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[tommy271]

Estremamente vulnerabile a fattori insostenibili del debito greco

Cosa fornisce la relazione sulla sostenibilità dell'FMI?

Giovedì 14 marzo 2019 alle 07:00

Di Thanos Tsirou
ttsiros@naftemporiki.gr






Gestito a medio termine, ma estremamente vulnerabile a fattori imprevedibili, che possono influenzare i tassi di crescita o le eccedenze primarie, il Fondo monetario internazionale caratterizza il debito greco.Prevede una degressività - come percentuale del PIL - anche al 135% fino al 2028, ma anche per mantenere il suo fabbisogno annuale di servizi al livello dell'8% a una cifra. Tuttavia, ritiene che la conferma di scenari sfavorevoli relativi al tasso di interesse, alla crescita o alla performance del bilancio della Grecia possa mantenere il debito fino a oltre il 200% del PIL anche dopo il 2024.


Lo scenario di base


Gli scenari del FMI - discussi nella relazione sulla sostenibilità del debito greco, che è incorporato nella prima relazione post-memorandum del Fondo - mostrano anche quanto sia "vulnerabile" il rapporto tra debito e PIL.

Nello scenario di base, il Fondo monetario internazionale prevede che il debito aumenterà dal 183,3% del PIL nel 2018 al 143,2% nel 2024 e al 135,4% nel 2028 (il suo corso è rimasto impressionato nelle tabelle FMI, è il seguente: 174,2% nel 2019, 167,3% nel 2020, 160,9% nel 2021, 153,8% nel 2022, 147,2% nel 2023, 143,2% nel 2024 , 140,4% nel 2025, 138,2% nel 2026, 136,7% nel 2027 e 135,4% nel 2028). Questo corso è stato basato sulle seguenti ipotesi:

1. Che il PIL crescerà a un tasso del 2,4% nel 2019 e del 2,2% nel 2020 e che ci sarà quindi un costante calo della crescita. Pertanto, per il 2021, il tasso è previsto pari all'1,6%, per il 2022 al 2026 solo all'1,2%, mentre per il 2027 si prevede un tasso di crescita dell'1% per il 2028.

2. Che l'inflazione sarà inferiore a un punto percentuale o comunque inferiore al 2% per tutto il periodo fino al 2028. Per l'anno 2019, l'inflazione dovrebbe essere dell'1% e per il 2020 1,4%. Per il 2021 e il 2022 è previsto un ulteriore aumento dell'1,7%, mentre l'intero periodo dal 2023 al 2028 dovrebbe essere caratterizzato da un aumento annuale dell'1,8% nell'indice dei prezzi al consumo.

3. Che il tasso debitore passerà all'1,9% per il 2018 sarà limitato all'1,8% per il periodo 2020-2021, per poi salire al 2% nel 2022 al 2,1% per il 2023 e il 2,2% per il 2024. La tendenza al rialzo continuerà fino al 2028 (probabilmente a causa dell'emissione di più obbligazioni) come segue: 2,3% per il 2025, 2,5% per il 2026, 2,6% per il 2027 e 2,8% per il 2028.

In queste condizioni, la Grecia dovrà spendere l'8,8% del suo PIL per il 2019 al servizio del debito, mentre la cifra scenderà drasticamente al 5,9% nel 2020, al 5,8% per il 2021 e il 5,9% per il 2022. Nel 2023 si prevede un aumento del 6,9% dei costi annuali del servizio del debito, con i seguenti elementi:

* 10% per il 2024.
* 9,2% per il 2025.
* 8,6% per 2026.
* 8,9% per il 2027.
* Percentuale del 12,1% per il 2028.


