Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

[tommy271]

Con il "giusto" a febbraio l'ATHEX

Di Alexandra Tombra



Oggi, a 640 punti, la borsa di Atene è salita con un significativo sostegno da parte di Eurobank e Coca Cola, che ha contribuito a superare la riluttanza della maggior parte della sessione.



In particolare, l'indice generale si è concluso con un guadagno dell'1,08% a 641,48 punti, mentre oggi si è spostato tra 632,15 punti (-0,39%) e 641,54 unità. (+ 1,09%). Il fatturato è stato pari a 45,4 milioni di euro e il volume si è attestato a 26,7 milioni di unità, mentre 1,8 milioni di pezzi sono stati venduti attraverso operazioni prestabilite.

L'indice high cap ha chiuso da 1,37% a 1,705,66 punti, mentre Mid-Cap ha chiuso a + 0,40% a 1,044,71 punti. L'indice bancario si è chiuso con un guadagno dell'1,26% a 384,94 punti, in calo rispetto al -2,73% registrato internamente.

A livello settimanale, l'indice generale si è chiuso con un guadagno dell'1,29%, l'FTSE 25 ha guadagnato l'1,18%, mentre il settore bancario ha perso lo 0,71%.

Secondo la signora Hatzidakis di Beta Securities, con metà del volume del giorno di trading a gennaio e con il 3,5% di guadagni, gennaio ha chiuso per il mercato presentando un doppio quadro dei rendimenti delle singole azioni. Le banche sono state ancora una volta l'anello debole dell'Agorà quando i piani di cartolarizzazione sono entrati nel microscopio di vigilanza, ma non sembra che ci sarà un verdetto diretto su quando e quando verrà dato il via libera.

Gli investitori rimangono preoccupati in quanto l'accelerazione del calo dei prestiti rossi è una questione chiave nel consolidamento del sistema bancario, che, pur essendo riuscito a essere coerente nel raggiungimento degli obiettivi operativi, non trova investimenti. La differenziazione di borsa di Eurobank ha a che fare con il tempo di consegna che la banca ha acquisito dopo il rilascio del piano di assorbimento di Grivalia, il che dimostra che l'atteggiamento della comunità di investimento è attualmente determinato da azioni e meno aspettative rispetto alle valutazioni basse in che tutti e quattro i rappresentanti del sistema stanno negoziando.

Altrimenti, la settimana si è incentrata sul successo dell'obbligazione a 5 anni unita a letture positive sia quantitative (copertura eccessiva, tasso di interesse e negoziazione nel mercato secondario) sia qualitative (disaggregazione, fonte di copertura). Quindi, la rottura del "4%" nel decennio ha portato un sorriso, non un po 'di ritorno a un'economia in un ambiente a basso costo, che ha stabilizzato il comportamento dell'equità domestica, data la revisione del premio di rischio che ciò comporta.

Se questa immagine rimane alla fine del trimestre, gli obbligazionisti greci scriveranno alcune notevoli plusvalenze. Alla fine di settembre 2018, Alpha Bank deteneva la più grande posizione obbligazionaria greca nel suo portafoglio (2,6 miliardi di euro) dalle quattro banche greche, ma senza poter spostare il mercato, almeno per quanto riguarda il quadro del consiglio di amministrazione.

Tecnicamente il mercato ha trascorso tutta la settimana in 14 punti. Il range è estremamente compresso, quindi non è cambiato molto nella direzione del trend. Le serie temporali di 30 giorni e 50 giorni e MACD sono rimaste invariate, le transazioni giornaliere medie hanno mostrato un miglioramento marginale e la fine della settimana ha trovato l'Indice generale in contatto con i massimi, senza ovviamente cambiare qualcosa in modo drammatico dal momento che il grafico cambia solo al di fuori dei limiti di accumulo di 660 unità in questo caso.

Il lento movimento laterale in corso ha acquistato tempo per un movimento al rialzo, ma avrà bisogno di un supporto progressivo delle transazioni per garantire ogni nuovo livello di prezzo. In conclusione, la prossima settimana dovrebbe passare ad un ritmo simile con gli acquirenti che hanno un piccolo vantaggio fino a quando i 620 punti rimarranno intatti, ha concluso Hatzidakis.

Eurobank, Coca-Cola ed Ethniki hanno incrementato l'indice generale dopo aver guadagnato oltre il 2%, mentre l'aumento di Grivalia, GEK Terna, Aegean, Mytilene, Jumbo, Lambda, IDM, Motor Oil e Fourlis ha superato 1 %. Titan, PPC, OTE, HELEX e Greek Petroleum sono stati leggermente migliorati.

D'altra parte, Sarantis ha chiuso con una perdita del 2,16%, mentre Alpha Bank da -3,67% su base settimanale, alla fine ha chiuso a -0,34%. TERNA Energy e OPAP hanno chiuso leggermente. Senza cambiamenti, Viohalco, Pireo, OLP ed Ellador.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Con Coca Cola e Eurobank fino al + 3% nella borsa di Atene + 1,08% a 641 unità. - A minimi storici Alfa e Pireo - Deterioramento delle obbligazioni 3,92%.

