Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

Le pressioni costanti sul Club Med hanno annullato i guadagni conseguiti per l'Ecofin.

La Borsa di Atene chiude con l'ASE a 755 punti - 1,98%. Scambi a 55 Mln.

Lo spread è in allargamento, ora a 402 pb.

Spread Club Med: Italia 209 pb. Portogallo 157 pb. Spagna 109 pb.

I prezzi dei Gr old e new sono in calo:

19 bid/ask 102,96 - 103,09
22 bid/ask 104,20 - 104,90
23 bid/ask 98,70 - 99,98
28 bid/ask 94,70 - 98.90
42 bid/ask 85,80 - 86,49
 
Il fallimento mostra le obbligazioni di Folli Follie con il 75%, le scorte sospese, il caos alla Borsa di Atene -1,98% a 755 unità con le banche -8%

25/05/2018 - 17:30

Il mercato azionario tra il cambio del debito, il disastro Folli Follie e la grande crisi finanziaria






La crisi di credibilità ha causato il crollo del mercato azionario greco di Folli Follie messo fuori commercio perché non riesce a fornire le informazioni richieste dalla SEC, il salto in obbligazioni Folli Follie il 75% dei livelli di default e la crisi politica nell'Europa meridionale, in Italia e in Spagna, ha invaso il mercato interno in una spirale a spirale.

Ancora una volta Coca Cola + 2,4% è stata assunta per compensare le vendite aggressive nell'Indice bancario, che ha chiuso al -8% a 806 punti.
L'indice bancario e l'indice generale hanno una chiara tendenza al ribasso, la principale tendenza del mercato è passata da rialzista a ribasso.

Dopo un deprezzamento drammatico del 70% è stato deciso di sospendere la negoziazione di azioni di Folli Follie per l'ultimo prezzo a 4,80 euro decisione è istituzionalmente e praticamente inaccettabile.
Ha scritto una lettera alla somministrazione di Folli Follie ha detto che il fallimento di fornire informazioni riguardanti il bilancio e per questo motivo la SEC ha chiesto alla Borsa di Atene a sospendere la negoziazione.

L'annuncio della Capital Market Commission è catalitico e conferma quello che il mercato azionario sapeva che Folli Follie non può fornire.
Una conseguenza negativa dei rendimenti dei titoli di cui sopra società costituita circa il 75%, i livelli che dimostrano chiaramente il fallimento e l'incapacità della società di rimborsare le obbligazioni in scadenza nel mese di luglio 2019 e il luglio 2021.

Allo stesso tempo, il trasferimento delle decisioni sul debito mantiene gli investitori in obbligazioni sospese, con gli ultimi 10 anni che si stanno stabilizzando al 4,24%.
Il problema greco è stato affrontato un pio desiderio e senza effetto all'ombra del problema italiano che ora è il mal di testa importante d'Europa e oggi i legami sono sotto pressione con l'obbligazionario italiano a 10 anni è al 2,42%.

L'atmosfera già pesante è stato aggiunto e la grave crisi politica in Spagna con la censura dei Socialisti e Rajoy Ciudadanos occasione della sentenza contro il Partito Democratico e ceppi di coinvolgimento in scandalo di corruzione e il mercato azionario spagnolo sotto pressione -2%

Per l'Eurogruppo, il 21 giugno sviluppi spostamento per il programma greco e poi ci sarà una decisione sulla chiusura dell'ultima valutazione del terzo programma greco con il completamento delle riforme e le misure per la riduzione del debito

Chiuso con forti perdite da parte delle banche, con evidenti segni di deterioramento e il più grande calo la Banca Attica -7,97% seguita e Pireo -7,69% e -7,66% Eurobank
Le banche hanno registrato perdite cumulative del mese scorso pari a -18% e sono quotate al di sotto degli aumenti dei corsi azionari del 2015, e questo è indice di incertezza per il settore.
In FTSE 25 scorte chiuso in territorio negativo con le più grandi perdite HEP, Viohalco e OPAP, mentre a monte chiuso la Coca Cola sempre impiegati in situazioni difficili Generale Index e Sarantis
Le pressioni è presente nell'elenco di PPC nell'ultimo mese che hanno raggiunto -24% ha portato ad una piccola diminuzione della posizione corta del 1,24% a 1,19% da Lansdowne Partners (UK) LLP

Mercati europei

I mercati europei di oggi si muovono con un segno misto.
In particolare, il DAX ha registrato guadagni di + 0,25%, il CAC 40 si trasferisce a -0,25%, il Ftse Mib l'Italia si muove verso il basso -1,90%, l'IBEX 35 in Spagna -2.25% a causa della crisi politica Spagna e FTSE 100 si muovono con un calo marginale del -0,05%
A Wall Street il Dow si muove calo marginale -0,05%, i record S & P 500 perdite marginali -0.06%, mentre l'ETF GREC sposta verso il basso -3,42% (9,03 USD).

