Perché il FMI mantiene aperta la questione delle banche
Di G. Angelis
Poco prima che il tempo e le reazioni dei mercati verso i titoli greci a "superare" non valutare il rischio di investimento nei livelli precedenti la chiusura, la BCE e l'FMI continuano a tenere il prigioniero debito caratterizzazione greco "insostenibile" .
Per il FMI, la valutazione dell'economia greca rimane cruciale non solo per la sua sufficienza nel servizio di stato, ma anche per il debito privato. E soprattutto la sua sufficienza nel trattare con la ferita aperta dei "prestiti rossi" nel sistema bancario.
In risposta a questo requisito da parte dell'FMI, la BCE ha risposto accelerando lo stress test in modo che i suoi risultati fossero pronti contemporaneamente alla fine della quarta valutazione.
La ragione, come spiegato con competenza a Francoforte, è che in questo modo nascono qualsiasi necessità - se del caso sorgono - è possibile unire l'intero pacchetto di politiche che costituiscono il quadro dell'accordo uscita dal terzo programma di sostegno nel mese di agosto.
Secondo gli stessi ambienti, il programma greco e il prestito di 86 miliardi di EUR impegnati a tal fine non saranno esauriti dalle rate collegate alle valutazioni (terza e quarta).
Di conseguenza, se si presentano esigenze di stress test, possono essere coperte dal terzo accordo di programma.
A Francoforte, ma anche ad Atene (dal punto di vista delle banche sistemiche), la valutazione è che non ci sarà bisogno di tali garanzie addizionali con i fondi derivanti dai "saldi" del prestito.
Al contrario, secondo i piani presentati dalle banche, esiste la possibilità di coprire qualsiasi potenziale necessità derivante dai piani bancari a medio termine esistenti.
Tuttavia, mentre il FMI, mentre è a sua disposizione attraverso le Istituzioni (ma anche con il proprio accesso indipendente), sia il risultato delle misure a breve termine sul debito che le banche mantengono ancora in sospeso aperto in previsione del chiarimento delle misure a medio termine, ma anche dello stress test di febbraio.
Con il risultato di misure a breve termine per alleviare il debito implementato nel 2017 come il mini ristrutturazione di scambiare 25 miliardi. Di euro, la "geografia" del debito greco è stato abbassato a livelli senza precedenti la manutenzione annuale costo al punto di essere uno dei più economici e più bassi in percentuale del PIL per almeno un decennio in tutta l'Eurozona.
Questo fatto è stato "valutato" dai mercati, con il risultato che gli "spread" si sono diffusi su tutte le scadenze. Gli acquisti obbligazionari, riconoscendo questa nuova immagine, sembrano "superare" gli impegni del Fondo, nonché l'insistenza della BCE a mantenere anche titoli di stato a medio-lungo termine al di fuori del QE.
Tuttavia, questo non è il caso al momento con l'atteggiamento dei mercati sul debito privato, e in particolare sui "prestiti rossi" nel sistema bancario.
Lì, le "in attesa" delle richieste del FMI sembrano essere ancora abbastanza elevate sul mercato azionario per mantenere l'economia "in cattività", nonostante la risposta della BCE allo stress test.
La BCE, tuttavia, nonostante l'ottimismo corrente sullo stato di avanzamento del programma greco, l'intenzione era ed è in ogni caso di osservare tutte le decisioni, come formulato dagli accordi dell'Eurogruppo del 2016 e il 2017.
(capital.gr)
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