Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2 (1 Viewer)

[tommy271]

La Borsa di Atene chiude con l'ASE a 667 punti - 0,11%. Scambi assolutamente scarsi a 24 Mln.


Lo spread muove in leggero allargamento, ora a 789 pb.


I prezzi dei GR dei GR sono in calo (mediamente/circa) tra 0,70/1,00 punto:

17 Xetra bid/ask 87,50 - 89,08 sul MOT 87,40 - 88,24

19 Xetra bid/ask 85,79 - 87,70 sul MOT 86,30 - 86,80

23 Xetra bid/ask 70,20 - 72,25 sul MOT 71,00 - 72,09

41 Xetra bid/ask 56,80 - 58,05 sul MOT 56,37 - 57,74


Club Med debole: Italia 115 pb. Spagna 140 pb. Portogallo 197 pb.

 

[tommy271]

Banca caduta -6.45% -0.11% ASE a 667 unità. - Governo instabile - modo sbagliato di banche PRM

2015/09/24 - 17:31

Preso il mercato - Il ciclo di vendita non è stata completata da parte delle banche a scendere -6,45% - Caduta e il FTSE 25







Intrappolato nel calo delle banche è rimasto oggi il mercato azionario greco come gli investitori non sono convinti della stabilità del governo e la capacità che raggiungerà il suo obiettivo, mentre la banca selloff continua, ma il FTSE 25 ha mostrato una migliore comportamento.

Le azioni delle banche hanno registrato una forte nuova flessione con Eurobank scendere al -6,45% dopo tre giorni di forte declino, mentre il FTESE25 si è verificato lieve tendenza al ribasso con interventi sporadici di acquisto.

Nelle banche il declino continua e restituito ai venditori familiari, fondi americani hanno continuato a liquidare le banche.

Le preoccupazioni per gli aumenti di capitale sono evidenti.

(Stimato a 14-16 miliardi di euro) gli investitori preoccupati per l'altezza ricapitalizzazione delle banche (4-6 miliardi di individui, di cauzione a 3 miliardi e FSF 6-8000000000) e prezzi delle PRM saranno up - 50% in meno con raggruppamento universale.

Per quanto riguarda il governo, è evidente che di 155 parlamentari non possono creare un gruppo di governo senza soluzione di continuità.

Allo stesso tempo, l'Europa è sconvolta dallo scandalo delle emissioni di VW mentre ... dice che la BMW è coinvolto in uno scandalo simile.

All'interno di questo ambiente il mercato azionario greco ha già completato una striscia caduta di 3 giorni oggi tra alternanze firmano convenzioni in una gamma molto ristretta.

In particolare, l'indice generale è conclusa alle 667.82 unità a cadere -0.11%, ad elevata della giornata a 672,05 (+ 0,53%) e bassa di 662.94 punti

L'andamento del mercato a breve termine è ribassista tecnico, mentre 670 unità sono critici tecnico.

Il fatturato a livelli estremamente bassi, in quanto i prezzi sono molto screditato, mentre ci sono sia i controlli di capitale per i greci e altri stranieri hanno fortemente ridotto le loro iniziative.

In particolare, il valore delle transazioni è pari a 23,8 mil. Di euro e il volume raggiunge 108,3 milioni. Pezzi, con 95 mil. Pezzi di spostare le banche e 6,1 milioni. In warrant.


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Bank of America, INCA, Goldman Sachs e Canaccord Genurity limitata venditori banche


Bank of America INCA, Goldman Sachs, Canaccord Genurity limitata impegnarsi in movimenti commerciali in banche e in particolare i mercati CANA canadesi in Eurobank.
Fondi americani che hanno venduto gli ultimi giorni ora non sono apparsi ... ancora almeno.
In generale gli stranieri dopo regolare andamento delle negoziazioni e, ovviamente preoccupato per la stabilità del governo e delle banche PRM.