Venerdì 01/02/2019 - 12:40

Con una forte volatilità, le banche, a causa di dichiarazioni di Dragasaki - Nella nuova storia inter-conferenza basso Alpha e Pireo







Il mercato azionario greco si è chiuso con il sostegno di Eurobank + 2,94% e National + 2,30%, nonché profitti + 2,77% dell'indice Coca Cola, mentre l'indice generale ha chiuso a 641 punti al massimo del giorno .

La Banca del Pireo ha chiuso invariata e Alpha Bank ha registrato un calo marginale del -0,34%, mentre vale la pena notare che all'inizio della riunione tutte le banche sono diminuite di oltre il 3%, mentre i nuovi minimi storici sono stati registrati da Alpha Bank a 0,8410 euro e Pireo in 0,5520 EUR.
L'incertezza degli investitori è aumentata notevolmente dalle dichiarazioni di ieri del vice primo ministro G. Dragasagis, avvertendo che se i crediti in sofferenza non sarebbero stati ridotti, le banche che saranno richiamate dai contribuenti greci

La prima uscita sui mercati della Grecia post-memorandum ha inizialmente avuto un impatto positivo sulla riduzione dei rendimenti obbligazionari - nonostante l'alto tasso di interesse del 3,60% nel confronto internazionale - tuttavia, non ha alcun effetto sul mercato dei capitali greco, con le banche che si muovono con intenso nervosismo registrando nuovi minimi storici .

Inoltre, secondo Moody's, il ritorno della Grecia sui mercati internazionali, con l'emissione del bond a 5 anni, è positivo per il Paese, senza trascurare che il costo del bond è molto più alto di quello sostenuto dalla Grecia per i suoi prestiti Meccanismi europei EFSF e MES, ma la domanda era significativa e il tasso di interesse del 3,6% facilmente gestibile.

Oggi c'è un deterioramento del mercato obbligazionario con il bond greco a 10 anni che ha ceduto il 3,92% e il decennale italiano al 2,74%, stabilendo lo spread tra di loro a 118 punti base.

Andamenti misti si registrano sulle principali borse europee, in particolare con le perdite del FTSE MIB a Milano -0,80% in quanto vi è preoccupazione per l'economia italiana, che è scivolata nella recessione nel secondo trimestre del 2018 mentre Dax in Germania + 0,05%

I fondi hanno provocato un grave sentimento del mercato azionario nelle banche greche, con l'obiettivo principale di portarli a soluzioni lungimiranti per la riduzione degli NPE ... mentre allo stesso tempo stanno esaurendo le banche in Grecia che sono insufficienti.
Inoltre, alcuni hedge fund sostengono che in Grecia c'è una banca che sta affrontando un problema serio e che finora è stato tenuto segreto e trattato con i NPL.

Questo problema, secondo alcune ipotesi, è vicino a 800 milioni e potrebbe avvicinarsi a 1 miliardo di euro, mentre le voci sono specifiche e riguardano una banca al di sopra di ogni sospetto.
D'altra parte, il motivo principale per cui il sistema bancario greco sta vivendo una destabilizzazione e un crollo del mercato azionario è il fatto che negli stress test del 2018 non è stato condotto alcun controllo della qualità degli attivi (AQR) con il pretesto che gli audit sono stati effettuati nel 2015
L'SSM non ha agito da meccanismo di vigilanza per le banche, in quanto entità istituzionale indipendente ma come organismo politicamente diretto, mentre la maggior parte della responsabilità risiede nell'inadeguatezza del governo che controlla i problemi delle banche come un semplice spettatore ....

Altre azioni FTSE 25 non bancarie sono aumentate nella maggior parte dei titoli a basso scambio, con Coca-Cola, Grivalia, GEK TERNA e Mytilene, mentre Sarantis, Terna Energy e OPAP sono diminuite.
L'indice generale ha chiuso a 641 unità con supporto per la banda 605-615 mentre le prime resistenze si trovano nella banda 635-650.

In tale contesto, l'indice generale sulla borsa greca ha chiuso + 1,08% a 641 unità, con un massimo di 641,54 punti e un minimo di 632,15 punti
Fatturato e volume delle transazioni a livelli bassi e incentrato sul settore bancario.
In particolare, il controvalore dell'operazione ammonta a 45,4 milioni di euro, di cui 4,2 milioni di euro in pacchetti, un volume di 26,7 milioni, di cui 21,2 milioni di azioni sono state negoziate in banche.

Operazioni preliminari concordate per un importo di 4,2 milioni di euro e un volume di 1,8 milioni di unità sono state detenute nella borsa greca
In particolare, Alpha Bank ha ceduto 587 migliaia di unità per 510 migliaia di euro e Eurobank per 980 migliaia di pezzi per 549 migliaia di euro
OPAP 50 mila pezzi per un valore di 425 mila euro e Jumbo 189 mila pezzi per un valore di xil Olio motore 34 mila pezzi per 2,72 milioni.


