Alpha Bank: guazzabuglio incredibile di opinioni e valutazioni su una nuova ristrutturazione imminente o haircut del debito greco - il rischio di destabilizzare lo sforzo per l'attuazione del programma di aggiustamento
08/22/13 -
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Invaso di recente da un mosaico incredibile di opinioni e valutazioni su un nuovo taglio di capelli o di ristrutturazione imminente del debito sovrano greco, dopo l'elezione tedesco del 22 settembre 2013," dice il bollettino settimanale del Dipartimento di Ricerche Economiche Alpha Bank, aggiungendo che "c'è una demolizione isteria del paese da meschinità e ignaro.
Il ritornello costante di tutti questi scenari depressivi è che il debito greco, invece di diminuire si continuerà a crescere, che la Grecia è in bancarotta, che il programma viene fuori, che l'unica soluzione è un nuovo taglio di capelli di debito, che l'austerità non è la risposta e deve essere sostituito con una politica di stimolare la domanda (come se esiste denaro che i tedeschi devono dare loro, non come prestiti, ma come prestazioni, i Greci orgogliosi di consumare come si addice europei decente). "
"La diffusione irresponsabile propaganda infondata di questi punti di vista di nichilismo e di soluzioni semplici e poco costosi, se non controllata, potrebbe destabilizzare la corretta esecuzione del programma di aggiustamento, migliorare la fiducia e l'imminente ripresa economica. In questo contesto, il governo dovrebbe spiegare chiaramente alla gente la realtà e l'enorme compito di modernizzazione del paese che si sta facendo ", osserva Alpha continua:
"Eliminare il deficit non comporta la distruzione dell'economia greca, nello stesso modo in cui la" bolla "e l'esplosiva crescita dei redditi e dei benefici negli anni 2000 non possono essere classificati come dimostrato in seguito, lo sviluppo di greco economia e reale aumento del benessere.
Eliminando il deficit nel bilancio dello Stato e l'equilibrio esterno e il conseguente ripristino del livello di reddito nazionale per le possibilità di produzione interna reale e fornitura di beni e servizi, consente l'economia greca a crescere sulla base di significativi vantaggi comparativi, come la stagione in corso con la fenomenale crescita del settore del turismo nel paese.
Nonostante i grandi costi di adeguamento, l'eliminazione delle distruttive (per la competitività internazionale) deficit abilita l'economia greca a crescere, attraendo investimenti, competitività e domanda globale di alta qualità e il valore dei prodotti ottenuti, la maggior parte di che sono davvero ricercati nei mercati internazionali.
Mistaken ricredersi chi si illude con l'idea che esistono soluzioni magiche per aumentare la domanda interna. L'incremento dei proventi sarà da qui in avanti per l'aumento del valore della produzione nazionale e non da prestiti esteri.
L'economia greca ha già recuperato la sua competitività a livello internazionale e ha più le forze per coprire rapidamente il divario di sviluppo è stato il periodo della scoppio della bolla degli anni 2000.
Nuova ristrutturazione del debito greco taglio di capelli non è necessario e non esisterà. Questo perché il debito della Grecia è stato drasticamente ridotto e catalitica e sono molto più attivi rispetto al debito di molti altri paesi europei ed extraeuropei.
Ciò è rafforzato dal fatto che, dopo la drastica riduzione dei costi del servizio del debito pubblico greco di questo debito, e il programma di aggiustamento in Grecia è già in esecuzione migliore del previsto.
È stato completato con grande successo la ricapitalizzazione delle banche da attrarre capitali significativa del settore privato, e al fine di disegnare e ulteriori fondi dal 2014 all'esercizio dei warrant. Contemporaneamente registrato avanzi primari delle amministrazioni pubbliche entro la metà del 2013. "
"In effetti la questione della presunta nuova 'ristrutturazione' del debito greco si gonfia in modo incontrollabile a causa di un'errata interpretazione dei fatti seguenti che derivano, in primo luogo, dai più decisione dell'Eurogruppo del 26 novembre 2013 e l'altro dal recente rapporto del FMI Grecia (luglio 2013) "afferma, tra l'altro, Alpha Bank e spiega:
"In primo luogo, la decisione dell'Eurogruppo del 26 Nov 2012 stabilisce che:" Gli Stati membri dell'area dell'euro potranno prendere in considerazione ulteriori misure per aiutare la Grecia tra cui, tra gli altri, la stessa partecipazione inferiore al finanziamento di progetti attraverso i Fondi strutturali, e l'ulteriore taglio dei tassi in prestiti bilaterali attraverso il prestito greco strumento, se necessario, per ottenere la riduzione più affidabile e sostenibile di debito come percentuale del PIL.
Questo può essere fatto quando la Grecia ha raggiunto un avanzo primario annuale come previsto nel memorandum esistente of Understanding (MoU), fatta salva l'applicazione integrale dei termini contenuti nel programma, in modo da garantire che entro la fine del programma del FMI in 2016 Grecia può raggiungere GG debito al 175% del PIL nel 2016 al 124% del PIL nel 2020 e al 110% del PIL nel 2022. "
In aggiunta a quanto sopra,
l'Eurogruppo ha deciso il 21 febbraio 2012, che "gli Stati membri dovrebbero fornire un adeguato supporto alla Grecia durante il periodo sarà in effetti il programma e oltre, fino a quando il paese sarà riguadagnare l'accesso ai mercati a condizione che la Grecia sarà attuare pienamente i suoi obblighi di soddisfare gli obiettivi del programma di aggiustamento ".