Possibili alti e bassi


Cosa può cambiare nello scenario chiave del FMI? I redattori del rapporto sulla sostenibilità del debito tracciano scenari sulla base della possibile evoluzione dei parametri e determinano scenari estremamente sfavorevoli riguardo all'evoluzione del debito in percentuale del PIL:

1. Un aumento del tasso medio di indebitamento greco di 90 punti base rispetto allo scenario di base può aumentare il rapporto debito / PIL di addirittura 14 punti percentuali entro il 2024 (ossia dal 143% del PIL in 157% del PIL).

2. La diminuzione della crescita di due punti percentuali manterrà la tendenza al ribasso del debito, ma l'impatto sarà molto alto. Nel 2024, il rapporto debito / PIL sarà addirittura superiore di 27 punti percentuali rispetto allo scenario di base, raggiungendo il 170% del PIL (anziché il 143% del PIL).

3. Il deterioramento del saldo delle partite correnti può anche avere un effetto negativo sull'ordine di 20 punti percentuali.

4. L'FMI crea anche uno scenario "cattivo" combinato, che prevede anche una crescita più bassa, tassi di interesse più elevati e un conto corrente inferiore. In questo periodo, il debito in percentuale del PIL potrebbe addirittura salire al 208% del PIL.

 

[tommy271]

Regling: il governo non può evitare le eccedenze primarie






La valutazione secondo cui il governo greco non può evitare gli obiettivi di eccedenze primarie è stata espressa dal capo dell'ESM Claus Regling.

"Non ci sono prove che il governo greco possa evitarlo", ha affermato Regling riferendosi agli obiettivi primari di surplus del 3,5% entro il 2022 e ha continuato a parlare con ERT:

"Il governo non mette in discussione questo obiettivo, che è ed è stato un elemento chiave del programma, ma anche del periodo successivo alla sua conclusione".

Interrogato sui progressi dell'economia greca, ha affermato che sono stati registrati progressi, ma ha anche rilevato problemi da risolvere, come la protezione della prima casa. Allo stesso tempo, ha sottolineato la necessità di un'ulteriore riduzione dei prestiti rossi.

"Ci sono molti altri problemi. Il rapporto sulla sorveglianza avanzata, che è stato discusso all'Eurogruppo all'inizio di questa settimana, mostra che sono stati compiuti progressi in molti settori, ma non del tutto. Ecco perché l'Eurogroup ha scelto di aspettare ancora un po 'per compiere ulteriori progressi. In particolare, è legato alla protezione degli alloggi, un quadro giuridico complesso che deve essere concordato. Le istituzioni vogliono vedere i dettagli di questo accordo, che dovrebbe passare attraverso l'Assemblea. Questo è uno dei problemi chiave ", ha detto, aggiungendo:

"Generalmente e in particolare l'ESM, il maggiore creditore della Grecia, ritiene di avere una relazione speciale con la Grecia.Vediamo il paese come un partner a lungo termine in quanto vi sarà una relazione di prestito per 40 anni. C'è un sacco di soldi, 200 miliardi, il 55% del debito totale greco. Abbiamo una responsabilità come creditori, poiché vogliamo ripagare gradualmente, non immediatamente. Abbiamo una grande pazienza. È nel nostro interesse che la Grecia debba avere un potenziale di crescita, prospettive di crescita. Credo che sia pienamente in linea con gli interessi dei cittadini greci che vogliono una maggiore crescita, che migliorerà il loro tenore di vita, aumenterà l'occupazione ".

"Penso che i problemi nelle banche siano davvero il problema più grande per la Grecia in questo momento. Certo, è vero che sono stati compiuti progressi, ad esempio, il coefficiente patrimoniale delle banche greche è elevato, superiore alla media europea. Ma i prestiti "rossi" sono al 46% dei fondi totali, i più alti in Europa. Ci sono ancora progressi in questo. Sono diminuiti di 20 miliardi di euro negli ultimi due anni. Sono stati fatti progressi, ma il livello rimane alto. E questo non va bene per la crescita in Grecia. Con un tasso così elevato di prestiti "rossi" è molto difficile per le banche concedere prestiti. Se non ci sono finanziamenti aggiuntivi, i nuovi prestiti rendono più difficile la crescita dell'economia ", ha detto il capo del MES.

