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[tommy271]

DW: Il tema delle pensioni è stato sollevato da Tsakalotos a Berlino




Il ministro delle finanze greco ha assicurato ai suoi interlocutori che la Grecia continuerà la strada delle riforme e che esiste un'area di bilancio che giustifica misure come la sospensione della riduzione delle pensioni.

Il soggiorno del ministro delle finanze greco nella capitale tedesca è durato solo poche ore ed è stato finalizzato a partecipare a una riunione della sua rete ministeriale Ecofin finanziata dall'UE.

In questa occasione, a margine dei colloqui, il sig. Tsakalotos ha informato il suo omologo tedesco, Olef Solsch, ma anche l'attuale commissario per gli affari economici Pierre Moscovici, sul corso generale del paese dopo aver lasciato il memorandum, ha assicurato loro che la Grecia continuerà sulla via delle riforme e solleverà la questione delle pensioni affermando che, a partire dall'anno a venire, vi è uno spazio di bilancio superiore all'obiettivo del 3,5% che potrebbe giustificare misure di attenuazione dal 2019 in poi la sospensione o abrogazione della riduzione delle pensioni misura. È stato dimostrato che altre misure, come tagli delle tasse e aumenti dei costi, potrebbero essere seguite in seguito. E li ha invitati a iniziare un dibattito di questo tipo su come questi margini potrebbero essere sfruttati nel miglior modo possibile, sottolineando che la credibilità fiscale del paese non sarebbe messa a repentaglio.

Il briefing si è tenuto a margine di una riunione della rete dei ministri delle finanze dell'UE da parte di paesi con governi socialisti, in cui la Grecia partecipa come paese osservatore.L'organizzatore era il partito dei socialisti europei. Si è trattato di una riunione di partito tenuta tradizionalmente poche ore prima dell'inizio del Vertice UE. Il sig. Tsakalotos ha lasciato Berlino per Londra per partecipare al 13 ° Roadshow greco annuale organizzato dalla Borsa di Atene. Domani, giovedì 20.09, alle 12.30, il signor Tsakalotos parlerà agli investitori. Avrà anche una serie di incontri con i rappresentanti delle imprese di investimento.


Fonte: Deutsche Welle

 

[tommy271]

Prime aperture:


Borsa di Atene, ASE 684 punti - 0,78%.

Spread stabile/debole a 361 pb.

 

[tommy271]

Bank of Greece: il deficit delle partite correnti si è ampliato



Il deficit delle partite correnti si è ampliato tra gennaio e luglio. In particolare, si è attestato a 2,2 miliardi di euro, in aumento di 524 milioni di euro rispetto allo stesso periodo del 2017.

Secondo i dati della Banca di Grecia (BSE), ciò è dovuto principalmente all'aumento del disavanzo del saldo merci e, secondariamente, alla diminuzione dell'eccedenza del conto del reddito primario. Al contrario, il saldo dei servizi ha mostrato un miglioramento significativo che, insieme al miglioramento del saldo del reddito secondario, ha parzialmente compensato il già citato peggioramento.

Tuttavia, a luglio 2018, il conto corrente ha registrato un avanzo di 1,6 miliardi di euro, senza variazioni significative rispetto allo stesso mese del 2017. Il saldo di beni e servizi ha registrato un'eccedenza superiore rispetto al 2017, l'eccedenza del surplus di servizi era superiore all'aumento del deficit di beni. Tuttavia, questo miglioramento è stato ampiamente compensato dal deterioramento del conto del reddito primario.

Più in particolare, secondo l'annuncio della Banca:

Il disavanzo delle merci è aumentato di 198 milioni di EUR a 1,7 miliardi di EUR, poiché le importazioni sono cresciute più delle esportazioni in termini assoluti. Si osserva che, a prezzi costanti, le esportazioni totali di merci sono aumentate del 6,9% (le esportazioni di beni non combustibili sono cresciute ad un ritmo più rapido del 13,1%) e le importazioni totali sono aumentate del 7,7% (importazioni di beni non combustibili aumentato del 12,7%).

