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Forumer storico
Marios Senteno in "N": non c'è possibilità di ritorcersi contro
Possono insieme eccedenze e crescita - Nel FMI Grecia dopo agosto - Nuova riduzione del debito se necessario - "Gazi" in SIC
Mercoledì 4 luglio 2018 07:15 UPD: 07: 28
A Vassilis Kostoula
[email protected]
Abbassare le aspettative in Grecia per gli sconti hanno votato misure il presidente dell'Eurogruppo Mario Senteno, in un'intervista esclusiva al "N" dopo l'accordo del 21 giugno per uscire dal programma e l'ingresso alla sorveglianza rafforzata. "Mi aspetto che il paese non si discosta dai suoi impegni", dice capo dei ministri delle finanze della zona euro ha chiesto circa l'intenzione del governo di ridurre la quantità di tagli alle pensioni, per ripristinare le condizioni favorevoli nei contratti collettivi e di aumentare il minimo stipendio. Tuttavia, vede "più spazio per la flessibilità" nelle politiche da attuare dopo agosto.
Il ministro delle Finanze del Portogallo nega la tesi secondo cui ostacolano lo sviluppo e contraddice l'affermazione che il 10 anni greco sostiene di gran lunga il più alto rendimento nella zona euro. Anche se il regime di sorveglianza rafforzata è stata applicata prima nel paese - un membro della zona euro, fornendo verifiche trimestrali di tutte le istituzioni, il presidente dell'Eurogruppo paragona l'uscita della Grecia dal programma con quelle di altri paesi.
Si è avvicinato come "senza dubbio" che il FMI non ha attivato il suo programma finanziario in Grecia. Inoltre, "continuerà ad essere coinvolto e questo è il più importante". In particolare, per quanto riguarda la sostenibilità del debito greco, è ottimista sul fatto che i mercati la valutino positivamente per il "prossimo futuro". Alla lunga? "C'è un impegno da parte degli europei a considerare un'ulteriore riduzione del debito, se necessario".
Per ridurre la tassazione in Grecia, il sig. Senteno pone la chiave per l'attuazione delle riforme nel tempo.
Quanto sarebbe autonoma la pratica della politica economica in Grecia? Vorresti descrivere come funzionerà il regime di sorveglianza avanzata dopo agosto?
Per ogni paese europeo, specialmente per quelli appartenenti a un'unione monetaria, ci sono sempre degli impegni. La Grecia non è diversa. La fine del programma fornirà più spazio per la manovra e la calibrazione delle policy. La Grecia sarà chiamata a mantenere il corso, ma avrà una maggiore flessibilità per impostare il percorso verso il grande obiettivo, ovvero per aumentare la crescita potenziale. Una maggiore sorveglianza nella fase successiva alla programmazione aiuterà la Grecia a sradicare il suo corso finanziario in modo credibile. Affidabile per i creditori europei, che hanno una grande quota in Grecia, e per i mercati la cui fiducia è cruciale. La sorveglianza inizierà alla fine del programma e includerà tutte le istituzioni. Comprenderà rapporti trimestrali e raccolta di informazioni aggiuntive. Non avrà nulla a che fare con un programma, che scadrà il 20 agosto.
In quali riforme diresti che la Grecia dovrebbe focalizzare la sua attenzione da ora in poi? Cosa giudicherà il successo del periodo post-programmazione?
Il governo greco sa cosa fare. La dichiarazione dell'Eurogruppo giugno 2018 stabilisce sei aree di riforma in cui la Grecia dovrebbe prestare attenzione: la politica fiscale, di assistenza sociale, la stabilità finanziaria, dei mercati del lavoro e dei prodotti, la privatizzazione e la pubblica amministrazione. In tutto questo, la Grecia è un mondo lontano da dove era 8 anni fa. Ciò che occorre fare è mantenere la rotta e garantire che le riforme attuate continuino a fornire buoni risultati. Se la Grecia continua ad avere la proprietà di queste politiche nel periodo del programma, sarà sicuramente trovare un modo valido per riflettere le nuove preferenze politiche, senza mettere a repentaglio i progressi compiuti finora. Questa sarà la misura del successo nel periodo post-programma.
