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[ficodindia]

Prestiti senza un 'memorandum' da ESM ed Eurobond oggi al tavolo di Ecofin

di Dimitra Kadda







Dopotutto, l'UE sta esaurendo i suoi "strumenti" consolidati per far fronte alla furiosa crisi del coronavirus, con vittime non solo nella vita umana ma anche nella struttura dell'economia. Così, oggi e domani, due straordinarie teleconferenze consecutive Ecofin ed Eurogruppo sollevano un nuovo "ancora più potente" antidoto: i prestiti ESM senza un "memorandum" ma anche un Eurobond.

Il primo tentativo oggi di ratificare - per la prima volta nella storia - è la clausola generale di fuga prevista come l' arma definitiva delle regole finanziarie dell'UE . In sostanza, si tratta di "revocare" le regole fiscali che daranno condizionalità al governo greco anche ulteriori fasci di misure per stimolare l'economia, ha detto sabato il ministero .

Tuttavia, come ha spiegato lo stesso Ministero delle finanze, "non dobbiamo confondere i margini fiscali con quelli in contanti". Vale a dire, oltre a "OK", dovrebbero esserci sufficienti disponibilità di liquidità nei fondi degli Stati membri dell'UE (la Grecia può procedere con misure fino a giugno senza rompere la cassa secondo il Ministero).


I nuovi strumenti


Quindi la necessità nei prossimi mesi di disporre di uno strumento di "prestito" agli Stati, ma non in termini di "memorandum", spinge il MES e i 410 miliardi di euro di denaro inutilizzato. La questione discussa oggi (ma sollevata anche dal CAE di venerdì) è che questi prestiti non dovrebbero essere collegati a "linee precauzionali" che ricordano il memorandum. Perché gli stati questa volta non sono responsabili dell'enorme crisi che stanno vivendo.

Il cambiamento che sta tentando di realizzare è quindi collegato a una mancanza di liquidità in tutta l'UE e sta attraversando la trasformazione del MES.

Il vicepresidente della Commissione Dobrowski ha affermato che la Commissione questa settimana lancerà probabilmente un nuovo strumento: il "Fondo di salvataggio ESM" per combattere l'impatto dell'epidemia di coronavirus.

Ha spiegato che l'ESM ha 410 miliardi di euro a disposizione, ma gli strumenti disponibili per l'ESM sono "limitati in quanto è stato creato principalmente per rispondere a crisi finanziarie asimmetriche. Ma ora abbiamo uno shock simmetrico che colpisce tutti gli Stati membri".

Pertanto, ritiene importante che ESM disponga di questo strumento speciale che aiuterebbe ad acquistare obbligazioni dei membri in caso di necessità. Li avrebbe "trasferiti" alla BCE e i suoi costi di prestito sarebbero stati molto bassi.

In questo contesto di prestito ESM, l'emissione di Eurobond è introdotta con il principio di "coronabond". Il "nome" è associato al messaggio di questo movimento: nella sua prima forma si propone di essere completamente mirato a frenare le reazioni di stati come la Germania o i Paesi Bassi (che hanno risorse governative molto elevate).


I lucchetti nel settore approfondiscono la crisi


La recessione dell'UE rappresenta già il 2,5% quest'anno. Tuttavia, dopo un "blocco" in gran parte dell'industria italiana iniziato ieri , gli economisti ritengono che gli shock si stiano intensificando.

La riunione Ecofin di oggi (che sarà il ministero delle finanze di tutti gli Stati membri dell'UE) discuterà anche dell'iniziativa di acquisto di obbligazioni della BCE da 750 miliardi di euro, nonché di un nuovo fondo europeo di sostegno ai disoccupati in tutta l'UE. discussione e allentamento delle norme sugli aiuti di Stato.

