tommy271
Forumer storico
Il "puzzle" del mercato obbligazionario nel 2013
di Costantino Marioli
Oltre un anno di turbolenze significative e esplosioni sociali in tutto il mondo nel 2012 entrerà nella pattumiera della storia come l'anno in cui i titoli di Stato non sono più "risk-free".
Il nuovo anno trova i rendimenti dei titoli di Stato della zona euro a livelli estremamente bassi, dopo la "fiducia" dei titoli tedeschi durante la crisi, l'interesse degli investitori si voltò verso altri strumenti, come la Francia, il Belgio e anche l'Irlanda .
E 'davvero il migliore anno nuovo? Dallo scorso mese di luglio, quando Mario Draghi è impegnato a fare di tutto per salvare l'euro, ma in seguito con l'attuazione dei mercati obbligazionari illimitate (OMT), le probabilità sono sempre decrescente.
La resa di 10 titoli di Stato decennali spagnoli è sceso leggermente al di sotto del livello psicologico del 5%, quando prima di circa 4 mesi "flirtato" con il 7%, mentre nel mese di luglio aveva raggiunto fino al 7,5%. Oggi, titoli spagnoli scambiati vicino i livelli di febbraio 2012, che riflette sollievo per la questione greca, il precipizio finanziario e le misure attuate dal governo spagnolo.
Lo stesso accade con i titoli di Stato italiani. Nel luglio dello scorso anno sono stati di circa 6,5%, mentre diminuiscono oggi al livello del 4%. I paesi che beneficiano notevolmente del cambiamento climatico, sono la Francia e il Belgio, i cui costi di indebitamento sono scesi ai "limiti" del 2%, il che rende restituisce essenzialmente per gli investitori pari a zero.
Ieri, infatti, la Francia ha raccolto € 8 miliardi, con la resa della classifica dieci al 2,07%, mentre il rendimento del corrispondente Gran Bretagna, dorato, superato il 2% per la prima volta dallo scorso maggio.
Nel frattempo, l'uscente primo ministro italiano Mario Monti ha detto ieri che il declino della diffusione italiana continuerà e ha detto che è in parte a causa del ritorno del capitale internazionale in Italia.
Per quanto riguarda i titoli di Stato greci, il rendimento a 10 anni si trasferì a 11,35% con la diffusione di cadere di nuovo, la prima volta è stato subito dopo il riacquisto e giù da 1.000 bps Le prestazioni d'Irlanda ... Memorandum di collocarsi al 4,8%, mentre il più "peccaminosi" rendimenti portoghesi a 6.5%.
Così il clima sembra stia cambiando! Ma non si può escludere la possibilità di valutare i mercati "vertiginose" dalla stagione delle vacanze o che si aspettano ... l'angolo di attaccare di nuovo nella zona euro, con le prime notizie negative.
Cosa succede dopo? La zona euro è tecnicamente in recessione e, a parte la "spina" della Grecia, ancora preoccupato per il debito di Spagna e Italia.
Il fatto che gli Stati Uniti sono riusciti a trovare ... percorso alternativo e per evitare, anche temporaneamente, il precipizio finanziario, rafforza la sensazione di "euforia", con il tempo di cambiare. Tutto questo, naturalmente, fino ai primi di marzo, quando gli americani dovranno affrontare a titolo personale.
Inoltre, l'attuazione del patto di bilancio dell'Unione europea dal 1 ° gennaio, che prevede una disciplina di bilancio ancora più rigoroso, limitando preoccupazioni per un eventuale ripetizione delle "irregolarità" del passato, al debito pubblico e lascia spazio per l'ottimismo, nonostante i gravi problemi sia in Spagna che in Italia.
Gli analisti dicono che il nuovo patto prevede che gli Stati membri devono recepire nel diritto nazionale l'obbligo di presentare un bilancio in pareggio o in attivo e il mancato raggiungimento degli obiettivi tengono automaticamente azioni correttive.
Aggiungono, inoltre, che grande importanza è l'elezione in Italia il mese prossimo e credo che la zona euro deve passare attraverso il debito Simpligads e austerità a "navigare" di nuovo in acque tranquille.
In conclusione, il 2013 sarebbe stato un anno di graduale ripresa della propensione al rischio. Ciò significa che gli investitori lasciano il peggio alle spalle e "vedere" di nuovo mercati a rischio, portando ad una normalizzazione delle condizioni dei mercati obbligazionari, e quindi le condizioni finanziarie degli stati.
