tommy271
Forumer storico
Goldman Sachs: le tre "chiavi" per il ritorno completo della Grecia ai mercati
La Grecia si prevede di completare il programma di aggiustamento macroeconomico nel mese di agosto, osserva Goldman Sachs rileva che le tre condizioni necessarie per consentire alla Grecia di tornare in modo sostenibile nei mercati.
In primo luogo, la Grecia ha bisogno di una sostanziale riduzione del debito per il settore ufficiale. Anche se il design di questo rilievo ha importanti sfide sia economicamente che politicamente, l'analisi di Goldman Sachs conclude che il debito pubblico greco è improbabile che sia sostenibile senza di essa. Senza la riduzione del debito e di un ambiente macroeconomico stabile, la banca degli Stati Uniti stima che il fabbisogno lordo di finanziamento della Grecia a salire rapidamente al di sopra del livello che il Fondo monetario internazionale definisce se necessario per ridurre al minimo la probabilità di un'altra crisi.
In secondo luogo, G.S. ritiene che la Grecia abbia bisogno di aumentare una consistente liquidità prima di abbandonare il programma, oltre 20 miliardi di euro. Le grandi riserve di liquidità è aumentato la fiducia degli investitori e hanno rafforzato il ritorno ai mercati di Irlanda, Portogallo e Cipro. A differenza di questi paesi erano nel programma, la Grecia sarà probabilmente affrontare la politica monetaria più restrittiva nei prossimi anni. Una riserva di liquidità grande può essere creato se i creditori ufficiali decidono di erogare fondi a livello pari al limite completo del programma in termini di G.S.
In terzo luogo, l'accordo di uscita deve contenere un sistema di incentivazione forte che incoraggerà la solidità finanziaria della Grecia nel medio termine. Basare il paese interamente sulla disciplina che i mercati imporranno necessariamente potrebbe non essere sufficiente. Un insieme di condizioni finanziarie con il monitoraggio avanzato in cambio della riduzione del debito può essere il risultato più soddisfacente per tutte le parti.
Solo se soddisfano queste tre condizioni, la Goldman Sachs stima che v'è un'elevata possibilità che i beni greci essere associati di nuovo con le attività dell'Euroregione in un prossimo futuro. Se non si soddisfano queste condizioni, la banca statunitense sarà ancora vede la Grecia come un "caso speciale" vulnerabile a shock inattesi, con condizioni finanziarie nazionali per guidare valutazioni azioni greche e obbligazioni greche. Le prospettive macroeconomiche della Grecia rimarranno vulnerabili e il suo debito insostenibile.
Goldman Sachs ritiene che sia molto difficile raggiungere queste tre condizioni. Da un lato, i creditori ufficiali vogliono che la Grecia ritorni ai mercati della riduzione del debito. D'altra parte, le peculiarità della struttura della proprietà debito greco e il fatto che la Grecia è un membro della zona euro crea de facto l'anzianità del debito greco è nelle "mani" del settore privato in relazione ai creditori del settore ufficiale. In questo caso, impedendo l'azzardo morale da parte degli investitori e il governo greco è la sfida fondamentale che deve essere affrontato, dice la banca.
Infine, come sottolineato, la prospettiva di elezioni anticipate dopo aver lasciato il programma, aumenta i rischi politici per la continuazione della politica economica, in particolare se non c'è fiducia in se stessi e di governo di formazione è difficile.
(capital.gr)
La Grecia si prevede di completare il programma di aggiustamento macroeconomico nel mese di agosto, osserva Goldman Sachs rileva che le tre condizioni necessarie per consentire alla Grecia di tornare in modo sostenibile nei mercati.
In primo luogo, la Grecia ha bisogno di una sostanziale riduzione del debito per il settore ufficiale. Anche se il design di questo rilievo ha importanti sfide sia economicamente che politicamente, l'analisi di Goldman Sachs conclude che il debito pubblico greco è improbabile che sia sostenibile senza di essa. Senza la riduzione del debito e di un ambiente macroeconomico stabile, la banca degli Stati Uniti stima che il fabbisogno lordo di finanziamento della Grecia a salire rapidamente al di sopra del livello che il Fondo monetario internazionale definisce se necessario per ridurre al minimo la probabilità di un'altra crisi.
In secondo luogo, G.S. ritiene che la Grecia abbia bisogno di aumentare una consistente liquidità prima di abbandonare il programma, oltre 20 miliardi di euro. Le grandi riserve di liquidità è aumentato la fiducia degli investitori e hanno rafforzato il ritorno ai mercati di Irlanda, Portogallo e Cipro. A differenza di questi paesi erano nel programma, la Grecia sarà probabilmente affrontare la politica monetaria più restrittiva nei prossimi anni. Una riserva di liquidità grande può essere creato se i creditori ufficiali decidono di erogare fondi a livello pari al limite completo del programma in termini di G.S.
In terzo luogo, l'accordo di uscita deve contenere un sistema di incentivazione forte che incoraggerà la solidità finanziaria della Grecia nel medio termine. Basare il paese interamente sulla disciplina che i mercati imporranno necessariamente potrebbe non essere sufficiente. Un insieme di condizioni finanziarie con il monitoraggio avanzato in cambio della riduzione del debito può essere il risultato più soddisfacente per tutte le parti.
Solo se soddisfano queste tre condizioni, la Goldman Sachs stima che v'è un'elevata possibilità che i beni greci essere associati di nuovo con le attività dell'Euroregione in un prossimo futuro. Se non si soddisfano queste condizioni, la banca statunitense sarà ancora vede la Grecia come un "caso speciale" vulnerabile a shock inattesi, con condizioni finanziarie nazionali per guidare valutazioni azioni greche e obbligazioni greche. Le prospettive macroeconomiche della Grecia rimarranno vulnerabili e il suo debito insostenibile.
Goldman Sachs ritiene che sia molto difficile raggiungere queste tre condizioni. Da un lato, i creditori ufficiali vogliono che la Grecia ritorni ai mercati della riduzione del debito. D'altra parte, le peculiarità della struttura della proprietà debito greco e il fatto che la Grecia è un membro della zona euro crea de facto l'anzianità del debito greco è nelle "mani" del settore privato in relazione ai creditori del settore ufficiale. In questo caso, impedendo l'azzardo morale da parte degli investitori e il governo greco è la sfida fondamentale che deve essere affrontato, dice la banca.
Infine, come sottolineato, la prospettiva di elezioni anticipate dopo aver lasciato il programma, aumenta i rischi politici per la continuazione della politica economica, in particolare se non c'è fiducia in se stessi e di governo di formazione è difficile.
(capital.gr)
