tommy271
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Banca Nazionale: Meno di previsioni ufficiali la recessione in Grecia - al -1,3% nel 2015 e -1,2% nel 2016
2015/10/13 - 17:10
Il memorandum prevede recessione -2,3% per l'economia greca nel 2015
Famiglie tempestiva preparazione e imprese mitigati in gran parte, gli effetti recessivi di controlli sul capitale, come indicato nella Banca Nazionale, in una relazione speciale sullo stato dell'economia.
Secondo gli analisti della National, dai dati economici che hanno iniziato a pubblicare per il terzo trimestre del 2015 mostrano un declino relativo, ma non una forte contrazione dell'attività economica, nonostante i controlli sui capitali.
Tuttavia, come si è detto, l'imposizione di controlli sui capitali, in particolare le restrizioni sui prelevamenti di denaro - che culmina festivo tre settimane in luglio - ha creato legittime preoccupazioni per una battuta d'arresto immediato e importante per l'attività economica.
Questa valutazione è rafforzata dal livello eccezionalmente elevato di incertezza che ha caratterizzato il periodo giugno-luglio e i crescenti problemi di liquidità nell'economia creato dalla lunga mesi il blocco del paese da finanziamenti esterni - ad eccezione della BCE - in combinazione con il rapido ritiro dei depositi bancari la fine del 2014.
L'influenza di questi fattori sfavorevoli, in combinazione con il tradizionalmente elevato il ruolo delle operazioni in contanti, intensificato le preoccupazioni circa possibili precipitazioni dell'attività economica in seguito all'istituzione di controlli sui capitali.
In questa valutazione precoce contribuito e il crollo di indicatori di fiducia settoriali e sentimento economico nello stesso periodo, che, sotto il peso dell'incertezza, è sceso a livelli ancora preannunciato calo a due cifre del PIL reale.
Questi indicatori sono di solito pubblicati prima di indicatori congiunturali e riflettono le previsioni del futuro corso di attività.
Tuttavia, le informazioni sul corso dell'attività economica attraverso i dati derivanti dagli indicatori congiunturali hanno gradualmente cominciato ad essere pubblicato per il 3 ° trimestre del 2015, che mostra il declino ma non forte contrazione dell'attività economica.
Questi indicatori mostrano una correlazione più alta con il PIL e spesso utilizzato direttamente per la formazione.
Questo sviluppo è particolarmente incoraggiante, come la maggior parte dei dati sono relativi alle due mesi di luglio e agosto a luglio è il mese di imporre controlli sui capitali, in particolare nel mese di banca vacanza di tre settimane e ipofunzione del sistema finanziario.
Inoltre, è stato il culmine di mesi di incertezza agli scenari di movimento, al più alto livello di funzionari stranieri e anche una sospensione temporanea della partecipazione del nostro paese nella zona euro.
Il nuovo accordo per un programma triennale di assistenza finanziaria, il 13 luglio e la sua attivazione nel mese di agosto, insieme al rilassamento progressivo del capitale naturalmente vincoli - soprattutto per le imprese - creare ottimismo infondato circa ritirata pressione al ribasso sulle attività economiche. Probabilmente le pressioni recessive non possono essere eliminati dalla seconda metà del 2015, a causa della intensificazione forzata dello sforzo di bilancio e indebolire il significativo sostegno di stagione per il turismo, ma si pensa che sia transitorio.
Il corso delle entrate pubbliche e soprattutto determinate categorie di imposte con elevata correlazione con l'attività economica, come il gettito IVA (escluso l'olio) è sceso del 4,8% su base annua, i due mesi di luglio, non promette nulla di forte calo attività.
Ciò si applica anche alle regolazioni estremamente conservativi per l'impatto sulle entrate dovute al trasferimento dei pagamenti di un mese, il ruolo di deflazione e il trasferimento di una parte dei beni e servizi per il più alto tasso del 23% dal 20 luglio.
Il greco del settore privato hardy molti anni di crisi economica, avere periodi esperti di affilatura di incertezza e la recente esperienza dei controlli sui capitali a Cipro aveva cominciato a svolgere già entro la fine del 2014, in mosse di precauzione, al fine di limitare l'impatto di incertezza e verificare il funzionamento di, e la capacità di avere un accesso agevole alle riserve di liquidità.
A questo proposito:
Le imprese e le famiglie si ritirarono e tenere contante o trasferiti all'estero circa € 41000000000. I depositi bancari tra il novembre 2014 e il giugno 2015.
In particolare, le aziende al di fuori del settore finanziario hanno ritirato circa € 9,3 miliardi. Per le banche in questo periodo, che corrispondeva al 39% dei loro depositi totali (novembre 2014).
Allo stesso modo, le famiglie hanno ritirato 32000000000 €. Vale a dire il 24% dei loro depositi, di cui quasi la metà mantenuti nella forma di contanti.