La borsa greca

L'indice generale sulla borsa greca ha chiuso nella zona dei 750 punti, che è cruciale per il corso del mercato e la tendenza principale, mentre la divisione al ribasso di 750 unità porta a 700 unità.
L'indice bancario ha ora suddiviso 850 unità, che è considerata un punto di supporto tecnico chiave, e la sua divisione ha l'effetto di passare alla zona 800-799.
In questo contesto, l'indice generale della borsa greca ha chiuso a 755 punti con un calo del -1,98%, con un massimo di 776,95 punti e un minimo di 754,78 punti
Fatturato e volume a livelli moderati
e solo un aumento del commercio creerà un certo slancio nel mercato.
Più specificamente, il valore dell'operazione ammontava a 55 milioni di euro e un volume di 51 milioni di cui 39 milioni di azioni sono state negoziate in banche
OTE ha lanciato oggi un'operazione pre-concordata per 379 mila euro e un volume di 35 mila pezzi

Il trasferimento delle decisioni critiche all'Eurogruppo il 21 giugno

L'Eurogruppo il 21 giugno, considerato fondamentale per il raggiungimento di un accordo globale il governo sta preparando, dopo la discussione di ieri sulla strategia per la riduzione del debito, in cui le istituzioni e FMI hanno dato l'ultima posizione delle loro intenzioni

La differenza di posizione tra il FMI e la Germania per il debito greco è ancora lì, nonostante concessioni reciproche e piccolo progresso era nella riunione di ieri con il consenso di tutte le parti che il FMI dovrebbe avere un ruolo nella supervisione post-memorandum della Grecia in quanto è ovviamente non può partecipare al terzo memorandum

Le due istituzioni ESM e FMI produrranno rapporti di sostenibilità sul debito greco e sulla base del rapporto di riduzione del debito
Ma la questione chiave è che, mentre la linea di credito è stata abbandonata perché avrebbe bisogno di 20 miliardi di nuovi fondi, sarebbe necessario un meccanismo di sicurezza per la Grecia
.

Se obbligazioni greche in mezzo memorandum, il capitale e la supervisione rigorosa erano 4,5% nei 10 anni la prima crisi et così impossibile pensare l'impatto dei rendimenti dei titoli se la Grecia sarà fuori di comprensione e basata solo sul buffer capitale greca nel capitale sociale greco
Il FMI rimane nel programma greco in un modo ibrido che non è il migliore da un punto di vista politico, tuttavia risulterà nella pressione esercitata sui titoli greci.

Le banche in Grecia sono costose in termini di P / E per il 2018 in quanto scambiano a 25 contro 9-10 in Europa, mentre in termini di prezzo a valore di libro passano a 0,37.

(Bankingnnews.gr)

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Cronaca della giornata finanziaria.
 
Potente banking sell-off di oltre il 7% "hit" della Borsa, a bassa anno il mercato





Nuova forte correzione "scosso" greco Borsa che è atterrato ... il tempo di 755 unità, con l'indice generale è complementare un'altra settimana ribassista e può evolvere il mese peggiore di quest'anno, sia a livello di mercato, in generale, come e in termini di banche sistemiche. Allo stesso tempo, il clima deterioramento e ha contribuito a forti pressioni sui titoli greci perché la Spagna e l'Italia.

Anche se l'apertura, l'ASE ha cercato di reagire a pesanti perdite di ieri, ma non è riuscito a mantenere positivo, dopo diversi cambiamenti di segno, che ... scomparsi nelle ultime due ore di riunione e ha dato modo di grassetto "vibrazione", chiusa al nuovo anno bassi e 755.63 unità, con perdite del 1,98%.


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Il turnover pari a bassi livelli e tuttavia 55,46 mil Euro, mentre l'indice di grande tappo chiuso con un calo del 1,52% a 1998.30 punti e l'indice bancario -. Protagonista mercato negativo - rileva dip di circa 5,39% a 806.34 punti.

Nel livello settimana, l'indice generale registrato perdite di 3,47% ed è stato un forte calo dell'indice bancario, che ha raggiunto 9,25%. Vale la pena notare che dall'inizio di maggio, quando la crisi di credibilità scoppiata nella ATHEX dovuta al caso di Folli Follie, le note DG hanno perso il 12%, mentre l'indice bancario in -21,8%.

L'incontro trasformato in un'altra "pagina nera" per le quattro banche sistemiche, la quota del Pireo essere guidato a nuove forti perdite del 7,69% a 2,4 euro da Alpha Bank ha chiuso a -4,76 % e EUR 1.8, l'Eurobank a -7,66% e 0,82 euro, mentre nazionale è chiuso con perdite del 2,79% a 0.2650 euro.

Nel settore non-bancario blu chip, la maggior parte dei titoli ha chiuso in "rosso", con l'eccezione delle azioni della Coca Cola (2,39) e Sarantis (+ 1,36%). Al contrario, le pressioni forti sono stati registrati in Hellenic Petroleum (-4,37%), Viohalko (-3,45%), OPAP (-2,46%) e Terna Energy (-2,12%).

Per un altro giorno ha confermato lo scenario dell'ultimo intervallo vuole venditori di "sciopero" dopo la metà della riunione, intensificando così le pressioni dalle 15:00 in poi, a causa del pagamento delle liquidazioni in titoli bancari.