Infine, ritiene che sia una questione di tempo migliorare ulteriormente l'economia greca, a condizione che le riforme continuino.

"Se le riforme continueranno, se il governo insisterà sugli impegni che ha assunto per l'Eurogruppo, per i partner europei dello scorso anno, sono certo che la serie di aggiornamenti continuerà. Non posso dire quando salirà al grado di investimento. Ma è una questione di tempo. Se le riforme continueranno, ci saranno aggiornamenti. L'emissione obbligazionaria decennale della scorsa settimana mostra che i mercati sono positivi. Ci saranno ulteriori incoraggiamenti con gli aggiornamenti in futuro. Ciò dipende interamente dal proseguimento delle riforme ", ha affermato.

(Kathimerini)

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Altro avviso indiretto a Mitsotakis.

 

[tommy271]

Accordo indiscutibile fino al 25/03 - Triplo arrivo delle istituzioni ad Atene

Di Dimitra Kadda





Quello che i ministri delle finanze non volevano accadere era di nuovo il problema della " Grecia ", quando l'ansia della Brexit raggiunse il picco, rivelando shock economici in tutta Europa e un accordo sulla futura architettura dell'UE. Questo è successo

Si è scoperto che l'accordo sulla seconda valutazione post-programmatica non era un compito facile, che ha causato disagio in particolare in alcuni stati come Spagna e Germania. Il problema ora è incontrare il nuovo "ultimatum" che l' Eurogruppo ha dato al governo.


Il rischio di un nuovo ritardo


Tuttavia, secondo le fonti, almeno cinque prerequisiti rimanenti (su un totale di 16 obblighi scaduti nel 2018) per il momento, fino ad ora, rimangono dubbiosi. Il motivo per il nuovo traguardo, se raggiunto, può garantire una decisione "liscia" e positiva sul debito in aprile.

Ma il capo di ESM Claus Relinging in un'intervista con ERT TV ha suggerito che una decisione sul debito di aprile non dovrebbe essere data per scontata e ha chiesto il lavoro da parte di tutti per garantire.


Le istituzioni vengono ad Atene


Tuttavia, i tele-negoziati e gli scambi di "proposte" sono seguiti da contatti che durano tutta la vita per controllare la situazione. Cominciano mercoledì prossimo con Deklan Costello che arriva ad Atene (in occasione di una conferenza organizzata congiuntamente dalla Commissione e IOBE).

Lunedì 1 aprile seguiranno il primo avvento di tutti i capi delle istituzioni . Un nuovo arrivo seguirà a maggio, formando una griglia di monitoraggio continuo per la seconda ma terza valutazione. Si noti che la Commissione europea è ora chiamata, in cooperazione con l'ESM e la BCE, a redigere una nuova conclusione per i rappresentanti dei ministri delle finanze.

Allo stesso tempo, le pressioni del Fondo Monetario Internazionale avvicinano lo scenario di rimborso anticipato del prestito, un argomento per il quale la relazione verbale è stata riportata per la prima volta nella relazione di martedì scorso . Il pre-annuncio è avvenuto ieri dal primo ministro Alexis Tsipras.


I fronti aperti


A parte l' emblematico problema della nuova legge Katseli , ci sono altri interventi da fare.

La questione delle unità di lignite di PPC, Egnatia Odos, il personale della Independent Public Revenue Authority, così come il .... Il ponte di Arta: la svalutazione dei debiti statali nei confronti dei privati, che dopo un lento declino nella seconda metà del 2018 è tornata a salire a gennaio. Infatti, le fonti a margine dell'Eurogruppo hanno descritto un nuovo obiettivo: la svalutazione del debito di 1,3 miliardi di euro entro aprile, rispetto a una riduzione di 600 milioni di euro realizzata in un'ora ...