Il corso del mercato azionario greco nella riunione di oggi


Forti pressioni bancarie sono state registrate all'inizio della sessione, in particolare Alpha Bank e Pireo a nuovi minimi storici e Bank Index a -2,73% mentre l'indice generale a -0,37%
Verso le 16:30 con il supporto di blue chip non bancari come Coca Cola, Mytilineos, Eurobank e National Bank, la Banca ha registrato il massimo del giorno + 2,11% e l'indice generale a + 1,02%


Le notizie del mercato azionario


Secondo una fonte dell'eurozona, la riunione di ieri delle istituzioni ha fornito una breve comunicazione orale ai tecnocrati degli Stati membri sui negoziati svoltisi la scorsa settimana ad Atene.
All'EuroWorking Group (EWG) del 28 febbraio, i partner europei esamineranno i progressi compiuti dal greco sulle due "spine" principali che rimangono in sospeso dal secondo memorandum d'intesa.
È lo schema successivo della legge Katselis - Stathakis per proteggere la prima casa d'aste e la società veicolo speciale per ridurre i prestiti "rossi" attraverso le cartolarizzazioni.
Nel frattempo, altri impegni per un memorandum come il catasto, il rafforzamento dell'autorità fiscale indipendente, il programma di privatizzazione per il quale si prevede che la Commissione europea accolga una serie di raccomandazioni, saranno rinviati, in un rapporto pubblicato il 27 febbraio.
L'esito di questo rapporto dipenderà dal ritorno della prima quota della Grecia di 650 milioni di EUR alle obbligazioni della banca centrale dell'eurozona (ANFA e SMP), mentre la decisione sarà giudicata dall'Eurogruppo di 11 marzo.

L'incontro di Alexis Tsipras con Recep Tayyip Erdogan è stato "bloccato" per il 5 febbraio.
Inizialmente l'incontro doveva svolgersi a dicembre, poi rinviato a gennaio per concludersi definitivamente all'inizio di febbraio, visto che il sig. Tsipras non voleva recarsi a Istanbul se non avesse precedentemente chiuso il fronte con la Macedonia.
Sembra che questo sia stato il consenso del presidente turco, in quanto gli osservatori diplomatici hanno impressionato i toni estremamente bassi che Erdogan aveva scelto, per tutto il tempo contro il nostro paese, in contrasto con i suoi ministri che hanno sollevato il peso dello scontro e delle minacce partigiane.

Significativi progressi sono stati fatti nei colloqui commerciali con la Cina, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha detto in una dichiarazione che molto presto avrà un incontro con la controparte cinese di Xi Jinping per siglare questo accordo.
Anche la delegazione cinese, che negli ultimi due giorni era negli Stati Uniti e ha negoziato con il governo degli Stati Uniti, ha fatto progressi significativi nei negoziati.
Il Parlamento europeo ha adottato ieri, a larga maggioranza, una risoluzione che riconosce Juan Guaido come presidente transitorio venezuelano, mentre sollecita i governi degli Stati membri dell'UE a fare lo stesso adottando una posizione unica.
I governi della Germania e di molti altri paesi europei hanno dato al presidente venezuelano N. Maduro una scadenza del 3/2 maggio per annunciare le nuove elezioni generali-presidenziali e parlamentari.


Con segni misti i mercati asiatici


Con tendenze contrastanti, i mercati asiatici erano chiusi
Ad esempio, l'indice Nikkei in Giappone ha chiuso a + 0,07%, l'indice Shanghai Composite in Cina ha chiuso con guadagni + 1,30% a 2.618,23 punti e Hang Seng a Hong Kong ha chiuso a -0,16% su 27898.50 unità


Con tendenze contrastanti mercati azionari europei


I segnali misti vengono catturati dai mercati europei.
In particolare, l'indice DAX in Germania ha registrato un aumento di + 0,05%, il CAC di Parigi a + 050%, il FTSE MIB in Italia è salito a -0,80%, l'IBEX 35 in Spagna a -0,50%, mentre il FTSE 100 con guadagni + 0,60%.
A Wall Street, Dow sale + 0,70%, S & P sale + 0,40%, guadagni Nasdaq + 0,22%, mentre ETF GREC passa a + 0,27% ($ 7,35) )

(Bankingnews.gr)

 

[tommy271]

Cambiamento economico dal governo - Nuovi vantaggi e seconda uscita sui mercati nel marzo 2019

Marios Christodoulou
Venerdì 01/02/2019 - 23:13

Cosa sta preparando il governo per il prossimo periodo






Con benefici sociali mirati, accordi favorevoli sui mutuatari, incentivi fiscali per rafforzare i pagamenti con carte di credito o di debito, e una nuova uscita sui mercati internazionali a marzo, il governo tenterà di cambiare la sua agenda politica e di voltare pagina come le elezioni nazionali.

Così, nel periodo successivo a Massimo, si prepara a giocare duramente il documento delle misure positive per usarle pre-elettorali perché sono ancora fresche.

Questo piano include la seconda uscita ai mercati monetari che il Ministero delle Finanze e l'Agenzia per la gestione del debito pubblico hanno già avviato, in seguito al grande interesse degli investitori per i primi titoli di stato emessi dopo la fine dell'anno dei memorandum.

I rendimenti dei titoli greci sono diminuiti in modo significativo.
Indicativo è che il termine di 5 anni è attualmente al 2,865%, dal 3,6% sui livelli di prestito martedì scorso mentre il rendimento a 10 anni è inferiore al 4%.

Con il CDMA che insiste sulla pianificazione di un programma editoriale di front-end per raccogliere fino al 60% dei fondi richiesti (fino a 7 miliardi di euro) nei primi quattro mesi del 2019, il potenziamento dell'economia greca da parte di Moody's il 1 ° marzo combinato con la nuova uscita.