Contribuito a questa forte pressione i titoli greci a causa di un deterioramento del clima in dell'Euroregione, dopo il nuovo "mal di testa" della zona euro al di sotto dopo i disordini politici in Italia, che non è altro che la Spagna. Il selloff del mercato spagnolo ha scatenato la mozione di impeachment contro il presidente del Consiglio, Mariano Rajoy, che è afflitto da ceppi scandalo di corruzione degli anni '90, portando i titoli spagnoli a forte selloff e titoli greci alla deriva e questa volta da tali pressioni internazionali. Così, la resa dei greci a 10 anni in piedi al 4,356%, con un incremento del 2,2% di ieri e il 3.327% ha raggiunto la resa di 5 anni con un incremento dell'1,4% rispetto ai livelli di ieri.

Il mercato ha dovuto valutare i risultati delle dell'Eurogruppo di ieri che è rimasto poco chiaro paesaggio intorno debito e il ruolo del FMI, e nuovi sviluppi sul Folli Follie che ha portato alla sospensione delle negoziazioni fino a nuovo avviso. La società ha annunciato prima dell'apertura del mercato, che ha chiesto alla SEC di sospendere il commercio della quota a causa della forte pressione ha causato la speculazione intensa (e dopo il -25% di ieri), ma in seguito è arrivata la SEC di rivelare infine, che la società quotata è stata in grado di fornire le informazioni relative al bilancio, causando un altro colpo al sentimento del mercato che è stato profondamente ferito dalla all'inizio del mese quando è venuto a "luce" l'ipotesi elencati.

Come notato da Manos Hatzidakis, PhD. Analisi Dipartimento di Beta Securities, quattro settimane consecutive di calo completato l'indice generale che non è in grado di trovare un nuovo punto di riferimento in grado di stabilizzare l'immagine in declino. Il tono negativo del caso Folli- Follie, l'aumento degli spread nella regione europea e il rischio geopolitico hanno contribuito a mantenere e rafforzare il clima di cautela nel mercato greco. La combinazione di bassa attività di trading e ha dato nuova negativa con relativa facilità nuovo minimo dell'anno di negoziazione per l'indice generale alla fine della settimana corrente.

E 'evidente che la speculazione negativo è sfuggito i confini del caso di FF Gruppo signora si è diffuso da molto da poco in diverse quote di mercato che riflette forse uno stato d'animo di avversione per i titoli che hanno a volte deludono le aspettative o che sono sistematicamente in una situazione aziendale debolezza.

Tuttavia, il comportamento di molte società quotate agli investitori ha mostrato variazioni significative nella misura in cui si gestiscono audit negativi limitando il rumore, dando una maggiore profondità all'analisi di mercato.

Questo potrebbe essere l'unico beneficio del caso, poiché i riflessi e la vigilanza di molti soggetti elencati non hanno lasciato la pressione per diventare epidemici e assumere dimensioni incontrollabili.

D'altra parte, tutta questa pressione ha portato ad alcune valutazioni a livello di interesse di collocamento. Le banche sono significativamente inferiori a questi ultimi di loro massimi, senza essere di fronte a loro non finito come prove di stress o l'applicazione degli IFRS 9. Egeo, Jumbo, raffinerie hanno corretto dai loro massimi recenti, mantenendo le prospettive di rendimento del dividendo soddisfacenti per il prossimo anno. Tuttavia, non esiste una valutazione sfacciata delle opportunità di investimento, ma il calo dei prezzi offre livelli migliori di entrata in equity che la loro valutazione potrebbe essere stata più probabile che fosse stata.

Tecnicamente, l'Indice Generale, dal momento che la reazione dello scorso mercoledì non è riuscita a sconfiggere la resistenza di 800 unità, ha dato un appuntamento con il nuovo basso anno che si è svolto a mezzogiorno di venerdì. Nel breve, medio e lungo termine, i tre principali beni mobili sono venduti al ribasso. Successivo medio è compreso tra 735 e 740 unità livello facendo passare un dolce canale ascendente che ha origine nel maggio 2017. Mentre il mercato continua a questo livello di prezzo oscillatori convergenza per fasce di prezzo sottovalutati raccoglieranno molte possibilità per una reazione significativa senza condizioni di transazione speciali. In conclusione, si prevede che la settimana prossima rimarrà nervosa, probabilmente a causa dei deflussi di MSCI.

(capital.gr)

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La giornata in borsa.
 
La Germania trova il modo di bloccare la soluzione per il debito greco con il rapporto sulla sostenibilità - La questione greca al G7 il 31/5

2018/05/26 - 03:46

La Grecia si sta avvicinando al punto zero in cui esce dal memorandum, ma i suoi rifornimenti sono perforati e il rischio di fallimento è grande






Mentre si profilava la convergenza Germania e Fondo monetario internazionale ed è stato coltivato in attesa che si possono trovare nel debito greco una questione importante ha rivelato che il divario non è chiuso e certamente non c'è un accordo il 21 giugno, potrebbe essere necessario e l'Eurogruppo il 12 luglio avere qualche forma di accordo.

Il FMI è definito e assoluto a NON partecipare al terzo memorandum, ma la domanda è se e come possa partecipare dopo il terzo memorandum.

