostante la svalutazione che i btp ad esempio subiscono sul mercato secondario per effetto dei rendimenti crescenti, i nostri istituti di credito che sono gli acquirenti sul primario, non ne hanno nessun danno, anzi guadagnucchiano anche qualcosina per il servizio reso.
Dopodichè i titoli che giungono alla BCE vengono pagati creando moneta....
Quanta nuova moneta serve, e quanto invece viene pagato con la moneta esistente lo giudica la BCE di volta in volta...
Cioè su ogni singola operazione la BCE può ritenere che serva un'emissione di nuova moneta pari al totale dell'importo pagato, oppure solo una parte di esso, oppure nulla....
Il fatto che la BCE sia l'unico ente Europeo in grado di battere moneta, unitamente al fatto che agisca nell'acquisto di titoli di stato tramite "specifici" programmi che hanno importi predeterminati e con scadenze temporali precise, di fatto limita la sovranità nazionale dei singoli stati nel dar corso alle singole politiche economiche, poichè ogni stato sà che dalla BCE non otterrà più di un ToT.... ogni stato cioè sà che oltrepassata una certa soglia se la dovrà vedere con la speculazione poichè l'apporto di denaro che arriva sul mercato primario tramite i partner della BCE è limitato.
La BCE agisce così perchè il comandamento principale che la Germania le ha imposto (parlano d'indipendenza della BCE ma di fatto le politiche della BCE coincidono sempre con gli interessi tedeschi) è il controllo dell'inflazione.
Per questo è stato creato il fondo salva stati EFSF, questo fondo dispone di risorse proprie che provengono dai bilanci delle singole nazioni, e non richiede emissione di nuova moneta per agire sul mercato primario acquistando titoli.
Il problema è che questo fondo è assolutamente inadeguato per dimensioni all'entità del problema.
Fate voi le vostre riflessioni.
saluti
qualche semestre/anno dopo ?
avanti col tempo 