Sul fronte dell'economia il governo dopo aver aumentato rispettivamente il minimo e il sotto-salario, rispettivamente dell'11% e del 27,5%, che sarà in vigore dalla serie del 1 febbraio riceve l'assegno di alloggio che riguarda circa 300.000 famiglie che pagano l'affitto o il mutuo ipotecario la prima residenza.

La sovvenzione sarà concessa retroattivamente dal 1 ° gennaio 2019 e la piattaforma online per i beneficiari sarà aperta da fine febbraio a inizio marzo.

Ciò è seguito dalla regolamentazione dei debiti verso i fondi assicurativi, che saranno indirizzati a tutti i lavoratori autonomi e il numero di rate sarà determinato sulla base dell'importo del debito.

In particolare, per debiti fino a € 3.000 le rate saranno fino a 36, mentre per debiti superiori a € 3.000 le rate raggiungeranno 120.
L'accordo includerà un coraggioso "taglio di capelli" attraverso un ricalcolo del debito di base.
Il regolamento potrebbe anche includere i debiti del 2017, ma senza ricalcolare, poiché due anni fa era già in vigore il calcolo dei contributi basati sui redditi effettivi.

Per quanto riguarda la mitigazione del debito, raggiungerà il 70% in media di 958.000 persone (584.000 ex OAEE, 356.000 ex OGA e 18.000 ex BERS).
Il nuovo accordo porterà anche alla pensione di 70.000 freelance che sono bloccati a causa dei loro debiti verso i fondi assicurativi.

Allo stesso tempo, viene preparato il piano successore della legge Katseli-Stathakis, che il governo vuole applicare dal 1 ° marzo 2019, poiché il 28 febbraio la legge Katseli scade dopo l'estensione di due mesi concessa.
Certamente non esiste un piano di protezione per le famiglie con alloggi rossi, man mano che proseguono le trattative tra governo, istituzioni e banche.

Si stanno inoltre preparando incentivi fiscali per aumentare i pagamenti con carte di credito o di debito del Tesoro.
I nuovi incentivi saranno il "dolcificante" per aumentare il tasso minimo di spesa richiesto con carta di credito o di debito per il credito d'imposta che porta al limite esentasse.

Le tariffe sono attualmente del 10% per entrate fino a 10.000, il 15% per entrate da 10.000 a 20.000 e il 20% per entrate da 20.000 euro o più.
A tavola c'è una proposta che queste percentuali aumentino rispettivamente al 15%, 20% e 25%.

Marios Christodoulou
www.bankingnews.gr

 

[tommy271]

Le pressioni di Bruxelles per la soluzione immediata di NPLs - The Commitments Houliaraki & Dragasaki

Di Dimitra Kadda






Il malcontento per l'aumento dell'11% del più basso e, soprattutto, dell'aumento del 27% della sotto-soglia è stato aggiunto al secondo "peso" della seconda valutazione alla riunione EWG di giovedì scorso. Secondo le informazioni, le istituzioni non si aspettavano - sulla base di discussioni con la parte greca ad Atene nei giorni precedenti - un aumento del minimo del 5% - 6%. Pertanto, l'annuncio del Primo Ministro fu una grande e spiacevole sorpresa.

L'EWG a quanto riferito non ha nascosto la loro insoddisfazione per il problema. Hanno anche chiesto - e ricevuto - risposte dal rappresentante del governo greco, il vice ministro delle finanze, G. Houliarakis, che ha difeso la posizione del governo citando il congelamento del minimo dal 2012 e spiegando altri argomenti.

Le obiezioni, tuttavia, sembrano rimanere, specialmente dal FMI . Lo ha già formulato nella lettera della scorsa settimana e le svilupperà nella relazione speciale sulla Grecia prevista per il 25 febbraio.


Legge Katseli


Tuttavia, la questione di cosa giudicherà il "lotto" sono le banche e in particolare il quadro di protezione della prima residenza. Le prime proposte per la successione sono attese nelle mani delle istituzioni nei prossimi giorni.

Inoltre, in base a quanto annunciato dal vicepresidente e dal ministro competente Yiannis Dragasakis dinanzi all'Aula, "il dibattito sostanziale si svolgerà in plenaria e spero che ciò avverrà a febbraio o agli inizi di marzo, ma il nuovo quadro è in fase di preparazione". Nello stesso discorso, ha ammesso che se non si fa nulla con i prestiti rossi "possiamo portare le banche a chiedere nuovi fondi e i contribuenti greci sono chiamati a rimandarli indietro".

Le banche saranno quindi il catalizzatore per un'esposizione positiva delle istituzioni, come ha ammesso ieri Moody's .


Molti fronti


Tuttavia, ci sono altri fronti che continuano ad aumentare il grado di difficoltà.


I 16 prerequisiti (in particolare l'autostrada Egnatia) non solo non sono avvenuti in tempo, cioè fino al 31 dicembre (la fine della scadenza del prestatore, come concordato dall'Eurogruppo lo scorso giugno), né fino alla fine di gennaio (quando terminavano virtualmente e l'estensione informale / ombra che avevano dato alla Grecia).

Allo stesso tempo, la questione dell'IVA sulle cosiddette "isole dei rifugiati" rimane una questione polare per l'asse tedesco. Il rallentamento della nuova estensione, nonostante gli impegni di aumentare l'IVA alla fine del 2018 in cambio dell'equivalente equivalente, è diventato evidente nell'ultimo EWG.