La Grecia è solo tre mesi prima della fine del terzo memorandum, entrambe le questioni importanti rimangono irrisolte, il debito e il modello post-memorandum con cui la Grecia sarebbe andare d'accordo.

La soluzione del debito precede e segue il modello del memorandum.
Ciò che viene rivelato è che non esiste né un accordo sull'allungamento, né per il meccanismo automatico né per le misure con clausole di sviluppo.
La Germania respinge completamente il piano del debito francese.

La Germania è favorevole
1) Oltre al prolungamento di 3 anni e al termine condizionato di 5 anni, questo è il massimo della concessione
2) L'allungamento si riferisce solo ai prestiti EFSF piuttosto che a ESM o ai prestiti interbancari per 51,9 miliardi.
3) I guadagni dell'ANFA da 18 miliardi di obbligazioni greche detenute dalla BCE e dalle banche centrali nazionali saranno divisi e saranno 2,8 o 3,2 miliardi.
4) Il Fondo monetario internazionale sarà parzialmente ripagato dal MES per i prestiti concessi alla Grecia di circa 10 miliardi di euro.
5) Lo scenario dei tagli dei tassi di interesse sembra calare.
6) La Grecia creerà uno stock di capitale di 14-15 miliardi con capitale primario e altri 14 miliardi di capitale secondario di pronti contro termine, in modo che la riserva di capitale possa raggiungere i 28 miliardi.

Ma queste misure escludono il Fondo monetario internazionale di preparare una relazione di fattibilità positiva (DSA) e DSA positivo senza il FMI solo delimitato ruolo nella metamnimoniaki Grecia.


G7 in Canada il 31 maggio - Crisi in Emerging e in Grecia


Il 31 maggio, i ministri delle finanze del G7 dei 7 paesi più ricchi che si terranno in Canada saranno presenti a Lagarde, il capo del Fondo monetario internazionale.
Durante questo incontro, oltre alle questioni chiave dell'incontro, sarà esaminata la situazione nelle economie emergenti e il debito greco.
Lagarde insisterà sulla questione della ristrutturazione del debito greco.



Il rapporto di sostenibilità dell'ESM sul debito greco è intrappolato


All'Eurogruppo, il 24 maggio, è stato concordato che una relazione sulla sostenibilità del debito greco sarebbe stata elaborata dal MES entro il 7 giugno attraverso il Fondo permanente di sostegno dell'ESM.

Ma il rapporto sulla redditività della DSA per la Grecia è la grande trappola della Grecia.
Per dare il meno possibile al debito greco, la Germania ha progettato il concetto di esposizione alla sostenibilità da ESM.

Essenzialmente, sarà considerato se il debito è redditizio e adotterà uno scenario di base e avverso come gli stress test bancari.
Ma può ESM essere il principale creditore della Grecia a riconoscere attraverso il rapporto sulla sostenibilità del debito che ha prestato alla Grecia miliardi di dollari, mentre il debito è insostenibile?
Quindi sorge la domanda perché l'ESM afferma semplicemente che il debito greco è vitale, ma ha bisogno di sollievo per poterlo servire senza problemi?
Ma per la Germania, questo piano è l'alibi perfetto per inviare un messaggio che la Grecia non ha ... bisogno di grandi interventi di debito.



La verità nel rapporto sulla redditività del FMI - Debito non redditizio


Il FMI si baserà fine rapporto di sostenibilità luglio sul debito greco sottolineando che entro il 2030 il debito è sostenibile e il 2030 e per le scadenze dei prestiti sono insostenibili, lascerà i rapporti di debito estremamente insostenibile.

L'ESM parlerà di interventi marginali sul debito e il FMI insisterà su coraggiosi interventi nel debito greco.
Il problema principale è che la Grecia non può avere una linea di credito ECCL nel post-memorandum, non avere la presenza del FMI e allo stesso tempo non ottenere una soluzione di debito reale?


La Grecia rischia di essere distrutta nell'era post-Memorial


La Grecia minaccia di distruggere il tempo del post-memorandum perché solo lo stock di capitale senza il FMI, senza linea di credito preventiva vuole solo la BCE e nessuna soluzione al debito, matematicamente distrutto.
La probabilità di fallimento della Grecia sarà grande se non si garantisce che avrà un forte ombrello di protezione.
Dato che la linea di credito molti vogliono che si tratti di misure del debito e di un ruolo speciale per l'FMI dopo l'agosto 2018.



Conclusioni


La Grecia si sta avvicinando al punto zero da cui esce il memorandum, ma le sue forniture sono perforate e il rischio di fallimento è grande.

bankingnews.gr

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Un commento.
 
SZ: "No" Scholz ad un'estensione di 15 anni del tempo di rimborso del debito greco

Una proroga di soli tre anni è contrastata dalla Germania





Né la Germania fa un passo indietro quando si tratta della questione della ristrutturazione del debito greco, come evidenziato da un'altra pubblicazione del Suddeutsche Zeitung.
Il ministro delle finanze tedesco Olaf Scholz ha negato entrambe le proposte presentate dal Fondo monetario internazionale.
Come cerchi dell'Eurozona parlano del Ministero delle Finanze tedesco ha rifiutato proposta di una proroga di 15 anni per il debito greco, e secondo la parte tedesca il più a lungo una proroga di tre anni.

