Accordo di debito in scadenza - l'eccedenza può essere ridotta
Il ministro delle finanze Christos Staikouras parla 24 ore prima del TIF della politica economica del governo. Per la prima volta, il Ministero delle finanze conferma che il governo ha il diritto di richiedere una riduzione dell'obiettivo di surplus primario.
Nella sua intervista esclusiva con Capital.gr , Staikouras chiarisce che la grande riduzione del rischio di credito del paese "rende obsoleta la sua metodologia" sulla base degli scenari di analisi della sostenibilità del debito e l'avanzo primario è stato concordato a 3 , 5% del PIL. Ritiene che "è necessario aggiornare la metodologia" che "mostra la possibilità di limitare l'obiettivo delle eccedenze primarie in modo strutturato, permanente e non condizionato".
Inoltre, il Ministero delle finanze, oltre alla variazione complessiva dell'obiettivo di surplus, lascia aperta la possibilità di un primo intervento immediato attraverso il calcolo delle entrate da utili obbligazionari o altre fonti anche quest'anno, nel contesto della quarta valutazione. Come dice lui, "sembra che ci sia una dinamica positiva più ampia nella direzione desiderata".
In campo finanziario, il Ministero delle finanze ritiene che non vi sarà alcuna carenza fiscale per il 2019 e che non vi sia spazio di bilancio aggiuntivo. È chiaro che "i nostri interventi fiscali devono essere cauti, ben ponderati, razionali e socialmente equi".
Per il 2020 considera solo la riduzione delle aliquote dell'imposta sulle società dal 28% al 24% per il reddito del 2019 e la riduzione dell'imposta sui dividendi dal 10% al 5%. Tuttavia, chiarisce che, in caso di certezza in merito a spazi di bilancio supplementari, nei prossimi anni saranno decisi interventi con una "riconciliazione degli obiettivi di efficienza economica e giustizia sociale".
Inoltre, Staikouras descrive i canali di supporto delle due banche per lo stress test del 2020: l'implementazione del modello di modello di titoli garantiti dallo Stato (APS), che afferma "siamo in consultazione avanzata con la Commissione europea "ma anche il miglioramento del contesto economico che dovrebbe sostenere i risultati finanziari della seconda metà delle banche.
Analizza gli interventi nel mercato immobiliare riducendo gli oneri fiscali e amministrativi, nonché mediante misure di protezione istituzionale. Sono cautamente ottimisti sull'andamento del PIL, affermando che se l'ambiente internazionale non diventerà più sfavorevole, la crescita nella seconda metà sarà più rapida della prima, con un'ulteriore accelerazione prevista nel 2020.
Il Ministero delle finanze dà anche la priorità al rimborso anticipato della parte costosa dei prestiti del FMI, affermando che la richiesta verrà effettuata il prima possibile. Solleva anche la questione della sistematica sottoperformance del PIR negli ultimi anni e di un cambiamento nella sua dotazione per finanziare la politica di sviluppo del paese.
Intervista a Yiannis Angelis, Dimitra Kadda
- Signor Staikura, il Primo Ministro ha completato un triangolo di contatto a Parigi, Berlino e L'Aia. Qualcuno di questi viaggi è uscito?
Questi viaggi successivi sono passaggi cruciali nella tabella di marcia progettata dal Primo Ministro per promuovere la strategia del Paese e del governo.
Ma prima di tutto hanno costruito fiducia e sicurezza.
- Come valuta i dati comunicati da ELSTAT per il secondo trimestre del 2019?
Si è riscontrato che il tasso di crescita per la prima metà del 2019 era generalmente anemico. È in effetti in calo rispetto alla metà corrispondente dell'anno scorso e inferiore agli obiettivi del governo precedente.
Per l'attuale governo, migliorare il tasso di crescita è una priorità nazionale. Per questo motivo, ha una forte dimensione di sviluppo in tutte le politiche che ha lanciato e implementato.
Il Ministero delle finanze ricorda costantemente al debito di tutte le agenzie governative e dell'economia privata di armonizzarsi con la strategia nazionale e di contribuire al raggiungimento dell'obiettivo nazionale.
Se questo viene raggiunto, tutti gli altri obiettivi saranno più facilmente raggiungibili.
- Qual è il tuo obiettivo per il 2019? E chi per il 2020? E come ci riesci, con l'eurozona sotto pressione?
Ritengo che gli sforzi del ministero delle finanze, nel suo insieme, del governo e di tutti i greci, daranno frutti.