L'eccedenza del saldo dei servizi è aumentata di 469 milioni di euro, principalmente a causa del miglioramento dei saldi di viaggio e, in secondo luogo, al miglioramento del saldo dei trasporti. In particolare, gli arrivi di viaggiatori non residenti sono aumentati del 7,7% a luglio rispetto allo stesso mese del 2017 e le rispettive entrate del 14,4%. Il saldo dei trasporti è migliorato, principalmente a causa dell'aumento delle entrate nette dal trasporto marittimo.Tuttavia, le entrate nette da altri servizi hanno registrato una diminuzione.

Infine, a luglio 2018, il saldo del reddito primario (a causa dell'aumento dei pagamenti netti per dividendi e interessi) ha registrato un deterioramento significativo, mentre il saldo del reddito secondario è rimasto pressoché invariato.

Tra gennaio e luglio 2018, il conto corrente ha registrato un disavanzo di 2,2 miliardi di euro, in aumento di 524 milioni di euro rispetto allo stesso periodo del 2017. Questo sviluppo è dovuto principalmente all'aumento del disavanzo del saldo merci e, in secondo luogo, a una diminuzione dell'eccedenza del saldo del reddito primario. Al contrario, il saldo dei servizi ha mostrato un miglioramento significativo che, insieme al miglioramento del saldo del reddito secondario, ha parzialmente compensato il già citato peggioramento.

Il deficit merci è aumentato principalmente a causa dell'aumento dei pagamenti netti di carburante, in gran parte dovuto all'aumento dei prezzi del carburante. Il saldo dei beni senza carburante, ma in misura minore, è anche peggiorato. Per quanto riguarda quest'ultimo, le esportazioni sono aumentate a un tasso del 13,8% (12,7% a prezzi costanti), più rapido del corrispondente tasso di crescita delle importazioni (9,8% e 9,7% a prezzi correnti e costanti rispettivamente). Tuttavia, l'aumento delle importazioni totali come assoluto era superiore a quello delle esportazioni, con conseguente aumento del disavanzo.

L'eccedenza del saldo di servizio è stata aumentata di 885 milioni di EUR nel periodo gennaio-luglio 2018 rispetto allo stesso periodo del 2017. In particolare, gli arrivi di viaggiatori non residenti e le corrispondenti entrate sono aumentati del 14,6% e del 17,0% rispettivamente.

Infine, l'eccedenza del saldo del reddito primario è diminuita in modo significativo, principalmente a causa dell'aumento dei pagamenti degli interessi netti, dei dividendi e degli utili. D'altro canto, il disavanzo del saldo del reddito secondario si è trasformato in un'eccedenza dovuta al miglioramento del saldo delle amministrazioni pubbliche.

Equilibrio del capitale

Nel mese di luglio 2018, il saldo del capitale si è deteriorato rispetto a luglio 2017, mentre nel periodo gennaio-luglio 2018 l'avanzo di conto capitale ha registrato un calo di EUR 180 milioni rispetto allo stesso periodo del 2017.


Stato patrimoniale e bilancio patrimoniale correnti

A luglio 2018, il conto corrente e il conto capitale (che corrisponde al fabbisogno finanziario estero dell'economia) hanno registrato un avanzo di € 1,6 miliardi, quasi allo stesso livello di luglio 2017. A gennaio Luglio-2018, il conto corrente e il conto capitale hanno evidenziato un deficit di € 2,1 miliardi, in aumento di € 775 milioni rispetto allo stesso periodo del 2017.

Bilancio delle transazioni finanziarie

A luglio 2018, le passività nette dei residenti verso gli investimenti esteri diretti di non residenti in Grecia hanno registrato un aumento di € 267 milioni, la principale operazione è stata la vendita del 51% del capitale sociale della Gas Supply Company di Salonicco-Tessaglia SA, di proprietà di DEPA, a Eni Gas e Luce SpA (EGL).

Nell'ambito degli investimenti di portafoglio, il piccolo decremento netto dei crediti dei residenti nei confronti del resto del mondo è dovuto principalmente alla diminuzione (di € 128 milioni) dei loro collocamenti in obbligazioni e buoni del tesoro all'estero. Il decremento netto delle loro passività esterne è principalmente dovuto alla diminuzione (di € 1,2 miliardi) dei collocamenti di non residenti in Buoni del Tesoro e Buoni del Tesoro.