Oggi per Eurobank da Bank of America Merrill Lynch ha effettuato 5 milioni. Azioni, il canadese CANA (Canaccord Genurity limitata) 500 mm. E INCA 500 ​​°. Azioni.
A Alpha Bank, Bank of America Merrill Lynch ha gestito 2 mln. Azioni e Goldman Sachs 400 °. Azioni.
Al Pireo, il INCA spostato di 300 mm. Azioni CVGX 300 millimetri. E Goldman Sachs 100 °. Azioni.
Nella Nazionale Societe Generale gestito 30. Azioni e CVGX 90 °. Azioni.
Nella ADR Nazionale ieri 23/9 il KCG gestito 2,5 milioni. Pezzi e Morgan Stanley 1,7 mil. Pezzi.
OPAP CVGX 8 mm. MTX e INCA 5 mila azioni.
In OTE, il Credit Suisse a 12 °. Pz e CANA 6 °. Azioni.


E tendenza al ribasso a breve termine del mercato azionario greco


Tecnicamente, la tendenza a breve termine dell'indice girato più bearish sul supporto quotidiano essere situato su 655 punti e la prossima resistenza a 680 punti!
La zona di 650-655 unità è considerato molto importante perché accelera la degradazione della caduta!
Tuttavia lo scenario migliore, tecnicamente, sarebbe un approccio questa zona e da lì per andare in una zona di reazione 670 -675 unità


Nuovo forte calo delle banche - Fino a -6,45%, Eurobank


Nuovo forte calo è stato registrato in azioni di banche, mentre le vendite continuano, soprattutto in Eurobank, Piraeus Bank e Alpha Bank.
Fondi americani con la vendita di banche il Lunedi e oggi ... le vendite stanno continuando.

Il National ritirata ad un tasso del 18% di 3 giorni ha chiuso a 0,4980 € per cadere -0,4% e il volume 2.1 mil. Pezzi mentre la capitalizzazione di mercato era pari a 1,75 miliardi. Di Euro.
Notiamo che il minimo storico registrato nel Nazionale 24 Agosto 2015 a € 0,3550.
Il prezzo dell'aumento di capitale di 2,5 miliardi. Di euro a 2,20 euro rispetto a 4,29 euro nel 2013 è aumentato, mentre il nuovo aumento di capitale sarà realizzato a 0.25 euro. Forti perdite di arresto presso il National are in 0.5.
Il mandato nazionale che ha avuto inizio con un prezzo di partenza di € 6,823 ha chiuso a 0,0460 € di volume invariato di 147 mila. Pezzi, e il declino nei 3 giorni lavorativi alla tariffa di 29.23%.
La Banca Alpha ritirata lo scorso fine settimana il 28%, ha chiuso a 0,1240 € a scendere -2,36% e il volume 18,7 milioni. Pezzi e del valore di 1,58 miliardi di euro. Euro.
Il record negativo di Alpha Bank è a 0.0650 euro e si è verificato il 24 agosto 2015.
Il prezzo dell'aumento di capitale del 2013 è stato 0,44 euro e 0,65 euro nel 2014, mentre il nuovo prezzo di emissione determinato diritti a 0,06 EUR divisione pre inverso.
Forti perdite di arresto in quota sono 0,10 euro.
Il mandato di Alpha Bank ha iniziato con il prezzo di partenza di € 1,45 chiuso a 0,0230 € calo al 4% in volume 2,2 mil. Pezzi mentre in calo del 47% negli ultimi 3 giorni.
Pireo essere le prime perdite di agosto (-78,50%) chiuso a 0,0890 euro -3,26% la perdita, il trasporto di volume di 18,2 milioni. Pezzi, la capitalizzazione 543 milioni. Di euro.
Lo storico di tutti i tempi basso registrato nel Pireo il 24 agosto 2015-0,0690 di euro.
Il prezzo dell'aumento di capitale del 2013 era € 1,71 e € 1,70 nel 2014 e la nuova PRM determinato in 0,05 euro prima di raggruppamento.
Il mandato del Pireo aveva valore di partenza iniziale, quando hai iniziato il € 0,8990 a 0,0110 euro chiuso
con perdite di -8,33% e il volume 3.6 mil. pezzi, che rientrano nel mese di agosto -90%!
Eurobank EFG sceso del 75% nel mese di agosto ha chiuso oggi con la caduta -6,45% a 0.0290 euro, trasportando 59,4 milioni di volumi. Parti con la capitalizzazione di 426 milioni. Di euro.
Si noti che sotto 0,035 euro, il sistema Eurobank MEM si attiva il meccanismo della variabilità da condividere.
Il record negativo di Eurobank si è verificato il 24 settembre 2015 a € 0,0280.
Forti perdite di arresto a EUR 0.030, mentre il prezzo del PRM pre raggruppamento potranno raggiungere circa 0,02 o 0,01 euro.
La Bank of Cyprus titolo ha chiuso a 0,18 euro, di cui -1,08% e la capitalizzazione di 1,63 miliardi. Di Euro.
La Banca Attica ha chiuso a 0.0350 euro, con un incremento del + 2,94% e un volume di 466.000. Pezzi, la capitalizzazione di 36,6 mil. Di euro, perdendo nel mese di agosto -48,57% del suo valore.
Il minimo storico, Attica Bank 0.0260 euro su 24 Agosto 2015.
La quota della Banca di Grecia ha chiuso a 9,39 euro, con un incremento del 1,40% e la valutazione 186 milioni. Di euro.


