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il Fankazzista
JP Morgan: Preso tra l'FMI e la Germania alla Grecia - Nel 90% la possibilità di un accordo prima del 17 luglio 2017
2017/02/02 - 11:44
Il rischio di una crisi di governo e le elezioni anticipate nel 2017 è aumentato
Preso tra il fuoco incrociato del Fondo monetario internazionale e la Germania è la Grecia, secondo JP Morgan, che continua a ritenere che lo scenario di base è il completamento della seconda valutazione al programma greco.
Nel recente analisi 4selidi dal titolo "Grecia: Preso nel fuoco incrociato tra il FMI e la Germania" ( Grecia: Preso nel fuoco incrociato tra il FMI e la Germania), che presenta il www.bankingnews.gr, le note di JP Morgan che il conflitto tra l'FMI e la Germania per il sollievo del debito greco non è diminuita.
Per risolvere l'impasse, il governo greco deve consegnare impegni che mettono alla prova la politica di sicurezza, ma prevede una conclusione positiva per la seconda valutazione.
Inoltre, l'Eurogruppo il 26 gennaio era piuttosto vaga per quanto riguarda il progresso della seconda valutazione del terzo programma greco.
Oltre ad una prospettiva economica e fiscale del previsto forte riportato, la dichiarazione finale non è stato segnalando un rapido progresso nelle trattative tra le parti coinvolte.
Secondo il parere di JP Morgan, data l'indurimento dell'atteggiamento dei creditori, il governo greco dovrebbe accelerare l'attuazione dei requisiti al fine di completare la seconda valutazione con successo.
Scenario di riferimento resta il potenziale per essere un compromesso, il governo Tsipras ad attuare le richieste dei creditori, al fine di rimanere al potere ed evitare elezioni anticipate, che probabilmente porteranno alla presa del potere da parte del New Republic.
Il JP Morgan ritiene che la probabilità di un tale effetto è stato ridotto.
Tuttavia, dato che il costo politico di requisiti dei partner accettare sono aumentati, il rischio di una crisi di governo e le elezioni anticipate nel 2017 è aumentato.
Ma anche con elezioni anticipate, il JP Morgan si aspetta che la seconda valutazione sarà finalmente completato evitare una recrudescenza di Grexit.
Essa ritiene che un nuovo governo di centro-destra sarà più efficace nel formare un rapporto più efficace con i creditori.
Tuttavia, come si aumenta la probabilità di quest'ultimo scenario, la situazione potrebbe peggiorare prima di migliorare, alimentando la volatilità del mercato.
Nello scenario alternativo di una vittoria Syriza nelle prime elezioni sarà probabilmente per riaccendere timori Grexit, ma questo fatto ha ben poche possibilità.
Nel complesso, la JP Morgan vede ancora una probabilità molto elevata (> 90%) o in l'attuale governo sia guidato SYRIZA sud-ovest per completare la valutazione entro il 17 luglio, quando finisce il primo grande omologo 2 miliardi. di euro per la Grecia.
Tuttavia, non esclude brevi periodi di volatilità del mercato.
Più duro linea dal FMI e la Germania
La questione se la sostenibilità del debito dovrebbe essere stabilito in anticipo (vista FMI), o può essere possibile alla luce delle future azioni dei creditori (termini europei), ha "avvelenato" relazioni UE-FMI in tutto il programma greco.
In breve, il FMI richiede la riduzione del debito anticipo dagli europei come condizione per la riconnessione del programma greco.
Inoltre, il FMI ha una visione più pessimista sulle prospettive finanziarie dell'economia greca e chiama obiettivo del 1,5% del PIL, avanzo primario dal 2018 in poi.
Ci aspettiamo più chiarezza sulla posizione del FMI la prossima settimana, quando l'analisi di sostenibilità del debito aggiornato rivelato, dice JP Morgan.
Ma non c'è dubbio che il FMI avrebbe sostengono che il debito greco è su un percorso esplosiva senza prima significativa riduzione del debito.
D'altra parte, gli europei, guidati dalla Germania, si rifiutano di riduzione del debito, mentre insistendo sul fatto che l'obiettivo del 3,5% per l'avanzo primario per un periodo prolungato di tempo è possibile, e se confermato richiederebbe molto meno sollievo debito.
Gli europei sostengono che il debito greco è sostenibile basato sulla riduzione del debito futuro, a condizione che la Grecia aderisce al programma in pieno.
Il FMI ha anche identificato una alternativa, secondo il compromesso migliore
che potrebbe aprire la strada per la sua partecipazione al programma.
Ciò significa che la Grecia si impegnerà a misure più fiscali e più a lungo, al fine di rendere credibile l'obiettivo del 3,5% dell'avanzo primario.
Inoltre, la Grecia per accelerare le riforme nel mercato del lavoro.
Tuttavia, il governo Syriza ha resistito a tali richieste con forza, temendo per la sopravvivenza politica.
Non è chiaro come risolvere questa tensione.