Nella categoria degli altri investimenti, l'aumento netto dei crediti dei residenti nei confronti del resto del mondo è dovuto principalmente all'aumento (di 974 milioni di EUR) dei collocamenti di residenti in depositi e depositi all'estero e all'adeguamento statistico associato alle disponibilità di banconote. l'aumento delle passività nei confronti del resto del mondo riflette principalmente l'aumento (di € 2,3 miliardi) dei collocamenti di non residenti in depositi e depositi in Grecia (compreso il conto TARGET).

Nel periodo gennaio-luglio 2018, nella categoria degli investimenti diretti, i crediti netti dei residenti nei confronti del resto del mondo sono cresciuti di 436 milioni di euro e le passività nette verso l'estero dei residenti, che corrispondono agli investimenti diretti dei non residenti in Grecia, di € 2,3 miliardi.

Nell'ambito degli investimenti di portafoglio, il decremento netto dei crediti dei residenti nei confronti del resto del mondo è dovuto principalmente alla diminuzione (di € 1,7 miliardi) dei collocamenti di residenti in obbligazioni e buoni del tesoro all'estero. L'aumento netto delle loro passività è dovuto principalmente all'aumento (di € 2,7 miliardi) dei collocamenti di non residenti in buoni del Tesoro e buoni del Tesoro.

Nella categoria degli altri investimenti, la diminuzione netta dei crediti dei residenti nei confronti del resto del mondo è dovuta sia al calo (di € 3,2 miliardi) dei collocamenti dei residenti in depositi e depositi all'estero, sia all'adeguamento statistico legato alle disponibilità di banconote .2 Il decremento netto delle passività riflette principalmente la diminuzione (di € 11,9 miliardi) dei collocamenti di non residenti in depositi e pronti contro termine in Grecia (compreso il conto TARGET), parzialmente compensato dall'aumento (del 5,3% miliardi. euro) del debito del settore pubblico e privato a non residenti.

A fine luglio 2018, le attività di riserva del paese si attestavano a 6,3 miliardi di euro, rispetto ai 6,0 miliardi di euro a luglio 2017.

 

[tommy271]

Citi: Nonostante la fine del memorandum, la Grecia invece degli aiuti vedrà un rallentamento della crescita


Eleftheria Kourtali








Nonostante la fine dei memorandum , la performance di crescita dell'economia greca rimarrà contenuta , principalmente a causa del perdurare dell'austerità, andando così a colpire la sostenibilità a lungo termine del debito greco, stima Citigroup in un nuovo rapporto sulle prospettive per l'economia globale. La crescita rallenterà nei prossimi quattro anni dall'1.9% già "modesto" previsto per quest'anno, mentre gli obiettivi per le eccedenze primarie saranno - molto probabilmente - non fattibili.

Come sottolinea Citi, il miglioramento della fiducia tra Atene e i suoi creditori, unitamente ai risultati di bilancio migliori del previsto, ha consentito un accordo sulla riduzione del debito a giugno. Come ha sottolineato, questo ha a sua volta permesso alla Grecia di uscire dai programmi di salvataggio degli ultimi otto anni il 20 agosto. La crescita del PIL continua a migliorare, sebbene a ritmi lenti, trainata dalle esportazioni e dagli investimenti delle imprese. Nonostante gli sforzi significativi sul fronte della riforma e l'elevata svalutazione interna, la competitività delle esportazioni greche è migliorata meno che in altri paesi che si trovano nei programmi di salvataggio.



Citi stima che il PIL greco si muoverà a ritmi moderati, aumentando dell'1,9% nel 2018, e rallentando ancora a circa l'1,5% nei prossimi due anni (2019-2020). Per il periodo 2021-2022, si stima che passerà all'1,4%, poiché una maggiore fiducia dopo la fine del programma di salvataggio sarà probabilmente compensata dal rigore fiscale continuato (per raggiungere gli obiettivi di bilancio). Tuttavia, come osserva, l'ulteriore allentamento dei controlli sul capitale potrebbe portare a una crescita leggermente superiore.

Per quanto riguarda la sostenibilità del debito greco, Citi ritiene che sia chiaramente basata sulla politica. Il quadro sommesso della crescita dell'economia greca è ciò che ancora rende dubbia la sostenibilità del debito a lungo termine, anche dopo il suo accordo di alleggerimento. Tuttavia, con l'80% del debito pubblico nelle "mani" dei creditori, e questa percentuale dovrebbe ridursi molto lentamente nel prossimo decennio, una politica più ampia rispetto all'economia determinerà la sua redditività a lungo termine.




