FMI: previsioni migliori, nessuna leva eccessiva
"Vedi" eccedenze del 3,5%: entro l'obiettivo di base, nessuno spazio di budget per i benefici
Mercoledì 10 ottobre 2018 09:13
Di Thanos Tsirou
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Nel 4 ° riesame successivo dell'obiettivo dell'eccedenza primaria per il 2018 - oltre e sopra - entro soli 18 mesi, il Fondo monetario internazionale ha proceduto. All'alba è stata pubblicata la relazione sulle previsioni di bilancio, che
mostra che l' FMI ha innalzato l'avanzo primario per quest'anno al 3,5% del PIL.
Fino ad aprile, il Fondo ha "visto" un avanzo primario del 2,9%, mentre le previsioni iniziali di aprile 2017, cioè un anno e mezzo fa, erano solo del 2%. Pertanto, il FMI è ancora più vicino alle previsioni del governo greco, sia dal punto di vista finanziario che macroeconomico.
Per quanto riguarda il tasso di crescita, si alza anche il tiro, considerando che nel 2019 si chiuderà a un tasso del 2,4%. Per quanto riguarda il debito, il Fondo monetario internazionale sta abbassando le sue previsioni, ovviamente tenendo conto del fatto che la Grecia non ha aumentato l'intero prestito di 86 miliardi di EUR previsto dal Meccanismo europeo di stabilità nell'ambito del 3 ° contratto di prestito, così come l'attivazione delle misure del debito a medio termine "chiuse" nell'Eurogruppo lo scorso giugno.
Le due revisioni positive stanno venendo alla luce poco prima dell'imminente riunione del ministro delle finanze Euclid Tsakalotou con il capo del FMI Christine Lagarde a Bali. Naturalmente, le stime del Fondo continuano a stupire: da un lato, il FMI vede lo stesso tasso di crescita per il 2018 (il 2% come nelle previsioni di aprile) e tuttavia sale verso l'alto per rivedere la posizione dell'eccedenza primaria .
D'altra parte, per il 2019 si alza la barra della crescita, ma lascia l'avanzo primario al 3,5% invariato, come se non ci fosse alcuna correlazione tra le due cifre. In ogni caso, l'ambiente del dibattito con Christine Lagarde è più favorevole a Euclid Tsakaloto, che dovrebbe mettere la questione dei non-tagli alla testa del Fondo.
Infatti, il ministro delle finanze difenderà la posizione greca secondo cui l'obiettivo dell'eccedenza primaria (3,5% del PIL per il 2019) non viene messo in discussione anche se i tagli pensionistici non sono avanzati in quanto sarà combinato con l'abolizione delle contromisure . Naturalmente, la parte greca sta anche cercando un accordo sulla prospettiva di una produzione "superpotente" per finanziare gli annunci del Primo Ministro al TIF.
A tale riguardo, l'opinione del FMI non è riflessa nella relazione in quanto le previsioni del Fondo sul percorso dell'eccedenza primaria si basano sulla definizione di
Eurostat dell'ESA piuttosto che sulla "definizione di memorandum" che per il 2018, ma anche per il 2019 ha un effetto maggiore rispetto alla definizione di
ELSTAT.
Le proiezioni per il PIL
Il FMI prevede una crescita del 2% quest'anno (dall'1,4% nel 2017) e del 2,4% nel 2019, a fronte di appena l'1,8% delle previsioni fatte lo scorso aprile per l'anno successivo.
Nelle tavole analitiche del rapporto sull'economia mondiale, una stima della crescita del PIL viene pubblicata anche nel 2023
: l'FMI vede la crescita di quest'anno all'1,2%, rispetto all'1,9% delle previsioni di aprile corrispondenti. E c'è un paradosso economico: il FMI raddoppia l'obiettivo dell'avanzo primario per il 2023 dall'1,5% al 3%, ma riduce la barriera della crescita dello 0,7%, dall'1,9% all'1,2% %. A livello trimestrale, il Fondo ha abbassato la barra al 2,2% (mentre prevedeva il 2,7%) per il quarto trimestre del 2018, mentre per il quarto trimestre del 2019 ha espulso la previsione al 2,5% quando ad aprile ha parlato solo l'1% nel trimestre.
Le altre taglie
Inflazione: si prevede che l'indice dei prezzi al consumo crescerà ad un tasso dello 0,7% nel 2018 (dall'1,1% nel 2017) e ad un tasso dell'1,2% nel 2019. L'inflazione dovrebbe raggiungere l'1,8% , con la corrispondente previsione per l'anno precedente pari all'1,7%. Per il quarto trimestre del 2018, l'inflazione dovrebbe essere dello 0,9%, mentre per il quarto trimestre del 2019 si prevede un ulteriore aumento dell'indice dei prezzi al consumo pari all'1,3%.
Disoccupazione : la disoccupazione dovrebbe scendere al 19,9% nel 2018 (dal 21,5% nel 2017) e scendere ulteriormente al 18,1% nel 2019. Le previsioni di disoccupazione sono riviste al rialzo di 0, 1% rispetto allo scorso aprile.
Conto corrente: il conto corrente dovrebbe essere negativo dello 0,8% nel 2018 (come nel 2017), mentre per il 2019 si prevede una contrazione dello 0,4% (dallo 0,6% corrispondente alle previsioni di aprile) ). Per il 2023, il rapporto del FMI prevede un deficit zero nel conto corrente.
Presupposti e correzioni
Le previsioni del FMI per il corso degli aggregati fiscali sono le seguenti:
surplus
1 Al livello dell'eccedenza primaria, il FMI per la prima volta nella sua relazione ha riconosciuto che nel 2017 ha chiuso con un avanzo primario del 4,2%, così come in aprile mantenendo il livello basso al 3,7%. Per il 2018, ha rivisto l'obiettivo al 3,5%, e finora ha fornito il 2,9% (per il FMI non vi è stato alcun surplus del 3,5% per il 2018 in ogni caso) e entro il 2019 fino al 2022 la barra rimane invariata al 3,5%.Il Fondo monetario internazionale sta anche rivedendo le sue previsioni a lungo termine, poiché ha finora affermato che l'avanzo primario del 2023 non supererà l'1,5%, raddoppiando ora le previsioni e salendo al 3%.
equilibrio
2 Gli aggiustamenti delle proiezioni del surplus primario incidono anche sul saldo delle amministrazioni pubbliche.
Per il 2018 si stima che ci sarà un surplus dello 0,5%, e finora le previsioni parlano di un deficit dello 0,1%, e per il 2019 la barra era e rimane a zero. Per il periodo 2020-2022 la previsione è in miglioramento rispetto allo scorso aprile (che è attribuita alla stima del debito inferiore, quindi meno interessi), mentre per il 2023 si stima un disavanzo marginale dello 0,4%, un ampio deficit del 2,4% è stato ora proiettato.
debito
3 L'FMI corregge il rapporto debito / PIL di quest'anno al 188,1% del PIL, dal 191,3% corrispondente alle previsioni di aprile corrispondenti.
Corrispondentemente, l'intera "serie temporale" è corretta:
per l'anno 2019 il debito è previsto per il 176,9% contro il 181,8%, per il 2020 il 169,3% contro il 177%, per il 2021 il 162,7% dal 172,2% 2022 155,1% contro 168,7%.