Una soluzione ovvia e semplice sarebbe quella di mantenere il programma greco dal FMI in un ruolo consultivo, senza ulteriore contributo finanziario, come europei sono di fatto le aperture del FMI garantiti. Infatti, ci si aspetterebbe questa soluzione sia un compromesso accettabile per l'Europa, in particolare per la Commissione europea e il meccanismo europeo di stabilità.
Tuttavia, come ha recentemente commentato il ministro delle Finanze tedesco e capo del MSE sembrano precludere questo corso in un prossimo futuro, in quanto entrambi hanno insistito sulla necessità che il Fondo monetario internazionale per riprendere il programma come una precondizione per la Grecia.
Di conseguenza, JP Morgan vede ora il FMI e la Germania in una posizione molto difficile scendere a compromessi.
Allo stesso tempo, invece le misure di bilancio e le riforme sembrano inevitabili per la Grecia.
Scenario di riferimento: completamento di una valutazione politica di decisione
Lo scenario principale resta che c'è ancora spazio per un compromesso che consente il normale completamento della valutazione prossimi mesi, anche perché un nuovo focolaio della crisi greca non sarebbe nell'interesse dei partner europei in un momento di già elevata incertezza politica (elezioni nazionali, Brexit, e il corso di gestione Trump).
In realtà, JP Morgan si aspetta ancora il governo greco a rispettare, infine, con le richieste dei creditori al fine di sopravvivere.
Per tutte le parti coinvolte, la data di completamento ideale coinciderà con il 20 febbraio, quando ci sarà e la riunione dell'Eurogruppo, prima delle elezioni olandesi in marzo, mentre può anche permettere la decisione della BCE in merito all'adesione della Grecia nell'ambito del programma di quantitative easing.
Perché ciò avvenga, ci deve essere una rapida accelerazione nelle azioni del governo greco nel mese di febbraio.
Tuttavia, gli eventi recenti mostrano che il periodo di febbraio è molto ambizioso.
Nelle prossime settimane dovrebbe Grecia di compiere progressi sulle questioni in sospeso e anche per fornire chiarezza sulle relazioni tra il FMI e la Germania, in modo che alla prossima riunione dell'Eurogruppo per impostare un quadro forte per il completamento della valutazione prima della metà giugno.
Tuttavia, le elezioni anticipate, non si può escludere del tutto, a seguito dell'insistenza tedesca sulla partecipazione del Fondo monetario internazionale, che aumenta il costo politico per il governo Tsipras.
Questo può avvenire solo se il governo non riesce a passare le misure da parte del parlamento greco.
In questo caso, le elezioni anticipate nel 2017 sarà inevitabile.
www.bankingnews.gr
2017/02/02 - 11:44
Il rischio di una crisi di governo e le elezioni anticipate nel 2017 è aumentato
Preso tra il fuoco incrociato del Fondo monetario internazionale e la Germania è la Grecia, secondo JP Morgan, che continua a ritenere che lo scenario di base è il completamento della seconda valutazione al programma greco.
Nel recente analisi 4selidi dal titolo "Grecia: Preso nel fuoco incrociato tra il FMI e la Germania" ( Grecia: Preso nel fuoco incrociato tra il FMI e la Germania), che presenta il www.bankingnews.gr, le note di JP Morgan che il conflitto tra l'FMI e la Germania per il sollievo del debito greco non è diminuita.
Per risolvere l'impasse, il governo greco deve consegnare impegni che mettono alla prova la politica di sicurezza, ma prevede una conclusione positiva per la seconda valutazione.
Inoltre, l'Eurogruppo il 26 gennaio era piuttosto vaga per quanto riguarda il progresso della seconda valutazione del terzo programma greco.
Oltre ad una prospettiva economica e fiscale del previsto forte riportato, la dichiarazione finale non è stato segnalando un rapido progresso nelle trattative tra le parti coinvolte.
Secondo il parere di JP Morgan, data l'indurimento dell'atteggiamento dei creditori, il governo greco dovrebbe accelerare l'attuazione dei requisiti al fine di completare la seconda valutazione con successo.
Scenario di riferimento resta il potenziale per essere un compromesso, il governo Tsipras ad attuare le richieste dei creditori, al fine di rimanere al potere ed evitare elezioni anticipate, che probabilmente porteranno alla presa del potere da parte del New Republic.
Il JP Morgan ritiene che la probabilità di un tale effetto è stato ridotto.
Tuttavia, dato che il costo politico di requisiti dei partner accettare sono aumentati, il rischio di una crisi di governo e le elezioni anticipate nel 2017 è aumentato.
Ma anche con elezioni anticipate, il JP Morgan si aspetta che la seconda valutazione sarà finalmente completato evitare una recrudescenza di Grexit.
Essa ritiene che un nuovo governo di centro-destra sarà più efficace nel formare un rapporto più efficace con i creditori.
Tuttavia, come si aumenta la probabilità di quest'ultimo scenario, la situazione potrebbe peggiorare prima di migliorare, alimentando la volatilità del mercato.
