tommy271
Forumer storico
Con i bonus dei rally obbligazionari, le banche eseguono gli stress test
Nina Malliara
Con rapporti di adeguatezza patrimoniale significativamente rafforzati, che assumono i "bonus" del rally dei titoli di stato, le banche greche si stanno dirigendo verso gli stress test del 2018.
Il rally dell'ultimo periodo che ha perso rendimenti dei titoli decennali al di sotto del 4% - livelli che sono i più bassi degli ultimi 11 anni - non funziona solo positivamente per i costi di indebitamento del governo greco e la progettazione delle versioni successive. In vista della valutazione critica delle banche greche da parte della BCE (SSM) negli stress test di febbraio, l'aumento dei prezzi delle obbligazioni greche è il miglior regalo per il capitale regolamentare delle banche, che può essere incrementato fino a 50 punti base la fine dell'anno. Il rafforzamento delle banche si è notevolmente rafforzato per gli stress test dalla ... sala d'attesa.
In particolare, le banche devono essere testate sulla base del bilancio del 2017 e con il caposaldo del rating chiave di CET 1. I titoli di stato greci che detengono nei loro portafogli sono iscritti in bilancio come detenuti fino alla scadenza o disponibili per la vendita e sono pertanto valutati ai prezzi di mercato. Di conseguenza, l'aumento dei prezzi delle obbligazioni genererà un profitto per le banche entro la fine dell'anno, quando "i penny sono giù" e l'SSM è passato.
Tuttavia, il profitto per le banche dall'aumento dei prezzi delle obbligazioni non passerà attraverso i loro guadagni finanziari ma si rifletterà nel loro capitale aumentando la loro riserva rafforzando ulteriormente il CET 1. Quest'ultimo si sta già spostando verso il 17 %, ben al di sopra dei livelli minimi richiesti e il rally del bond è potenziato da un ulteriore "cuscino di sicurezza" che consentirà alle banche di assorbire più facilmente le sollecitazioni dallo stress test.
Si noti che nella seconda e terza settimana di gennaio la BCE riferirà ipotesi macroeconomiche sugli stress test (stime di base del PIL, prezzi immobiliari, depositi e, naturalmente, stime di NPL) alle amministrazioni delle banche sistemiche.
Nel frattempo, un'altra dimensione positiva, ma più piccola per le banche dall'aumento dei prezzi delle obbligazioni è prevista a livello di liquidità. Questo perché i titoli di stato greci che detengono sono utilizzati come garanzia nella BCE per aumentare la liquidità, con il risultato che il loro apprezzamento aumenta anche la liquidità fornita.
Nel complesso, l'aumento dei prezzi delle obbligazioni genera prospettive di valutazione molto migliori per le banche, e diversi banchieri e dirigenti di mercato prevedono anche un rally nei titoli bancari. Non solo perché il clima è migliorato dopo il successo degli scambi di obbligazioni e il tempestivo completamento della terza valutazione. In larga misura, vi è un ampio spostamento di investitori verso attività nei paesi della regione e si osserva un gioco di convergenza simile al periodo 2001-2002 in cui la Grecia è entrata nella zona euro nell'euro.
Tecnicamente, le condizioni create dall'aumento dei prezzi delle obbligazioni e la conseguente riduzione del tasso di indebitamento pubblico portano a rendimenti totali inferiori che gli investitori richiedono dalle attività di un paese (in questo caso le azioni).Questo perché il secondo si basa sul rendimento dei titoli decennali più un margine aggiuntivo che riflette il rendimento extra desiderato dall'investitore. Con un margine costante, quando il rendimento del debito sovrano viene ridotto, la somma finale totale per il rendimento desiderato viene ridotta, portando ad un aumento dei prezzi delle attività (in questo caso le azioni).
(capital.gr)
Nina Malliara
Con rapporti di adeguatezza patrimoniale significativamente rafforzati, che assumono i "bonus" del rally dei titoli di stato, le banche greche si stanno dirigendo verso gli stress test del 2018.
Il rally dell'ultimo periodo che ha perso rendimenti dei titoli decennali al di sotto del 4% - livelli che sono i più bassi degli ultimi 11 anni - non funziona solo positivamente per i costi di indebitamento del governo greco e la progettazione delle versioni successive. In vista della valutazione critica delle banche greche da parte della BCE (SSM) negli stress test di febbraio, l'aumento dei prezzi delle obbligazioni greche è il miglior regalo per il capitale regolamentare delle banche, che può essere incrementato fino a 50 punti base la fine dell'anno. Il rafforzamento delle banche si è notevolmente rafforzato per gli stress test dalla ... sala d'attesa.
In particolare, le banche devono essere testate sulla base del bilancio del 2017 e con il caposaldo del rating chiave di CET 1. I titoli di stato greci che detengono nei loro portafogli sono iscritti in bilancio come detenuti fino alla scadenza o disponibili per la vendita e sono pertanto valutati ai prezzi di mercato. Di conseguenza, l'aumento dei prezzi delle obbligazioni genererà un profitto per le banche entro la fine dell'anno, quando "i penny sono giù" e l'SSM è passato.
Tuttavia, il profitto per le banche dall'aumento dei prezzi delle obbligazioni non passerà attraverso i loro guadagni finanziari ma si rifletterà nel loro capitale aumentando la loro riserva rafforzando ulteriormente il CET 1. Quest'ultimo si sta già spostando verso il 17 %, ben al di sopra dei livelli minimi richiesti e il rally del bond è potenziato da un ulteriore "cuscino di sicurezza" che consentirà alle banche di assorbire più facilmente le sollecitazioni dallo stress test.
Si noti che nella seconda e terza settimana di gennaio la BCE riferirà ipotesi macroeconomiche sugli stress test (stime di base del PIL, prezzi immobiliari, depositi e, naturalmente, stime di NPL) alle amministrazioni delle banche sistemiche.
Nel frattempo, un'altra dimensione positiva, ma più piccola per le banche dall'aumento dei prezzi delle obbligazioni è prevista a livello di liquidità. Questo perché i titoli di stato greci che detengono sono utilizzati come garanzia nella BCE per aumentare la liquidità, con il risultato che il loro apprezzamento aumenta anche la liquidità fornita.
Nel complesso, l'aumento dei prezzi delle obbligazioni genera prospettive di valutazione molto migliori per le banche, e diversi banchieri e dirigenti di mercato prevedono anche un rally nei titoli bancari. Non solo perché il clima è migliorato dopo il successo degli scambi di obbligazioni e il tempestivo completamento della terza valutazione. In larga misura, vi è un ampio spostamento di investitori verso attività nei paesi della regione e si osserva un gioco di convergenza simile al periodo 2001-2002 in cui la Grecia è entrata nella zona euro nell'euro.
Tecnicamente, le condizioni create dall'aumento dei prezzi delle obbligazioni e la conseguente riduzione del tasso di indebitamento pubblico portano a rendimenti totali inferiori che gli investitori richiedono dalle attività di un paese (in questo caso le azioni).Questo perché il secondo si basa sul rendimento dei titoli decennali più un margine aggiuntivo che riflette il rendimento extra desiderato dall'investitore. Con un margine costante, quando il rendimento del debito sovrano viene ridotto, la somma finale totale per il rendimento desiderato viene ridotta, portando ad un aumento dei prezzi delle attività (in questo caso le azioni).
(capital.gr)