Lieve tendenza decrescente con piccoli volumi e mercati sporadici nel FTSE 25


Lieve tendenza decrescente con acquisti sporadici si sono verificati nei FTSE 25 principali caratteristiche dei volumi estremamente limitati e fatturati. In generale, tuttavia, un numero di azioni del FTSE 25 mostrano una maggiore resistenza e difesa in confronto al devastante calo dei titoli bancari.

La Coca Cola HBC ha chiuso a 18,94 euro cadere -1,1% nella capitalizzazione di 6,9 miliardi di euro. Euro.
OTE ha chiuso a 8 euro a scendere -1,72% e misura 3,9 miliardi di dollari. Euro, essendo al 2 ° posto dietro capitalizzazioni di Coca Cola HBC ...
PPC è diminuito del -13,80% nel mese di agosto, mentre oggi ha chiuso a 4,95 euro, con un incremento del + 2,27% e la capitalizzazione di mercato di 1,14 miliardi. Di euro, con un forte sostegno per 3,7 euro.
OPAP ha un comportamento affidabile ultimamente.
Oggi il titolo ha chiuso a 7,81 euro a scendere -0,51% con capitalizzazione di mercato di 2,49 miliardi. Di euro, con un forte supporto a 6,5 ​​euro.
Il Folli Follie chiuso a 18,45 euro, con un incremento del + 0,54% e la valutazione di 1,23 miliardi. Di Euro.
Titan ha chiuso a 19.78 euro con una crescita del + 0,56%, mentre la capitalizzazione di mercato era pari a 1.520 milioni. Di euro.
La quota di HEP chiuso a 5,19 euro, con un incremento del + 1,76% e la capitalizzazione di mercato di 1,58 miliardi di euro. Euro.
L'olio motore promosso agosto dal + 9,41%, chiudendo a 10,38 euro, con un incremento del + 3,80% e la capitalizzazione di mercato di 1,14 miliardi. Di Euro.
Il Jumbo era un marginale incremento dell'1% nel mese di agosto, mentre oggi ha chiuso a 7,8 euro, con un incremento del + 0,13% e la capitalizzazione di mercato di 1,06 miliardi di euro. Euro.
EYDAP chiuso a 5,74 € invariate e stima 611 milioni. Di euro.
Il MIG (che non è più nel FTSE 25 è) ha chiuso a 0,0770 € di volume invariato di 178 mila. Pezzi, la valutazione a 72 mil. Di Euro. Il punto di supporto tecnico è 0,06 euro.
Mytilineos chiuso a 4,9 euro, con un incremento del + 0,82%, con la capitalizzazione di mercato era pari a 572 milioni. Di euro.
Il Ellaktor chiuso a 1,47 euro, con un incremento del + 2,08% e la valutazione di 260 milioni. Di euro.
PPA ha chiuso a 14,80 euro e stima immutati 370 milioni. Di euro.
Aegean Airlines, chiuso a 7.13 euro, con un incremento del + 0,42% e la stima 509 milioni. Di euro.
HELEX chiuso a 5,30 euro, di cui -0,75% e valorizzazione 346 milioni. Di euro.


