tommy271
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SCOPE: aggiornato a "BB-" Grecia, outlook positivo - A una crescita del 2,5% nel 2019-2020, il debito sarà ridotto
Venerdì 10/05/2019 - 23:21
Potenziamento della Grecia e della portata
Nell'aggiornamento del rating creditizio a lungo termine della Grecia, da "B +" a "BB", l'agenzia di rating Scope ha proceduto, mantenendo anche le prospettive.
Allo stesso tempo, è stato aggiornato a "S-3" - da "S-4" - il rating a breve termine.
L'agenzia di rating tedesca Scope intende diventare la prima agenzia di rating con sede in Europa i cui rating saranno presi in considerazione dalla BCE.
Si noti che fino ad ora le decisioni della BCE sul programma di allentamento quantitativo sono state determinate dai rating di Standard & Poor's, MoD's, Fitch e DBRS.
Nel 2011, l'UE ha ufficialmente riconosciuto Scope come agenzia di rating, dopo l'acquisizione del Feri Feriheidating tedesco.
Come accennato, l'aggiornamento è supportato dalle seguenti tre guide:
(1) Miglioramento della capacità di rimborso del debito a breve e medio termine , sostenuta da una notevole riserva di cassa e un profilo di debito favorevole, che sosterrà il ritorno della Grecia ai mercati
(2) Migliorare la sostenibilità del debito pubblico a medio termine , a causa dell'elevato avanzo primario, della ripresa dell'economia e di pagamenti di interessi molto bassi.
(3) Riforme sostenibili anche dopo che la Grecia è uscita da successivi programmi di aggiustamento economico.
La società afferma che i due principali partiti politici sostengono l'impegno per le riforme.
La conferma delle prospettive positive riflette l'aspettativa di continui miglioramenti economici, una riduzione del rapporto debito pubblico nel tempo e un impegno per la disciplina fiscale e le riforme strutturali.
"Discussione con i creditori sul mantenimento degli impegni di bilancio - o una possibile divergenza, come evidenziato dall'annuncio del governo il 7 maggio di ridurre gli obiettivi di avanzo primario al 2,5% del PIL per i bilanci del 2020 e del 2022 e il percorso di riduzione del debito pubblico sarà decisivo per il corso delle valutazioni della Grecia.
Nello specifico, monitoriamo l'entità:
(i) mantenendo elevati avanzi di bilancio primari e riforme sia prima che dopo le elezioni europee, locali e nazionali nel 2019,
(ii) ulteriore ampliamento dell'accesso al mercato dei capitali e al sistema bancario, in particolare in considerazione dell'inammissibilità dei titoli governativi greci da parte della BCE,
(iii) l'allentamento dei restanti controlli sul capitale di capitale e la riduzione di NPE molto elevate,
(iv) ulteriori misure formali di riduzione del debito e l'impegno dei creditori ufficiali per sostenere la sostenibilità del debito della Grecia ", ha affermato Scope.
Aggiunge che le riserve di liquidità della Grecia ammontano a 27 miliardi di euro (15%) e aumenteranno ulteriormente, ricordando l'imminente rimborso anticipato dell'FMI.
Il supporto senza precedenti dei creditori della zona euro ha allentato il tasso di interesse medio annuo dell'1,6% nel 2018 per il debito pubblico della Grecia (dal 4,5% nel 2011), con una durata media di 18,2 anni rispetto al 6,3 del 2011 , sottolineato.
In termini di miglioramento della sostenibilità a medio termine del debito pubblico, Scope vede un calo del 65% del rapporto PIL al 145% nel 2024, grazie all'elevato avanzo primario e alla moderata crescita economica.
Sostenuto dalla ripresa dell'economia, la Grecia ha superato il suo obiettivo di avanzo primario nel 2018 per il quarto anno consecutivo.
L'eccedenza è stata pari al 4,4% del PIL nel 2018.
Questo surplus di bilancio è dovuto al controllo dell'aumento dei costi e alla crescita sostenuta dei ricavi.