L'obiettivo principale dei programmi di aggiustamento in Grecia è stato il ritorno sostenibile del paese ai mercati. Oggi, il rendimento del titolo greco a 10 anni è nella regione del 4%, quando il rendimento dei corrispondenti movimenti portoghesi nella regione dell'1,5%. Che cosa dimostra questo spettacolo della Grecia e, soprattutto, la sua prospettiva a medio termine?
Il confronto che fai non è solo informativo. La Grecia è a 6 settimane dalla fine del programma. Il Portogallo ha lasciato il proprio programma quattro anni fa. L'accesso al mercato non è una benedizione automatica alla fine di un programma. Guadagni la fiducia degli investitori dopo diverse edizioni prima della fine del programma e poi costruiscile con politiche credibili dopo il programma. La Grecia è assolutamente sulla buona strada. Il Portogallo può davvero essere un buon esempio per la Grecia in molti modi. Nonostante la limitata libertà nel suo bilancio, il Portogallo ha rispettato il suo regolamento finanziario, oltre a sostenere lo sviluppo di una sana combinazione di politiche per rilanciare la domanda e l'offerta.
Avete sentito le critiche che i programmi in Grecia stavano più nella parte finanziaria della rettifica, senza portare risultati tangibili in settori chiave per gli investimenti e lo sviluppo, come la pubblica amministrazione e della giustizia, che si riflette sia nella bassa classifica base indicatori di competitività e alti costi di finanziamento nei mercati. Forse alcune cose sono state diverse secondo te?
È facile guardare indietro con rabbia. Nessuno può essere soddisfatto delle difficoltà incontrate dalle persone durante il programma di aggiustamento. Per essere giusti, i programmi di adattamento si sono evoluti molto. Gli europei non avevano esperienza nella gestione di un programma di adattamento. Se si confrontano le condizioni delle prime politiche del programma e il programma ESM, si noteranno differenze significative di messa a fuoco e sequenza. In ogni caso, una cosa è chiara: la prima parte del periodo in Grecia era necessario e un deficit superiore al 15% del PIL, richiede misure di bilancio immediate. I tagli al budget funzionano rapidamente e le riforme richiedono tempo per produrre risultati. Ecco perché mi piace parlare di pazienza nelle finanze. E le istituzioni, comprese quelle europee, dovrebbero essere pronte a fornirle. Sono lieto che il Ministro Tsakalotos sia stato in grado di offrire un atterraggio gentile. Preferisco guardare in futuro con un tono positivo.
L'FMI stima che il debito greco sia sostenibile a medio termine, ma non nel lungo periodo. Pensi che questo posizionamento sia sufficiente per il momento in termini di profilo di mercato della Grecia?
L'incertezza sulle proiezioni fino al 2060 è molto importante. La cosa fondamentale per gli investitori è se la Grecia abbia il potenziale per servire il suo debito nel prossimo futuro e per uscire da questi anni di crisi. Il primo è garantito dall'accordo di giugno. Il secondo è chiaramente in corso. Il resto sono argomenti formalisti, meno importanti per gli investitori. L'analisi della sostenibilità del debito da parte delle istituzioni europee è chiara in termini di sostenibilità del debito greco. L'amministratore delegato dell'FMI Christine Lagarde ha concordato con l'analisi degli europei a medio termine. A lungo termine, gli europei si impegnano a prendere in considerazione un'ulteriore riduzione del debito, se necessario. Abbiamo dimostrato che questa è una promessa credibile.
In ogni caso, il FMI non ha attivato il suo programma finanziario in Grecia. Diresti che era il punto nero dell'affare?
Questo non è assolutamente un problema. Gli europei hanno fornito un pacchetto di 86 miliardi di euro alla Grecia, che è stato sufficiente a soddisfare le esigenze del programma. Il FMI ha sempre partecipato all'adeguamento della Grecia. Ha fornito fondi e partecipato attivamente al monitoraggio del programma. Continuerà a partecipare in futuro nel periodo post-programmazione. Il FMI è coinvolto e questo è il più importante.
Il governo greco, citando il margine di bilancio per assicurare, ma anche il fatto che il FMI oggi ha un ruolo prevalentemente consultivo in Grecia, ha un messaggio intende eventualmente ridurre la quantità di tagli alle pensioni d'accordo. È qualcosa che può "funzionare" secondo te?