Peggioramento marginale in obbligazioni greche - Il 10-anni 8,39%, il 2 anni 11.07% e CDS 1180 unità.


Deterioramento marginale registrato oggi sui titoli greci, a causa delle preoccupazioni circa la stabilità del governo greco di 155 deputati.

Dopo continuo e drammatico calo dei rendimenti per esempio il 2 anni era al 59% in modo da formare oggi 24 settembre alle ore 11.07%.

Il greco 10 anni fine 2025 è compresa tra 69 a 70,5 punti base dei rendimenti del mercato 8.39% e 8.10% performance di vendita.
I greci a 10 anni iscritti ad alta resa anno 19.27% ​​il 8 Luglio 2015.
L'età bassa sono al 5,47% nel mese di giugno e la fine di agosto 2014.

Lo spread, il differenziale tra 10 anni le obbligazioni greche e tedesche formata a 764 punti base da 749 punti base.

Il CDS greci 5 anni in cui è il punto di riferimento, ora mostrando oggi miglioramento a 1180 punti base rispetto 1233 punti base.
Ricordiamo che i livelli record dopo il PSI + si è verificato l'8 luglio 2015 8700 bps
Il CDS funziona come segue.
Per ogni 10 milioni di dollari l'esposizione al debito greco, un investitore che vuole coprire il rischio paese compra un derivato del CDS e paga ad esempio per la Grecia resa oggi 11,8% o 1,18 milioni di dollari premio per 10 milioni di dollari. posizione patrimoniale in debito greco.

Delicatamente la caduta dei prezzi ha osservato oggi a 5 anni e 2 anni di legame greco.

Il cinque anni prestito obbligazionario 2019 maturità emesso il 99.13 punti base nel 2014 e ora si attesta a 87.25 punti base dei prezzi medi o rendimento medio 9,08%.
Si noti che il legame a 5 anni emesse al 4,95%.

La 2 anni 2017 (precedentemente legame di 3 anni) emessa il 99.65 punti base situato a 88.5 bps con un rendimento medio del 10,72% e del 11,07% rendimento di mercato .... 3,5% al momento dell'emissione.
L'alto anno al 59% a 2 anni ed è stato registrato l'8 luglio del 2015.


Peggioramento marginale obbligazioni europee


Marginale il deterioramento registrato nel obbligazioni europee, i mercati influenza lo scandalo della VW, e gli sviluppi in Grecia ancora neutrale apprezzato.

Gli irlandesi 10anni 2025 resa 1,23%, il legame portoghese a 10 anni 2,57%, la Spagna e l'Italia 1,99% 1,75%.
Germania mostra il rendimento dei titoli a 10 anni al 0,61% in base alla scadenza febbraio 2025 - ricordano che l'alto anno del 1,02% è stato registrato il 10 giugno 2015 - ed è lontano dal minimo storico di 0,06% registrato il 10 Aprile 2015.

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Cronaca della giornata finanziaria.
Paragrafo sui bond non aggiornato.

 

[tommy271]

Dibattito sul debito greco dai principali think tank tedeschi

Dimitris Katsagani













I tedeschi sono molto fermati trattare con croci la Grecia dopo l'adozione del nuovo protocollo in Grecia. Già completato e pubblicato due nuovi studi da due think tank tedeschi sulla ristrutturazione del debito pubblico greco.


Infatti, questi studi sono importanti disaccordi sul fatto necessario o non pronto "haircut" del debito greco. Il IfW è a favore dell'immediato debito "taglio di capelli", mentre IW favorisce l'estensione del periodo di rimborso.


Gli esperti think tank IfW e IW al di là delle loro differenze, concordano sul fatto che la riduzione del debito necessario con ... contagocce in Grecia per sotto costante pressione da istituti di credito e applicano riforme del memorandum.




IFW: Sì nel "taglio di capelli" immediato

Lungi dall'essere una "garanzia di successo" un rilievo di rimborso termini di debito pubblico greco, secondo di un recente studio dell'Istituto per l'economia mondiale (Institut fuer Weltwirtschaft, Kiel), Salomon Fiedler e Stefan Kooths autori.