Gli scenari


Nello scenario "buono", questi cinque prerequisiti dovranno dimostrare di essere chiusi prima del 25 marzo, quando i rappresentanti del Euroworking Group, al fine di preparare la riunione ministeriale informale dell'Eurogruppo il 5 aprile.

In questo scenario, ci sarà un contributo positivo da parte della Commissione e il deferimento dell'argomento per l'approvazione politica a livello di Eurogruppo. Altrimenti, un nuovo thriller inizia, con una nuova estensione, per raggiungere una soluzione.

Il punto è che la decisione da adottare dovrebbe anche soddisfare "l'interno" degli Stati membri. Questo perché è collegato agli interventi di alleggerimento del debito (970 milioni di euro) che l'ESM dovrebbe ricevere.

Queste decisioni, tuttavia, richiedono la ratifica da parte di parlamenti di Stati membri come Germania, Paesi Bassi, Austria, Finlandia e così via. Questo è il motivo per cui questa volta è il "ghigno" che è stato ascoltato dal MINISTRY lunedì.

Nel frattempo, il ministro delle finanze Euclid Tsakalotos, parlando ieri da Parigi, ha ammesso che il governo non ha affrontato l'evasione e l'evasione fiscale e ha stimato che avrebbe bisogno di un nuovo intervento a lungo termine.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Tsakalotos: Penso che a lungo termine ci sarà una soluzione europea per il debito

ULTIMO AGGIORNAMENTO: 20:43

Di Dimitra Kadda





"Penso che torneremo nell'UE per molto tempo", che "ci sarà una soluzione del debito europeo", ha detto il ministro delle Finanze Euclid Tsakalotos in un discorso a Parigi su "Lezioni in corso dalla crisi greca per l'Europa - Conclusioni dal greco crisi per l'Europa ".

Ha detto che non vi è trasparenza nelle decisioni politiche dell'Eurogruppo, in quanto molte sono prese da prima, in "sale". Ha anche detto che Schauble voleva che la Grecia lasciasse l'euro.

In un rapporto ha detto che il più grande errore del 2015 è stato il fatto che non abbiamo capito che avevamo pochissimi poteri. Il secondo più grande è stato il fatto che non abbiamo valutato correttamente l'evasione e l'evasione fiscale.

Ha apprezzato la fine della crisi per la Grecia e per l'Europa. Ha anche detto che "no" era "sì" al referendum perché una sconfitta su un partito di sinistra avrebbe influenzato l'intera sinistra dell'Europa.


Nuova soluzione per il debito


In particolare, il Ministero delle finanze ha menzionato la questione del debito: "Penso che saremo di nuovo nell'UE per molto tempo e perché, come è stato spiegato, perché l'UE non può vivere per molti anni con così tanta variazione del livello del debito Per paesi come la Grecia e l'Italia avremo tassi di interesse più elevati rispetto ai Paesi Bassi, e questo non è sostenibile perché causerà problemi periferici. "Una volta che ci sarà una soluzione del debito europeo", ha ripetuto.

Ha detto che, oltre alla visione sopra menzionata dell'accordo sul debito, c'è un altro punto di vista ottimistico. La soluzione fornita garantisce che nei prossimi 15 anni la Grecia abbia un chiaro orizzonte di recessione continua del debito.

In una domanda sull'UE e su ciò che deve essere fatto a livello di Eurogruppo, il problema è che non vi è trasparenza nelle decisioni politiche, molte delle quali sono state prese prima nelle "sale". Non penso che possa cambiare molto, può diventare più trasparente, ha apprezzato.

Ma, ha aggiunto, un'altra soluzione è un'identità più federale, europea. Al di là della moneta comune dovrebbe esserci solidarietà, ha detto.


I 2 errori


In discussione è stato il più grande errore che ha detto è il fatto che nel 2015 non abbiamo capito che avevamo pochissime forze. Non penso che le cose sarebbero diverse se avessimo un altro ministro, non Varoufaki, ha aggiunto.