Le imprese greche - soprattutto estroverso - sviluppato strategie per evitare ostacoli nella sua funzione imponendo controlli.
In questo contesto, si sono trasferiti all'estero da aziende di liquidità proprio business all'estero e quindi hanno costruito le loro operazioni finanziarie con controparti estere (clienti e fornitori) di limitare l'uso delle rimesse dalla Grecia.
All'interno della programmazione della loro produzione, molte aziende hanno accelerato le importazioni di risorse produttive e delle materie prime nella prima metà del 2015, che si riflette nella crescita delle importazioni in categorie specifiche (11,7% in media del 1 ° semestre del 2015 , più del doppio della media degli ultimi tre anni).
Nel frattempo, più che raddoppiato le transazioni senza contanti (carte di credito / debito e electronic banking) assorbire una parte significativa della impatto sulla domanda dalla vacanza banca e restrizioni sui prelievi di contante.
Allo stesso tempo, la configurazione degli impegni cumulativi settimanali limita a € 420 euro nel mese di agosto si traduce in un mensile di ritiro limite di cassa di circa € 1.680, che non sembra creare ostacoli nelle transazioni quotidiane della maggior parte delle famiglie, e corrisponde all'incirca alla media mensile reddito nominale per l'economia.
Probabilmente, più piccolo, il rilassamento introverso e più dipendente dalle importazioni di imprese di fronte a sfide molto importanti e quindi tempestiva ulteriormente delle restrizioni e il loro adeguamento per mitigare potenziali distorsioni create, una priorità fondamentale.
L'esperienza internazionale e l'esempio di Cipro dimostra che una parte significativa delle pressioni recessive che caratterizzano i periodi imponenti controlli sui capitali, derivanti principalmente dalle politiche messe in atto per ridurre gli squilibri macroeconomici significativi esistenti (come ad esempio elevati disavanzi di bilancio e deficit in conto corrente) e privando l'economia da finanziamenti esterni. Ma nel caso della Grecia i rischi di cui sopra sembrano essere diventati estremamente limitato, dato che:
L'economia greca attraverso un processo socialmente doloroso ha ridotto e / o eliminare sia il deficit fiscale e il deficit delle partite correnti, e quindi ha ridotto al minimo la necessità di politiche di aggiustamento intensivo ed esteso-recessione.
Il settore delle imprese ha messo in atto la ristrutturazione importante e dolorosa accompagnata dal ritiro della popolazione delle imprese del 30% principalmente piccole e piccolissime dimensioni - e aumentare il contributo comparativo al business delle imprese più grandi e più rivolte verso l'esterno sono più resistenti nei confronti delle sfide attuali.
La riduzione anche del costo del lavoro è stato senza precedenti, con lo stipendio medio a ridursi del 23% e dei costi medi comparativi del lavoro per unità di cadere cumulativamente del 17,5% tra il 2009 e il 2014, aumentando i margini di business per affrontare le fluttuazioni della domanda e le condizioni economiche generali.
L'attivazione del nuovo programma di sostegno finanziario triennale, in combinazione con la struttura favorevole e front-loaded di disposizione finanziamenti UE e aumentando posizione di sostegno della BCE, creare un quadro favorevole per una graduale normalizzazione delle condizioni di liquidità e di finanziamento esterno dell'economia.
Le stime del Dipartimento di Analisi Economica del National sede a modelli tendenze a breve e medio predittivi termine dell'attività economica, combinando informazioni provenienti da indicatori e stime dell'impatto degli indicatori di politica fiscale congiunturale e predittivi suggeriscono che la recessione sarà molto più mite rispetto alla previsione ufficiale 2015.
In particolare, il PIL dovrebbe diminuire del 1,3% annuo nel 2015 (contro una previsione di -2,3% programma di recessione nel 2015) per la variazione annua del PIL per il 2016 si attesta a -1,2%.
Potenziare lo sforzo di bilancio in attuazione di nuove misure corrispondenti al 2,5% del PIL 2 ° semestre del 2015, si è ritenuto di interpretare la maggior parte del PIL medio previsto contrazione del 3,7% annuo nello stesso periodo.
L'impatto recessivo del calo del PIL nel secondo semestre del 2015 ha approvato anche un impatto negativo sul PIL del 2016 di circa il -2,5% (negative carry).
L'incidenza annuale di nuove misure fiscali nel 2016 è stimato al -1,0% del PIL, rispetto al 1,4% nel 2015, se presa in considerazione e l'impatto della prevista accelerazione della liquidazione dei debiti del governo al settore privato nel 2016 (2,4% del PIL nel 2016).
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Dati credibili previsionali ... vanno aldilà delle schermaglie politiche (di greci e FMI) dove si preferisce peggiorare i dati per ottenere maggior peso contrattuale nel dibattito sulla "sostenibilità" del debito.