In questo caso, la Grecia continuerà ad essere considerato "insolventi" per i mercati internazionali, ha osservato. Inoltre, secondo gli economisti tedeschi, "la scelta tra un taglio di capelli debito diretta e un ulteriore rilassamento dei termini di rimborso di interessi può essere caricata da un punto di vista finanziario, agli stessi paesi di prestito."


E questo "il valore a causa presente degli impieghi registrati di 184 miliardi di euro è di 87 miliardi di euro. Un rinvio dei pagamenti per 20 o 30 anni, come recentemente proposto dal FMI, ridurrebbe ulteriormente il valore attuale dei rimborsi a 43 miliardi di euro (di rinviare di 20 anni) e 30 miliardi di euro (rinvio di 30 anni), segnati dal IfW.


D'altra parte, "il valore attuale dei rimborsi del prestito di 86 miliardi. EUR EUR 59 miliardi di euro. Euro. Se i creditori sono i tassi di interesse di reset e nessuno stava prendendo un tasso di sconto del 7%, il valore attuale dei rimborsi sarebbe solo 8 mld. di euro in più. "


L'unica differenza, secondo gli autori dello studio, è che con l'allentamento di interesse ", i creditori possono spingere per le riforme".


IW: Non nel "taglio di capelli" immediato

Da parte sua, l'autore dello studio dell'Istituto dell'Economia tedesco (Institut der deutschen Wirtschaft, Colonia), Juergen Matthes ritiene che "la riduzione del debito per la Grecia probabilmente non sarà tollerata dai contribuenti europei", mentre avverte che questo sarebbe potrebbe costituire un incentivo per la Grecia di derogare alle riforme.


Nel frattempo, secondo lui "attraverso un prelievo capillare del debito sovrano dalla ESM, potrebbe essere soddisfatta debito in modo adempiere agli obblighi del paese". Così il IW si sostiene che "un tratto del debito riduce il peso attuale di finanziamento della Grecia, senza gravare i contribuenti europei."


Il signor Matthes sottolinea che "un periodo di proroga dei termini di rimborso del debito per circa 20 anni avrebbe dato la Grecia la possibilità di pagare con i fondi 2040 vicino al 100% del PIL, e, quindi, di tornare ai mercati internazionali."


(capital.gr)


***
Direi, essendo l'IFW diretto dai "falchi" ha poche possibilità ... mentre l'IDW approfondisce lo studio con (sembrerebbe) il parere favorevole di Frau Merkel e di Bruxelles tramite l'operazione con l'ESM.

 

[g.ln]

prese di beneficio

Ciao Giuseppe: mi aspetto oscillazioni minime sui nostri bond. Non quelle cui siamo abituati a vedere finora.
Ormai la strada è delineata, si può ritornare indietro per prese di beneficio come in questi giorni, ma la tendenza sarà verso un recupero.
Con qualche buona riforma, qualche dato positivo, dove puoi trovare dei rendimenti che si avvicinano a questi nei bond della UE?:mano:

Se Tsipras non fa qualche dichiarazione inopportuna, le oscillazioni saranno minime, ma se le fa potrei rientrare due o tre figure sotto le quotazioni di oggi, specie sui corti.
La strada è delineata, come scrivi
Ciao, Giuseppe

 

[tommy271]

Fabbisogno di capitale aumentato delle banche greche











Le banche greche sono detto di essere stato informato dalle autorità che alcuni dei loro beni sono troppo caro, trasmette a Bloomberg citando fonti con conoscenza del caso.


Questo può significare che le banche dovranno aumentare di un importo vicino al massimo di 25 miliardi di euro previsti per la loro ricapitalizzazione, dice l'agenzia.


Anche se la valutazione complessiva (AQR) delle banche è in corso e non ha ancora annunciato elementi specifici, il desiderio delle autorità di regolamentazione di adottare le ipotesi più conservative per riduzione di valore e disposizioni può portare a buchi di capitale, riferisce l'agenzia ha citato tre fonti di che non il nome.