Il secondo più grande errore è stato che non abbiamo valutato correttamente l'evasione e l'evasione fiscale, ha affermato. I modi e i metodi sono molto più di quanto immaginassi quando presi il comando, come disse il MINISTRO.


Compromesso o l'accordo del 2015


In un resoconto dell'accordo sul debito del 2015, il MINISTERO DEGLI AFFARI ESTERI ha dichiarato che la Germania aveva accettato l'accordo sul debito e che la stessa Germania ha raggiunto la riduzione del debito negli anni '50, a differenza della prima guerra mondiale e del risarcimento. che a quel tempo gli fu chiesto, il che alla fine, come disse, risultò essere una pessima idea.

"Siamo stati sconfitti nel nostro tentativo di ottenere un accordo sul debito migliore", ha ammesso il ministero delle Finanze. E "abbiamo fatto un compromesso", ha aggiunto, accettando il programma con un accordo sugli interventi di debito alla fine del programma.


Bob le tasse


Per l'innovazione e la fiscalità, il MINISTERO DEGLI AFFARI ESTERI ha dichiarato che le tasse sono un onere per l'innovazione e la Grecia ha un'alta percentuale di diplomi post-laurea. È stato un esempio del parco tecnologico di Salonicco.

La Grecia ha un onere fiscale molto elevato per i grandi gruppi a causa del programma.Tuttavia, ci deve essere un equilibrio, "dobbiamo stare attenti", ha detto quando sono stati ridotti.

Ha detto che SYRIZA ha deciso di condividere lo spazio fiscale tra i tagli fiscali e di prelievo e le spese sociali. Se tagliamo solo le tasse, aumenteremo la divulgazione perché aumenterà la disuguaglianza, ha detto.


La crisi non è finita


Il MINISTERO DEGLI AFFARI ESTERI ha dichiarato che la questione se la crisi è finita è la risposta non per la Grecia e per l'Europa. Ha spiegato che una ragione è la disuguaglianza.Non è diminuito nell'UE dopo la crisi.
Prima di Natale, qualcosa è successo nell'Eurogruppo. È stato discusso perché i salari non aumentano insieme alla produttività. La cosa buona è che ne stanno discutendo, la cosa cattiva è che non fanno niente al riguardo, ha spiegato.

Un altro problema che ha detto è la democrazia. Uno dei ruoli che è il momento anti-europeo è che l'UE non soddisfa i bisogni dei cittadini. Ma non risponde anche all'evasione fiscale in altri settori, ha affermato.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Prime aperture:


Borsa di Atene, ASE 710 punti + 0,04%.

Spread in tendenziale restringimento a 373 pb. (Italia 243).
Rendimento stimato sul decennale a 3,814.

 

[tommy271]

ELSTAT: A 18,7% la disoccupazione nel quarto trimestre dal 18,3%



L'autorità statistica greca annuncia i risultati dell'indagine sulle forze di lavoro per il quarto trimestre del 2018.

Analiticamente, nel quarto trimestre del 2018:

- Il numero di dipendenti ammontava a 3.833.745 e i disoccupati a 881.099 persone.

- Il tasso di disoccupazione è stato del 18,7% rispetto al 18,3% del trimestre precedente (terzo trimestre 2018) e del 21,2% nello stesso trimestre dell'anno precedente (quarto trimestre 2017).

- L'occupazione è diminuita dell'1,6% rispetto al trimestre precedente ed è aumentata del 2,6% rispetto al corrispondente trimestre dell'anno precedente.

- Il numero di disoccupati è aumentato dell'1,1% rispetto al trimestre precedente e diminuisce del 12,5%, rispetto al corrispondente trimestre dell'anno precedente.

 

[Bzt]

New GR (MOT) +0,23 figure, volumi 673K.

 

[tommy271]

Quando e come iniziare ad addebitare il prestito del FMI

Di G. Angelis





Più chiaro di quanto sembri, è il processo per il rimborso anticipato del prestito del FMI da parte del governo greco.