Inoltre, il personale dell'AAD, i costi sanitari che devono essere ridotti, il rimborso dei debiti alle persone e le nuove SG al pubblico sono alcuni dei principali fronti della seconda valutazione. I fronti sono integrati dalla questione dei giudizi retrospettivi .

Tutti questi campi portano a un mese di negoziazioni, teleconferenze, scambi di opinioni e raccomandazioni molto cruciali, in modo che la relazione del 27 febbraio sulla Grecia possa essere accolta favorevolmente. Insieme al 2 ° rapporto sugli enormi "squilibri macroeconomici", un giorno dopo il 28 febbraio, torneranno sul tavolo del gruppo Euroworking. La stazione intermedia è a metà febbraio quando il lato greco è stato chiamato "account".

Uno sviluppo negativo alla riunione del 28 febbraio creerà un nuovo "dramma" con la pressione di accelerare i cinque ... per cambiare la posizione della Commissione o degli Stati membri per l'Eurogruppo l'11 marzo. Solo allora sarà possibile attivare interventi di debito legati ai prerequisiti (basso tasso del 2 ° prestito e rendimenti obbligazionari).

Tuttavia, per il momento, le istituzioni mantengono bassi livelli. Questo perché, se il governo decide politicamente, i fronti possono essere chiusi. Come partner, ciò che viene tentato dalle istituzioni dell'UE è un rapporto positivo che manterrà la questione della Grecia nell'angolo delle "grandi" questioni economiche nella zona euro (Brexit, la guerra commerciale, la caduta delle economie tedesca e italiana) ma anche la battaglia politica che culmina nelle elezioni europee, nonché il cambio di leadership nelle posizioni di vertice delle istituzioni dell'UE.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Situazione Eurospread:


Grecia 375 pb. (371)
Italia 256 pb. (244)
Portogallo 147 pb. (148)
Spagna 106 pb. (105)
Irlanda 72 pb. (72)
Francia 41 pb. (41)

Bund Vs Bond -252 (-249)

 

[tommy271]

BOND EURO-Futures Bund partono piatti, Btp in calo focus su inflazione Italia



MILANO, 4 febbraio (Reuters) - Partenza piatta per la carta
tedesca e in ribasso per quella italiana in una seduta priva di
spunti particolari e in cui il mercato sarà chiamato a fare i
conti con le parole del governatore di Bankitalia sugli "ampi"
rischi al ribasso per le prospettive dell'economia e sulla stima
dell'inflazione italiana.


BOND EURO-Futures Bund partono piatti, Btp in calo focus su inflazione Italia | Reuters

 

[tommy271]

Fino al 18/2 presso la DGCom il modello italiano per NPL con una commissione del 2,8% - Riduce a 130 mila il primo limite di protezione della casa

Domenica 03/02/2019 - 23:00

Una proposta che sembra essere governo, istituti di credito e banche convergono è la soglia di protezione della prima casa di 280 mila a scendere a 130 mila o ad un intervallo di 130-150 mila






Entro il 18 febbraio 2019, il governo greco presenterà alla DGCom la Commissione europea della concorrenza la sua proposta di prestiti rossi alle banche greche.

La proposta del governo e del Fondo finanziario di stabilità come principale azionista delle banche è il modello italiano o APS.
Allo stesso tempo sembra che il paesaggio inizi a essere chiarito per quanto riguarda la revisione della soglia per la protezione della prima abitazione con 130 mila è probabilmente la proposta di 280 mila oggi e piani del governo originale 200-180 mila e la proposta dei finanziatori per 80 mila euro .


Qual è il modello italiano?


Come è noto, il governo, in collaborazione con FSF e JP Morgan, ha proposto il modello italiano o APS (Asset Protection Sheme).
Il modello italiano include la cartolarizzazione di 15 miliardi a 20 miliardi di crediti problematici con l'emissione parallela di 6 miliardi di obbligazioni senior ma anche di mezzanine e junior bond.
Il governo greco garantirà obbligazioni senior, vale a dire 6-7 miliardi di euro.
La Banca di Grecia ha proposto un'altra proposta in cui 40-42 miliardi di crediti problematici sono trasferiti a un SPV, un prestito problematico di 40-42 miliardi con 7,2 miliardi di DTC, tuttavia, come riconosce la Banca, le banche devono trovare 300 punti base, ovvero 5 € 6 miliardi.

Il modello italiano, tuttavia, presenta due inconvenienti
1) I fino a 20 miliardi di crediti problematici che saranno inclusi nel processo di cartolarizzazione dovrebbero essere valutati a condizioni di mercato in modo che i 6-7 miliardi di obbligazioni senior emesse e garantite dal governo greco non siano considerate aiuti di stato, cioè aiuti di stato .
2) Altrettanto serio è il costo delle obbligazioni emesse dalle banche e garantite dal governo greco.
In Italia, in quanto investment grade, aveva un grado di investimento e poiché CDS è stato preso in considerazione per 5 anni ... l'interesse pagato dalle banche italiane per le obbligazioni emesse con la garanzia dello Stato italiano era basso e gestibile.

