tommy271
Forumer storico
Opportunità di investimento nell'era del coronavirus: quali potenti storie greche trova Wood?
Sebbene siamo ancora nel mezzo della crisi ed è impossibile conoscere la fine, Wood sta cercando di aiutare gli investitori ad affrontarla, sulla base di due possibili scenari:
1) una crisi prolungata con un ritardo nella normalità e una profonda recessione nel 2020 con una lenta ripresa nel 2021
2) una crisi a breve termine, con blocchi progressivamente allentati a maggio, con la recessione che ha colpito il 2020, ma la ripresa nel 2021 sarà presto visibile.
In ogni scenario, Wood preferisce titoli con bilanci solidi, leva ridotta o persino liquidità netta, creando un flusso di cassa libero elevato, modelli di business diversificati e forti franchising.
Mentre potrebbero esserci inevitabili cambiamenti nelle sue previsioni man mano che la crisi continua, Wood ha deciso di proseguire con questo rapporto per evidenziare i punti di forza e di debolezza degli stock che copre.
Scenario 1 - Negoziazioni sicure
Nello scenario negativo di una crisi prolungata, con un lungo periodo di blocchi e una forte recessione nel 2020, Wood ritiene che gli investitori dovrebbero concentrarsi sulle società di difesa (telecomunicazioni, tecnologia, servizi pubblici, alimentari e rivenditori di oro) con società forti bilanci (alta produzione di flussi di cassa liberi, debito netto basso verso l'EBITDA) e forti franchising.
Nel settore delle telecomunicazioni, OTE (buy-in con un prezzo target di 15,3 € e un margine di crescita del 37%), così come Play Communications, Turk Telekom, Turkcell, Orange Polska e Magyar Telekom sono le scelte migliori . Le telecomunicazioni sottolineano che sono uno dei pochi settori che sono relativamente resistenti a questa crisi e al rallentamento dell'economia. Il "calo" delle loro azioni non è giustificato e crea molte opportunità di investimento, sottolinea.
In altre aree, Wood identifica opportunità nella vendita al dettaglio di generi alimentari, oro, servizi pubblici e tecnologia. Pertanto, TERNA Energy si distingue dalla Grecia con un prezzo target di € 9,20 e una raccomandazione di acquisto, nonché SOK Marketler Ticaret, Migros, Polyus, Enerjisa, CEZ, CD Project, Yandex e Mail.ru.
Scenario 2: per gli investitori a rischio
Nello scenario di una crisi a breve termine (i blocchi si allenteranno gradualmente a maggio, la recessione nel 2020 e la ripresa visibile nel 2021), Wood prevede una ripresa molto forte nei settori più colpiti (compagnie aeree, banche, commercio al dettaglio diversi dai prodotti alimentari). .
Preferirà comunque azioni di società con bilanci solidi e persino una crisi temporanea metterebbe in pericolo le società "deboli".
Le migliori scelte di Wood in questo scenario sono le azioni in acciaio (MMK, EVRAZ), azioni di società di consumo che hanno visto i loro negozi chiudersi temporaneamente come il Jumbo greco (prezzo indicativo di 21,5 euro). così come LPP.
Inoltre, le scorte di petrolio (PKN Orlen e MOL), le flotte redditizie e le compagnie aeree a forte liquidità come l'Aegean (prezzo indicativo di 10,8 euro e acquisto di raccomandazioni), nonché Wizz Air e scorte di immobili come LTV e NEPI Rockcastle. Se i crolli dei prezzi del petrolio si rivelano di breve durata, (3-5 mesi) Wood vede opportunità sia a Lukoil che a Tatneft. Dal settore bancario, Wood vede buone opportunità di ingresso nelle banche polacche.
Banche greche - Possibili ostacoli alla cartolarizzazione
Per quanto riguarda le banche greche, Wood sottolinea che si tratta di un elevato scambio beta e quindi i loro prezzi sono stati duramente colpiti, e pensa che Eurobank sia nella posizione migliore per affrontare la crisi.
Se gli utili anticipati delle banche greche diminuiranno del 10% nel 2020, la previsione "ammortizzata" del settore è fissata a 220 settimane. Wood, tuttavia, sottolinea che, poiché il capitale di rischio è attualmente compreso tra lo 0,8% e l'1%, tutte le banche sistemiche greche sono in grado di raddoppiare le loro previsioni senza comportare perdite.
Con una visibilità del PIL greco molto bassa, è molto probabile che tutti gli utili pre-proiettati delle banche greche vengano trasferiti alle previsioni aggiuntive, aggiunge.
Se le previsioni sono più elevate e le banche deteriorano temporaneamente nel 2020, il governo può sospendere la legge sui crediti fiscali differiti (DTC) per l'anno in corso. Tuttavia, se il loro capitale viene "colpito", la possibilità di negoziare titoli verrà messa in discussione.
Altre opportunità greche
Oltre alle azioni di cui sopra, Wood ritiene che dopo il recente sell-off, le azioni di PPC siano attraenti dopo il "calo" dei prezzi del gas e dei minori costi di CO2.
Le società di consumo come Sarantis dovrebbero beneficiare degli acquisti di panico da parte dei consumatori, mentre in caso di crisi di liquidità Jumbo è la società più prudente in termini di bilancio, mantenendo una solida posizione di liquidità. Inoltre, sebbene OPAP sia stato colpito duramente, ha abbastanza spazio nel suo bilancio per far fronte alle sfide attuali, mentre aziende come Fourlis si stanno già preparando per le situazioni di crisi.
I Mytilineos (raccomandazione buy, target price di euro 12) è anche, secondo Wood, un gioco difensivo nel contesto attuale e sarà in grado di far fronte alla crisi, e sarà uno dei "grandi vincitori" quando la situazione torna alla normalità.
