tommy271
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JP Morgan: neutro per i titoli greci - rischi e potenziali catalizzatori
JP Morgan rimane neutrale nelle azioni greche, osservando che il profilo di rischio rimane elevato. Come indicato in una nuova relazione, la quarta e ultima valutazione dell'attuale piano di salvataggio della Grecia dovrebbe concludersi il 21 giugno, il che comporterà l'erogazione della rata di 11,7 miliardi di euro. Tuttavia, secondo le sue stime, l'uscita della Grecia dal programma sarà "sporca" e, secondo il suo scenario di base, è molto probabile ricorrere a una linea di credito precauzionale.
I conducenti del paese sono, secondo JP Morgan, la decurtazione delle obbligazioni a 2 anni, il processo di abbassamento delle NPE delle banche greche e delle eccedenze primarie. I rendimenti obbligazionari a 2 anni della Grecia sono attualmente scambiati all'1,40% (353 punti base in meno rispetto alla media del 2017) e 119 punti base al di sotto del dollaro USA.
Le banche greche hanno ridotto le NPE di 4,7 miliardi di euro e 95,7 miliardi di euro (43,1% del portafoglio prestiti complessivo) nel quarto trimestre del 2017 rispetto all'obiettivo di 95,9 miliardi di euro (48,5% %). Il bilancio statale ha registrato un avanzo primario di 2,3 miliardi di euro in gennaio-aprile.
Per quanto riguarda la borsa greca, la banca statunitense rileva che la "narrativa" del mercato greco non è cambiata negli ultimi 5 anni: completamento / ritardo della valutazione> aumento / diminuzione della fiducia dei consumatori e delle imprese> accelerazione / rallentamento della crescita del PIL> rally / correzione del mercato azionario.
Come sottolinea, il prossimo catalizzatore per la Grecia e le attività greche sarà un possibile annuncio sulla facilitazione del debito greco da parte dei creditori europei, che potrebbe portare all'inclusione di obbligazioni greche nel programma di QE della BCE.
Secondo le stime di JP Morgan, lo scenario più probabile è che l'inclusione di titoli greci nel QE avverrà da metà agosto in poi. Secondo le stime, la BCE continuerà a costituire un attivo netto di 30 miliardi di EUR al mese solo fino a settembre.
Per quanto riguarda le banche, JP Morgan osserva che rimangono le più economiche del settore, con un rapporto P / BV di 0,3 sulla base dei dati per il quarto trimestre del 2017. Il processo di riduzione delle NPE sembra accelerare in quanto le vendite di non- i prestiti stanno iniziando a crescere. Inoltre, i test di stress delle banche greche hanno dimostrato che non vi è alcuna necessità immediata di nuovi fondi. Alpha Bank ha mostrato la migliore performance poiché nello scenario sfavorevole il CET1 sarebbe sceso al 9,69%. Corrispondentemente, il CET1 si ridurrebbe al 6,75% per Eurobank, al 6,92% per la Banca nazionale e al 5,90% per la Banca del Pireo.
Più in generale, come sottolinea JP Morgan, a causa dell'elevato profilo di rischio e delle ridotte dimensioni del mercato greco, mantiene una posizione neutrale. Un rischio macroeconomico fondamentale per l'atteggiamento positivo per le azioni greche sarebbe la prima conclusione del QE della BCE, che potrebbe esercitare una forte pressione al rialzo sugli spread nell'Euroregione.
OTE è l'unica scelta top di JP Morgan in Grecia, come nota, la quotazione ritorna la crescita del 2018 dopo quasi un decennio di perdite. Gli analisti della banca statunitense stimano che l'OTE avrà un miglioramento significativo nel flusso di cassa e guadagni azionari nel medio periodo.
(capital.gr)
***
Analisi.
JP Morgan rimane neutrale nelle azioni greche, osservando che il profilo di rischio rimane elevato. Come indicato in una nuova relazione, la quarta e ultima valutazione dell'attuale piano di salvataggio della Grecia dovrebbe concludersi il 21 giugno, il che comporterà l'erogazione della rata di 11,7 miliardi di euro. Tuttavia, secondo le sue stime, l'uscita della Grecia dal programma sarà "sporca" e, secondo il suo scenario di base, è molto probabile ricorrere a una linea di credito precauzionale.
I conducenti del paese sono, secondo JP Morgan, la decurtazione delle obbligazioni a 2 anni, il processo di abbassamento delle NPE delle banche greche e delle eccedenze primarie. I rendimenti obbligazionari a 2 anni della Grecia sono attualmente scambiati all'1,40% (353 punti base in meno rispetto alla media del 2017) e 119 punti base al di sotto del dollaro USA.
Le banche greche hanno ridotto le NPE di 4,7 miliardi di euro e 95,7 miliardi di euro (43,1% del portafoglio prestiti complessivo) nel quarto trimestre del 2017 rispetto all'obiettivo di 95,9 miliardi di euro (48,5% %). Il bilancio statale ha registrato un avanzo primario di 2,3 miliardi di euro in gennaio-aprile.
Per quanto riguarda la borsa greca, la banca statunitense rileva che la "narrativa" del mercato greco non è cambiata negli ultimi 5 anni: completamento / ritardo della valutazione> aumento / diminuzione della fiducia dei consumatori e delle imprese> accelerazione / rallentamento della crescita del PIL> rally / correzione del mercato azionario.
Come sottolinea, il prossimo catalizzatore per la Grecia e le attività greche sarà un possibile annuncio sulla facilitazione del debito greco da parte dei creditori europei, che potrebbe portare all'inclusione di obbligazioni greche nel programma di QE della BCE.
Secondo le stime di JP Morgan, lo scenario più probabile è che l'inclusione di titoli greci nel QE avverrà da metà agosto in poi. Secondo le stime, la BCE continuerà a costituire un attivo netto di 30 miliardi di EUR al mese solo fino a settembre.
Per quanto riguarda le banche, JP Morgan osserva che rimangono le più economiche del settore, con un rapporto P / BV di 0,3 sulla base dei dati per il quarto trimestre del 2017. Il processo di riduzione delle NPE sembra accelerare in quanto le vendite di non- i prestiti stanno iniziando a crescere. Inoltre, i test di stress delle banche greche hanno dimostrato che non vi è alcuna necessità immediata di nuovi fondi. Alpha Bank ha mostrato la migliore performance poiché nello scenario sfavorevole il CET1 sarebbe sceso al 9,69%. Corrispondentemente, il CET1 si ridurrebbe al 6,75% per Eurobank, al 6,92% per la Banca nazionale e al 5,90% per la Banca del Pireo.
Più in generale, come sottolinea JP Morgan, a causa dell'elevato profilo di rischio e delle ridotte dimensioni del mercato greco, mantiene una posizione neutrale. Un rischio macroeconomico fondamentale per l'atteggiamento positivo per le azioni greche sarebbe la prima conclusione del QE della BCE, che potrebbe esercitare una forte pressione al rialzo sugli spread nell'Euroregione.
OTE è l'unica scelta top di JP Morgan in Grecia, come nota, la quotazione ritorna la crescita del 2018 dopo quasi un decennio di perdite. Gli analisti della banca statunitense stimano che l'OTE avrà un miglioramento significativo nel flusso di cassa e guadagni azionari nel medio periodo.
(capital.gr)
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Analisi.