Anche Scholz non ha acconsentito alla proposta dell'FMI (ma anche alla Francia) di collegare il rimborso del debito al tasso di crescita dell'economia greca.

I punti quotidiano tedesco fuori che d'ora in poi, il Ministero delle Finanze tedesco si trova di fronte ad un dilemma: da un lato vuole che il Fondo monetario internazionale di rimanere nel programma greco e il finanziamento fornitura e l'altro non è disposto ad accettare le raccomandazioni del Fondo.

"In Germania, la situazione è molto difficile, dato che il Bundestag ha accettato di prendere in prestito la Grecia solo a condizione che l'FMI resti nel programma.
Inoltre, il coinvolgimento del Fondo è un messaggio forte per i mercati.
Apprezzeranno chiaramente la permanenza del Fondo monetario internazionale e l'obiettivo del Fondo di ristrutturare il debito greco.
La prossima settimana, gli europei discuteranno anche la questione con il capo del FMI Christine Lagarde sul margine del G7 in Canada ", dice il rapporto.

Anche aggiunto che l'Eurogruppo ha dato mandato a Moscovici e Regling per far avanzare la commissione competente e servizi MES nella formazione di un Rapporto di sostenibilità del debito greco (DSA) per il 7 Giugno 2018.

Ciò rivelerà la portata dell'intervento necessario per il debito greco e tutti auspicano che ci sarà un accordo definitivo all'Eurogruppo il 21 giugno 2018.
Almeno quel giorno potrebbe essere rivelato se il FMI parteciperà o meno
.

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Bruxelles: ottimismo per "sorveglianza rafforzata"

Venerdì 25 maggio 2018 18:38 UPD: 18: 40






Ottimista sul fatto che Atene completerà l'attuazione dei 88 requisiti della quarta valutazione entro metà giugno, nonostante il calendario "stretto" è apparso ufficiale dell'UE a Bruxelles, aggiungendo che se la Grecia ha ricevuto la riduzione del debito, ha senso avere una supervisione più rigorosa e che la Commissione ha proposto di utilizzare lo strumento "sorveglianza rafforzata" previsto dal patto di stabilità.

Parlando del quadro di sorveglianza nel periodo post-memorandum, il funzionario europeo ha osservato che "tutti i paesi hanno impegni, obiettivi e monitoraggio", ma ha aggiunto che questo quadro di riferimento per la Grecia non sarà e non sarà come il quarto programma.

Per la quarta valutazione, il funzionario ha detto che il programma è "stretto", e subito dopo il completamento della realizzazione del presupposto dovrebbe istituzioni a redigere rapporto conformità agli standard, che comprenderà la relazione aggiornata sostenibilità del debito (DSA ).

Si prevede che sia pronto per il 18-19 giugno per ricevere l'approvazione dell'EuroWorking Group prima di unirsi ai ministri delle finanze della zona euro che si riuniranno il 21 giugno. Lo stesso funzionario ha stimato che le procedure preliminari sono già state avanzate e non ci saranno ritardi.

In questo contesto, il 21 giugno, l'obiettivo è quello di aver preparato un pacchetto "affidabile" di misure di riduzione del debito, ha osservato funzionario ha detto, aggiungendo che questo non dovrebbe essere legata all'attivazione o meno del programma del FMI. Ha anche sottolineato che la possibilità di attuare la misura di riduzione delle tasse nel 2019 anziché nel 2020 "ha finalmente lasciato il tavolo".

Per quanto riguarda la contrattazione collettiva, il funzionario ha osservato che sarebbe riavviare dal 2019 e che questo non è in alcun modo ribaltare le riforme già applicati, come è già stato deciso che solo era stato sospeso per il periodo del memorandum. Ha inoltre confermato che il governo greco sarà uno che imposterà il salario minimo, alla fine del programma, tuttavia, ha sottolineato che questo dovrebbe essere fatto al momento giusto, dato che la disoccupazione in Grecia è ancora alta e il salario minimo è già sulla media europea.

Inoltre, ha chiesto di commentare le sfide che la Grecia dovrà affrontare nel post-memorandum, ha detto che il contesto imprenditoriale rimane complesso e costoso per gli investitori, mentre la pubblica amministrazione ha ancora margini di miglioramento.

naftemporiki.gr con informazioni da ANA-MPA

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Da leggere.
 
Cosa cambia nella posizione del FMI sul debito greco

Di G. Angelis







E 'innegabile che il FMI fino all'ultimo minuto, aumenterà la sua pressione sui partner europei per un accordo basato sulla "automazione" di riduzione del debito in relazione al corso di medio e lungo termine dell'economia.

Cioè, che Berlino non accetta fino ad ora, senza limitare la sua approvazione dell'attivazione da parte del parlamento tedesco ...

Questo tiro alla fune, tuttavia, non è così appassionato come potrebbe sembrare. Già il FMI, oltre agli aggiustamenti apportati alle stime delle "istituzioni" europee sull'economia greca a medio e lungo termine, ha anche anticipato il riadeguamento del suo approccio alla questione della valutazione della sostenibilità del debito.

