La Grecia può rimanere nell'euro con un nuovo piano di salvataggio
Per il fallito austerity "ricetta" adottata dalla UE e la capacità della Grecia di uscire dalla situazione di stallo politico ed economico nei colloqui DailyFX Dimitri B. Papadimitriou, presidente del Levy Economics Institute.
Intervista Helen Artopoulou (DailyFX.gr / FXCM)
- Lo stallo politico in Grecia, quindi il risultato delle recenti elezioni parlamentari ha portato ad una revisione della politica di austerità si applica a "indebitati" paesi della zona euro. Molti funzionari hanno ufficialmente reso passaggio ad una politica basata sulla crescita economica. Data la situazione in Grecia, come possibile è quello di seguire il percorso di sviluppo e perché l'UE non ha scelto questa politica, invece dell'inizio di consolidamento fiscale e le misure di austerità severe?
La crescita economica dipende dalla politica pubblica che mira a correggere l'uso di input che sono prontamente disponibili, ossia lavoro e capitale. Attualmente in Grecia vi è un tasso di alta efficienza per il lavoro, ma la mancanza di capitale in entrambi i settori pubblico e privato. Ci vorrà del tempo prima che l'economia diventi più attraente per gli investimenti privati, prima che i mercati offrono sufficiente liquidità e prima che il settore privato riconquistare la sua fiducia nel cammino verso la stabilizzazione economica del paese. Tuttavia, la strada alla realizzazione di questo è lungo, e quindi, la responsabilità spetta al settore pubblico, che è quello che abbiamo bisogno di investire in settori chiave dell'economia greca. Ma il settore pubblico è sull'orlo del fallimento, e di fatto impedisce la Troika a investire nello sviluppo. Quando l'UE, la BCE, FMI e parlare su una politica economica orientata alla crescita in risposta ai recenti risultati delle elezioni parlamentari che hanno avuto una forte anti-mnimoniako carattere, la persistenza e l'applicazione simultanea di attuale politica di austerità. Questa austerità "ricetta" di sviluppo e rappresenta la nuova austerità economica austriaca e la politica fiscale - un nuovo orizzonte in senso economico. I leader della zona euro nord ha l'impressione che tutti gli Stati membri della zona euro può operare in modo competitivo nei livelli di l'economia tedesca si basa sulle esportazioni. Tuttavia, i vantaggi competitivi della Germania ha contribuito al miglioramento dei dati della bilancia commerciale della zona euro dipende dal deterioramento dei saldi commerciali di altri paesi.
I programmi di aggiustamento fiscale imposto originariamente synetisoun i cittadini "indisciplinati" della zona euro e in secondo luogo e più importante per rassicurare i mercati finanziari. Entrambi gli obiettivi sono falliti miseramente. La medicina di austerità aggravate le condizioni cliniche del paziente e dei mercati, come è stato dimostrato molte volte, hanno marciato per le strade della propria logica.
- La Grecia si trova di fronte ancora una volta la prospettiva di lasciare la zona euro. ? Quanto è probabile che questo scenario spaventoso, e per estensione come gestibile sarebbe così disastroso per il Paese - in gran parte dominato dalla paura?
Non che io abbia valutato tutte le opzioni aperte per la Grecia. Il paese può restare nella zona euro con un piano di salvataggio rivisto. Ogni persona ragionevole potrebbe essere convinta che se avesse le mani delle alternative serie. Tutti nella UE riconosce l'asprezza delle misure finanziarie e l'onere irregolare su di loro e il popolo greco. Diverse proposte sono, a volte, depositato dagli economisti seri, senza, tuttavia, sono stati negoziati. Quindi, speriamo di avere il tempo per evitare il peggio scenario.
Solo quando tutte le opzioni sono esauriti, la probabilità di uscita della Grecia dall'euro sarà l'unica soluzione. Questo scenario può essere spaventoso, ma dovrebbe essere gestibile senza perdere di vista gli ostacoli senza sosta. L'uscita dall'euro porterà con sé grandi sfide. Assistiamo le conseguenze di un'economia disfunzionale e la società in raid sulle banche, avrebbe portato alla nazionalizzazione delle banche, la svalutazione della moneta nazionale violenta, il rifiuto diretto a rimborsare il debito e la rappresaglia istituti di credito, l'impossibilità di accedere ai mercati finanziari internazionali per molti anni e forti pressioni inflazionistiche. Un'economia con sottosviluppata infrastruttura industriale, come la Grecia avrebbe accettato di soffiare nei prezzi delle importazioni in particolare di petrolio, gas naturale, impianti industriali e altri prodotti essenziali.
