Futuro incerto per la Grecia - o con il riacquisto di titoli obbligazionari non salvato il paese - solo con taglio di capelli sul prestito obbligazionario di settore pubblico c'è speranza
02/11/12 -
10:09
Bleak è il futuro per la Grecia descrive l'editoriale agenzia Bloomberg, sottolineando che "non di riacquisto del debito greco non distruggere la libertà di declino politico ed economico del paese."
Il 31 ottobre, il primo ministro greco ha preso il politicamente rischioso per mantenere la Grecia nell'euro, mentre i leader europei stanno cominciando a rendersi conto che il paese, per sopravvivere, ha bisogno di più tempo e fiato ai suoi obblighi di prestito. Questo è certamente progresso.
Il riacquisto di debito greco e il calo dei tassi di interesse in Grecia sono alcuni dei pensieri discussi.
Ogni mossa della Germania per la cooperazione con la Grecia è il benvenuto, anche se ci sono cose che avrebbero dovuto essere due anni fa.
I negoziati febbrili successivi settimana può ottenere il rilascio di € 31500000000 per la Grecia.
Il potenziale riacquisto del debito greco, ma non rovesciare il declino economico e politico libero del paese.
Né i tagli e le tasse di € 13,5 miliardi di euro accettato pubblicamente il primo ministro Antonis Samaras, con il rischio del crollo del governo di coalizione.
Perché questo pessimismo? Perché i tagli e le misure di oltre 9 miliardi di comincerà a prendere vigore l'anno prossimo, il che significa che la recessione è assicurata. Dopo cinque anni di recessione, che finora ha inghiottito il quinto dell'economia greca, in modo che il greco medio, ed i mercati hanno bisogno di vedere un percorso convincente alla solvibilità e alla crescita.
Il nuovo bilancio presentato al Parlamento Samaras il 31 ottobre prevede che il debito pubblico greco sarà quasi il doppio dell'economia nel 2013, vale a dire 189,1% del PIL. Come sappiamo, il tipo di avanzi di bilancio necessarie per essere in grado di controllare il debito non è storicamente realisticamente in Grecia.
L'idea di riacquisto del debito greco potrebbe essere interessante, non solo perché consente alla Germania di concordare i termini di riduzione del debito, senza dover passare la propria linea, la remissione del debito che un governo per la Germania e la Banca centrale europea .
Secondo il piano di riacquisto, il meccanismo europeo di stabilità, il fondo permanente per sostenere la zona euro sarà probabilmente prestare denaro alla Grecia in modo che questi ultimi per l'acquisto di proprie obbligazioni da parte degli investitori, agli attuali prezzi di mercato depresso.
I bond greci a 10 anni potrebbe essere negoziato, ad esempio ieri a 32 centesimi per ogni dollaro. Teoricamente quindi la Grecia potrebbe ritirare, per ogni dollaro preso in prestito, prestito tre dollari USA.
Ma qui sta il problema: i titoli di riacquisto hanno effetti opposti. Come dimostrato da Jeremy Bulow, economista presso l'Università di Stanford, una ricerca condotta in collaborazione con il professor Kenneth Rogoff di Harvard,
durante la crisi in America Latina negli anni '80, i riacquisti di debito tende ad aumentare i prezzi delle obbligazioni sul secondario, ed il prezzo di mercato del debito un governo con modifiche minime. Per la Grecia dice espressamente Bulow «un caso di spendere soldi per una fantasia contabile."
Inoltre, al momento del riacquisto comporterebbe solo una parte del 40% del debito greco detenuto da privati.
Secondo un sondaggio di Eurobank, un rebuy € 30000000000, che funziona in modo efficace di ridurre solo del 12% del debito greco entro il 2020 - ben al di sopra della soglia del 120% che lo rende praticabile secondo il Fondo monetario internazionale .
Quello che serve ora è uno taglio di capelli sul debito greco detenuto da creditori ufficiali, ha detto il capo del FMI recente C. Lagarde. Il settore ufficialedetiene il 60% del debito greco.
E qui si vede la prova di un possibile accordo, nonostante il fatto che essa richiede straordinario coraggio politico e riforme giuridiche in Germania, Atene e la Banca centrale europea. Germania e in altri istituti di credito ufficiali deve accettare debito taglio di capelli e di impegnarsi almeno per la capitalizzazione delle banche greche immediata quando questo è fatto, una mossa che potrebbe togliere 50 miliardi gli obblighi del governo.
Il dritto della impasse greca è il fallimento ripetuto del governo di Atene di attuare le riforme che sono state intraprese negli ultimi due piani di sostegno.
Priorità immediata è quello di ripristinare il sistema disfunzionale fiscale. I risultati sono deludenti: nel gennaio scorso, le schede operano senza il leader indipendente che ha promesso di nominare il governo.
Allo stesso tempo, la notizia è stata scoraggiante arresto di un giornalista che ha pubblicato un elenco di 2000 nomi e risparmiatori aziendali con i depositi in Svizzera, che è stato scritto due anni fa.
Non c'è da stupirsi del fatto che la Germania è riluttante a fornire ulteriori aiuti alla Grecia. Il Ministro delle Finanze tedesco W. Schauble ha suggerito depositato denaro dai programmi di sostegno e delle eccedenze di gestione degli account dedicato Grecia, ai quali non può accedere al governo greco. Questa proposta sembra ragionevole. Grecia deve anche d'accordo che in settori come la riscossione delle imposte, il fallimento sarà conferito il potere di ulteriori ai tecnocrati europei e la Task Force, che già collaborano con i ministeri greci.
Queste proposte non costituiscono un precedente che vorrebbe vedere ripetuto. Grecia, tuttavia, ha dimostrato che è speciale.
Coloro che ha bisogno di riforme profonde che dovrebbe fare un nuovo candidato per l'adesione all'Unione europea.
Se la Grecia ed i leader dell'eurozona non vogliono correre il rischio insito in un default greco sull'euro dovrebbero diventare più avventurosi.
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