Valutazione "ha portato il meccanismo di vigilanza unico è in corso, e la Commissione non può, in questa fase pregiudicare se richiedere cambiamenti nei piani di ristrutturazione", ha detto Ricardo Cardoso, portavoce della Commissione europea. "Siamo in colloqui diretti e costruttivi con le autorità greche e le banche ", ha aggiunto.


(capital.gr)

 

[tommy271]

"Avete bisogno di un programma di investimenti strutturato"











Necessario attrarre investimenti esteri diretti, ha detto il presidente della BOG a cena di ieri del ellenica Camera britannico ha riferito e le sfide per le banche.


Senza un "taglio di capelli" dei depositi, indipendentemente dalla quantità sarà completato nel 2015 ricapitalizzazione delle banche ha confermato come presidente della Banca nazionale k.Louka Katseli, parlando ieri come ospite ufficiale alla cena "B2B Affari" annuale della Hellenic Camera di Commercio Britannica.


Notando che quattro sfide principali di fronte al sistema bancario, la signora Katseli ha sottolineato che condizione necessaria e sufficiente per uscire dalla crisi e la transizione del paese di sviluppare intensamente è quello di mettere in un programma di investimento strutturato in grado di mobilitare risorse e aiutare trasformazione economica e tecnologica del Paese.


Come la signora Katseli una strategia di sviluppo e paese estroverso coerente comporta la creazione di un clima favorevole agli investimenti, con un quadro di bilancio stabile, mirata ad attrarre investimenti diretti esteri, la creazione di gruppi di PMI, l'utilizzo di nuovi strumenti finanziari e partenariati pubblico strategiche, privato e finanziario settore per la promozione di iniziative di investimento e sviluppo complesse e integrate.
La cena hanno partecipato l'ambasciatore britannico ad Atene John Kittmer,
Le banche, secondo la signora Katseli affrontare quattro grandi sfide:


1) Il completamento del processo di ricapitalizzazione, che sarà completata nel 2015 senza un "taglio di capelli" dei depositi, indipendentemente dalla quantità.

2) ripristinare la fiducia dei depositanti, che richiede stabilità politica e il consolidamento di affidabilità e solvibilità delle banche nei confronti dei loro clienti.


3) La regolamentazione efficace di crediti in sofferenza al dettaglio e corporate banking in cui le banche offrono prodotti IFI configurazione importanti, ma ulteriori iniziative soprattutto per i prestiti sindacati aziendali e pubblici, e


4) La liquidità incanalare nell'economia reale, in cui le banche, in quanto acquisiscono la liquidità necessaria dovrebbe rispondere alla necessità di riavviare l'economia, il finanziamento di una trasformazione produttiva e tecnologica sostenibile.


Il presidente della Banca nazionale ha sottolineato che nazionale mette finanza iniziative imprenditoriali audio in industrie e settori ad alto valore aggiunto, innovativi e orientati all'esportazione, e ha rilevato in particolare la necessità di rafforzare le PMI attraverso nuove iniziative innovative come il finanziamento delle catene del valore produttive settori come l'agricoltura, spedizione Vasiki priorità della Banca nazionale, ha detto la signora Katseli sta facendo proposte al Fondo europeo di investimento strategico (Juncker Plan) per mobilitare e attrarre capitali privati.


La cena della Camera ellenica britannico hanno partecipato l'ambasciatore del Regno Unito ad Atene John Kittmer, ex primi ministri II. Pikramenos e B. Thanou, i rappresentanti delle associazioni camerali e alti dirigenti del mondo degli affari e degli investimenti.


N. Malliara


(capital.gr)

 

[tommy271]

PIMCO: la Grecia non è presto "roccia acque internazionali"









Ottimista circa l'attuazione del programma da parte del governo ellenico e la prima valutazione appare analista Pimco, Nicolai Mai, che ha espresso riserve in merito alla vera economia greca, al netto degli accantonamenti per "turbolenze" nei mercati globali.


In un articolo pubblicato su Business Insider, Nicolai Mai di Pimco rileva in particolare che anche se l'assenza di forze più moderate della coalizione SYRIZA - AN.EL. suscita preoccupazioni per quanto riguarda l'attuazione del programma, ma gli analisti Pimco condiviso solo in parte a tali preoccupazioni.