La separazione della valutazione in sostenibile e insostenibile (o addirittura estremamente insostenibile) è stata sostituita da un approccio intermedio che introduce la sostenibilità del debito relativo come parametro di riferimento.

Dalla prima metà del 2015, ha pubblicato questo approccio in un testo intitolato "Il quadro di prestito e la sovranità del Fondo - Ulteriori considerazioni". Lo studio a più pagine, che esamina tutti i casi dell'intervento del Fondo, evidenzia la necessità di una "maggiore flessibilità" nei casi in cui il debito può essere considerato condizionalmente "praticabile". Su questa base, il suggerimento di cambiamenti nella valutazione e partecipazione del Fondo è notevole e amplia la sua portata per l'intervento.


Area grigia


Nello specifico, il testo afferma che questi cambiamenti riguardano casi straordinari in cui la sostenibilità del debito si trova in un'area grigia.

Le modifiche introdotte "consentiranno al Fondo di erogare prestiti in tali casi ristrutturando il debito più piccolo (ad esempio la ridistribuzione) di quanto richiesto nel quadro esistente, se la sostenibilità del debito migliora e le garanzie sono sufficientemente assicurate risorse del Fondo.

In primo luogo, la ridistribuzione può dare prezioso spazio vitale a uno stato con liquidità limitata e consentire un percorso di aggiustamento meno restrittivo, sostenendo in tal modo la crescita e migliorando la sostenibilità del debito.

In secondo luogo, potrebbe incoraggiare il sostegno interno al programma.

In terzo luogo, il mantenimento dell'esposizione dei creditori non preferenziali fornirebbe garanzie per il membro e il Fondo nella forma di scegliere di applicare una ristrutturazione del debito più definitiva più tardi, se necessario, come la possibilità di rischi al ribasso la funzione della proposta francese è stata adattata). Si prevede inoltre che la ridistribuzione riduca il livello di accesso alle risorse del Fondo di cui un membro ha bisogno.

In quarto luogo, in relazione a un salvataggio, la ridistribuzione sosterrebbe le prospettive di accesso ai mercati: i creditori hanno più probabilità di essere coinvolti di nuovo quando una quota maggiore del debito è richiesta non senior, poiché ciò riduce il rischio di subordinare le esigenze del settore ufficiale alla possibilità di una ristrutturazione del debito in una fase successiva.


Una ridistribuzione non sarà necessaria se, nonostante la zona grigia o l'incerta valutazione della sostenibilità del debito, il membro mantiene l'accesso ai mercati o l'esposizione dei creditori viene mantenuta in altri modi (come, tra l'altro, nuovi finanziamenti). . ".

In questo nuovo contesto, il dibattito si è evoluto nelle ultime settimane con i rappresentanti dell'Fmi che cercavano di garantire attraverso la "proposta francese" il rafforzamento della futura sostenibilità del debito greco, anche se il suo sostegno finora concesso sulla base delle decisioni di maggio 2016 e giugno 2017, sono considerati dai tecnici del Fondo "insufficienti".

Contro questa pressione, Berlino insiste sul fatto che la "proposta francese" (che collega i costi annuali del debito al PIL con l'economia) sia subordinata all'approvazione del Parlamento tedesco ogni volta. Ciò, naturalmente, invalida "l'automazione" del funzionamento del meccanismo per l'attuazione della proposta francese.

Il che, ovviamente, è di circa 5 anni, il che giudicherà la necessità di attivarlo, il che fa la differenza un problema che potrebbe sorgere su un orizzonte relativamente lontano ...


La crisi italiana ha accelerato un "accordo" per la Grecia


La crisi in rapida crescita in Italia in occasione della formazione di un governo puramente antieuropeo ha alimentato i mercati del debito sovrano con una nuova ondata di incertezza. Questa pressione è evidente ora negli spread crescenti dei paesi del sud Europa che hanno anche impigliato la Grecia. Questa pressione è ora chiara anche ai tassi di cambio dell'euro con il dollaro.

Ciò ha costretto la zona euro ad affrontare il problema della necessità di un accordo sulla questione del debito della Grecia in fretta più che nel recente passato. L'Eurogruppo riconosce che il fronte aperto con l'Italia è estremamente importante e indebolisce la posizione dell'Eurozona, molto se questo va di pari passo con il problema del debito della Grecia. Anche se nessuno vuole parlarne, tuttavia, in quasi tutte le loro valutazioni informali, l'ESM, la Commissione, ma soprattutto la BCE, stanno spingendo per un accordo immediato con la Grecia. Inoltre, questa incertezza ha portato ultimamente i rappresentanti della BCE a fare riferimento alla possibilità di fornire una linea di sostegno precauzionale in Grecia, nonostante il fatto che sia politicamente impossibile che passi attraverso i parlamenti europei.

(capital.gr)

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Un commento.
Da leggere.
 
Lo stallo tedesco pesa il debito greco

Di Dimitris Katsaganis





Il nuovo ministro delle finanze tedesco, Sig. Olef Solsch, si trova in una fase di stallo completo a soli due mesi dalla sua nomina.