Inoltre, il governo greco ha messo in atto possibili misure fiscali, tra cui aumenti delle imposte e tagli alla spesa, che si applicheranno automaticamente se necessario per raggiungere l'obiettivo di avanzo primario del 3,5% del PIL per il 2019.
Al 2,1% nel 2018, la ripresa economica della Grecia è stata sostenuta da precedenti riforme strutturali, che hanno aumentato la fiducia e gli investimenti delle imprese, nonché i consumi privati.
Scope prevede una crescita del PIL reale del 2,5% in media nel periodo 2019-2020, seguita da una crescita moderata dell'1,5% nel periodo di proiezione fino al 2024.
La terza forza trainante dietro la decisione di Scope di aggiornare la Grecia è le riforme, anche dopo l'uscita del paese dal programma di aggiustamento economico finale.
Come ha commentato, anche se l'attuale governo guidato dal primo ministro Alexis Tsipras ha una storia di consolidamento fiscale, il partito di opposizione conservatrice della Nuova Democrazia dovrebbe vincere la maggior parte dei seggi in Parlamento.
La nuova democrazia promette politiche rapide e favorevoli al mercato che includono legami più stretti con l'UE, indicando che la dinamica delle riforme dominerà sotto un futuro governo, sotto la guida di Nuova Democrazia o SYRIZA, ha detto la società.
Nonostante questi effetti positivi, i rating della Grecia sono ancora limitati da:
(i) debolezze strutturali sotto forma di basso potenziale di crescita e alta disoccupazione,
(ii) riportare la crisi sotto forma di maggiori rischi di stabilità finanziaria, ostacolando una ripresa più forte.
In primo luogo, le prospettive di crescita economica a lungo termine della Grecia, stimate all'1,3%, tra le più basse nella zona euro, sono limitate da una disciplina di pagamento relativamente debole e da ostacoli strutturali, tra cui una forte rigidità del mercato del lavoro.
Ciò si riflette, ad esempio, negli aumentati livelli di arretrati del settore privato, indicando che le riforme economiche hanno portato a costi sociali elevati nonostante gli sforzi per migliorare la protezione sociale, ad esempio attraverso il sistema di reddito minimo garantito.
Allo stesso modo, il mercato del lavoro sta migliorando, ma permangono squilibri significativi, mentre il tasso di disoccupazione globale continua a raggiungere il 18,5% a febbraio 2019 (dal 20,6% di febbraio 2018) e si prevede che diminuirà gradualmente fino al 17% circa nel 2020.
Le decisioni politiche, in particolare il forte aumento del salario minimo dell'11% a 650 EUR al mese, le riduzioni dell'imposta sulle vendite, il rimborso delle indennità e le nuove contrattazioni collettive, sosterranno il potere delle famiglie, ma aumenteranno costi e ridurre la capacità delle imprese di rispondere alle mutevoli condizioni del mercato.
In secondo luogo, mentre il settore bancario ha beneficiato di fonti di finanziamento più diversificate, mentre le banche greche hanno rimborsato integralmente la costosa assistenza di emergenza fornita dalla Banca di Grecia, il recupero di uniformità delle banche greche è ancora in discussione da parte dei vecchi NPE, , 6 miliardi di EUR (pari al 47,6% delle esposizioni totali) alla fine del terzo trimestre del 2018, rispetto ai 107 miliardi di EUR di marzo 2016, quando la riserva NPE ha raggiunto il livello più alto
Scope osserva che la riduzione delle NPE nel 2018 è stata sostenuta attraverso vendite tramite aste online, producendo risultati positivi, una strategia che la società si aspetta di mantenere nei prossimi anni.
Il credito bancario all'economia continua a migliorare, ma rimane negativo su base annua.
L'azienda ritiene che la ripresa nel settore bancario sarà probabilmente graduale con il successo della riduzione delle NPE, a seconda di un panorama economico e politico solidale e stabile.