Basato sul modello italiano chiaramente basato su CDS - il CDS italiano è di 212 punti base - i prezzi sono stati fissati come segue.
Il prezzo per i primi tre anni è calcolato sulla media dei CDS media triennale per gli emittenti classificati come obbligazioni garantite.
Nel quarto e nel quinto anno, il prezzo aumenterà con l'impostazione del CDS a 5 anni e verrà introdotta una copertura per compensare il tasso di interesse più basso pagato nei primi tre anni.

Dal sesto anno in poi, la garanzia sarà completa (CDS di 7 anni). Nel sesto e settimo anno, il tasso d'interesse aumenterà per bilanciare la copertura del tasso d'interesse più basso pagato nei primi cinque anni
In Italia, dalla sua entrata in vigore fino a giugno 2018, l'APS è stata attivata sei volte da cinque banche, riducendo i problemi di prestito di 33 miliardi.
Per evitare che l'Italia venga accusata di essere una garanzia statale, gli aiuti di Stato hanno seguito pratiche perfettamente in linea con quelle del settore privato ....


Cosa accadrà in Grecia?


Una volta che il modello italiano APS è stato attuato e approvato dalla DGCom, la Commissione della concorrenza dell'UE e l'SSM, il meccanismo di vigilanza uniforme bancaria, la Grecia non sarà logicamente in difficoltà e sarà approvata dalle istituzioni competenti.
Ma la questione dei prezzi è essenziale.

La Grecia non è un investment grade, ovvero non ha un rating di credito, è gravata da alti tassi di interesse.
Se il modello italiano seguirà il metodo del prezzo, la Grecia adotterà il CDS a 5 anni che ora ha un rendimento di 402 punti base o del 4,02% in dollari e 358 punti base o 3,58% in euro, il che significa che a 6 miliardi le obbligazioni principali obbligazionarie senior da emettere saranno pagate in media interessi per 220 milioni o 55 milioni di costi di interesse aggiuntivi per banca.

Sicuramente il modello italiano come soluzione è più mite della proposta della Banca di Grecia, che ha un effetto chiave sul capitale e causa un requisito patrimoniale di 5-6 miliardi di euro.
Sulla base del modello italiano, le 4 banche pagheranno interessi per lo stato greco per 5 anni, di € 1,1 miliardi.
Una soluzione interessante che è stata proposta, tuttavia, riduce il costo degli acquisti inferiore al 3% al 2,80%.
In ogni caso, il costo della fornitura non può essere ai livelli dell'Italia, in quanto uno scenario non passerà attraverso la DGCom.


Quale piano per proteggere la prima casa


Una proposta che sembra essere governo, istituti di credito e banche convergono è la soglia di protezione della prima casa di 280 mila a scendere a 130 mila o ad un intervallo di 130-150 mila.
Il governo voleva 200 a 180 mila, prestatori 80 mila e probabilmente si sposterà nell'intervallo da 130 a 150 mila euro.
Le recenti relazioni del vice primo ministro Yiannis Dragasagis sul rischio di ricapitalizzazione bancaria hanno avuto l'obiettivo di preparare il terreno per abbassare la soglia di protezione per la prima casa.

www.bankingnews.gr

 

[tommy271]

Dragasakis - Costello drammatizza scenari nelle banche per fare cambiamenti nella prima casa e prestiti rossi

Domenica 03/02/2019 - 14:33

Per quanto riguarda la prima casa, la posizione delle banche è equa e il governo non dovrebbe deridere, dovrebbe accettare che la soglia di protezione della prima residenza sui prezzi commerciali dovrebbe essere sostanzialmente ridotta





Un'impostazione drammatica per le banche greche è istituita dal governo attraverso il vicepresidente Dragasagis e gli istituti di credito attraverso il rappresentante dei creditori dell'Unione europea, Costello.
Il governo è stato in ritardo nel promuovere il nuovo quadro per la protezione della prima casa e dei prestiti rossi.
I creditori chiedono misure immediate abolendo la legge Katseli e una forte riduzione al limite di protezione della prima residenza a 80 mila euro.

Il governo sta deliberatamente ritardando le votazioni preelettorali, mentre la proposta che emette limita il limite per la protezione della prima residenza a 150 o 180 mila miglia lontano da quello che le banche vogliono (100.000 euro) e finanziatori (80.000 euro).
Allo stesso tempo, il vice primo ministro Yiannis Dragasagis, dopo aver drammatizzato la situazione nelle banche, ha detto che se non ci fossero state misure, ci sarebbe stato un rischio di ricapitalizzazione ... ovviamente ed è stato pressato a sopraffare.
Questo spiega perché sta cercando di dire che non ha mai menzionato la ricapitalizzazione.

Allo stesso tempo, le azioni delle banche greche sono crollate perché il mercato pensa semplicemente che le banche avranno bisogno di nuovi fondi.
I due problemi principali che sono interconnessi sono:
1) Soluzioni collettive per NPE, proposta del TWU - J PMorgan e la proposta del Corpo Direttivo e del modello Cipriota
2) Abolizione della legge Katseli e riduzione della soglia di protezione per la prima residenza.

È vero che sia il governo che l'UE, nonché la BCE e l'SSM, il meccanismo di controllo permanente della Banca sono allarmati dalla distruzione giornaliera delle banche greche.
Un settore con 237,8 miliardi di asset, 27,5 miliardi di capitale, di cui 21,2 miliardi di imposte differite e 16 miliardi di DTC differiti, oltre a 84 miliardi di crediti problematici o il 47% del totale e solo 45 miliardi di euro previsioni accumulate ... non possono avere un valore di mercato di € 3,6 miliardi.

