Banca di Grecia: crescita dell'1,9% nel 2019 e 2,1% nel 2020 - Solo il 2,9% dell'eccedenza primaria - redditività bancaria debole
Lunedì 01/07/2019 - 11:45
L'utile bancario al lordo delle imposte e delle previsioni rimane debole, come si evince sia dai risultati del 2018 sia dal primo trimestre del 2019
All'1,9% nel 2019, al 2,1% nel 2020 e al 2,2% nel 2021, si stima che l'attività economica in Grecia aumenterà, secondo il Rapporto sulla politica monetaria della Banca di Grecia 2018-2019, in cui si sottolinea che la crescita del PIL sarà principalmente guidata dai consumi privati, dagli investimenti delle imprese e dalle esportazioni.
Secondo il rapporto, l'economia continua ad affrontare sfide importanti e i rischi significativi derivano sia dall'ambiente domestico, sia dall'arretratezza delle riforme e dalla loro cancellazione, sia dall'ambiente esterno, come il rallentamento dell'attività economica globale a causa dell'aumento del protezionismo commerciale e delle tensioni geopolitiche.
Per consolidare la fiducia degli investitori nelle prospettive dell'economia greca e assicurare un tasso di crescita più rapido, è necessario promuovere piuttosto che sospendere o abolire le riforme di cui il paese ha bisogno.
Ciò renderà la Grecia una destinazione attraente per gli investimenti diretti nazionali ed esteri e aiuterà la transizione dell'economia greca in un nuovo modello estroverso con tassi di crescita economica sostenibili e sostenibili.
Il divario di investimento può quindi essere coperto in un lasso di tempo ragionevole e con tassi di investimento realistici poiché l'investimento si concentra sui settori più produttivi ed esteriori dell'economia.
A tal fine, gli investimenti pubblici, che sono stati significativamente ridotti negli ultimi anni in quanto hanno benefici moltiplicatori per l'economia, e l'accelerazione della privatizzazione sono urgentemente necessari in quanto incoraggiano ulteriori investimenti privati.
La reazione dei mercati nelle ultime settimane, con il forte calo dei rendimenti dei titoli greci, è di buon auspicio per il futuro, naturalmente, finché le aspettative che sono state create sono confermate da mosse tempestive nella politica economica, che riguardano il clima degli investimenti.
Secondo il rapporto, i consumi privati dovrebbero leggermente accelerare quest'anno e cresceranno ad un ritmo moderato nei prossimi due anni, facendo affidamento su un graduale miglioramento del reddito disponibile reale come risultato dell'aumento dell'occupazione e dei salari.
Si prevede che gli investimenti contribuiranno positivamente alla crescita poiché la fiducia si rafforza gradualmente e la liquidità viene ripristinata al sistema finanziario.
Si prevede che le esportazioni di beni continueranno a crescere con tassi positivi ma in decelerazione, in quanto l'impatto di una migliore competitività dell'economia greca è parzialmente compensato dal deterioramento del contesto internazionale.
Si prevede un aumento delle importazioni di beni e servizi, che sarà marginalmente inferiore a quello delle esportazioni, con esportazioni nette che hanno un contributo marginale positivo alla crescita del PIL.
L'inflazione IAPC dovrebbe aumentare leggermente entro il 2021, ma rimane bassa, principalmente a causa del modesto aumento dei costi unitari del lavoro e dell'andamento dei prezzi del petrolio.
Il core dell'inflazione dovrebbe salire a livelli leggermente più alti dell'inflazione complessiva.
Per quanto riguarda le finanze pubbliche, tenendo conto delle misure fiscali adottate di recente dal Parlamento, la fornitura della Banca di Grecia per il 2019, sulla base dei dati disponibili finora, è che l'avanzo primario sarà del 2,9% PIL, contro un obiettivo del 3,5% del PIL.
I rischi rimangono nei settori macro e finanziario
Le stime delle prospettive per l'economia sono soggette a significativi rischi esterni e nazionali.
Per quanto riguarda l'ambiente esterno, i rischi possono derivare da un rallentamento più elevato del previsto nell'economia globale a causa del protezionismo commerciale, una possibile forte correzione nei mercati finanziari globali, che potrebbe aumentare i costi e ridurre la disponibilità di finanziamenti, da la possibilità di un ritiro scoordinato del Regno Unito dall'Unione Europea (Brexit) e altri sviluppi geopolitici.
Per quanto riguarda l'ambiente domestico, i ritardi nell'attuazione delle riforme o la loro cancellazione avranno un effetto negativo sul clima degli investimenti e sull'attività economica. Vi sono anche rischi significativi nel settore finanziario a causa delle decisioni della sessione plenaria del Consiglio di Stato, che ha preso in considerazione incostituzionali tagli pensionistici precedenti.