La volontà dei creditori europei di sostenere la Grecia - eventualmente consentendo obiettivi di eccedenza primaria meno aggressivi / ambiziosi se gli attuali risultati sono inconcepibili (come sarà il caso) rimarrà fondamentale per valutare la capacità della Grecia di realizzare il suo obiettivo economico dei suoi obblighi, sottolinea Citi.

Secondo le stime della banca statunitense, il debito verso il PIL sarà del 187% quest'anno, del 184% nel 2019, del 179% 2020 e del 173% e del 167% rispettivamente nel 2021 e nel 2022. Per quanto riguarda l' avanzo primario, quest'anno rileva il 3,8% e si avvicina alle stime della Commissione, mentre per l'anno 2019 si prevede che non rientrerà nell'obiettivo e nel 3,3%.




(capital.gr)

***
Analisi.

 

[tommy271]

Crescita del 2% nel 2018 e del 2,3% nel 2019 osservata per la Grecia dall'OCSE - Elevato debito, necessita di ulteriori ristrutturazioni

Giovedì 20/09/2018 - 12:17
Ultima modifica il 20/09/2018 - 12:34

Nel 2018, l'eccedenza di bilancio supererà l'obiettivo a medio termine






Al 2% nel 2018 e al 2,3% nel 2019, l'OCSE colloca il tasso di crescita dell'economia greca, considerando che le esportazioni saranno il principale motore della crescita beneficiando al contempo di un aumento della domanda esterna e del miglioramento competitività.
Investimenti e consumi privati miglioreranno la fiducia e miglioreranno la credibilità fiscale.
La continua grande sovraccapacità ridurrà le pressioni sui prezzi e sui salari.

Nel 2018, l'eccedenza di bilancio supererà l'OMT tagliando la spesa e migliorando la riscossione delle imposte, ma poi cadrà nell'obiettivo nel 2019.
Tuttavia, il debito pubblico rimane alto.
Ridurlo richiederà riforme sostenibili a favore della crescita, elevate eccedenze primarie e ulteriori ristrutturazioni del debito.
La completa attuazione delle riforme e della sostenibilità è la chiave per promuovere la crescita inclusiva.
Le riforme in corso per una migliore gestione e protezione sociale riguarderanno l'elevata povertà, soprattutto tra i bambini.


La ripresa sta guadagnando terreno


La crescita economica è la più forte dall'inizio della crisi economica.
La fiducia è migliorata, supportata dal completamento con successo del programma ESM.

Le esportazioni guidano il recupero.
Gli investimenti sono cresciuti significativamente alla fine del 2017, ma la loro crescita rimane bassa.

L'occupazione è stata mantenuta, ma la crescita dei consumi privati è ancora lenta, in parte perché molti nuovi posti di lavoro sono part-time o temporanei, con le retribuzioni minime.
Il basso accesso ai finanziamenti continua a limitare gli investimenti aziendali.
La domanda di prestiti per investimenti fissi rimane sottomessa.

Lo stock di crediti in sofferenza diminuisce rapidamente, sebbene rimanga elevato.
Lo sviluppo delle aste online è la chiave per migliorare i portafogli bancari e raggiungere gli obiettivi di riduzione dei prestiti problematici.
Nel maggio 2018, la BCE, attraverso stress test presso banche sistemiche, ha rilevato che il fabbisogno di capitale delle banche in un ipotetico scenario negativo sarebbe pari a 15,5 miliardi di euro.
Come in altri paesi dell'UE, la ricapitalizzazione sarà decisa caso per caso.

Il mantenimento della riforma del momentum è fondamentale per una ripresa continua e inclusiva.
Le finanze pubbliche eccellono negli obiettivi del programma di sostegno alla stabilità del MES, contribuendo a ripristinare credibilità fiscale, entrate fiscali e controlli sulla spesa.
Nel 2017, l'avanzo di bilancio primario ammontava al 3,7% del PIL o al 4,2% del PIL in base al MES.
Secondo le attuali politiche, si prevede che supererà significativamente l'obiettivo del 3,5% del PIL nel 2018, prima di essere inferiore all'obiettivo nel 2019 come parte dell'attenuazione della politica fiscale.