Con ben aperti "a caldo" fronti interni (riforma delle prestazioni sociali) e esterni (cambiamenti nella UE, Brexit, Italia, ecc), rischia di perdere l'appoggio dei "partner" della SPD, allo stesso tempo, non non ha il sostegno della Democrazia Cristiana di Merkel (CDU).

L'impasse della testa socialdemocratico del Ministero delle Finanze tedesco sembra ora pesare negativamente sulle discussioni a Bruxelles e Washington per alleviare ulteriormente il debito greco dopo l'uscita del paese dal memorandum prossimo mese di agosto.

È interessante notare che la scorsa settimana la stessa Bundesbank ha posto di nuovo il veto nel modo più verticale alla possibilità di un "urgente" più grande di quanto originariamente previsto "taglio di capelli" del debito pubblico greco. E questo è contro le speranze del governo di Tsipras, che ha investito le sue aspettative di una maggiore riduzione del debito di fronte ai tagli pensionistici programmati.


All-in ... Schaeffle


Il signor Solts non è convinto della possibilità di un ulteriore "alleggerimento" del debito pubblico greco, secondo fonti ben informate di "K" della capitale tedesca.

Tuttavia, la base della Democrazia Cristiana di Merkel è improbabile contro una tale possibilità.


Allo stesso tempo, l'opposizione è ora dominata dagli euroscettici (AfD, FDP). Ha già formato una gran parte dell'attrattiva del CDU per gli insoddisfatti del "salvataggio" degli elettori tedeschi ...

D'altra parte, il nuovo presidente dei socialdemocratici, signora Andrea Nales, anche se sostiene apertamente una maggiore integrazione europea, fa parte della maggioranza di centro-ala, mentre il signor Scholz nel loro minoranza destra. Quindi, non è sullo stesso asse della città interiore di Solsch. Ecco perché la base dell'SPD ha "bloccato" il soprannome "Oops ..." Schauble.

Cioè, secondo la maggior parte dei socialdemocratici, Olef è più "Schweizer", un democristiano, piuttosto che venduto, un socialdemocratico.


Due "bombe"


La debole posizione politica di Mr Solts si manifesta quando Berlino affronta due "bombe" simultanee.

Uno è dentro e l'altro fuori dalla Germania.

C'è una riforma a favore degli strati socialmente deboli sollecitati dal DOCUP per poter essere salvata politicamente dopo la grande caduta delle ultime elezioni nazionali. Tuttavia, questo non è ciò che vuole la CDU.

Al di fuori della Germania, la riforma dell'architettura europea è in sospeso. secondo il piano presentato dal presidente francese, Emmanuel Makron. A tale riguardo, il governo tedesco non ha chiarito il suo atteggiamento.

L'intero dibattito riguarda indirettamente la questione greca (uscita dal Memorandum, supervisione post-memorandum, riduzione del debito) e quella italiana, come emerso dopo l'accordo governativo tra il Five Star Party e la Lega Nord ". Circoli diplomatici a Berlino, con i quali la "K" è venuta in contatto, affermano che l'emergere di un governo "euroscettico" in Italia potrebbe essere in questo momento il momento ... un ruolo positivo per la chiusura di Atene " "per la 4a e ultima valutazione del Memorandum.

Questo perché, secondo le stesse fonti, uno a Berlino si non vogliono alcun nuovo inceppamento nell'area di uscita della Grecia dalla Memorandum (che è una "storia di successo" della politica europea paesi di salvataggio in crisi) il tempo, l'incertezza a Bruxelles sull'atteggiamento del nuovo governo italiano nei confronti dell'Eurozona. Per quanto riguarda la possibilità che il FMI intraprenda il controllo post-memorandum della Grecia, il clima a Berlino è piuttosto positivo.


Segno dalla Bundesbank


Indicativo dell'atteggiamento della Germania nei confronti delle sue previsioni per la Grecia è anche il "segnale" emesso dalla Banca centrale federale della Bundesbank nel suo rapporto mensile, che è stato rivelato da Capital.gr.

In particolare, la Bundesbank è contraria a un "ampio scudo" dell'economia greca dopo aver lasciato il Memorandum, in quanto ciò "indebolirebbe" ulteriori riforme. La Grecia ha bisogno di un corso "credibile" e "costante" a livello finanziario, si nota.

rileva inoltre che la Bundesbank "non urgente" nuova riduzione del debito, pur sottolineando che anche un programma di "sostegno al credito" del meccanismo europeo di sostegno (ESM) richiederebbe l'approvazione dei parlamenti nazionali dei paesi membri della zona euro.

Questo sarebbe il peggiore per il governo di coalizione tedesco in Germania, sottolineano nei circoli diplomatici "K" di Berlino, chiudendo sei mesi Settembre-ottobre, quando i dibattiti decisivi sulle decisioni di debito pubblico greco sono stati lanciati.

Inoltre, il 13 ottobre è in programma le elezioni nello stato di Baviera e una perdita di influenza di suo fratello partito della Merkel, che la CSU (a causa di una delle decisioni di Berlino di ridurre il debito greco per allora) gli costerà politicamente nella grande coalizione. Si ricorda che il 23% dei deputati del Bundestag sono controllati dagli AfD di estrema destra, ma anche dai liberali che, tuttavia, hanno una politica euroscettica.