Inoltre, secondo il rapporto di sorveglianza rafforzata della Commissione europea, l'impatto sul bilancio delle recenti misure fiscali espansive supera l'1,0% del PIL nel 2019 e negli anni successivi.
Di conseguenza, l'adozione delle misure espansive crea ulteriori rischi per il raggiungimento degli obiettivi concordati per l'avanzo primario. La Commissione europea valuterà l'impatto delle misure nell'autunno 2019.
Ulteriori rischi di bilancio per il 2020 e il 2021 sono legati all'abolizione della riduzione statutaria dell'aliquota dell'imposta sul reddito esentasse per le persone fisiche e delle sue misure compensative.
D'altra parte, l'attivazione dei progetti proposti dalla Banca di Grecia e dal Ministero delle Finanze per affrontare i prestiti in sofferenza potrebbe liberare risorse, che saranno incanalate in investimenti produttivi, accelerando l'attività economica.
La redditività bancaria rimane debole - soddisfacente adeguatezza patrimoniale
L'utile del settore bancario al lordo delle imposte e degli accantonamenti rimane debole, come dimostrato sia dai risultati del 2018 sia dai risultati delle quattro banche sistemiche nel primo trimestre del 2019.
Per quanto riguarda l'adeguatezza patrimoniale, il Common Equity Tier 1 (CET1) e l'Indicatore di adeguatezza patrimoniale su base consolidata rimangono su livelli soddisfacenti (14,9% e 15,5% rispettivamente per le quattro banche sistemiche nel fine del primo trimestre del 2019).
Acconto di crediti in sofferenza
Le banche hanno compiuto progressi nella riduzione delle NPL.
In particolare, a fine marzo 2019 i SIC ammontavano a € 80 miliardi, in calo di circa € 1,8 miliardi rispetto a fine dicembre 2018 e di circa € 27,2 miliardi rispetto a marzo 2016, quando il più alto Livello SIC
Il calo del titolo SIC nel primo trimestre del 2019 è principalmente dovuto a svalutazioni per € 0,9 miliardi e vendite per € 0,8 miliardi, mentre un significativo ammontare di vendite SIC sono già state avviate per concretizzarsi entro l'anno.
Il rapporto tra le SIC e il totale dei prestiti è rimasto a un livello elevato nel marzo 2019 (45,2%). In generale, è inquietante che, nonostante il miglioramento del contesto economico e istituzionale, i recuperi attraverso la gestione attiva (ossia attraverso la riscossione degli arretrati, la ristrutturazione dei prestiti, la garanzia, ecc.) Restino limitati. Uno sviluppo positivo è il fatto che negli ultimi anni le banche hanno concordato soluzioni a lungo termine per i SIC rispetto agli accordi a breve termine.
La proporzione dei prestiti che sono stati messi in regolamentazione rimane preoccupantemente alta, ma sono stati nuovamente ritardati dopo la regolamentazione. In effetti, per la maggior parte delle impostazioni, il ritardo si verifica solo un quarto dopo l'applicazione dell'impostazione.
Ciò solleva serie domande sull'adeguatezza e l'efficacia degli accordi proposti.
Per quanto riguarda gli obiettivi operativi per la riduzione dei SIC, l'indicatore SIC è stato mediato a livelli inferiori al 20% entro la fine del 2021.
Nel complesso, sono stati compiuti progressi nella riduzione del tasso SIC, ma il tasso di calo non è sufficiente per portare rapidamente l'indice SIC a una media europea corrispondente, raggiungendo il 3,2% alla fine del 2018.
La Banca centrale greca ritiene che sia necessaria una soluzione risoluta e sistemica al problema dei prestiti in sofferenza, che è complementare agli sforzi delle banche stesse.
A tal fine, la Banca di Grecia ha presentato una proposta di sistema pertinente. Il Ministero delle finanze ha inoltre presentato una proposta per ridurre i prestiti in sofferenza.
sfide
L'economia greca continua ad affrontare importanti sfide e problemi che sono stati lasciati in eredità dalla lunga crisi economica.
Le sfide più importanti sono le seguenti:
• L'elevato stock di crediti deteriorati sui bilanci delle banche riduce la capacità del sistema bancario di fornire credito a imprese sane, ritardando così il recupero degli investimenti e dell'attività economica.
• L'altissimo debito pubblico (la cui sostenibilità è migliorata significativamente a medio termine con le misure adottate dall'Eurogruppo nel giugno 2018) crea incertezza circa la capacità del paese di servirlo a lungo termine, aumentando il costo del prestito settori pubblici e privati e per limitare le dinamiche di crescita.
• Il mantenimento di ampi avanzi primari per un periodo prolungato (3,5% del PIL entro il 2022) ha un impatto negativo sulla crescita economica.