Il sostegno agli investimenti nazionali ed esteri richiederà il sostegno delle recenti riforme per migliorare i mercati dei prodotti, i servizi professionali e la competitività.
La strategia di sviluppo nazionale del governo fornisce un quadro di riforma dopo il programma, che sarà la chiave per l'impulso delle riforme.
Descrive azioni per migliorare l'ambiente aziendale, l'efficienza del settore pubblico, la coesione e lo sviluppo sostenibile.
Le riforme delle prestazioni familiari, delle indennità di alloggio e dei pasti scolastici sono nuove importanti misure per ridurre i tassi di povertà elevata e la solidarietà sociale.
L'amministrazione della protezione sociale rimane complessa e deve essere semplificata per migliorare l'equità e l'efficienza dei costi.


Migliorare la fiducia sosterrà la ripresa


La crescita del PIL dovrebbe aumentare nel 2018 e nel 2019, poiché la ripresa è sostenuta dai consumi privati e dagli investimenti, che saranno sostenuti da un avanzo di bilancio ridotto nel 2019.

www.bankingnews.gr

***
Analisi.

 

[tommy271]

Un miglioramento marginale delle obbligazioni decennali greche al 4,07%, l'Italia al 2,82% con uno spread spread di 125 bps.







Un miglioramento marginale è ora visto nelle obbligazioni greche, con obbligazioni a 10 anni in piedi al 4,07% sulla scia di lievi movimenti al rialzo delle obbligazioni nell'Europa meridionale e in Italia.
Le obbligazioni greche non possono essere ulteriormente migliorate in quanto lo spread tra Grecia e Italia è nel 125 punti base.
L'Italia si trova nella zona del 2,82% e quella greca di 10 anni al 4,07%.
Il movimento del mercato è ora delimitato a 110 punti base.
Vale la pena notare che, sulla base dei prezzi correnti, se il pubblico greco ha messo all'asta un'obbligazione a 10 anni, avrebbe un rendimento del 4,35% al 4,40%, mentre Cipro ha raggiunto un rendimento a 10 anni al 2,40%.


L'immagine attuale del mercato obbligazionario greco


L'obbligazione a 2 anni - ex 5 anni 2019 è stata emessa a 99,13 punti base nel 2014 ed è attualmente a 102,15 punti base a prezzi medi o un rendimento medio dello 0,88% ...
Il nuovo bond a 5 anni con scadenza 1 agosto 2022 ha una media di 104,99 punti base e un rendimento medio del 2,98%, con un rendimento di mercato del 2,99% e un rendimento del 2,97%.
Ricordiamo che l'obbligazione a 5 anni è stata emessa al 4,625%.

L'obbligazione a scadenza a 6 anni 30/1/2023 ha una media di 101,80 punti base e restituisce il 3,05%
La scadenza a 7 anni del 15/2/2025 ha una media di 98,86 punti base e un rendimento del 3,57% si avvicina gradualmente al minimo storico al 3,31%
L'obbligazione a 10 anni con scadenza 30/1/2028 ha una media di 97,74 punti base e un rendimento del 4,04% con un rendimento di mercato del 4,07% e un rendimento del 4,03%.
L'obbligazione a 15 anni con scadenza 30/1/2033 ha una media di 91,67 punti base e un rendimento del 4,71%
L'obbligazione a 20 anni con scadenza 30/1/2037 ha una media di 87,53 punti base e un rendimento del 5,06%
La data di scadenza a 25 anni 30/1/2042 ha una media di 87,45 punti base e un rendimento del 5,13%

Lo spread, lo spread di rendimento tra i titoli decennali greci e tedeschi, è di 355 punti base da 358 punti base.

Il CDS greco nel benchmark a 5 anni è attualmente a 386 punti base da 375 punti base.
Ricordiamo che i livelli record dopo PSI + si sono verificati l'8 luglio 2015 a 8700 bps.
Il CDS funziona come segue:
Per ogni $ 10 milioni di esposizione a un debito greco, un investitore che vuole proteggere il rischio del paese acquista un derivato CDS e paga ad es. per la Grecia di oggi, restituisce il 3,86% o $ 386 mila in una posizione di investimento di 10 milioni di dollari nel debito greco.