Nello scenario alternativo di una vittoria Syriza nelle prime elezioni sarà probabilmente per riaccendere timori Grexit, ma questo fatto ha ben poche possibilità.
Nel complesso, la JP Morgan vede ancora una probabilità molto elevata (> 90%) o in l'attuale governo sia guidato SYRIZA sud-ovest per completare la valutazione entro il 17 luglio, quando finisce il primo grande omologo 2 miliardi. di euro per la Grecia.
Tuttavia, non esclude brevi periodi di volatilità del mercato.
Più duro linea dal FMI e la Germania
La questione se la sostenibilità del debito dovrebbe essere stabilito in anticipo (vista FMI), o può essere possibile alla luce delle future azioni dei creditori (termini europei), ha "avvelenato" relazioni UE-FMI in tutto il programma greco.
In breve, il FMI richiede la riduzione del debito anticipo dagli europei come condizione per la riconnessione del programma greco.
Inoltre, il FMI ha una visione più pessimista sulle prospettive finanziarie dell'economia greca e chiama obiettivo del 1,5% del PIL, avanzo primario dal 2018 in poi.
Ci aspettiamo più chiarezza sulla posizione del FMI la prossima settimana, quando l'analisi di sostenibilità del debito aggiornato rivelato, dice JP Morgan.
Ma non c'è dubbio che il FMI avrebbe sostengono che il debito greco è su un percorso esplosiva senza prima significativa riduzione del debito.
D'altra parte, gli europei, guidati dalla Germania, si rifiutano di riduzione del debito, mentre insistendo sul fatto che l'obiettivo del 3,5% per l'avanzo primario per un periodo prolungato di tempo è possibile, e se confermato richiederebbe molto meno sollievo debito.
Gli europei sostengono che il debito greco è sostenibile basato sulla riduzione del debito futuro, a condizione che la Grecia aderisce al programma in pieno.
Il FMI ha anche identificato una alternativa, secondo il compromesso migliore
che potrebbe aprire la strada per la sua partecipazione al programma.
Ciò significa che la Grecia si impegnerà a misure più fiscali e più a lungo, al fine di rendere credibile l'obiettivo del 3,5% dell'avanzo primario.
Inoltre, la Grecia per accelerare le riforme nel mercato del lavoro.
Tuttavia, il governo Syriza ha resistito a tali richieste con forza, temendo per la sopravvivenza politica.
Non è chiaro come risolvere questa tensione.
Una soluzione ovvia e semplice sarebbe quella di mantenere il programma greco dal FMI in un ruolo consultivo, senza ulteriore contributo finanziario, come europei sono di fatto le aperture del FMI garantiti. Infatti, ci si aspetterebbe questa soluzione sia un compromesso accettabile per l'Europa, in particolare per la Commissione europea e il meccanismo europeo di stabilità.
Tuttavia, come ha recentemente commentato il ministro delle Finanze tedesco e capo del MSE sembrano precludere questo corso in un prossimo futuro, in quanto entrambi hanno insistito sulla necessità che il Fondo monetario internazionale per riprendere il programma come una precondizione per la Grecia.
Di conseguenza, JP Morgan vede ora il FMI e la Germania in una posizione molto difficile scendere a compromessi.
Allo stesso tempo, invece le misure di bilancio e le riforme sembrano inevitabili per la Grecia.
Scenario di riferimento: completamento di una valutazione politica di decisione
Lo scenario principale resta che c'è ancora spazio per un compromesso che consente il normale completamento della valutazione prossimi mesi, anche perché un nuovo focolaio della crisi greca non sarebbe nell'interesse dei partner europei in un momento di già elevata incertezza politica (elezioni nazionali, Brexit, e il corso di gestione Trump).
In realtà, JP Morgan si aspetta ancora il governo greco a rispettare, infine, con le richieste dei creditori al fine di sopravvivere.
Per tutte le parti coinvolte, la data di completamento ideale coinciderà con il 20 febbraio, quando ci sarà e la riunione dell'Eurogruppo, prima delle elezioni olandesi in marzo, mentre può anche permettere la decisione della BCE in merito all'adesione della Grecia nell'ambito del programma di quantitative easing.
Perché ciò avvenga, ci deve essere una rapida accelerazione nelle azioni del governo greco nel mese di febbraio.
Tuttavia, gli eventi recenti mostrano che il periodo di febbraio è molto ambizioso.
Nelle prossime settimane dovrebbe Grecia di compiere progressi sulle questioni in sospeso e anche per fornire chiarezza sulle relazioni tra il FMI e la Germania, in modo che alla prossima riunione dell'Eurogruppo per impostare un quadro forte per il completamento della valutazione prima della metà giugno.
Tuttavia, le elezioni anticipate, non si può escludere del tutto, a seguito dell'insistenza tedesca sulla partecipazione del Fondo monetario internazionale, che aumenta il costo politico per il governo Tsipras.
Questo può avvenire solo se il governo non riesce a passare le misure da parte del parlamento greco.
In questo caso, le elezioni anticipate nel 2017 sarà inevitabile.
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