In particolare, a condizione che l'ambiente europeo e internazionale non diventi più sfavorevole, il tasso di crescita dell'economia greca nella seconda metà di quest'anno sarà superiore rispetto alla prima metà e al 2020 superiore rispetto al 2019. E nonostante il fatto che la prima metà del 2019 sia stata peggiore rispetto alla prima metà del 2018.
Se l'Eurozona non nata accetta pressioni elevate e lunghe, eccoci qui a discuterne, in patria e all'estero.
- Ritiene che la posizione della Commissione europea espressa lo scorso giugno in merito a una carenza di bilancio nel bilancio di quest'anno cambierà? Consideri ora di raggiungere l'obiettivo del 3,5% del surplus primario del PIL?
Riteniamo che non vi sarà alcuna carenza fiscale per il 2019. Il miglioramento del clima economico a seguito dei cambiamenti del governo, l'aumento delle entrate pubbliche e l'esecuzione disciplinata del bilancio supportano questa valutazione.
Credo che le istituzioni, nazionali e internazionali, stiano convergendo sulla stessa valutazione. Questo è già iniziato e viene registrato dalla Banca di Grecia.
- L'ambiente economico che lo valuta dopo circa 2 mesi nel governo consente interventi fiscali ancora maggiori quest'anno e il 2020 rispetto a quelli già attuati o annunciati?
I nostri interventi fiscali devono essere cauti, ben ponderati, razionali e socialmente giusti.
Pertanto, nel 2019, a seguito del favorevole adeguamento che abbiamo apportato, con la riduzione media ponderata dell'ENFIA del 22%, non vi è spazio fiscale per ulteriori interventi.
Con la presentazione della nuova fattura fiscale a breve, ci sarà una riduzione delle aliquote dell'imposta sulle società dal 28% al 24% per il reddito 2019 e una riduzione dell'imposta sui dividendi dal 10% al 5%.
Ulteriori disposizioni per il 2020 possono essere annunciate solo dal Primo Ministro.
- Se vi è la certezza che ci sarà ulteriore spazio di bilancio nei prossimi anni quale ulteriore mossa di bilancio ritenete fondamentale per introdurre nella situazione lungimirante?
A seconda delle dimensioni dello spazio che emergerà, i nostri interventi politici uniranno gli obiettivi di efficienza economica e giustizia sociale.
- D'altra parte, come gestirete eventuali "pressioni" che potrebbero derivare dagli interventi fiscali che avete annunciato? Quali saranno i codici "sensibili" nel progetto di bilancio 2020?
In primo luogo, riteniamo che aliquote fiscali ridotte miglioreranno la conformità fiscale e ridurranno gli incentivi all'evasione fiscale. Già, con la restituzione dell'IVA da concentrare, anche in alcune specie, a livello 2014, non vi è alcun divario fiscale.
In ogni caso, nella nostra cassetta degli attrezzi abbiamo una serie di politiche che saranno immediatamente attivate dalle pressioni di bilancio.
Tra l'altro, stabilire massimali realistici per tutte le agenzie delle amministrazioni pubbliche, riesaminare e valutare le spese, espandere le transazioni elettroniche, attuare contratti del settore pubblico e privato, migliorare e accelerare i sistemi e le procedure di audit fiscale.
- Come pensi di sfruttare il contesto internazionale molto favorevole per ottenere il miglioramento più rapido dell'immagine del debito?
Già, con l'ultima emissione riuscita dell'obbligazione a tasso fisso a 7 anni, si prevede che il costo medio del servizio del debito - su base monetaria - rimarrà molto basso per lungo tempo, con una scadenza fisica media ponderata di circa 21 anni, il tasso di prestito a tasso variabile è limitato a circa il 6%, rendendo così i costi del servizio assolutamente prevedibili in un contesto di tassi di interesse storicamente basso, senza il rischio di spiacevoli sorprese.
I suddetti elementi positivi si riflettono anche nelle recenti relazioni delle agenzie di rating.
Le linee guida del governo per il WFDG devono trarre vantaggio dalle condizioni di mercato attuali e future, con l'obiettivo di migliorare le suddette caratteristiche positive del portafoglio titoli, che non si rifletteranno nei suoi piani futuri o futuri. .
Un esempio potrebbe essere il tentativo di rimborsare anticipatamente la parte costosa dei prestiti del FMI.