Miglioramento in Italia a 10 anni al 2,82%


Un miglioramento marginale è ancora registrato nelle obbligazioni italiane, ma permangono incertezze.
I rapporti tra l'Italia e Bruxelles continuano ad essere soggetti a libertà vigilata.
Il bond tedesco a 10 anni oggi è il 20/9/2018 allo 0,48%, con un massimo di 1,5 anni dello 0,78% il 13/2/2018.
Ricordiamo che l'alto 1,02% è stato registrato il 10 giugno 2015, mentre il minimo storico è stato registrato l'11 luglio 2016 a -0,1950%.

I rendimenti dei titoli europei sono i seguenti ....
La scadenza irlandese a 10 anni del 2028 mostra un rendimento dello 0,87%, con il minimo storico dello 0,83% del 30 settembre 2016.
La scadenza per il prestito obbligazionario portoghese a 10 anni, ottobre 2028, ha un rendimento dell'1,87% con un minimo storico dell'1,60% il 18 aprile 2018.
I vecchi 10 anni del 2016 avevano raggiunto il 4,18% e il minimo storico dell'1,74% il 20 dicembre 2017 ....
Lo spagnolo a 10 anni ha un rendimento dell'1,50% con il minimo storico dello 0,87% il 3 ottobre 2016.
In Italia, la scadenza obbligazionaria a 10 anni del dicembre 2028 ha registrato un rendimento del 2,82% dal 2,84%, con un minimo storico dell'1,042% l'11 agosto 2016.
Vale la pena ricordare che Cipro ha emesso un'obbligazione di 10 anni ad un tasso di interesse del 2,40% quando l'Italia ha un tasso di interesse del 2,82%.

www.bankingnews.gr

 

[Arnolfo]

Scusa Tommy ma qualcosa di queste previsioni mi sfugge.
Per il 2018 si prevede
1 Un aumento del Pil del 1.9%
2 Un avanzo finale di 0.5%

Quindi aumenta il denominatore del rapporto debito/pil perchè aumenta il Pil ED INOLTRE diminuisce il numeratore perchè c'è un avanzo finale che porta ad una riduzione dello stock di debito.

Come cappietto è possibile che il rapporto debito/pil sia previsto in aumento e neanche di poco, da 179.1 a 187.3???

 

[Arnolfo]

Scusa Tommy ma qualcosa di queste previsioni mi sfugge.
Per il 2018 si prevede
1 Un aumento del Pil del 1.9%
2 Un avanzo finale di 0.5%

Quindi aumenta il denominatore del rapporto debito/pil perchè aumenta il Pil ED INOLTRE diminuisce il numeratore perchè c'è un avanzo finale che porta ad una riduzione dello stock di debito.

Come cappietto è possibile che il rapporto debito/pil sia previsto in aumento e neanche di poco, da 179.1 a 187.3???

Apposto, le previsioni OCSE giustamente a fronte di crescita del Pil e avanzo finale prevedono la riduzione del debito/pil di oltre 3 punti.

Il problema non sono io, è la Citi

 

[tommy271]

Apposto, le previsioni OCSE giustamente a fronte di crescita del Pil e avanzo finale prevedono la riduzione del debito/pil di oltre 3 punti.

Il problema non sono io, è la Citi

Citigroup resta piuttosto negativa sul fronte greco (e spesso ha toppato alla grande).
L'OCSE è solitamente più ottimista.

Mi auguro che l'OCSE abbia ragione.

 

[tommy271]

ELSTAT: aumentare la potenza della flotta mercantile a luglio




Un aumento dello 0,2% è stato segnalato dalla flotta commerciale greca nel luglio 2018 rispetto a luglio 2017, il servizio statistico greco annunciato oggi.

Nel confronto corrispondente del 2017 entro il 2016 si è registrato un aumento dell'1,3%.

Allo stesso tempo, la stazza lorda della flotta mercantile greca da parte delle navi di 100 TSL e oltre, è diminuita del 3,3% a luglio rispetto a luglio 2017, secondo i dati ELSTAT .

Il confronto corrispondente tra il 2017 e il 2016 ha registrato un aumento dell'1,4%.