L'effetto restrittivo di ampie eccedenze primarie è ancora più pronunciato se accompagnato da tasse molto elevate (compresi gli elevati contributi di sicurezza sociale) e tagli nel programma di investimenti pubblici, con conseguente rallentamento della ripresa e un aumento dell'economia sommersa.
• Il saldo del conto corrente è ancora negativo e continua ad alimentare la posizione patrimoniale netta sull'estero negativa del Paese.
• L'elevata disoccupazione di lunga durata, l'elevata disoccupazione giovanile e la scarsa partecipazione alla forza lavoro femminile intensificano le disuguaglianze sociali, mettono a rischio la coesione sociale e determinano il deprezzamento del capitale umano.
• La crisi demografica, dovuta all'invecchiamento della popolazione e alla migrazione di una forza lavoro qualificata durante la crisi, porta al declino della popolazione e alla minore crescita potenziale, aumentando i rischi per la sostenibilità a lungo termine del sistema di sicurezza sociale e delle finanze pubbliche.
• Disuguaglianza di alto reddito e impatto limitato delle prestazioni sociali sulla riduzione del rischio di povertà (il 15,83% nel 2017 in Grecia, rispetto al 33,98% nell'UE).
Globalizzazione, trasformazione digitale, cambiamento demografico e cambiamenti climatici creano nuove opportunità di crescita ma allo stesso tempo aumentano le disuguaglianze sociali. Sebbene lo stato intervenga attraverso la politica sociale e fiscale per assicurare crescita economica e disuguaglianza inclusiva, i risultati finora non sono considerati adeguati.
• La lenta trasformazione digitale dell'economia, caratterizzata dalla scarsa penetrazione delle comunicazioni a banda larga ad alta velocità e dalle limitate competenze digitali di base.
Basato sull'indice Digital Economy and Society della Commissione europea, la Grecia è al 26 ° posto tra i 28 paesi dell'UE nel 2019, suggerendo un alto rischio di ostacoli tecnologici e di analfabetismo digitale e intrappolamento di una produttività costantemente bassa.
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La recessione pluriennale ha lasciato un divario di investimenti estremamente ampio, che può svalutare permanentemente la capacità di produzione dell'economia greca.
Lo stock di capitale netto dell'economia (a prezzi costanti del 2010), comprese le abitazioni, è diminuito di 67,4 miliardi di euro tra il 2010 e il 2016.
• Senza ignorare gli effetti della domanda interna e dei vincoli di finanziamento relativamente bassi, compresi tassi di indebitamento significativamente più elevati di quelli prevalenti in altri paesi dell'area dell'euro, il contesto imprenditoriale non può essere considerato favorevole agli investimenti.
Ciò è dovuto a elevate aliquote fiscali, ampia burocrazia e molteplicità, incertezza giuridica e ritardi nell'amministrazione della giustizia e, più in generale, all'esistenza di barriere e ostacoli che hanno dimostrato di ostacolare gli investimenti e, in definitiva, di aggravare il clima imprenditoriale. In questo contesto, va notato che la competitività strutturale non è solo bassa rispetto ai partner europei, ma è anche diminuita negli ultimi anni, secondo la facilità di fare affari della Banca mondiale (ottobre 2018) , l'Indice di competitività globale del Forum economico mondiale (ottobre 2018), ma anche il ranking di competitività globale del IMD Competitiveness Center per il 2019.
• Infine, il cambiamento climatico richiede sforzi concertati per affrontarlo.
La Banca di Grecia ha un ruolo attivo in questo settore attraverso la commissione per gli studi sull'impatto sui cambiamenti climatici (EMME).
Condizioni per accelerare la spinta alla ripresa degli investimenti e delle esportazioni
Date le sfide e i rischi cui è confrontata l'economia greca, nel prossimo periodo dovrebbe essere data priorità alle seguenti politiche, con l'obiettivo di spostare l'economia verso un modello di crescita sostenibile, orientato verso l'esterno, guidato dagli investimenti.
È necessario un trattamento efficace del problema delle NPL, con l'attivazione dei progetti proposti dalla Banca di Grecia e dal Ministero delle finanze, al fine di aumentare il finanziamento bancario e recuperare gli investimenti.
In secondo luogo, è necessario ampliare le fonti di finanziamento a lungo termine. Vale a dire che le opportunità offerte dai mercati dei capitali e dai finanziamenti alternativi (ad esempio capitale di rischio, finanza partecipata e borse valori specializzate per le piccole e medie imprese, obbligazioni convertibili, ecc.) Dovrebbero essere sfruttate in misura maggiore. Lo slancio significativo per fonti alternative di finanziamento può anche essere fornito a medio termine dall'attuazione dell'Associazione europea dei mercati dei capitali.