Ne consegue che, dopo il raggiungimento di un avanzo primario in GG 2013, la Grecia, con l'accordo delle parti, saranno in grado di beneficiare di una ulteriore riduzione (già notevolmente ridotto) i pagamenti di interessi a servizio del debito residuo.
Se questo accade, allora il disavanzo delle amministrazioni pubbliche sarebbe probabilmente formata a livelli inferiori a -2,5% nel 2014 da -3,2% a condizione che il Fondo monetario internazionale.
Inoltre, questo deficit può essere azzerato entro il 2015.
Per quanto riguarda il finanziamento da parte dei Fondi strutturali dell'UE, questo già è stato aumentato a € 18,5 miliardi nel periodo 2014-2020 da € 11,5 miliardi che è stata presa in considerazione per la valutazione della sostenibilità del debito pubblico greco nel novembre del 2012.
Quanto sopra non costituisce alcun tipo di "ristrutturazione" del debito greco, ma ulteriori riduzioni dei costi di prestiti Grecia da altri paesi della zona euro, in particolare quelli che prendono in prestito nel periodo attuale con tassi di interesse negativi e assorbenti risparmio greci.
In secondo luogo,
vi è la stima FMI (luglio 2013) che la Grecia può affrontare un fabbisogno di finanziamento aggiuntivo di € 4,4 miliardi nel 2014 e di € 6,5 miliardi nel 2015.
Questo divario è in scadenza nel 2014 titoli greci pari a € 24,9 miliardi o giù di lì sono quasi tutti detenuti dalle banche centrali dell'area dell'euro.
Inoltre, nel 2015 scadranno obbligazioni aggiuntive per un valore di € 16,4 miliardi, che inoltre sono in gran parte detenute dalle banche centrali.
Sulla base di stime del FMI che la Grecia sarà in grado di rimborsare i € 30,2 miliardi di € 41,3 miliardi dovuti da questi legami, e non vi è dubbio circa la capacità di rimborsare il residuo di € 11,1 mld ..
Sulla base di queste considerazioni, il FMI sembra pressione sui governi europei per allungare le scadenze e questi prestiti oltre il 2014 e il 2015, in modo che la Grecia non può spinti a completare pagato nei prossimi 2 anni.
Si stima che la decisione sulla proroga è già preso, il 26 novembre 2013 e sarebbe stato fatto se davvero la Grecia di raggiungere un avanzo primario dal 2013.
D'altra parte, si stima che, sebbene deficit di finanziamento nel 2014 era praticamente da quando la Grecia avrà grandi avanzi primari nel 2013 e 2014 rispetto a quanto previsto e la Grecia ha già riserve di utili pari a € 11,5 miliardi nel Fondo di stabilità finanziaria (FSF), che può essere utilizzata senza ulteriore aumento del debito, avendo debito già gravoso.
Tuttavia, la normalizzazione delle scadenze questo periodo potrebbe principalmente per rimuovere ogni incertezza che ancora esiste e dare ulteriore impulso alla ripresa dell'economia greca. Certo, questo sviluppo può essere praticato solo con la piena attuazione del programma di aggiustamento della Grecia ".
Il recente rapporto sulla nuova Schaeuble per colmare il deficit di finanziamenti di € 10,9 miliardi 2014-2015, non dovrebbe porta gufo ad Atene, come in un modo o nell'altro è nelle decisioni già prese e di impegni che sono già stati trovati, come Olli Rehn commentando la Schaeuble dichiarazione. "
"In ogni caso, questi sono gli unici problemi che esistono per" Impostazioni "sul debito greco", dice Alpha Bank, e aggiunge che
"è infatti corretto che avrebbe aiutato la Grecia tempestiva di prendere una decisione per allungare le scadenze dei obbligazioni in scadenza nel 2014 e 2015. Se, tuttavia, questo non è ammesso, la Grecia può ora finanziarsi tali obblighi.
Dopo il 2015 e fino al 2025, le scadenze dei prestiti alla Grecia è minima e non c'è divario finanziario o di bilancio.
L'unica cosa che la Grecia ha bisogno è quello di attuare le decisioni dell'Eurogruppo del 26 novembre 2012.
Non hai bisogno di alcuna nuova "ristrutturazione" e non più nuovo debito "taglio di capelli" ".
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Come risultato di questi sviluppi, la Grecia, con molto meglio di applicazione previsto del programma di aggiustamento essa applicata e la stima più bassa del previsto recessione nel 2013 e più rapida ripresa a partire dal 2014, di fronte non più lacune finanziarie e di finanziamento.
Questi sviluppi rafforzati e impressionante stagione in cui viviamo
(notare l'aumento del reddito dal turismo estero del 38,5% a maggio 2013 e del 20,7% in Ioun.2013) e contribuiscono al graduale ripristino della fiducia famiglie e delle imprese e la capacità del paese di entrare in un percorso di uscita stabile dalla più grande crisi della sua storia ", conclude Alpha Bank.
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Da Alpha Bank sempre buone ventate di ottimismo ...
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. Anche un perpetual non sfigurerebbe ... 
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