Come notato, SYRIZA ora adottare una posizione più conciliante di quello mantenuto nei primi mesi del 2015, ma in genere prima di arrivare al potere nel mese di gennaio, mentre le "voci" estreme che successivamente si sono dissociate e riuniti in Unità Popolare, non è più una grave minaccia, perché il partito non è riuscito a entrare in parlamento.


Secondo l'analista di Pimco, il signor Alexis Tsipras, con un mandato di attuare il programma, seguita, se necessario, un approccio volto a cooperazione con l'Europa. Infatti, come previsto, la prima valutazione dei progressi del progetto sarà completato con successo. prima della fine dell'anno.


In questo contesto, ci sono grandi possibilità per l'Europa di rinunciare a riduzione del debito che è venuto dalla Grecia.


Tuttavia, non è ancora chiaro la capacità dell'economia greca tornare a crescere. La valutazione di Pimco, la gestione dei rischi richiederà un certo tempo. Tuttavia, non si prevede che a breve revival della crisi greca, e qualsiasi deviazione dal programma a causa di deboli condizioni economiche piuttosto che la mancanza di sforzo.


"Alla luce di mercati internazionali, non ci aspettiamo che la Grecia sarà scuotere presto", ha sottolineato.


(capital.gr)

 

[tommy271]

Per questa volta il Memorandum può avere successo

Di Cinzia Alcidi e Daniel Gross










I greci erano alle urne il 20 settembre per la terza volta quest'anno. Non è quindi sorprendente che il tasso di astensionismo è stato molto elevato. Ma forse questo era dovuto al fatto che la passione che ha causato la prima vittoria di Syriza e il referendum di luglio, si era placata. Un consenso sembra aver sviluppato in Grecia, che se il prezzo di stare nell'euro è un altro salvataggio, allora questo premio deve essere pagato.


Le parti hanno ampiamente sostenuto l'accordo raggiunto nel mese di luglio, ha ricevuto oltre il 70% dei voti e il gruppo a sinistra SYRIZA a dare battaglia elettorale virtualmente per il ritorno alla dracma, non è riuscita ad attrarre anche il minimo di tre %.


Il fatto che SYRIZA è riuscito a mantenere il tasso di quasi invariata nonostante i controlli sui capitali e tutti i danni causati dalle turbolenze nella prima metà dell'anno, è una vittoria personale per Tsipras, che è stato in grado di "vendere" l'atteggiamento che il piano di salvataggio è stata la peggiore cattiva opzione per la Grecia.
Solo a causa del sistema elettorale greca che dà il più grande partito che ha circa il 35% dei voti, quasi il 48% in parlamento. Quindi ha bisogno del sostegno di un solo piccolo partito. Che ha scelto ancora una volta a fare affidamento su di un piccolo partito di destra, non è un buon segno, ma dovrebbe funzionare.

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La domanda chiave è se ora il terzo piano di salvataggio in grado di lavorare, dove non sono riusciti i due precedenti. Molti osservatori sostengono che il terzo non può ottenere risultati, perché rappresenta semplicemente una continuazione dell'approccio ha ovviamente fallito. Tuttavia, un esame più approfondito delle condizioni attuali, lascia motivi di cauto ottimismo.


I due programmi di aggiustamento accettati dalla Grecia nel 2010 e nel 2012 deragliato per un motivo fondamentale: la recessione è stata più profonda di quanto stimato. La grande recessione dell'economia greca è stato attribuito a due ragioni principali: l'estrema calo degli investimenti e la mancanza di ripresa delle esportazioni.


Il calo degli investimenti è stato naturalmente a causa dell'incertezza politica risultante tra l'altro, la forte opposizione ai programmi di salvataggio. Questo fattore deve essere molto meno forte, allora i risultati elettorali.