Infine, la società rileva che i controlli di capitale sopra menzionati e la non ammissibilità dei titoli governativi greci alle operazioni monetarie della BCE limitano i rating della Grecia.
www.bankingnews.gr
Venerdì 10/05/2019 - 23:21
Potenziamento della Grecia e della portata
Nell'aggiornamento del rating creditizio a lungo termine della Grecia, da "B +" a "BB", l'agenzia di rating Scope ha proceduto, mantenendo anche le prospettive.
Allo stesso tempo, è stato aggiornato a "S-3" - da "S-4" - il rating a breve termine.
L'agenzia di rating tedesca Scope intende diventare la prima agenzia di rating con sede in Europa i cui rating saranno presi in considerazione dalla BCE.
Si noti che fino ad ora le decisioni della BCE sul programma di allentamento quantitativo sono state determinate dai rating di Standard & Poor's, MoD's, Fitch e DBRS.
Nel 2011, l'UE ha ufficialmente riconosciuto Scope come agenzia di rating, dopo l'acquisizione del Feri Feriheidating tedesco.
Come accennato, l'aggiornamento è supportato dalle seguenti tre guide:
(1) Miglioramento della capacità di rimborso del debito a breve e medio termine , sostenuta da una notevole riserva di cassa e un profilo di debito favorevole, che sosterrà il ritorno della Grecia ai mercati
(2) Migliorare la sostenibilità del debito pubblico a medio termine , a causa dell'elevato avanzo primario, della ripresa dell'economia e di pagamenti di interessi molto bassi.
(3) Riforme sostenibili anche dopo che la Grecia è uscita da successivi programmi di aggiustamento economico.
La società afferma che i due principali partiti politici sostengono l'impegno per le riforme.
La conferma delle prospettive positive riflette l'aspettativa di continui miglioramenti economici, una riduzione del rapporto debito pubblico nel tempo e un impegno per la disciplina fiscale e le riforme strutturali.
"Discussione con i creditori sul mantenimento degli impegni di bilancio - o una possibile divergenza, come evidenziato dall'annuncio del governo il 7 maggio di ridurre gli obiettivi di avanzo primario al 2,5% del PIL per i bilanci del 2020 e del 2022 e il percorso di riduzione del debito pubblico sarà decisivo per il corso delle valutazioni della Grecia.
Nello specifico, monitoriamo l'entità:
(i) mantenendo elevati avanzi di bilancio primari e riforme sia prima che dopo le elezioni europee, locali e nazionali nel 2019,
(ii) ulteriore ampliamento dell'accesso al mercato dei capitali e al sistema bancario, in particolare in considerazione dell'inammissibilità dei titoli governativi greci da parte della BCE,
(iii) l'allentamento dei restanti controlli sul capitale di capitale e la riduzione di NPE molto elevate,
(iv) ulteriori misure formali di riduzione del debito e l'impegno dei creditori ufficiali per sostenere la sostenibilità del debito della Grecia ", ha affermato Scope.
Aggiunge che le riserve di liquidità della Grecia ammontano a 27 miliardi di euro (15%) e aumenteranno ulteriormente, ricordando l'imminente rimborso anticipato dell'FMI.
Il supporto senza precedenti dei creditori della zona euro ha allentato il tasso di interesse medio annuo dell'1,6% nel 2018 per il debito pubblico della Grecia (dal 4,5% nel 2011), con una durata media di 18,2 anni rispetto al 6,3 del 2011 , sottolineato.
In termini di miglioramento della sostenibilità a medio termine del debito pubblico, Scope vede un calo del 65% del rapporto PIL al 145% nel 2024, grazie all'elevato avanzo primario e alla moderata crescita economica.
Sostenuto dalla ripresa dell'economia, la Grecia ha superato il suo obiettivo di avanzo primario nel 2018 per il quarto anno consecutivo.
L'eccedenza è stata pari al 4,4% del PIL nel 2018.
Questo surplus di bilancio è dovuto al controllo dell'aumento dei costi e alla crescita sostenuta dei ricavi.