E dato che il debito globale è la più grande minaccia per le economie sviluppate, la facilità con cui gli stati prenderà in prestito si terrà in concomitanza con lo smaltimento dei leader europei per concordare, l'equilibrio nei mercati globali.
di Costantino Marioli
Oltre un anno di turbolenze significative e esplosioni sociali in tutto il mondo nel 2012 entrerà nella pattumiera della storia come l'anno in cui i titoli di Stato non sono più "risk-free".
Il nuovo anno trova i rendimenti dei titoli di Stato della zona euro a livelli estremamente bassi, dopo la "fiducia" dei titoli tedeschi durante la crisi, l'interesse degli investitori si voltò verso altri strumenti, come la Francia, il Belgio e anche l'Irlanda .
E 'davvero il migliore anno nuovo? Dallo scorso mese di luglio, quando Mario Draghi è impegnato a fare di tutto per salvare l'euro, ma in seguito con l'attuazione dei mercati obbligazionari illimitate (OMT), le probabilità sono sempre decrescente.
La resa di 10 titoli di Stato decennali spagnoli è sceso leggermente al di sotto del livello psicologico del 5%, quando prima di circa 4 mesi "flirtato" con il 7%, mentre nel mese di luglio aveva raggiunto fino al 7,5%. Oggi, titoli spagnoli scambiati vicino i livelli di febbraio 2012, che riflette sollievo per la questione greca, il precipizio finanziario e le misure attuate dal governo spagnolo.
Lo stesso accade con i titoli di Stato italiani. Nel luglio dello scorso anno sono stati di circa 6,5%, mentre diminuiscono oggi al livello del 4%. I paesi che beneficiano notevolmente del cambiamento climatico, sono la Francia e il Belgio, i cui costi di indebitamento sono scesi ai "limiti" del 2%, il che rende restituisce essenzialmente per gli investitori pari a zero.
Ieri, infatti, la Francia ha raccolto € 8 miliardi, con la resa della classifica dieci al 2,07%, mentre il rendimento del corrispondente Gran Bretagna, dorato, superato il 2% per la prima volta dallo scorso maggio.
Nel frattempo, l'uscente primo ministro italiano Mario Monti ha detto ieri che il declino della diffusione italiana continuerà e ha detto che è in parte a causa del ritorno del capitale internazionale in Italia.
Per quanto riguarda i titoli di Stato greci, il rendimento a 10 anni si trasferì a 11,35% con la diffusione di cadere di nuovo, la prima volta è stato subito dopo il riacquisto e giù da 1.000 bps Le prestazioni d'Irlanda ... Memorandum di collocarsi al 4,8%, mentre il più "peccaminosi" rendimenti portoghesi a 6.5%.
Così il clima sembra stia cambiando! Ma non si può escludere la possibilità di valutare i mercati "vertiginose" dalla stagione delle vacanze o che si aspettano ... l'angolo di attaccare di nuovo nella zona euro, con le prime notizie negative.
Cosa succede dopo? La zona euro è tecnicamente in recessione e, a parte la "spina" della Grecia, ancora preoccupato per il debito di Spagna e Italia.
Il fatto che gli Stati Uniti sono riusciti a trovare ... percorso alternativo e per evitare, anche temporaneamente, il precipizio finanziario, rafforza la sensazione di "euforia", con il tempo di cambiare. Tutto questo, naturalmente, fino ai primi di marzo, quando gli americani dovranno affrontare a titolo personale.
Inoltre, l'attuazione del patto di bilancio dell'Unione europea dal 1 ° gennaio, che prevede una disciplina di bilancio ancora più rigoroso, limitando preoccupazioni per un eventuale ripetizione delle "irregolarità" del passato, al debito pubblico e lascia spazio per l'ottimismo, nonostante i gravi problemi sia in Spagna che in Italia.
Gli analisti dicono che il nuovo patto prevede che gli Stati membri devono recepire nel diritto nazionale l'obbligo di presentare un bilancio in pareggio o in attivo e il mancato raggiungimento degli obiettivi tengono automaticamente azioni correttive.
Aggiungono, inoltre, che grande importanza è l'elezione in Italia il mese prossimo e credo che la zona euro deve passare attraverso il debito Simpligads e austerità a "navigare" di nuovo in acque tranquille.
In conclusione, il 2013 sarebbe stato un anno di graduale ripresa della propensione al rischio. Ciò significa che gli investitori lasciano il peggio alle spalle e "vedere" di nuovo mercati a rischio, portando ad una normalizzazione delle condizioni dei mercati obbligazionari, e quindi le condizioni finanziarie degli stati.
E dato che il debito globale è la più grande minaccia per le economie sviluppate, la facilità con cui gli stati prenderà in prestito si terrà in concomitanza con lo smaltimento dei leader europei per concordare, l'equilibrio nei mercati globali.
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