- I grafici IDHR mostrano che il tasso di indebitamento medio è sceso all'1,4% per i prossimi 17 anni. Se uno si collega al livello di impegno per l'avanzo primario, si ottiene un margine di bilancio di circa lo 0,5% del PIL. Come pensi di trarne vantaggio? Accelererai il rimborso del debito o lo utilizzerai per stimolare l'economia cambiando l'obiettivo fiscale?
I rendimenti dei titoli di Stato greci sono diminuiti in modo significativo a causa del contesto internazionale di bassi tassi di interesse, principalmente a causa del calo relativamente maggiore del margine di rischio di credito del paese, a causa di migliori indicatori macroeconomici e di un'accettazione favorevole da parte della comunità degli investitori di una politica di investimento favorevole. cambiamento e nuove priorità del governo nel perseguire la politica economica.
Va sottolineato che il forte calo del suddetto margine rende la metodologia per determinarla in modo prematuro, in base alla quale sono state fatte le ipotesi sul costo futuro dei nuovi prestiti del governo greco utilizzati per gli scenari di analisi di sostenibilità.
Pertanto, la metodologia deve essere aggiornata, con conseguente miglioramento degli indicatori di sostenibilità, che si traduce nella possibilità di limitare l'obiettivo delle eccedenze primarie in modo strutturato, permanente e non condizionato.
Quanto sopra sarà raggiunto in collaborazione con i nostri partner istituzionali, tenendo conto della migliore narrativa macroeconomica del paese, dei tassi di interesse in calo in Grecia, dell'impegno a perseguire ulteriori riforme favorevoli all'economia, ma soprattutto delle elevate aspettative di crescita economica. .
- Ritieni che sia possibile prendere una decisione di modificare la definizione di avanzi primari e, in tal caso, ad esempio contandoli sugli utili obbligazionari o su altre fonti? Una simile decisione può applicarsi anche agli obiettivi del 2019 nel contesto della quarta valutazione?
Il governo formulerà, in modo metodico e comprovato, le condizioni necessarie e in grado di creare quanto prima lo spazio di bilancio necessario.
Sembra che si stia creando una dinamica positiva più ampia nella direzione desiderata.
Passo dopo passo, stiamo raggiungendo i nostri obiettivi.
- Che dire del programma di investimenti pubblici che ogni governo si trasforma in un "ammortizzatore" dell'esecuzione del bilancio? Questo perché l'ultima circolare (13/8/2019) mostra la stagnazione dei fondi a 7 miliardi di euro entro il 2023.
Il problema principale con il programma di investimenti pubblici non è solo la sua dimensione, ma anche la sua sistematica sottoperformance negli ultimi anni.
L'obiettivo del governo è aumentare l'assorbimento dei fondi europei e delle risorse private per stimolare la crescita attraverso investimenti produttivi.
Ma non è sufficiente solo per assorbire le risorse, ma anche per allocarle. Lo scopo del programma di investimenti pubblici è di finanziare la politica di sviluppo del paese attraverso azioni che contribuiscono a raccogliere il capitale privato e pubblico dell'economia, sostenendo il processo di sviluppo a lungo termine e la modernizzazione del paese.
- Dato che le banche passeranno agli stress test del 2020 con i risultati del 2019, come potrebbe lo Stato contribuire a migliorare i risultati (in particolare con i prestiti rossi) nell'ultimo trimestre del 2019?
Come giustamente sottolineato, la metodologia dell'Autorità bancaria europea (ABE) per i prossimi stress test è un bilancio statico, quindi i risultati delle banche e i dati finanziari per il 2019 saranno il punto di partenza per l'esercizio, quindi un fattore cruciale nel risultato finale.
Ciò premesso, riteniamo che il governo possa aiutare indirettamente le banche in questo esercizio attraverso due canali.
Il secondo riguarda l'implementazione del sistema di protezione patrimoniale (SPA), che stiamo consultando anticipatamente con la Commissione europea. Allo stesso tempo, il miglioramento del contesto economico e delle condizioni di mercato dovrebbe sostenere i risultati finanziari della seconda metà degli enti creditizi e, eventualmente, lo scenario macroeconomico alla base dell'esercizio.
- È evidente che le tendenze del mercato immobiliare avranno un impatto notevole sull'emissione di prestiti rossi. Stai considerando qualche intervento in questo settore?
L'aumento dei prezzi degli immobili sostiene il tentativo delle banche di ridurre i loro prestiti "rossi", migliorando l'immagine dei loro bilanci.