(Capital.gr)
Sebbene siamo ancora nel mezzo della crisi ed è impossibile conoscere la fine, Wood sta cercando di aiutare gli investitori ad affrontarla, sulla base di due possibili scenari:
1) una crisi prolungata con un ritardo nella normalità e una profonda recessione nel 2020 con una lenta ripresa nel 2021
2) una crisi a breve termine, con blocchi progressivamente allentati a maggio, con la recessione che ha colpito il 2020, ma la ripresa nel 2021 sarà presto visibile.
In ogni scenario, Wood preferisce titoli con bilanci solidi, leva ridotta o persino liquidità netta, creando un flusso di cassa libero elevato, modelli di business diversificati e forti franchising.
Mentre potrebbero esserci inevitabili cambiamenti nelle sue previsioni man mano che la crisi continua, Wood ha deciso di proseguire con questo rapporto per evidenziare i punti di forza e di debolezza degli stock che copre.
Scenario 1 - Negoziazioni sicure
Nello scenario negativo di una crisi prolungata, con un lungo periodo di blocchi e una forte recessione nel 2020, Wood ritiene che gli investitori dovrebbero concentrarsi sulle società di difesa (telecomunicazioni, tecnologia, servizi pubblici, alimentari e rivenditori di oro) con società forti bilanci (alta produzione di flussi di cassa liberi, debito netto basso verso l'EBITDA) e forti franchising.
Nel settore delle telecomunicazioni, OTE (buy-in con un prezzo target di 15,3 € e un margine di crescita del 37%), così come Play Communications, Turk Telekom, Turkcell, Orange Polska e Magyar Telekom sono le scelte migliori . Le telecomunicazioni sottolineano che sono uno dei pochi settori che sono relativamente resistenti a questa crisi e al rallentamento dell'economia. Il "calo" delle loro azioni non è giustificato e crea molte opportunità di investimento, sottolinea.
In altre aree, Wood identifica opportunità nella vendita al dettaglio di generi alimentari, oro, servizi pubblici e tecnologia. Pertanto, TERNA Energy si distingue dalla Grecia con un prezzo target di € 9,20 e una raccomandazione di acquisto, nonché SOK Marketler Ticaret, Migros, Polyus, Enerjisa, CEZ, CD Project, Yandex e Mail.ru.
Scenario 2: per gli investitori a rischio
Nello scenario di una crisi a breve termine (i blocchi si allenteranno gradualmente a maggio, la recessione nel 2020 e la ripresa visibile nel 2021), Wood prevede una ripresa molto forte nei settori più colpiti (compagnie aeree, banche, commercio al dettaglio diversi dai prodotti alimentari). .
Preferirà comunque azioni di società con bilanci solidi e persino una crisi temporanea metterebbe in pericolo le società "deboli".
Le migliori scelte di Wood in questo scenario sono le azioni in acciaio (MMK, EVRAZ), azioni di società di consumo che hanno visto i loro negozi chiudersi temporaneamente come il Jumbo greco (prezzo indicativo di 21,5 euro). così come LPP.
Inoltre, le scorte di petrolio (PKN Orlen e MOL), le flotte redditizie e le compagnie aeree a forte liquidità come l'Aegean (prezzo indicativo di 10,8 euro e acquisto di raccomandazioni), nonché Wizz Air e scorte di immobili come LTV e NEPI Rockcastle. Se i crolli dei prezzi del petrolio si rivelano di breve durata, (3-5 mesi) Wood vede opportunità sia a Lukoil che a Tatneft. Dal settore bancario, Wood vede buone opportunità di ingresso nelle banche polacche.
Banche greche - Possibili ostacoli alla cartolarizzazione
Per quanto riguarda le banche greche, Wood sottolinea che si tratta di un elevato scambio beta e quindi i loro prezzi sono stati duramente colpiti, e pensa che Eurobank sia nella posizione migliore per affrontare la crisi.
Se gli utili anticipati delle banche greche diminuiranno del 10% nel 2020, la previsione "ammortizzata" del settore è fissata a 220 settimane. Wood, tuttavia, sottolinea che, poiché il capitale di rischio è attualmente compreso tra lo 0,8% e l'1%, tutte le banche sistemiche greche sono in grado di raddoppiare le loro previsioni senza comportare perdite.
Con una visibilità del PIL greco molto bassa, è molto probabile che tutti gli utili pre-proiettati delle banche greche vengano trasferiti alle previsioni aggiuntive, aggiunge.
Se le previsioni sono più elevate e le banche deteriorano temporaneamente nel 2020, il governo può sospendere la legge sui crediti fiscali differiti (DTC) per l'anno in corso. Tuttavia, se il loro capitale viene "colpito", la possibilità di negoziare titoli verrà messa in discussione.
Altre opportunità greche
Oltre alle azioni di cui sopra, Wood ritiene che dopo il recente sell-off, le azioni di PPC siano attraenti dopo il "calo" dei prezzi del gas e dei minori costi di CO2.
Le società di consumo come Sarantis dovrebbero beneficiare degli acquisti di panico da parte dei consumatori, mentre in caso di crisi di liquidità Jumbo è la società più prudente in termini di bilancio, mantenendo una solida posizione di liquidità. Inoltre, sebbene OPAP sia stato colpito duramente, ha abbastanza spazio nel suo bilancio per far fronte alle sfide attuali, mentre aziende come Fourlis si stanno già preparando per le situazioni di crisi.
I Mytilineos (raccomandazione buy, target price di euro 12) è anche, secondo Wood, un gioco difensivo nel contesto attuale e sarà in grado di far fronte alla crisi, e sarà uno dei "grandi vincitori" quando la situazione torna alla normalità.
(Capital.gr)