Ma il problema fondamentale per la Grecia è stato quello di aver iniziato la regolazione con un alto deficit fiscale, che dovrebbe essere ridotto. Molti hanno sostenuto che l'austerità è stata eccessiva e potrebbe essere un suicidio, ma questo non era il caso in altri paesi nel programma.

il motivo era che in una piccola economia aperta, l'impatto di un grande aggiustamento fiscale può essere considerato se la forte domanda esterna compensare l'indebolimento della domanda interna. Questo era previsto nei primi due programmi di adattamento, che si basano sulla seguente logica: ridurre il deficit di bilancio. L'effetto in ogni caso, sarebbe compensato dalla crescita delle esportazioni (a causa di salari più bassi).


Durante i primi due programmi di aggiustamento, la Grecia ha riguadagnato un significativo grado di competitività degli stipendi. Come illustrato nella figura 2, i salari sono diminuiti di quasi il 25% in termini assoluti, anche più della media della zona euro. Se si confronta con l'adeguamento delle retribuzioni che ha avuto luogo in Spagna, Italia e Portogallo, che è giustamente impressionante.

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È difficile stimare quanto può essere attribuito alle misure del mercato del lavoro imposte a causa dei programmi di aggiustamento, e come grazie alla profonda recessione combinata con la disoccupazione a un livello record. Prima del 2009, la correlazione tra salari e la disoccupazione era molto debole in Grecia. Le fluttuazioni della disoccupazione sia rimasto stabile durante gli anni di rapida crescita, in cui i salari sono aumentati. Al contrario, dopo il 2012, la caduta dei salari che hanno avuto luogo, sembra essere proporzionale all'aumento della disoccupazione, rispetto a quanto ci si aspetterebbe dalla curva di Philips nei rapporti con le altre volte.


Inoltre, come mostrato nella Figura 2, la variazione dei salari non si riflette in CLUP stesso modo in tutti i paesi. In effetti, la variazione del costo del lavoro (ULC) in relazione alla Germania, era quasi la stessa in Grecia, Spagna e Portogallo, nonostante la differenza di adeguamento dei salari. Questa è un'indicazione dell'incapacità della Grecia per tradurre la caduta aumento salario in competitività.


Quindi la domanda naturale è ora: non può funzionare questa volta?

La risposta dovrebbe essere "probabilmente sì." La situazione attuale è completamente diversa dal 2010 e il 2012. L'economia è peggio, data la perdita del PIL, ma il fondamentale configurato. La maggior parte di squilibri di bilancio ed esterni sono stati corretti.


Nonostante la mancanza di controllo delle finanze pubbliche nel corso del primo semestre dell'anno, l'avanzo primario non è così lontano da deficit della bilancia che appariva più del 10% del PIL nel 2009. Gli obiettivi di saldo primario incluse nel nuovo programma, ci Essi richiedono grande sforzo, se l'economia si riprende, come dovrebbe essere il caso dato il significativo calo dei salari è già stato raggiunto.


Il progetto di riforme strutturali dovrebbe essere più facile. L'applicazione è sempre stato il problema principale, e applicata solo una piccola frazione di riforma. Ma se un altro piccola percentuale, diciamo un ulteriore 25%, applicata nel corso dei prossimi anni, il contesto economico greco può sembrare completamente diverso rispetto a quattro anni fa.


Il sistema bancario è stato "congelato" per l'incertezza politica sulla Grexit per un lungo periodo di tempo, si dovrebbe ora essere in grado di lavorare meglio, una volta ricapitalizzata.


E, infine, il contesto politico è cambiato. Ora c'è ora il supporto bipartisan per il programma. L'incertezza politica che limiti gli investimenti e le esportazioni dovrebbero ritirarsi. Nel 2014, l'economia greca ha già mostrato alcuni segnali di ripresa, che erano scomparsi dal dramma politico che ha colpito il paese nella prima metà dell'anno. Le stesse forze che stanno dietro questo cambiamento, ora devono diventare ancora più potente, consentendo lo sviluppo sostenibile.


(CEPS Thinking ahead for Europe)


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Da leggere ... .

 

[Kim]

Tsipras non è in grado di stare lontano dalle rogne...le fiuta, le mira, e le nomina ministri

 

[tommy271]

Tsipras non è in grado di stare lontano dalle rogne...le fiuta, le mira, e le nomina ministri

Si vede che assomiglia a tanti bondholder ... .