massy971
Nuovo forumer
dimaraz ha scritto:
Allora....grazie del tuo intervento e , pur non conoscendoti, ti saluto.
Il problema e la discussione non erano riferiti al Valore teorico del contratto Future SPMIB che tu hai in parte esposto per tutti gli amici del 3D....valore teorico che è composto essenzialmete dalle seguenti componenti:
Il Valore dell'underlyng di riferimento.... cioè il paniere dell'SPMIB
Il Tasso di interesse (maggiore il tasso maggiore il valore del contratto)...di conseguenza il contratto prezza anche le "aspettative" sui tassi di riferimento
Il fattore temporale (e questo in parte ci interessa) ...in quanto il contratto con data di scadenza molto lontana, soprattutto in momenti di forte incertezza e "vola", può avere un valore molto lontano dall'indice di riferimento e....... pacifico...questa forbice di differenziale si annullerà nel tempo fino a divenire zero il giorno della scadenza.
Da non confondersi con il valore temporale pesato delle opzioni.
In ultimo tra i fattori principali della definizione del prezzo "teorico" del future vi è la componente dei dividendi attesi....come tu hai ben spiegato, durante la vita del contratto le componenti azionarie dell'indice pagano un flusso di dividendi che pur non riversandosi in alcun modo sul detentore del contratto stesso, come tutti ben sappiamo, influiscono in maniera inversamente proporzionale all'indice e di conseguenza sul future.
Quindi possiamo riassumere che maggiore sarà la componente di profittabilità dei dividendi...minore sarà il valore del contratto.
Ovvio che i dati sulla distribuzione dei dividendi si concentrano essenzialmente nel periodo che abbraccia la contrattazione dei contratti con scadenza Marzo e Giugno
che quindi potrebbero avere notevole differenze di prezzo tra di loro...e tra di loro e l'indice di riferimento.
Vi sono altre componenti che concorrono alla definizione del prezzo "teorico" del future
che sono di minor rilevanza e sono più per cultori della matematica finzanziaria che non dell'investitore-speculatore.
poi si passa alle variabili esogene che concorrono alla definizione del prezzo
che possono essere come tu hai accennato la "psicologia" del trader o anche le politiche
di Hedging legate a particolari momenti dei cicli economici e finanziari eccecccecc.
Ora la domanda di Ale, mi corregga l'interessato, non era relativa al fatto che sia anomalo che l'IFSM8 (giugno) abbia un differenziale molto più basso sia dell'IFSH8 (marzo) che dell'indice di riferimento.....(li abbiamo esposti sopra i motivi)....
Ma se fosse corretta questa forbice e non debba comportare degli aggiustamenti anche evidenti (non che si debba chiudere),....da qui al giorno delle Triple Witching (le tre streghe che,lo diciamo per gli amici che non lo sapessero, è il giorno in cui vanno in contemporanea scadenza i futures e le opzioni su indici ed azioni.
la presenza delle predette scadenze comporta un forte aumento degli scambi con un aumento fortissimo dell volatilità (ANCORA??
).Ora parliamo dei ROLL-OVER.
Immaginiamo che io abbia un contratto future scad marzo venduto a 45000 e che arrivando a scadenza a 39000 decida di portarlo avanti convinto che l'indice scenda ancora....come faccio? ...facile direte voi chiudi una posizione ed apri l'altra....bene.....ma ciò comporta due passaggi...(acquisto un contratto marzo e vendo un contratto giugno) e ciò mi comporta un maggior costo...oltre che, per ingenti quantità di contratti, prima che faccio entrambe le operazioni il differenziale di prezzo può essere notevolmente aumentato.
Ecco che i pesci grossi (stiamo per arrivare al dunque)....sono soliti acquistare\vendere solo lo spread tra i due contratti.....cosi che si possa evitare due operazioni separate e farlo ad un prezzo certo.
veniamo al nostro caso.....le tre streghe ci aspettano per il 20 giovedi......quindi di fatto mancano tre giorni di borsa utile più l'apertura del 20...per poter procedere al roll-over (ricordiamo operazione che mi consente il passaggio tra due scadenze acquistando-vendendo solo lo spread tra i due contratti)...
SE MANCA COSI POCO,L'OPEN INTEREST SULLA SCADENZA MARZO E' COSI ELEVATO,
LA VOLA E' COSI ELEVATA.......VUOL DIRE CHE GLI OPERATORI SI ASPETTANO UN AGGIUSTAMENTO SIGNIFICATIVO DI QUESTO SPREAD.
Ecco che percepire la tensione dei mercati (ho detto ad aleale..lunedi mattina ti fo sapere)....potrebbe aiutare a conoscere in che direzione si aggiusterà lo spread e quando...e su questo, come fanno i pesci grossi,....giocare.
scusami...scusatemi se vi ho annoiato...ma tanto è sabato!
P.S SHINO quando parlavo di gestione casareccia delle opzioni non mi riferivo certo a te.......ma è ovvio che a leggere certi post qui dentro...come in altri 3D...sai bene che di tipi dai soldi facili ce ne sono molti.....ed io, come te e tanti altri, una coscienza ce l'abbiamo...quindi uomo avvisato.... (per il resto il VIX sopra 30...per un trader...è anche opportunità!!)
P.S GULY pazienta ancora che non ho risposto..sei stato molto esaudiente..ma io son curioso come un gatto....quindi..non è finita!!
A TUTTI UN SERENO E FANTASTICO FINE SETTIMANA
Massimiliano