Allo stesso tempo, la vendita di portafogli ipotecari "rossi" è semplificata e con migliori condizioni finanziarie. Ma dal lato dei mutuatari, il mercato immobiliare è in fase di prova, dando loro l'incentivo a regolare i loro mutui anche a condizioni migliori, dato il maggior valore commerciale delle loro proprietà.
Il governo, riconoscendo l'importanza del mercato immobiliare e cercando di potenziarlo, elabora specifici interventi.
Ridurre gli oneri fiscali, da un lato, per aumentare la ricchezza delle famiglie e, dall'altro, per riscaldare nuovamente il mercato.
Ridurre gli oneri amministrativi al fine di combattere la burocrazia associata.
Elaborazione di politiche e istituzionalizzazione del mercato immobiliare al fine di maturarlo e migliorarlo agli occhi della comunità degli investimenti internazionali.
- Quando prevedete che l'ESM richieda uno sconto sul prestito del FMI? Cosa intendi con questa mossa?
Il costo per la manutenzione dei prestiti del FMI è ora molto più alto del tasso di interesse sul nuovo debito pubblico.
Inoltre, questi prestiti contengono rischi di mercato, come il tasso di interesse e il rischio di cambio, a causa del fatto che sono a tasso variabile e in valuta estera (DSP).
Per questi motivi, il rimborso anticipato della parte più costosa di questi prestiti contribuisce a ridurre i costi di servizio del debito pubblico, a migliorare i suoi indicatori di sostenibilità e a compensare parzialmente i rischi di mercato di cui sopra, garantendo così la prevedibilità necessaria per .
Il Ministero delle finanze sta lavorando sistematicamente e metodicamente per soddisfare tutti i requisiti tecnici necessari per accettare la richiesta di rimborso anticipato il più presto possibile.
- In quanto nuovo governo, hai chiarito che attuerai un programma di riforme lungimirante. In che modo ciò influisce sulle pietre miliari trimestrali dell'Accordo di sorveglianza rafforzata del 2018?
Ci impegniamo ad attuare quanto prima le riforme necessarie e concordate e lo stiamo facendo.
Abbiamo eliminato completamente le restrizioni ai movimenti di capitali, accelerando al contempo il programma di privatizzazione concordato e promuovendo investimenti di punta come Hellenic.
Oltre alle nostre priorità fondamentali è il completamento di un nuovo codice fiscale, l'espansione della base imponibile con l'espansione del commercio elettronico e dell'e-government, la valutazione della spesa pubblica, la riduzione dei "prestiti rossi", l'attuazione del programma di investimenti pubblici. , rimborso del debito pubblico al settore privato e investimenti in fonti endogene di crescita, quali istruzione, ricerca e innovazione.
L'attuazione di queste riforme, molte delle quali sono in sospeso nella terza valutazione del governo del 3 ° livello di sorveglianza rafforzata, migliorerà notevolmente la credibilità del paese.
- Hai menzionato l'investimento di Elliniko. Sta andando?
Fin dal primo momento, il Primo Ministro e il Governo hanno espresso la volontà di rendere prioritario questo investimento.
Coerentemente con questo, i Ministeri coinvolti attraversano l'intero processo.
Per quanto riguarda il Ministero delle finanze, ha istituito, con decisione del Ministro delle finanze, il Consiglio centrale di gestione per l'uso della proprietà pubblica, che ha iniziato i suoi lavori, procedendo a rafforzare l'ufficio greco autonomo in modo che potesse rispondere più efficacemente al suo importante ruolo di l'implementazione dell'investimento e avvia, in collaborazione con i Ministeri competenti, atti normativi per la competizione del casinò.
Pertanto, nell'ambito della politica del governo, il Ministero delle finanze è attivamente e rapidamente coinvolto nell'attuazione di questo importante investimento.
- E la privatizzazione dell'aeroporto di Atene e dell'ELPE?
La procedura di offerta internazionale per la vendita del 30% da parte dello Stato greco all'aeroporto internazionale di Atene sta procedendo immediatamente alle fasi successive.
Per quanto riguarda la percentuale che lo Stato greco detiene in ELPE, il governo sta prendendo in considerazione scenari alternativi per il suo utilizzo e sta promuovendo azioni appropriate che contribuiranno alla modernizzazione e al raggiungimento degli obiettivi di investimento del Gruppo.
Complessivamente, si sono registrati progressi significativi in entrambe le questioni lasciate dal governo precedente, tra l'altro.
(capital.gr)