(Capital.gr)

La questione di fondo è questa: il maggior deficit degli Stati, soprattutto quelli con rapporto debito/Pil elevato, dovuto agli enormi interventi per fronteggiare la crisi, graveranno sui loro debiti? Nel caso di risposta affermativa dopo la crisi i paesi maggiormente indebitati come la Grecia e l’Italia si ritroveranno con un rapporto debito/Pil ben superiore all’attuale con l’esigenza di dover attuare misure draconiane per ridurlo con il rischio tra l’altro di non riuscire a rollare il loro debito. Per evitare tale conseguenza è necessario che gli interventi per la crisi sia a carico di un fondo europeo finanziato con l’emissione di forme di eurobond.

 

[tommy271]

Eurobank: azioni titoli greci, le migliori scelte in "stato di guerra"








Le azioni greche nei settori dei giochi, della vendita al dettaglio e dei consumatori sono in uno stato di guerra, come sottolinea Eurobank Equities in un nuovo rapporto sul suo paniere e prospettive di G.RE.CO. marchio (e comprende Coca Cola, OTE, OPAP, Jumbo, Aegean, Sarantis e Fourlis).

Mentre lo spread del coronavirus continua, il broker sta cercando di valutare il potenziale impatto sugli utili e sul fatturato delle azioni G.RE.CO e di fornire una stima di esattamente ciò che è stato valutato ai loro prezzi sulla scheda X. A.

Eurobank Equities stima che gli effetti a breve termine del coronavirus siano stati per lo più valutati a prezzi azionari, con valutazioni correnti che includono la possibilità di un piccolo rimbalzo l'anno prossimo (ovvero la previsione di una recessione) e un aumento di 150 punti base del premio di rischio . In alcuni casi (ad es. Coca Cola), la distorsione delle valutazioni è piuttosto intensa dato che si stima un periodo prolungato di impatti significativi sulla domanda.

L'intermediazione sta aggiornando le sue stime dell'ambiente azionario G.RE.CO per riflettere l'impatto a breve termine degli scoppi di coronavirus e la chiusura dell'attività economica (chiusure di filiali). In sintesi, sta riducendo le sue previsioni per le dimensioni operative elencate del 10-30% nel 2020, incorporando un continuum di interruzioni tra marzo e aprile, con misure restrittive che iniziano a rilassarsi a maggio e parzialmente recupero delle entrate nel secondo trimestre.

Tra le sue migliori scelte di consumo, inserisce OTE, Coca Cola e Sarantis come parte della sua nuova strategia per investire in titoli di qualità e difensivi con una volatilità potenziale inferiore.

OTE si distingue per il limitato impatto operativo di COVID-19, il suo bilancio già forte e il suo altissimo rendimento da dividendi.

Aggiorna Coca Cola e Sarantis per "acquistare" a causa delle valutazioni molto interessanti. Per Coca Cola, la domanda a breve termine di COVID-19 è probabilmente limitata, mentre per Sarantis ritiene che anche le caratteristiche difensive dei suoi prodotti limiteranno la domanda.

Per quanto riguarda l'OPAP, che stima che il "colpo" sull'EBITDA del 2020 dovuto al coronavirus sarà del 27% nel nuovo scenario Eurobank Equities (negozi chiusi entro la fine di aprile), ritiene che la quota vale più di 10 euro. Tuttavia, con tanta incertezza sulla tempistica delle misure restrittive, persisterà la distorsione delle valutazioni a breve termine.

Infine, l'intermediazione mette "in revisione" la quota di Aegean a causa della visibilità estremamente bassa del settore al momento. Tuttavia, ritiene che la società abbia una certa flessibilità in quanto i suoi costi fissi annuali sono interamente coperti dalla sua posizione di cassa, mentre la direzione sta lavorando anche per garantire ulteriori linee di credito.