2015/10/13 - 17:10
Il memorandum prevede recessione -2,3% per l'economia greca nel 2015
Famiglie tempestiva preparazione e imprese mitigati in gran parte, gli effetti recessivi di controlli sul capitale, come indicato nella Banca Nazionale, in una relazione speciale sullo stato dell'economia.
Secondo gli analisti della National, dai dati economici che hanno iniziato a pubblicare per il terzo trimestre del 2015 mostrano un declino relativo, ma non una forte contrazione dell'attività economica, nonostante i controlli sui capitali.
Tuttavia, come si è detto, l'imposizione di controlli sui capitali, in particolare le restrizioni sui prelevamenti di denaro - che culmina festivo tre settimane in luglio - ha creato legittime preoccupazioni per una battuta d'arresto immediato e importante per l'attività economica.
Questa valutazione è rafforzata dal livello eccezionalmente elevato di incertezza che ha caratterizzato il periodo giugno-luglio e i crescenti problemi di liquidità nell'economia creato dalla lunga mesi il blocco del paese da finanziamenti esterni - ad eccezione della BCE - in combinazione con il rapido ritiro dei depositi bancari la fine del 2014.
L'influenza di questi fattori sfavorevoli, in combinazione con il tradizionalmente elevato il ruolo delle operazioni in contanti, intensificato le preoccupazioni circa possibili precipitazioni dell'attività economica in seguito all'istituzione di controlli sui capitali.
In questa valutazione precoce contribuito e il crollo di indicatori di fiducia settoriali e sentimento economico nello stesso periodo, che, sotto il peso dell'incertezza, è sceso a livelli ancora preannunciato calo a due cifre del PIL reale.
Questi indicatori sono di solito pubblicati prima di indicatori congiunturali e riflettono le previsioni del futuro corso di attività.
Tuttavia, le informazioni sul corso dell'attività economica attraverso i dati derivanti dagli indicatori congiunturali hanno gradualmente cominciato ad essere pubblicato per il 3 ° trimestre del 2015, che mostra il declino ma non forte contrazione dell'attività economica.
Questi indicatori mostrano una correlazione più alta con il PIL e spesso utilizzato direttamente per la formazione.
Questo sviluppo è particolarmente incoraggiante, come la maggior parte dei dati sono relativi alle due mesi di luglio e agosto a luglio è il mese di imporre controlli sui capitali, in particolare nel mese di banca vacanza di tre settimane e ipofunzione del sistema finanziario.
Inoltre, è stato il culmine di mesi di incertezza agli scenari di movimento, al più alto livello di funzionari stranieri e anche una sospensione temporanea della partecipazione del nostro paese nella zona euro.
Il nuovo accordo per un programma triennale di assistenza finanziaria, il 13 luglio e la sua attivazione nel mese di agosto, insieme al rilassamento progressivo del capitale naturalmente vincoli - soprattutto per le imprese - creare ottimismo infondato circa ritirata pressione al ribasso sulle attività economiche. Probabilmente le pressioni recessive non possono essere eliminati dalla seconda metà del 2015, a causa della intensificazione forzata dello sforzo di bilancio e indebolire il significativo sostegno di stagione per il turismo, ma si pensa che sia transitorio.
Il corso delle entrate pubbliche e soprattutto determinate categorie di imposte con elevata correlazione con l'attività economica, come il gettito IVA (escluso l'olio) è sceso del 4,8% su base annua, i due mesi di luglio, non promette nulla di forte calo attività.
Ciò si applica anche alle regolazioni estremamente conservativi per l'impatto sulle entrate dovute al trasferimento dei pagamenti di un mese, il ruolo di deflazione e il trasferimento di una parte dei beni e servizi per il più alto tasso del 23% dal 20 luglio.
Il greco del settore privato hardy molti anni di crisi economica, avere periodi esperti di affilatura di incertezza e la recente esperienza dei controlli sui capitali a Cipro aveva cominciato a svolgere già entro la fine del 2014, in mosse di precauzione, al fine di limitare l'impatto di incertezza e verificare il funzionamento di, e la capacità di avere un accesso agevole alle riserve di liquidità.
A questo proposito:
Le imprese e le famiglie si ritirarono e tenere contante o trasferiti all'estero circa € 41000000000. I depositi bancari tra il novembre 2014 e il giugno 2015.
In particolare, le aziende al di fuori del settore finanziario hanno ritirato circa € 9,3 miliardi. Per le banche in questo periodo, che corrispondeva al 39% dei loro depositi totali (novembre 2014).
Allo stesso modo, le famiglie hanno ritirato 32000000000 €. Vale a dire il 24% dei loro depositi, di cui quasi la metà mantenuti nella forma di contanti.