Tutti hanno capito che qualcosa non va.
Il punto è che le soluzioni collettive gestite dal governo e dalla Banca di Grecia finiscono in un denominatore comune ... le banche devono pagare per queste soluzioni collettive.
Ad esempio, il modello italiano o APS per i prestiti rossi che assicura 15-20 miliardi di NPL mentre fornisce garanzie statali per le obbligazioni senior che le banche emetteranno ... ha un costo elevato.
Il costo annuale di approvvigionamento si basa sul CDS a 5 anni o 405 punti base oggi o 4,05%.
Le banche chiedono il 2%, ma sembra che i costi delle commissioni saranno fissati al 3%.

Se emesso, ad es. 6 miliardi di obbligazioni senior significa un costo annuale di 180 milioni di costi di interessi aggiuntivi per le banche.
La proposta della Banca è anche peggiore, in quanto la Banca prevede un deficit di capitale di 300 punti base su CT1, ovvero 5-6 miliardi di euro.
La proposta della Banca di Grecia, che prevede la creazione di una società veicolo SPV con un trasferimento di 40 miliardi di NPE e un addebito di imposte differite di 7,4 miliardi di dollari, addebiterà alle banche 5-6 miliardi di fondi che dovranno reperire.

Quando la Banca di Grecia propone una soluzione per i prestiti rossi e sostanzialmente finisce con la necessità di nuovi fondi di 5-6 miliardi nelle banche greche, fondi corti come Lansdowne o Oceanwood, cosa dovrebbero tenere?
Nel sistema la Banca dice effettivamente che per le banche risolvere il problema con prestiti ed esposizioni problematiche (NPE), saranno necessari nuovi fondi per 5-6 miliardi di euro.
Ciò si traduce in un'estrema diluizione degli azionisti, aumenti di capitale e necessità di trovare nuovi fondi, senza escludere i fondi governativi.

Il modello cipriota si basa sulla pratica di sovvenzionare una quota fino al 33% della quota di un prestito che era rosso e trasformato in un prestito informato.
Tuttavia, questo modello ha bisogno di molto tempo per lavorare da 1 a 1,5 anni.
Questi modelli 2 + 1 sono stati depositati presso la BCE, che, per ragioni di principio - e non una sostanza - passeranno attraverso entrambi per essere presentati alla DGCom nella Commissione della concorrenza e, una volta valutati, nell'aprile 2019, le banche greche potrebbero opzionalmente scegliere.

Le soluzioni collettive per le NPE nelle banche greche sono ad alto rischio e ad alto rischio e questo è ciò che gli investitori sanno.
Questo è il motivo per cui le azioni delle banche sono crollate e il loro valore di borsa è sceso a 3,6 miliardi di euro.
Per quanto riguarda la prima casa, la posizione delle banche è equa e il governo non dovrebbe deridere, dovrebbe accettare che la soglia di protezione della prima residenza sui prezzi commerciali dovrebbe essere ridotta considerevolmente non a 280 mila ma a almeno 120 mila euro.

nota

Ci sono seri obiezioni se è giusto che il 50% delle aste immobiliari finiscano nei portafogli bancari, le banche bloccano le proprietà e questo rappresenta un rischio per i fondi.
In una situazione idilliaca molte proprietà significano molti profitti, ma la Grecia è lontana dalla situazione idilliaca.

www.bankingnews.gr

 

[Abulico]

In apertura spread Italia/Grecia intorno ai 113 bp...prudenza...

 

[tommy271]

Cinque "hop" per il budget

Incoerenza delle tasse pre-elettorali, pensionamento, reclamo retroattivo, salario minimo e Brexit

Lunedì 4 febbraio 2019 07:03

Di Thanos Tsirou
ttsiros@naftemporiki.gr






Il governo greco è invitato a porre un accento particolare sull'attuazione del bilancio di quest'anno nei primi mesi dell'anno. I margini di deviazione sono molto piccoli, poiché è stato proiettato un "surplus" di 6,945 miliardi di euro, a fronte di un obiettivo di un memorandum ufficiale per un avanzo primario di 6,746 miliardi di euro. Il margine di 199 milioni di euro è considerato molto basso, poiché l'anno è pieno di fattori imprevedibili: il probabile impatto delle elezioni multiple sulla riscossione delle imposte, l'imponente istituzione di un diritto alla pensione a seguito dell'attivazione dei nuovi arretrati dei fondi pensione, l'impatto sul bilancio dell'aumento del salario minimo, ma anche le possibili conseguenze delle sentenze sulle pretese retroattive portate dai dipendenti del settore pubblico e dalla pensione IUM.


In esecuzione nel 2018


L'esecuzione del bilancio 2018 è stata completata senza problemi, il che sarà in larga misura visibile anche nelle analisi delle amministrazioni pubbliche che saranno annunciate nella settimana. La percentuale finale dell'avanzo primario sarà annunciata ad aprile, ma si stima che la percentuale che sarà segnalata dall'Autorità statistica e da Eurostat greca non sarà pari al + 4% previsto in bilancio dallo scorso novembre al momento della stesura del bilancio.