(Capital.gr)

 

[tommy271]

La questione di fondo è questa: il maggior deficit degli Stati, soprattutto quelli con rapporto debito/Pil elevato, dovuto agli enormi interventi per fronteggiare la crisi, graveranno sui loro debiti? Nel caso di risposta affermativa dopo la crisi i paesi maggiormente indebitati come la Grecia e l’Italia si ritroveranno con un rapporto debito/Pil ben superiore all’attuale con l’esigenza di dover attuare misure draconiane per ridurlo con il rischio tra l’altro di non riuscire a rollare il loro debito

Penso di si.

Per quanto riguarda la Grecia, non penso ad un aggravamento pesante del debito/PIL.
Al momento le previsioni più attendibili ipotizzano crescita zero nel 2020, rivista al ribasso rispetto ad un +3% (circa).

Inoltre Atene gode di un cuscinetto di liquidità da 30 MLD che le concede la possibilità di astenersi per due anni dall'emettere debito pubblico.
Ed oggi è anche coperta dal QE della BCE.

 

[tommy271]

Chiarimenti critici oggi da parte della BCE sul QE "greco"




Nel contesto dell'agenda "calda" dell'attuale riunione dell'Eurogruppo, il cui obiettivo principale è la già annunciata sospensione del patto di stabilità e, d'altro canto, il lancio dello scambio di debito con nuovi strumenti, come il famigerato "legame-corona", alla BCE verrà chiesto di chiarire come saranno implementati i nuovi QE da 750 miliardi di euro.

Questo "pezzo" dell'agenda è di fondamentale importanza per la Grecia, in quanto finora la BCE non ha elaborato dettagli specifici sull'entità in obbligazioni greche oltre al fatto che i mercati rilevanti potrebbero raggiungere l'importo complessivo. 12 miliardi di euro

In particolare, non è stato specificato l'ammontare delle obbligazioni governative e societarie che saranno incluse, nonché la gamma di limiti di ammissibilità per i titoli societari che potrebbero essere inclusi nel QE di 12 miliardi di euro.

Dal punto di vista del Ministero, i chiarimenti sono considerati "vitali", in quanto la semplice adesione al QE non chiarisce se e come si applicheranno le stesse condizioni alla Grecia. Inoltre, è già noto che il nuovo QE e il suo lancio non era tanto il suo supporto quanto l'urgente sostegno di grandi gruppi societari europei ora a rischio di una stretta creditizia senza precedenti se i mercati delle obbligazioni societarie della BCE non fossero stati accelerati in tempo. sono anche se, come i termini del nuovo QE che coprono ugualmente e obbligazioni corporate greche che sarà ovviamente a causa della bassa valutazione potrebbero essere in pericolo soggiorno di nuovo a meno che ...

Secondo i rapporti, la questione è già stata inserita nell'agenda "greca", ma fino a venerdì, un funzionario della BCE a Capital.gr ha affrontato, molte e importanti cose rimangono da chiarire sui termini in base ai quali opererà il nuovo QE.

(Capital.gr)

 

[tommy271]

Nervosismo nelle obbligazioni greche con 10 anni - I prezzi del panico del 2,40% sono diminuiti

Petros Leotsakos

Lunedì 23/03/2020 -

La nuova scadenza a 10 anni il 3/12/2029 ha un prezzo medio di 111,86 punti base e un rendimento del 2,39% con un rendimento di mercato del 2,46% e una performance delle vendite del 2,32%.






Nonostante l'incorporazione di obbligazioni greche fuori dalla finestra nel nuovo programma di allentamento quantitativo da 750 miliardi di QE che ha portato il rally a riportare le obbligazioni sotto i riflettori mentre il coroner oscura qualsiasi intervento.
Si noti che la BCE potrebbe acquistare fino a 15 miliardi di obbligazioni greche.
Ma ancora una volta sotto il panico la BCE ha deciso di violare ciò che stava sostenendo da anni e l'obiettivo non erano le economie ma il panico causato dal crollo dei prezzi delle obbligazioni.
La corona richiede un trattamento radicale anche se comporta una violazione sistematica delle regole della BCE.
La credibilità della BCE nel nadir.