(capital.gr)
 
Situazione Eurospread:



Grecia 401 pb. (379)
Italia 207 pb. (193)
Portogallo 157 pb. (142)
Spagna 106 pb. (92)
Irlanda 57 pb. (50)
Francia 32 pb. (29)
Austria 31 pb. (30)

Bund Vs Bond - 253 (-250)
 
"Ora di fine" per il FMI e prerequisiti per la quarta valutazione - Il Canada attinge al debito greco - EWG il 7 giugno

2018/05/28 - 01:01

Il calendario per il completamento delle operazioni del memorandum è soffocante e i ministeri coinvolti nella quarta valutazione dovrebbero aumentare





"End Time" per la riunione del FMI in Canada dovrebbe ricevere le decisioni finali, "fine" per gli eccezionali requisiti di 4 di valutazione che dovrebbe essere completato al più tardi fino al 10 giugno. Fino alla stessa data, il multi-bill, che prevede surplus del 3,5% entro il 2022, sarà depositato.

Il calendario per il completamento delle azioni del memorandum è soffocante e ministeri coinvolti con il 4 ° valutazione dovrebbe velocità di upload, dal 7 giugno ci sarà nuovo Gruppo EuroWorking che esaminerà i progressi nell'attuazione.

Il follow-up segue il famoso rapporto di conformità delle istituzioni che "sbloccherà" la rata di $ 11,7 miliardi. quale sarà l'ultimo dei programmi ESM. Lo stesso rapporto includerà la nuova analisi della sostenibilità del debito greco.

Il rapporto sulla conformità dovrebbe essere pronto intorno al 18-19 giugno per ricevere l'approvazione dell'EuroWorking Group prima di unirsi ai ministri delle finanze della zona euro riuniti il 21 giugno.

Nella stessa sessione sarà annunciato e il "pacchetto" di misure di riduzione del debito, che secondo fonti europee "non è associato con l'attivazione o meno del programma del FMI," dopo tutte le discussioni tenute dal Fondo relative alla stagione successiva memorandum .

La questione del debito greco troverà Giovedi, 31 maggio alle ore tavolo dei cosiddetti negoziati di Washington del Gruppo, che si riunirà in Canada a margine della riunione dei più potenti ministri delle finanze del mondo ((Germania, Francia, Spagna, Italia) con la partecipazione i capi della BCE, dell'ESM e dell'FMI.

Durante la riunione in Canada, è necessario prendere decisioni che "colleghino" le differenze tra Germania e FMI su questo tema. L'approccio alle misure di sgravio del debito significa una relazione di fattibilità positivo del debito greco e il Fondo monetario internazionale, che sarà reso pubblico alla fine di luglio o inizio agosto, pochi giorni vale a dire prima della fine del programma e l'uscita della Grecia dalla 3 ° programma regolazione.

Oltre ai requisiti che vanno dopo l'agosto come l'investimento in greco (la chiusura della convenzione finanziaria nel mese di dicembre), i manager permanenti nel governo per essere installato nel mese di ottobre, la Terra e le mappe forestali (da completare nel 2021) , il governo ha davanti i suoi fronti difficili, che sono:

1. I prestatori stanno spingendo per più aste per i debiti pubblici.
Mentre il processo è iniziato il 29 aprile con 15 proprietà del debitore, non ci sono stati effetti.
Le aste erano sterili perché non c'era interesse.
Il processo sembra essersi bloccato mentre la piattaforma online di oggi non ha pubblicato aste programmate per l'Ufficio delle imposte.

2. Obiettivo - ENFIA: E 'diventato un gran mal di testa per il governo, che cerca di evitare il costo politico che causerà oneri su ENFIA aumenti dei valori oggettivi di immobili. Il piano promosso dal Ministero delle Finanze è quello di annunciare i nuovi obiettivi, ma di applicare in due rate.
Il primo quest'anno e il secondo nel 2019 per alleviare l'onere sui proprietari di immobili che si tradurrà in un aumento di ENFIA. Un altro scenario sul tavolo è quello di aumentare la soglia oltre la quale viene imposta la tassa di proprietà aggiuntiva.
Oggi, questa tassa viene addebitata su singole proprietà immobiliari con un valore obiettivo totale di oltre 200.000 euro.
La proposta prevede che tale soglia venga portata a 250 000 EUR. Aumentando la soglia esentasse alleviato quelli con grandi ricchezze, ma sfuggirà il pagamento di coloro che per primi catturato l'imposta addizionale dovuta dopo l'aumento dei prezzi di zona supererà la soglia esentasse a EUR 200.000.

3. IVA sulle isole. Alla fine di giugno, la detrazione dell'IVA del 30% dovrà essere abolita a Lesbo, Samos, Kos, Chios e Leros. Ciò significa che dal 1 luglio 2018 in mezzo alla stagione turistica è in queste isole che ricevono la più grande ondata di flussi migratori, rivalutazioni onda a beni e servizi.

Marios Christodoulou
www.bankingnews.gr

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Stato dei lavori ...
 

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