Seri conflitti: la Germania e il FMI non vogliono l'ECCL ma il divario del debito: la BCE vuole la linea di credito e il FMI
24/05/2018 - 15:50
La linea di credito proattiva della ECCL con uno stock di capitale non BCE da 20 miliardi di euro non è in linea con il FMI, la Germania e, ovviamente, la Grecia
L'uscita della Grecia dai memorandum e il regolamento del debito greco continuano a essere questioni molto gravi che non sono ancora state risolte.
Tra le istituzioni c'è una differenza di opinioni sia sul debito che sul modello della Grecia post-memoriale.
Tuttavia, tutti sono d'accordo sul fatto che non esiste una chiara idea che la Grecia lasci i memorandum.
Una soluzione ibrida con il FMI di rimanere in Grecia ma senza partecipare al terzo memorandum ma in seguito è una scelta che ha la possibilità di conferma.
La linea di credito proattiva della ECCL con uno stock di capitale non BCE da 20 miliardi di euro non è in linea con il FMI, la Germania e, ovviamente, la Grecia.
Ma la Grecia nel suo tentativo di costruire il proprio capitale sociale di 14 miliardi e con depositi per raggiungere 20 miliardi trova ostacoli.
Quali sono gli ostacoli ... il sentimento del mercato, la crisi politica in Italia che ha catapultato i rendimenti dei titoli, la crisi nei mercati emergenti con la lira turca a cadere a livelli storicamente bassi, nonostante l'aumento dei tassi di interesse da parte della Banca centrale della Turchia.
I rendimenti dei titoli greci sono fragili, vulnerabili e certamente non adatti ai mercati di uscita per raccogliere nuovi capitali.
Il rischio di manifestare estrema speculazione sui titoli greci è scenario probabile in quanto mentre la Grecia è in un memorandum e rendimenti sparato, che cosa accadrà se non c'è stagione post-memorandum protezione ombrello?
Un agente di una società internazionale con un grande coinvolgimento negli affari greci afferma che
la Grecia non può uscire da un memorandum senza il FMI e senza una linea di credito ECCL.
Uscirà dai memorandum ma avrà il FMI o uscirà dai memorandum con una linea di credito proattiva di accompagnamento.
Quali sono le posizioni delle parti coinvolte?
1) La Germania non vuole una linea di credito ECCL perché l'ESM deve contribuire con 20 miliardi di capitoli e questo speciale programma preventivo dovrà passare attraverso i parlamenti.
La Grecia vuole anche la linea di credito precauzionale, Tsipras, anche se premuto non presentare una richiesta per la linea di credito precauzionale, come si thorithei grande sconfitta politica.
Sebbene la linea di precauzione sia fornita come garanzia, non può essere utilizzata, ma sarà una grande sconfitta politica, e il governo greco non sarà in grado di soffrire.
2) La BCE vuole la linea di credito precauzionale principalmente perché è preoccupata che il ritiro del FMI ricada su di esso l'onere istituzionale di proteggere la Grecia.
Quindi chiede una linea di credito ECCL primo a dare rinuncia da banche greche - la questione relativa liquidità e beni 3,5 - 4 miliardi -. In secondo luogo per assicurare che la Grecia senza soluzione di continuità continuerà ad avere una presenza nei mercati.
Il problema chiave è la data di scadenza anche dopo l'estensione della linea di credito, il rifiuto della Grecia e il rifiuto della Germania alla linea di credito.
La linea di precauzione del credito non risponde a una domanda spinosa, cosa accadrà quando sarà completata in un anno?
Ci sarà un'ulteriore estensione di 6 mesi?
Qual è un buffer di capitale greco preferito per 2 anni o una linea di credito ECCL per 1,5 anni?
3) Il FMI vorrebbe rimanere nel programma greco, ma stabilisce le condizioni con una soluzione di debito di base.
Il regolamento del debito è il prerequisito assoluto per il FMI.
Si è ritirato su molte questioni, ma anche su alcune misure di debito, ma senza ottenere una soluzione di base il FMI non sarà coinvolto.
Si noti che nel 3 ° memorandum, il FMI non parteciperà in nessun caso, la negoziazione è di rimanere in Grecia ... dopo la scadenza del terzo memorandum.
La presenza ibrida del FMI nell'era post-Memmon è uno scenario in fase di studio e in fase di valutazione.
4) L'ESM è la coda della posizione tedesca, tuttavia, e in riduzione del debito sono d'accordo che le misure dovrebbero essere in parte fornite in Grecia da anni il 20% singole e 80% parziali e complete e condizionali che le riforme continueranno.
In effetti, le riforme saranno implementate per prime e poi le misure di indebitamento saranno date in parte.
5) La Grecia non vuole una linea di credito precauzionale, vuole una riduzione del debito e vuole avere una riserva di capitale di circa 20 miliardi con l'uso di pronti contro termine.
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