Si noti che l'economia greca sarà colpita dalla crisi dell'incoronazione con recessione nel secondo e terzo trimestre del 2020 al -5% e recessione invece della crescita nel 2020 nel buono scenario.
È interessante notare che il rendimento del nuovo titolo greco quindicennale è sceso dall'1,91% all'1,49% di recente al 3,85% e oggi al 23 marzo al 2,38%.
L'obbligazione greca a 10 anni è attualmente negoziata al 2,40% con il minimo storico del 13 febbraio 2020 allo 0,90% mentre l'obbligazione italiana a 10 anni si attesta all'1,65%.
Si noti che il 2,40% a 10 anni della Grecia contro lo 0,84% a 10 anni degli Stati Uniti - il minimo storico dello 0,3180% il 9 marzo 2020 - stanno divergendo a causa dell'aggressivo tasso di interesse della Fed ridotto allo 0%, ma tutto ciò è prova panico.
Il differenziale tra Grecia - Italia è di 75 punti base.
Contro il Portogallo, lo spread con la Grecia si attesta a 147 punti base ...


Il quadro attuale del mercato obbligazionario greco


La scadenza obbligazionaria a 5 anni del 1 agosto 2022 ha un prezzo medio di 107,50 punti base e un rendimento medio dell'1,13% con un rendimento di mercato di 1,34 % e rendimento delle vendite dello 0,93%.
Ricordiamo che la vecchia obbligazione a 5 anni è stata emessa al 4.625%.

La scadenza di 6 anni 30/1/2023 ha un prezzo medio di 106,30 punti base e un rendimento dell'1,24%.
La nuova data di scadenza quinquennale 2/4/2024 ha un prezzo medio di 108 punti base e un rendimento dell'1,39% è stato emesso al 3,60%.
Il minimo storico è stato registrato allo 0,28% il 13 febbraio 2020.

La scadenza obbligazionaria a 7 anni 15/2/2025 ha un prezzo medio di 107,35 punti base e un rendimento dell'1,79% con un minimo storico dello 0,36% il 14 febbraio 2020 ...
La nuova scadenza obbligazionaria a 7 anni del 23 luglio 2026 ha un prezzo medio di 100, 45 punti base e rendimento del 1,79%.
È stato emesso all'1,90%.

La scadenza obbligazionaria a 10 anni 30/1/2028 ha un prezzo medio di 112,20 punti base e un rendimento del 2,05% con un rendimento di mercato del 2,13% e un rendimento dell'1,97%.
La nuova scadenza a 10 anni il 3/12/2029 ha un prezzo medio di 111,86 punti base e un rendimento del 2,39% con un rendimento di mercato del 2,46% e una performance delle vendite del 2,32%.
La nota è stata emessa il 5 marzo 2019 al 3,90% e riemessa il 9 ottobre all'1,5%.
Il minimo storico è stato fissato allo 0,90% il 13 febbraio 2020.

La data di scadenza di 15 anni 30/1/2033 ha un prezzo medio di 117,15 pb e un rendimento del 2,34%
La nuova scadenza di 15 anni 4/2/2035 ha un valore medio di 93,80 pb e un rendimento del 2,38% se emesso a 1 , 91%.
Il minimo storico è stato dell'1,49% il 18 febbraio 2020.

L'emissione obbligazionaria a 20 anni 30/1/2037 ha un prezzo medio di 118,90 punti base e un rendimento del 2,60%
L'emissione obbligazionaria a 25 anni 30/1/2042 ha un prezzo medio di 124,90 punti base e un rendimento del 2,68%
Il minimo storico 1 , 70% il 14 febbraio 2020

Lo spread tra il rendimento decennale in Grecia e l'obbligazione tedesca genera 276 punti base da 260 punti base.