Inoltre, il governo greco ha messo in atto possibili misure fiscali, tra cui aumenti delle imposte e tagli alla spesa, che si applicheranno automaticamente se necessario per raggiungere l'obiettivo di avanzo primario del 3,5% del PIL per il 2019.
Al 2,1% nel 2018, la ripresa economica della Grecia è stata sostenuta da precedenti riforme strutturali, che hanno aumentato la fiducia e gli investimenti delle imprese, nonché i consumi privati.
Scope prevede una crescita del PIL reale del 2,5% in media nel periodo 2019-2020, seguita da una crescita moderata dell'1,5% nel periodo di proiezione fino al 2024.
La terza forza trainante dietro la decisione di Scope di aggiornare la Grecia è le riforme, anche dopo l'uscita del paese dal programma di aggiustamento economico finale.
Come ha commentato, anche se l'attuale governo guidato dal primo ministro Alexis Tsipras ha una storia di consolidamento fiscale, il partito di opposizione conservatrice della Nuova Democrazia dovrebbe vincere la maggior parte dei seggi in Parlamento.
La nuova democrazia promette politiche rapide e favorevoli al mercato che includono legami più stretti con l'UE, indicando che la dinamica delle riforme dominerà sotto un futuro governo, sotto la guida di Nuova Democrazia o SYRIZA, ha detto la società.
Nonostante questi effetti positivi, i rating della Grecia sono ancora limitati da:
(i) debolezze strutturali sotto forma di basso potenziale di crescita e alta disoccupazione,
(ii) riportare la crisi sotto forma di maggiori rischi di stabilità finanziaria, ostacolando una ripresa più forte.
In primo luogo, le prospettive di crescita economica a lungo termine della Grecia, stimate all'1,3%, tra le più basse nella zona euro, sono limitate da una disciplina di pagamento relativamente debole e da ostacoli strutturali, tra cui una forte rigidità del mercato del lavoro.
Ciò si riflette, ad esempio, negli aumentati livelli di arretrati del settore privato, indicando che le riforme economiche hanno portato a costi sociali elevati nonostante gli sforzi per migliorare la protezione sociale, ad esempio attraverso il sistema di reddito minimo garantito.
Allo stesso modo, il mercato del lavoro sta migliorando, ma permangono squilibri significativi, mentre il tasso di disoccupazione globale continua a raggiungere il 18,5% a febbraio 2019 (dal 20,6% di febbraio 2018) e si prevede che diminuirà gradualmente fino al 17% circa nel 2020.
Le decisioni politiche, in particolare il forte aumento del salario minimo dell'11% a 650 EUR al mese, le riduzioni dell'imposta sulle vendite, il rimborso delle indennità e le nuove contrattazioni collettive, sosterranno il potere delle famiglie, ma aumenteranno costi e ridurre la capacità delle imprese di rispondere alle mutevoli condizioni del mercato.
In secondo luogo, mentre il settore bancario ha beneficiato di fonti di finanziamento più diversificate, mentre le banche greche hanno rimborsato integralmente la costosa assistenza di emergenza fornita dalla Banca di Grecia, il recupero di uniformità delle banche greche è ancora in discussione da parte dei vecchi NPE, , 6 miliardi di EUR (pari al 47,6% delle esposizioni totali) alla fine del terzo trimestre del 2018, rispetto ai 107 miliardi di EUR di marzo 2016, quando la riserva NPE ha raggiunto il livello più alto
Scope osserva che la riduzione delle NPE nel 2018 è stata sostenuta attraverso vendite tramite aste online, producendo risultati positivi, una strategia che la società si aspetta di mantenere nei prossimi anni.
Il credito bancario all'economia continua a migliorare, ma rimane negativo su base annua.
L'azienda ritiene che la ripresa nel settore bancario sarà probabilmente graduale con il successo della riduzione delle NPE, a seconda di un panorama economico e politico solidale e stabile.
Infine, la società rileva che i controlli di capitale sopra menzionati e la non ammissibilità dei titoli governativi greci alle operazioni monetarie della BCE limitano i rating della Grecia.
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