Per quanto riguarda l'arretrato dei dati del governo centrale rispetto all'obiettivo annuale per il 2018, è stato classificato come ciclico ed è interamente attribuito al fatto che il prezzo dell'estensione del contratto di concessione all'aeroporto "Eleftherios Venizelos" non è stato ricevuto a dicembre . Tutto ciò dimostra che dal bilancio del 2018 non ci sarà "trama" per l'anno in corso. Al contrario, è probabile che ci sarà un eccesso di approvvigionamento (nonostante la distribuzione del dividendo straordinario e retrospettiva), che sarà nell'intervallo di 700-900 milioni di euro.


Innumerevoli fattori


Tutti gli interessi sono focalizzati sugli eventi di quest'anno che possono influire sull'esecuzione del budget. Gli eventi principali sono i seguenti:

1 La riscossione delle entrate fiscali. I dati dell'Independent Public Revenue Authority mostrano che il tasso di raccolta è rimasto all'incirca uguale per tutto il periodo dal 2016 fino a quest'anno (80,88% nel 2016, 80,67% nel 2017 e 80,68% quest'anno almeno fino al a novembre). Nell'ultimo anno elettorale (nel 2015, quando le schede sono state fissate due volte), il tasso di raccolta è sceso al 76,77%. Certo, nel 2015 è stato un anno speciale a causa della grande incertezza che ha prevalso nel primo semestre, l'imposizione di controlli sul capitale, ecc. Tuttavia, per la campagna elettorale del 2019, non c'è spazio per alcuna riduzione. I dati di esecuzione di gennaio (da annunciare nella seconda decade di febbraio) sono attesi con interesse, poiché il 31 gennaio 2008 doveva essere pagata l'ultima rata di ENFIA , così come l' IVA di dicembre (per le grandi imprese) o l'ultimo trimestre del 2018 (per i più piccoli) dove è incluso anche il fatturato di Natale. La preoccupazione principale è se i pagamenti anticipati saranno ritirati, che è comune da osservare e intensificare mentre ci avviciniamo alle elezioni. In effetti, quest'anno c'è anche un ulteriore fattore di incertezza, che è le aspettative che sono state sollevate per una nuova serie di debiti scaduti. La recente dichiarazione del funzionario governativo secondo cui la parte greca non ha ancora formalmente chiesto di saldare i debiti in un massimo di 120 rate ha prolungato l'agonia e vedrà presto se incide sulle entrate.

In ogni caso, se l'aggiustamento del debito arriva alla fine della primavera (che è lo scenario più prevalente al momento), è probabile che funzioni bene anche per il percorso delle entrate fiscali, dando una via di uscita da 4.2. Si stima che milioni di mutuatari si riflettano positivamente dai primi mesi della regolamentazione alle entrate fiscali passate. Una modifica che può influire sulle entrate dell'imposta sul reddito è anche quella per la liquidazione individuale di tutte le dichiarazioni dei redditi, compresi i matrimoni. Da quest'anno, se uno dei coniugi ha diritto a un rimborso fiscale, normalmente riceverà il denaro che paga, mentre l'altro coniuge dovrà pagare un importo più elevato. Per il Tesoro ciò significa che da un lato può pagare di più per i rimborsi e dall'altro non riceve i rispettivi guadagni a causa del fatto che il tasso di riscossione delle imposte sul reddito è comunque troppo basso al 70%).

2 Il regolamento dei debiti verso i fondi assicurativi da un lato genera aspettative di aumento delle entrate (a causa del fatto che diverse centinaia di migliaia di debitori troveranno una via d'uscita per saldare i loro debiti), dall'altro, dà luogo a costi aggiuntivi, dati che dai primi mesi del regolamento poche decine di migliaia di pensionati riacquisteranno il diritto alla pensione.

Il numero di nuove pensioni da erogare è stimato intorno a 40.000-50.000, ma resta da vedere se questa versione sarà realizzata nel 2019 per influenzare il bilancio di quest'anno.

Fonti appropriate stimano che almeno quest'anno, l'impatto del regolamento potrebbe anche essere negativo per il bilancio, il che significa che le entrate della regolamentazione potrebbero essere inferiori alle spese per le nuove pensioni.

3 Si parla molto delle affermazioni di dipendenti e pensionati, ma lo staff economico stima che l'impatto non sarà visto nel budget di quest'anno. Anche se il CdE decide che l'abolizione di regali e tagli alle pensioni è incostituzionale, i pagamenti che saranno appesantiti dal bilancio non saranno visibili durante quest'anno.

4 Il quarto fattore imprevedibile è l'aumento del salario minimo. In teoria, il mercato scenderà di 1 miliardo di euro in aggiunta ad un aumento del 10,92%. Una parte di questo denaro sarà destinata ai fondi assicurativi sotto forma di contributi assicurativi, e vi è la possibilità di incrementare le entrate fiscali principalmente dalla tassazione indiretta.

La "scommessa" è di evitare licenziamenti o conversioni di contratti a tempo pieno o part-time che annulleranno questa situazione.

5 Il quinto fattore improbabile è quello internazionale. I cambiamenti climatici improvvisi nell'Eurozona dovuti alla Brexit o alla recessione nelle principali economie non lasceranno inalterati il bilancio dello Stato a causa delle strette relazioni economiche.