Le imprese greche - soprattutto estroverso - sviluppato strategie per evitare ostacoli nella sua funzione imponendo controlli.
In questo contesto, si sono trasferiti all'estero da aziende di liquidità proprio business all'estero e quindi hanno costruito le loro operazioni finanziarie con controparti estere (clienti e fornitori) di limitare l'uso delle rimesse dalla Grecia.
All'interno della programmazione della loro produzione, molte aziende hanno accelerato le importazioni di risorse produttive e delle materie prime nella prima metà del 2015, che si riflette nella crescita delle importazioni in categorie specifiche (11,7% in media del 1 ° semestre del 2015 , più del doppio della media degli ultimi tre anni).
Nel frattempo, più che raddoppiato le transazioni senza contanti (carte di credito / debito e electronic banking) assorbire una parte significativa della impatto sulla domanda dalla vacanza banca e restrizioni sui prelievi di contante.
Allo stesso tempo, la configurazione degli impegni cumulativi settimanali limita a € 420 euro nel mese di agosto si traduce in un mensile di ritiro limite di cassa di circa € 1.680, che non sembra creare ostacoli nelle transazioni quotidiane della maggior parte delle famiglie, e corrisponde all'incirca alla media mensile reddito nominale per l'economia.
Probabilmente, più piccolo, il rilassamento introverso e più dipendente dalle importazioni di imprese di fronte a sfide molto importanti e quindi tempestiva ulteriormente delle restrizioni e il loro adeguamento per mitigare potenziali distorsioni create, una priorità fondamentale.
L'esperienza internazionale e l'esempio di Cipro dimostra che una parte significativa delle pressioni recessive che caratterizzano i periodi imponenti controlli sui capitali, derivanti principalmente dalle politiche messe in atto per ridurre gli squilibri macroeconomici significativi esistenti (come ad esempio elevati disavanzi di bilancio e deficit in conto corrente) e privando l'economia da finanziamenti esterni. Ma nel caso della Grecia i rischi di cui sopra sembrano essere diventati estremamente limitato, dato che:
L'economia greca attraverso un processo socialmente doloroso ha ridotto e / o eliminare sia il deficit fiscale e il deficit delle partite correnti, e quindi ha ridotto al minimo la necessità di politiche di aggiustamento intensivo ed esteso-recessione.
Il settore delle imprese ha messo in atto la ristrutturazione importante e dolorosa accompagnata dal ritiro della popolazione delle imprese del 30% principalmente piccole e piccolissime dimensioni - e aumentare il contributo comparativo al business delle imprese più grandi e più rivolte verso l'esterno sono più resistenti nei confronti delle sfide attuali.
La riduzione anche del costo del lavoro è stato senza precedenti, con lo stipendio medio a ridursi del 23% e dei costi medi comparativi del lavoro per unità di cadere cumulativamente del 17,5% tra il 2009 e il 2014, aumentando i margini di business per affrontare le fluttuazioni della domanda e le condizioni economiche generali.
L'attivazione del nuovo programma di sostegno finanziario triennale, in combinazione con la struttura favorevole e front-loaded di disposizione finanziamenti UE e aumentando posizione di sostegno della BCE, creare un quadro favorevole per una graduale normalizzazione delle condizioni di liquidità e di finanziamento esterno dell'economia.
Le stime del Dipartimento di Analisi Economica del National sede a modelli tendenze a breve e medio predittivi termine dell'attività economica, combinando informazioni provenienti da indicatori e stime dell'impatto degli indicatori di politica fiscale congiunturale e predittivi suggeriscono che la recessione sarà molto più mite rispetto alla previsione ufficiale 2015.
In particolare, il PIL dovrebbe diminuire del 1,3% annuo nel 2015 (contro una previsione di -2,3% programma di recessione nel 2015) per la variazione annua del PIL per il 2016 si attesta a -1,2%.
Potenziare lo sforzo di bilancio in attuazione di nuove misure corrispondenti al 2,5% del PIL 2 ° semestre del 2015, si è ritenuto di interpretare la maggior parte del PIL medio previsto contrazione del 3,7% annuo nello stesso periodo.
L'impatto recessivo del calo del PIL nel secondo semestre del 2015 ha approvato anche un impatto negativo sul PIL del 2016 di circa il -2,5% (negative carry).
L'incidenza annuale di nuove misure fiscali nel 2016 è stimato al -1,0% del PIL, rispetto al 1,4% nel 2015, se presa in considerazione e l'impatto della prevista accelerazione della liquidazione dei debiti del governo al settore privato nel 2016 (2,4% del PIL nel 2016).
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Dati credibili previsionali ... vanno aldilà delle schermaglie politiche (di greci e FMI) dove si preferisce peggiorare i dati per ottenere maggior peso contrattuale nel dibattito sulla "sostenibilità" del debito.
