Deutsche Bank: il ritorno alla normalità dell'Europa è molto vicino - Ottimismo per il corso dell'economia greca
Di
Eleftheria Kourtali
Sebbene la recessione sia tornata al quarto trimestre e l'inizio del 2021 necessiti di attenzione a causa della nuova ondata di pandemia, tuttavia le prospettive per l'economia della zona euro e dell'Europa in generale nel 2021 sono chiaramente più rosee con la normalità prevista per tornare presto, e molto più velocemente di quanto stimato in precedenza, come nota Deutsche Bank, rivedendo le sue previsioni per il PIL.
Tuttavia, come sottolinea, ciò non significa che non ci siano sfide nel prossimo futuro.
Per quanto riguarda la Grecia, la banca tedesca appare molto più positiva per l'andamento dell'economia nel 2020 rispetto alle istituzioni e al governo, mentre vede una forte ripresa nel 2021.
Come sottolinea Deutsche Bank, le prospettive per l'economia europea sono state duramente colpite dalla pandemia. Dopo la profonda recessione nel secondo trimestre e la forte ripresa seguita dalla revoca del primo blocco nel terzo trimestre, l'economia torna in recessione nell'attuale quarto trimestre a causa del nuovo blocco dopo la seconda ondata di casi. Tuttavia, le notizie positive sul vaccino indicano che ora ci sono prospettive per una ripresa più rapida nel 2021, con tutto quanto sopra che finalmente conferisce al ciclo economico una caratteristica forma a W.
Deutsche Bank sta quindi procedendo alla revisione al rialzo delle proprie stime. Rispetto alle stime di settembre, le previsioni di crescita per l'intera area dell'euro nel 2020 sono state riviste a -7,4% (da -8,0%). Il secondo blocco avrebbe dovuto ridurre la crescita del prossimo anno al 4,4%, ma le previsioni di DB per il 2021 sono salite al 5,6% (dal 5,4% prima) grazie all'ottimismo sui vaccini. L'immunità di mandria dovrebbe ora essere raggiunta sei mesi prima, intorno alla fine del 2021, con l'attività economica che tornerà ai livelli pre-pandemici nello stesso periodo. Ciò solleva le stime secondo cui la crescita nel 2022 sarà più forte al 4,4% (dal 3,5% precedentemente previsto dalla banca tedesca).
Per quanto riguarda la Grecia, DB colloca la recessione quest'anno all'8,6% e non a due cifre, e certamente non sarà la più profonda nella zona euro poiché la Spagna dovrebbe ridursi del 12,1%, la Francia del 9,7% e l'Italia del 9,1%.
Allo stesso tempo, si stima che
la ripresa dell'economia greca nel 2021 sarà particolarmente forte e passerà al 5,5% e sarà uno dei livelli più alti nella zona euro dopo Francia (6,6%), Spagna (6,3%) e Belgio (5,6%) e superiore alla Germania (4,5%).
In rialzo nel terzo trimestre, in calo nel quarto
Il PIL dell'Eurozona è cresciuto più rapidamente del previsto nel terzo trimestre e del 12,6% su base trimestrale, portando il livello di attività al 95,7% del livello prima dello scoppio della pandemia. Con le restrizioni dovute alla seconda ondata, Deutsche Bank si aspetta ora che il PIL dell'area dell'euro si ridurrà nuovamente nel quarto trimestre del 3,2% (su base trimestrale).
Le nuove restrizioni consentono più attività rispetto a marzo / aprile, quindi la banca tedesca stima che il livello di attività in questo blocco sia circa il 90% del livello pre-pandemia, rispetto a circa il 75-80% nel suo blocco Marzo aprile.
Attenzione nel primo trimestre del 2021
I dati sulla salute suggeriscono che la seconda ondata di casi di coronavirus sta iniziando ad appiattirsi. I governi sono vigili, affermando che le restrizioni potrebbero essere mantenute più a lungo e che l'uscita sarebbe più lenta.
DB ritiene che l'attenzione rimarrà all'inizio del 2021. Ci vorrà del tempo prima che la produzione e la distribuzione di vaccini sia sufficientemente ampia da affrontare i rischi di una terza pandemia che colpisce il sistema sanitario. Una terza ondata potrebbe danneggiare la fiducia nelle istituzioni pubbliche e incidere sulle elezioni, secondo DB, ma l'ottimismo sarà rafforzato e influenzerà l'attività.
Con il crescente ottimismo sull'efficacia dei vaccini, la banca tedesca prevede che la crescita del PIL e il punto di svolta dell'economia arrivino prima, nel secondo trimestre anziché nel terzo, con l'immunità della mandria raggiunta entro l'anno .
I pericoli e le possibili sorprese positive
Secondo la banca tedesca, invece,
i principali rischi per il 2021 sono i seguenti:
(1) Esistono rischi a breve termine per il corso dell'economia se le aziende fragili non sopravvivono allo shock più lieve della seconda ondata o se si verifica una recessione globale sincronizzata con una seconda ondata negli Stati Uniti.
(2) L'immunità di mandria può essere ritardata a causa di problemi di approvvigionamento (produzione / distribuzione lenta) o problemi di domanda (riluttanza a ricevere vaccini). Potrebbe volerci del tempo per rafforzare la fiducia del pubblico nell'efficacia e nella sicurezza dei vaccini e nella durata dei loro benefici.
(3) Il Fondo dell'UE per il recupero potrebbe subire ritardi e / o le sue risorse potrebbero non essere completamente utilizzate dai paesi a causa dei timori di bilanci sovraindebitati.
Sul lato positivo, tuttavia, che potrebbe spingere il PIL ancora più in alto, DB mette quanto segue:
(1) I vaccini hanno il potenziale per porre fine alla pandemia più rapidamente del previsto.
(2) L'economia è andata molto più vicino alla normalità nel terzo trimestre del previsto, il che suggerisce che è possibile una rapida ripresa con "ferite" minori.
(3) Una volta che i vaccini iniziano a stimolare la domanda (ad esempio i consumatori), le condizioni economiche (ad esempio la politica monetaria accomodante) potrebbero innescare una ripresa più forte del previsto.
(Capital.gr)
