Obbligazioni perpetue e subordinate Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 2

[Topgun1976]

TEXT-Fitch cuts Groupama's ratings on coupon non-payment

Fri Oct 5, 2012 1:39pm BST

(The following statement was released by the rating agency)
Oct 05 - Fitch Ratings has downgraded its ratings on the three hybrid debt instruments issued by Groupama SA from 'BB' to 'B+, 'B-' and 'CCC', respectively. All hybrid debt issued by Groupama remains on Rating Watch Negative. The agency has also downgraded Groupama S.A.'s and two of its core insurance subsidiaries, Groupama GAN Vie and GAN Assurances' Insurer Financial Strength (IFS) ratings to 'BB+' from 'BBB'. The Outlook remains Negative. The IFS rating of GAN Eurocourtage has also been downgraded to 'BB+' from 'BBB' with a Negative Rating Outlook.

The rating actions on the hybrid debt follows the disclosure by Groupama of its intention not to pay the coupon on its Undated Deeply Subordinated Notes (ISIN FR0010533414) due on 22 October for a consideration of EUR 63m, which Fitch considers as non-performance. Fitch notes Groupama has paid the most recent coupon on its Undated Senior Subordinated Notes (ISIN FR0010208751) in July although the company's Solvency 1 ratio at that time would have entitled an optional deferral. Groupama also intends to pay the next coupon on its Dated Senior Subordinated Notes (ISIN FR0010815464) due in late October 2012. The maintained RWN on the subordinated debt instruments continues to reflect Fitch's view of the risk of further coupon deferral.

The downgrade of Groupama's IFS ratings reflects Fitch concerns that the decision not to pay the coupon on its hybrid debt could negatively impact the company's reputation and that the group may face further challenges to its financial condition going forward. Fitch is also concerned that financial flexibility will diminish as the agency believes that the group's access to financial markets will become very constrained for the foreseeable future.

The key rating triggers that could result in a further downgrade include further non-payment of coupons, deterioration of the group's financial profile, especially in terms of solvency, as well as its inability to translate measures aimed at improving underwriting results into a sustainable strong performance in non-life (combined ratio near 100%) and life (new business margin near 1%).


The ratings actions are as follows:

Groupama S.A.
IFS rating downgraded to 'BB+' from 'BBB'; Outlook Negative
Long-term IDR downgraded to 'BB' from 'BBB-'; Outlook Negative
Undated Senior Subordinated debt (ISIN FR0010208751) downgraded to 'B-' from 'BB'; maintained on RWN
Dated Senior Subordinated debt (ISIN FR0010815464) downgraded to 'B+' from 'BB'; maintained on RWN
Undated Deeply Subordinated Notes (ISIN FR0010533414) downgraded to 'CCC' from 'BB'; maintained on RWN

CAro Martel l'etica ti è costata un bel Downgraded......

 

[steff]

Sale ancora Caixa irs in asta a 41

certo che paragonato ad Axa a 46, primaria assicurazone, fa' riflettere...

 

[Tobia]

Yes, visto che ero by phone non ricordo se c'erano anche dei decimali ... ma temo che il price DI VENDITA sarà quello .. (vabbò, le avevo pagate 48 mi basta così, NON è a questo che miro ma alla cedolina ... finchè NON ci perdo va bene !)

Anch'io p.es. su luxnet ho visto ~51 ma non so che farci ... uffi !!!

ti secca se ti dico che un po' ti dovresti arrabbiare? un paio di punti su tagli da 50 k non sono pochi
probabilmente oggi visto il columbus day c'è penuria di mm, però sia su binck che sui siti tedeschi vedevi denaro ben sopra i 50
poi magari accadde qualcosa nel w-e e lunedì la 155 la ritroviamo a 40

 

[fidw99]

bes senior 2035, ho provato a comprarne un po' ma mi hanno dato 57, ho lasciato allora...

sono riuscito invece a prendere le axa xs0210434782 a 62,75 anche queste con un po' di spread, ma in queste fasi di mercato se non compri oggi domani paghi di più (e credo purtroppo anche con bes)...

sono molto fiducioso sulle steepener, questa axa rifissa la cedola a fine gennaio e conto per allora che al curva sia più ripida

 

[bosmeld]

Sale ancora Caixa irs in asta a 41

certo che paragonato ad Axa a 46, primaria assicurazone, fa' riflettere...

io di caixa ne ho una briciola, però imho vale almeno 43

caixa è BBVA


sono stato in spagna a fine agosto e sono passato davanti a una filiale di UNNIM che era la capogruppo di terrasa, e c'era scritto a chiare lettere:

PART OF BBVA GROUP

 

[fabriziof]

comunque anche fitch conferma che il 27 groupama pagherà

 

[Massimum]

Yes, visto che ero by phone non ricordo se c'erano anche dei decimali ... ma temo che il price DI VENDITA sarà quello .. (vabbò, le avevo pagate 48 mi basta così, NON è a questo che miro ma alla cedolina ... finchè NON ci perdo va bene !)

Anch'io p.es. su luxnet ho visto ~51 ma non so che farci ... uffi !!!

Su Euronext il primo denaro sulla 155 è a 51,40 e ci sono complessivamente più di 70k in denaro sopra i 51 (e magari di più visto che il book si ferma a 5 livelli). Eseguire 2 punti sotto mi sembra un'enormità. Contento tu

 

[Cat XL]

ho scritto lunga email a Ir groupama, quando mi ritorna vi dico.

per il resto mi sono fatto delle mie idee, ma non ne voglio parlare al momento.

per evitare di dire cavolate o di influenzare qualcuno.

quando ho conferme da ir vi dico

L'email inizia cosi: Li mortacci Vostra...

 

[fabriziof]

a proposito dello skip:According to a note by SG analysts, this was shocking news and contradicted Groupama's earlier statements.
"Remember that in the analyst breakfast in March Groupama said that the company has submitted a business plan to the regulator that included ALL coupon payments for 2012," they wrote.

e ancora:
"Cette décision n'est pas liée à un problème de liquidité mais plutôt à un problème de principe", a assuré Thierry Martel, le directeur général de Groupama, à l’AFP. "Après avoir demandé des efforts à nos partenaires mutualistes et aux salariés du groupe, il nous paraissait assez légitime de mettre à contribution nos partenaires financiers", a-t-il indiqué. "Selon moi, Groupama serait le premier assureur de l'histoire à exercer une telle option", estime un analyste financier.

 

[bosmeld]

L'email inizia cosi: Li mortacci Vostra...

quello lo ho scritto alla fine