Come è stato chiarito da ESM , questo processo può e deve iniziare - è qualcosa che l'ESM vuole - ma solo se le condizioni per l'attivazione dell'erogazione dei profitti da parte degli ANFA e degli SMP vengono instradate. Come spiegato in una domanda rilevante di Capital.gr , il tempo richiesto per richiedere al governo greco "OK" di ESM e attivare la relativa richiesta con il FMI, "non è più di 40 giorni in totale".

Il principale ostacolo a "innescare il trigger" e ad avviare il processo rilevante è "sufficiente soddisfazione della seconda valutazione in sospeso" nel contesto del MOU potenziato, che consentirà all'EWG di iniziare a restituire profitti dagli ANFA - SMP, in quanto questo "non è così importante in termini di quantità di esborsi (circa 1 miliardo di euro) ma come garanzia ufficiale che gli impegni siano rispettati ...".

Come ESA (che ha più del 50% del debito greco nel suo portafoglio) per mantenere il rating massimo, quasi uguale a quello del Fondo monetario internazionale, e indebitarsi quasi a zero, come un agente competente ha sottolineato a Capital.gr , tassi di rifinanziamento (il FMI non "prende in prestito" ma è finanziato dai suoi membri), "deve avere un rimborso sicuro dei prestiti che ha dato ...".

Ciò può essere fatto solo nella misura in cui gli impegni dei suoi debitori , tra cui il più ampio governo greco, sono circa 200 miliardi di euro ...

Alla domanda, che cosa potrebbe accadere se la Grecia chiedesse unilateralmente il rimborso anticipato dell'FMI senza l'accordo dell'ESM? La risposta è che la direzione dell'ESM potrebbe richiedere un analogo con il FMI per attualizzare i propri prestiti dalla Grecia, cioè una domanda superiore a 70-80 miliardi di euro, che è ovviamente impossibile ... A causa di questa "dipendenza" inelastica, è stata prevista una revisione del percorso del debito greco nel 2032, che ha avuto cura di ricordare ieri in un discorso a Parigi j Mr. Tsakalotos, dicendo che la questione della revisione del debito greco tornerà a volte nel dibattito con le istituzioni europee.

Come il ministero delle finanze greco sa, per spostare le procedure di rimborso anticipato del FMI , come annunciato ieri dal Primo Ministro , la seconda valutazione deve essere completata, i crediti pendenti (Legge A Residenziale, Energia, ecc. ecc.) o anche soluzioni "reciprocamente accettate", le SMA sono state lanciate dall'EWG ... e le procedure di sconto IMF inizieranno immediatamente con l'approvazione dell'FMI ESM.

Il tempo dalla conclusione del contratto alla richiesta sarà di soli 30 giorni, e poi ci vorranno altri dieci giorni per iniziare il rimborso del FMI.

Questo calendario potrebbe iniziare il 25 marzo dall'EWG se i problemi con l'Home Protection Act A , ma non senza di esso, saranno superati ...

Naturalmente, come chiarito dalle stesse fonti, se il 25 marzo o un giorno dopo, il processo inizia, quasi automaticamente con il rimborso del FMI, verrà aperto un nuovo ciclo di aggiornamento del debito greco.

Un dato che dovrebbe influenzare fortemente e positivamente in maniera molto negativa - a causa della Brexit - sia il contesto del ciclo di rifinanziamento del debito in Grecia sia gli sviluppi nel mercato azionario e principalmente nelle banche ...

(capital.gr)

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Un commento.

 

[tommy271]

A metà seduta:


Borsa di Atene, ASE 717 punti + 1,05%.

Spread positivo a 372 pb. (Italia 243).
Rendimento stimato sul decennale a 3,794.

 

[m.m.f]

https://www.investireoggi.it/econom...della-germania-che-vuole-espropriare-le-case/