3 È necessaria una politica più aggressiva per attirare gli investimenti esteri diretti, poiché i risparmi interni sono insufficienti a coprire gli investimenti necessari per conseguire elevati tassi di crescita economica. Affinché il paese attragga maggiori investimenti esteri diretti, la privatizzazione dovrebbe essere accelerata, innescando ulteriori investimenti privati, e si dovrebbe porre l'accento sulla rimozione dei principali disincentivi quali burocrazia, ambiguità e instabilità nel quadro legislativo, regolamentare e istituzionale, l'imprevedibile sistema fiscale, la mancanza di protezione dei diritti di proprietà, l'accesso limitato ai finanziamenti e l'elevato indebitamento, i ritardi nel contenzioso, j le restanti restrizioni ai movimenti di capitali relativi ai pagamenti internazionali e il trasferimento di fondi all'estero.
È anche importante rafforzare il funzionamento indipendente delle istituzioni e rafforzare lo stato di diritto. Secondo l'esperienza internazionale, i paesi con istituzioni forti e indipendenti e un forte stato di diritto che ispira rispetto ottengono una maggiore crescita economica favorendo gli investimenti in capitale umano e materiale. Gli interventi nella pubblica amministrazione, il funzionamento delle autorità indipendenti, e in particolare la giustizia, sono incompatibili con un moderno stato di diritto.
5 È fondamentale non solo evitare la regressione e annullare le riforme, ma rafforzare quelle che incoraggiano la concorrenza nei mercati, il che a sua volta aumenta gli incentivi per l'innovazione e i nuovi investimenti, porta a una maggiore produttività e occupazione e migliora la competitività strutturale dell'economia.
6 In accordo e accordo con i partner europei, gli obiettivi per l'avanzo primario dovrebbero essere ridotti entro il 2022 e sarà adottata una combinazione di politiche fiscali con aliquote fiscali più basse e minori contributi di sicurezza sociale per renderla più favorevole agli investimenti, più competitiva e sviluppo.
L'obiettivo di riduzione per l'avanzo primario ad un livello più realistico rispetto all'attuale 3,5% del PIL entro il 2022, se combinato con più riforme e privatizzazioni non comporta il debito pubblico più elevato, ma probabilmente basso: perché quando il pubblico PIL debito è 180%, quindi un tasso di crescita 1% superiore (che può verificarsi se la riduzione dell'avanzo obiettivo primario ottenuta riducendo tasse e contributi sociali, in combinazione con più kg privatizzazione riforme) e / o 100 punti base più basso costo del debito (che ha già sorti in relazione allo scenario di base della Commissione europea) è di 1,8 volte più efficace nel ridurre il debito pubblico e PIL di un punto percentuale di PIL avanzo primario.Questo dovrebbe aumentare le entrate della maggior parte delle privatizzazioni.
7 °E 'necessario porre maggiormente l'accento sulla creazione di schemi di partenariato pubblico-privato, per migliorare l'utilizzo della proprietà dello Stato, principalmente attraverso una legislazione moderna sull'uso del suolo, l'aumento degli investimenti pubblici hanno molteplici benefici per l'economia e l'introduzione norme contabili internazionali in tutte le società e istituzioni delle amministrazioni pubbliche e del settore pubblico in generale, da una dimensione e oltre. I partenariati pubblico-privato ottimizzare tutte le risorse nazionali, vale a dire. La somma delle soluzioni pubbliche e private, e di offrire anche in settori quali la sicurezza sociale e della sanità, aumentando invece di ridurre le risorse disponibili per i cittadini e migliorare livello dei servizi forniti.paesi europei con stato sociale particolarmente avanzato, come la scandinava, sono quelle in cui trovano applicazione prevalentemente tali sistemi di assicurazione sociale e sanitaria, in cui i finanziamenti privati completano il settore pubblico e quello privato è sorvegliato, controllato e concesso in licenza da parte dello Stato per tali attività.
8 ° il "triangolo della conoscenza" ha bisogno di essere rafforzato, vale a dire. Istruzione, ricerca e innovazione, con l'adozione di politiche e riforme che incoraggiano la ricerca, facilitare la diffusione della tecnologia, stimolare l'imprenditorialità e rafforzare i legami tra le imprese, la ricerca centri e università. Ciò contribuisce a un ulteriore aumento della spesa in R & S e alla quota del settore delle tecnologie dell'informazione e della comunicazione (TIC) nel PIL. Nel complesso, il rafforzamento del triangolo della conoscenza che porta alla trasformazione digitale dell'economia, aumentando di conoscenze e del capitale produttivo, lo sviluppo di settori orientati verso l'esterno e in generale di promuovere l'economia e la società della conoscenza.
9 ° Infine, un prerequisito per la realizzazione della politica sopra descritta è la modernizzazione della pubblica amministrazione, con la riprogettazione dei processi e delle responsabilità, digitalizzazione e valutazione e aggiornamento del personale e delle infrastrutture.
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