Il lato positivo è che un governo che ha la propria moneta sarà in grado di fornire big-time programmi di emergenza, come quelli esistenti per il settore pubblico o programmi già seguita da altri paesi - ad esempio per i programmi di tipo New Deal attuate da Corea del Sud durante la crisi asiatica così come quelle applicate in alcuni paesi dell'America Latina. Ancora più importante è l'investimento pubblico e promuovere la ricerca nel settore agricolo, che fornisce servizi tecnici per i paesi al di fuori dell'UE, ecc può anche essere disponibili alcuni fondi strutturali da parte dell'Unione europea, tuttavia, un prerequisito per il paese per seguire la strada crescita e prosperità è una leadership forte con la visione.
- La BCE ha provato ad utilizzare diversi mezzi di comunicazione al fine di evitare una stretta creditizia in Europa e in qualche modo ripristinare la fiducia degli investitori nei mercati obbligazionari. Tuttavia, diverse banche regionali sull'orlo del precipizio, Bankia con lo spagnolo è l'esempio più recente. Qual è la sua valutazione di questi sforzi ha finora ricevuti dalla BCE per risolvere la crisi finanziaria?
La BCE ha così molto meno di quello che potrebbe davvero fare per rassicurare i mercati. Purtroppo, gli statuti - simile a quella della Bundesbank tedesca - la limitazione funziona come una banca centrale. Le banche centrali possono utilizzare le proprie risorse di propria iniziativa diverse disponibili in tempi di crisi economica, uno dei quali è quello di agire come prestatore di ultima istanza appello (DEP). Anche se la BCE non è permesso di farlo, la facoltà di finanza è solo un tentativo di "codardo" di agire come prestatore ultimo, così piccola, ma troppo tardi per non significativo di rassicurare i mercati. Gli spread di omologhi spagnoli e italiani accettano gli attacchi speculativi e le pressioni della Bundesbank di lasciare il programma prima del tempo previsto aggrava le cose. Funzionari europei sono ben consapevoli del fatto che le istituzioni finanziarie europee sono a un punto di rottura a causa della grave carenza di fondi, ma spero comunque che la ricapitalizzazione prevista privato fornirà una soluzione soddisfacente. Ma come è ovvio, il metodo scelto per risolvere i problemi europei, vale a dire il ristabilimento dell'ordine nel settore finanziario e bancario in ogni paese è temporanea e tutto ciò che fa è farti risparmiare tempo fino a trovare in qualche modo strategia appropriata per affrontare tali problemi. Ma anche se l'evidenza è chiara, è altrettanto chiaro intento di affrontare efficacemente.
- Sembra che la crisi nella regione europea si sta allargando e approfondendo. La Spagna è la prossima vittima, anche se le risorse di soccorso europee non sono sufficienti date le dimensioni della sua economia. Inoltre, Germania ha mantenuto la sua posizione di promuovere il cosiddetto patto fiscale come l'unico sbocco alla crisi. Infine, l'Unione europea si trova di fronte un vicolo cieco? La crisi attuale è fondamentalmente una crisi di strutture dell'UE?
Il progetto europeo è un progetto incompiuto. E 'impossibile avere un'unione monetaria degli Stati con diverse strutture e le possibilità finanziarie diverse dei rendimenti obbligazionari, ancorata in una moneta comune senza l'esistenza di una unione fiscale. L'insistenza ostinata di Germania su un patto budget è semplicemente sconsiderato e prima o poi porterà alla dissoluzione dell'euro. Oltre a Grecia, Portogallo e Irlanda - il "trio" proposto dal Cancelliere Merkel come "cattivi" che non soddisfano i loro obiettivi finanziari, sia Spagna e Italia, due economie molto grandi, sono depresso e la loro gente rifiuta di ingoiare la medicina di austerità. E 'probabile quindi che essere quasi alla fine della zona euro, uno sviluppo, non solo un duro colpo per l'orgoglio europeo, ma anche per la visione globale dell'Europa.
- Durante gli ultimi acquisti mesi (compreso il mercato dei capitali USA) mostrano segni di deviazione dalle condizioni economiche effettive. In altre parole, la loro performance non riflette gli sviluppi dell'economia globale. Perché questo avvenga, e ci troviamo di fronte una situazione simile prima?
Come ho già detto, i mercati seguono una loro logica. Come disse una volta Paul Samuelson, i mercati finanziari hanno previsto cinque delle ultime tre crisi finanziaria. I mercati finanziari sono interconnessi in una rete commerciale globale e ciò che sta accadendo in Europa possono influenzare i mercati negli Stati Uniti e quelli che, a sua volta sui mercati asiatici a prescindere dalle reali condizioni economiche. Ad esempio, il recente aumento di capitale statunitense commercializza a causa di un miglioramento marginale dell'economia statunitense e in particolare il significativo aumento della redditività aziendale. La volatilità delle ultime settimane è associato con il risultato delle elezioni in Grecia e le "voci" che hanno suggerito l'uscita imminente del paese dell'euro e la probabilità di diffusione della crisi nel resto della zona euro con conseguenti effetti sulla economia americana.
* Dimitris Papadimitriou è presidente del Levy Economics Institute of Bard College, Vice Presidente Esecutivo e Professore di Economia presso la sede della «Jerome Levy» al Bard College
