Obbligazioni societarie Monitor bond Utilities Europa III (gennaio - dicembre 2010)

Posto la rating action perché Areva, anche se non è nell'elenco, ha bond in euro è certamente una utility energetica, nonché una GRE (stato francese al 91% dell'azionariato)... può tornare utile tenerla presente per chi vuoelsse un investimento con un livello di sicurezza raffrontabile a quello di un OAT e cercasse un qualcosa di rendimento in più...
 

Allegati

Veolia Environnement vede un passaggio dell'outlook a stabile da parte di S&P in conseguenza della riduzione del debito posta in essere nel 2009 ma soprattutto di un commitment al contenimento dello stesso nel prossimo biennio sui valori attuali (con conseguente miglioramento della metrica finanziaria, sia in termini di deleverage che di rapporto fra livelli di liquidità disponibile e servizio del debito).

Si pone uno stop a nuove acquisizioni ed anzi si procederà a dismissioni per 1 mld euro all'anno nel prossimo biennio, nel quale inoltre si prevede che capex e dividendi saranno finanziati dal solo cash generato internamente.

Il debito resterà tuttavia su livelli relativamente elevati per il rating, secondo S&P, seppure non più a rischio downgrade, per cui non si prevede nei canonici 18 mesi possibilità di miglioramento del rating.
 

Allegati

Moody's rivede a negativo l'outlook su GDF Suez, sual Gie Suez Allience e sulle controllate del gruppo...

leggendo un po' fra le righe, il problema pare essere quello di una crescita dell'EBITDA prevista da GDF Suez per il biennio 2010-11 decisamente generosa (complessivamente stimata, a fine biennio, ad almeno il 15% in più rispetto al dato 2009), laddove il debito netto, pri oggi a 42 mld euro, è previsto in salita nel biennio sia per effetto di investimenti per un valore 9-10 mld euro annui e di consistenti distribuzioni di dividendi, tali da far sì che, se tutto va bene, la metrica finanziaria di GDF Suez rimanga cmq compressa su livelli bassi per il rating corrente (Aa3) con RCF/debt pari a 16-17% FFO/debt pari al 26% e FFO/interest cover pari a 5.3x.
 

Allegati

Aggiornamento monitor bond Utilities (gruppo di lavoro: Alobar, Imark)

AVVERTENZE

E' sempre grazie a Massimo S. che si rendono disponibili, per i bond illiquidi, i prezzi realizzati sui mercati professionali.
Fra quelli in tabella, sono di fonte Xtrakter (ex ICMA) i prezzi dei seguenti titoli: E.On 2020; Enel 2011 e 2018; EnBW 2025 e 2039; RWE 2021; Vattenfall perpetual e 2024; Nat Grid 2018 e 2020; Veolia 2033; Suez 2012, 2015, 2018 e 2023; Int. Endesa 2013; Iberdrola tutti; Hera 2016; Dong perpetual; A2A 2013 (ringrazio Antonio per il lavoro di verifica e integrazione, che stavolta, vista la volatilità attuale, è stato ancora più importante del solito!;))

Per il bond Ned Gasunie 2021 si è reso necessario riprendere il prezzo Bloomberg (BBML).

 I prezzi Xtrakter e Bloomberg risalgono a venerdì scorso.

Trovate il file allegato al primo messaggio del thread;

La tabella dei prezzi, divisa in tre parti. Parte prima:
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