Il CDS greco al benchmark quinquennale, oggi, è formato a 220 punti base.
Come punto di riferimento, il CDS argentino si attesta a 10.685 punti base.
Ricordiamo che i livelli record post-PSI + in Grecia sono stati registrati l'8 luglio 2015 alle 8700 pm
CDS funziona come segue ....
Per ogni $ 10 milioni di esposizione al debito greco, un investitore che vuole coprire il rischio paese acquista un derivato di CDS e paga ad es. per la Grecia oggi un rendimento del 2,20% o $ 220 mila di premio per $ 10 milioni di investimenti in debito greco.


Nervosismo nei titoli dell'Europa meridionale a causa dell'intervento della BCE


Il nervosismo sta scivolando oggi nei prezzi delle obbligazioni dell'Europa meridionale dopo che la BCE è intervenuta per offrire un nuovo programma di allentamento quantitativo da 750 miliardi di euro, facendo scivolare fuori le obbligazioni greche.
Il massimo italiano a 10 anni ha raggiunto il 2,98% il 18 marzo 2020, per scendere all'1,65% il 23 marzo.
L'obbligazione tedesca a 10 anni è attualmente al 23/03/2020 al -0,37% con un massimo dello 0,78% il 13/2/2018.
Ricordiamo che il massimo dell'1,02% è stato registrato il 10 giugno 2015 mentre il minimo storico del 9 marzo 2020 è stato del -0,90%.

I rendimenti obbligazionari europei sono i seguenti ...
Il decennio irlandese conclusosi nel 2028 mostra un rendimento dello 0,23% + 0,55% con un minimo storico del -0,24% registrato il 4 marzo 2020.
La scadenza del titolo portoghese decennale nell'ottobre 2028 è dello 0,93% dall'1,60% con il minimo storico dello 0,06% il 16 agosto 2019.
Il prestito obbligazionario spagnolo a 10 anni è dello 0,72% dall'1,37% con il Storicamente basso allo 0,02% il 16 agosto 2019.
In Italia la data di scadenza a 10 anni del 1 agosto 2029 ha un rendimento dell'1,65%, con un minimo storico dello 0,75% il 12 settembre 2019

È interessante notare che Cipro ha emesso un'obbligazione a 10 anni con un tasso di interesse del 2,40% e il suo rendimento attuale è del 2,01%,
il minimo storico è stato registrato il 20 agosto 2019 allo 0,3260%.

www.bankingnews.gr

 

[tommy271]

Nel primo pomeriggio la Borsa di Atene continua ad essere chiusa per un guasto tecnico.

Lo spread resta in oscillazione stabile/debole a 283 pb. (Italia 195).

 

[tommy271]

Oggi la chiusura della Borsa di Atene viene prorogata di un'ora.

 

[marcotek]

Nonostante il QE illimitato degli USA continua il crollo delle borse, invece la BCE continua a dormire.

 

[tommy271]

Oggi la Borsa di Atene scivola verso il basso, dopo il discreto recupero delle passate sedute: l'ASE chiude a 513 punti - 7,58%.

Lo spread mantiene un'oscillazione stabile, in posizione debole a 283 pb. (Italia 198pb.).
Il rendimento sul decennale resta cedente, senza traumi, a 2,442%.

Bund decennale a - 3,77%.

 

[tommy271]

Il settore bancario -14% ha immerso la borsa di Atene

Alexandra Tombra







Lo scambio di Atene si è chiuso oggi con perdite significative, indicando che non può essere liberato dal clima internazionale negativo causato dalla crisi del coronavirus, mentre il "martellamento" del settore bancario non ha precedenti, poiché la maggior parte dei titoli sono in storicamente basso.

In particolare, l'indice generale ha perso il 7,58% a 513,07 punti, mentre oggi si è spostato tra 513,07 punti (-7,58%) e 553,19 punti (-0,35%). Il fatturato è ammontato a 36 milioni di euro e il volume a 26 milioni di euro, mentre le transazioni prestabilite sono state pari a 147 mila.





Il limite massimo ha chiuso dall'8,22% a 1,230,10 punti, mentre il limite medio ha chiuso da -1,60% a 713,37 punti. L'indice bancario è sceso del 13,94% a 268,69 punti.

In circostanze speciali oggi la borsa valori di Atene è terminata, che ha iniziato a essere scambiata poco dopo le 14:45 e si è chiusa alle 18:00 a causa di problemi tecnici . In effetti, mentre fino alle 17:00 circa sembrava che i venditori sarebbero stati più moderati, dopo le 17:20 i loro ordini si sarebbero intensificati, con l'indice generale conciso sotto la banda di 520 unità. Dopotutto, la mancanza di uno stretto supporto (il prossimo è a 473 punti) intensifica la volatilità, con gli acquirenti che rimangono inattivi prima dell'incertezza economica della crisi del coronavirus.

Tuttavia, come commentano i mercati azionari domestici, quando i principali mercati azionari di tutto il mondo sono nel vortice, non solo di un mercato ribassista ma di una correzione maggiore (ad esempio, Dow si sta dirigendo verso il suo più grande declino mensile dal settembre 1931), l'XA "superficiale" e debole non può esprimere gli "anticorpi" richiesti per questa crisi internazionale. Chiesto da Capital.gr se abbiamo visto il minimo dell'attuale crisi, la risposta non era chiara, poiché la maggior parte degli analisti greci sottolinea che ciò dipenderà dalla durata delle misure di emergenza e dalla misura in cui l'economia greca ha danneggiato da loro.

Tuttavia, oggi Eurobank Equities ha stimato che gli effetti a breve termine del coronavirus sono stati per lo più valutati a prezzi azionari, con valutazioni correnti che includono la possibilità di un piccolo rimbalzo l'anno prossimo (ovvero la previsione di una recessione) e un aumento di 150 punti base. premio a rischio. In alcuni casi (ad es. Coca Cola), la distorsione delle valutazioni è piuttosto grave dato che si stima un periodo prolungato di impatto significativo sulla domanda.

D'altro canto, come sottolineato da Eli Zacharakis di Fast Finance, il settore bancario continua ad essere "l'anello debole". La tendenza al ribasso è ancora forte ed è troppo presto per trarre delle conclusioni. La volatilità continuerà ad essere elevata poiché abbiamo ancora venditori disposti, soprattutto quando ci sono profitti rapidi. Secondo lui, il mercato sta cercando di equilibrarsi e ha provato in fretta bassi storici. Il prossimo periodo richiede un'attenzione particolare senza mercati urgenti rispetto alle vendite in eccesso.

Naturalmente, sul lato positivo, le misure di sostegno di emergenza della BCE, in particolare il programma del mercato mobiliare, includono le obbligazioni greche. E secondo Capital.gr , l'imminente agenda dell'Eurogruppo è di fondamentale importanza per la Grecia, poiché la BCE non ha ancora elaborato i "dettagli" della larghezza di banda della rinuncia nei titoli greci diversi dal totale i mercati rilevanti potrebbero raggiungere i 12 miliardi di euro.

Al momento, Alpha Bank ha perso il 16,07%, con National e Biohako in ribasso rispettivamente con -14,69% e -14,47%. Il calo di Eurobank e PPC ha raggiunto rispettivamente il 13,79% e il 13,02%, mentre oltre il 12% era in Grecia, Jumbo e Fourlis. Le perdite in GEK Terna, PPA, Coca Cola e Motor Oil hanno superato l'8% e in Tita, Pireo, ADMIE, OPAP, Mytilineos e Sarantis il 7%.

Il petrolio greco ha perso il 6,92%, Lambda ed EYDAP hanno chiuso rispettivamente a -5,74% e -5,51%, con HELEX che ha perso il 3,70% e OTE 3,23%. Un calo del 2,92% per Terna Energy, con l'Egeo che guadagna il 3,90% dopo la volatilità.

(Capital.gr)