Non giudicherò qui le intenzioni politiche. Come ho detto prima, mi aspetto che la Grecia non si allontanerà dai suoi impegni precedenti e, allo stesso tempo, userà la gamma di opzioni politiche derivanti dalla output del programma in modo intelligente e responsabile. Backflipping non è davvero una scelta.
Sarebbe legittimo per i migliori risultati dell'economia greca ristabilire condizioni più favorevoli per gli accordi collettivi e aumentare il salario minimo?
Questo è sotto il giudizio del governo greco, delle parti sociali e degli attori politici. Da parte dei partner e delle istituzioni europee, come parte del periodo post programma, prendere in considerazione e valutare le azioni politiche che toccheranno gli impegni che sono stati assunti all'interno del programma. Il deragliamento della stabilità e della crescita non è quello che abbiamo in mente come via per la Grecia.
Imposte elevate combinate con alti contributi assicurativi, secondo i dati dell'OCSE, rendono la Grecia "campione" in questo settore. Ciò elimina gli incentivi per la produzione e il lavoro.
Al contrario, rafforza l'economia "nera". Facciamo, con questa politica fiscale, i nostri piedi? Portiamo il contrario dei risultati attesi?
Secondo l'OCSE, la Grecia è un campione riformatore. Questo è il riflesso di un enorme sforzo per modernizzare l'economia negli ultimi anni. Molte di queste riforme richiedono tempo per ottenere risultati, ma sappiamo che questo è il modo per aumentare la crescita potenziale. Allo stesso tempo, nei primi giorni della crisi, l'aumento delle tasse e la riduzione dei costi sono stati gli strumenti più immediati per affrontare gli squilibri di bilancio. Col tempo, mentre le riforme stanno iniziando a produrre tassi di crescita più elevati, spero che la Grecia ridurrà la pressione fiscale ereditata dal picco della crisi. Il Portogallo è un esempio di come ridurre gradualmente l'onere sul reddito senza danneggiare né la competitività né il consolidamento fiscale.
In condizioni di ciò che l'Eurogruppo potrebbe riaprire obiettivi per avanzi primari, che è alto anche nel periodo dopo il 2022, esercitando una forte pressione sulle prospettive di crescita dell'economia greca?
Una volta concordato con la Grecia su un percorso fiscale credibile. Gli ultimi due anni mostrano come la crescita può crescere con un avanzo primario significativo.
Eurogruppo soddisfa il tasso di consolidamento dei crediti in sofferenza in Grecia? Quando attendere la revoca dei controlli sul capitale imposti dal governo greco alle banche greche 3 anni fa?
Le banche greche soddisfano gli obiettivi di riduzione per i prestiti in sofferenza e questo dovrebbe continuare. Dovrebbe essere fatto il massimo sforzo possibile e dovrebbero essere raggiunti obiettivi sempre più ambiziosi. La cancellazione è la chiave per rilasciare la potenza di fuoco per sostenere l'economia. Le misure incluse nel programma di assistenza alle banche di ridurre i crediti in sofferenza, come l'insediamento presso il Tribunale e la piattaforma d'asta elettronica per la vendita di beni contribuirà a ridurre il peso dato alle banche.
Possono insieme eccedenze e crescita - Nel FMI Grecia dopo agosto - Nuova riduzione del debito se necessario - "Gazi" in SIC
Mercoledì 4 luglio 2018 07:15 UPD: 07: 28
A Vassilis Kostoula
[email protected]
Abbassare le aspettative in Grecia per gli sconti hanno votato misure il presidente dell'Eurogruppo Mario Senteno, in un'intervista esclusiva al "N" dopo l'accordo del 21 giugno per uscire dal programma e l'ingresso alla sorveglianza rafforzata. "Mi aspetto che il paese non si discosta dai suoi impegni", dice capo dei ministri delle finanze della zona euro ha chiesto circa l'intenzione del governo di ridurre la quantità di tagli alle pensioni, per ripristinare le condizioni favorevoli nei contratti collettivi e di aumentare il minimo stipendio. Tuttavia, vede "più spazio per la flessibilità" nelle politiche da attuare dopo agosto.
Il ministro delle Finanze del Portogallo nega la tesi secondo cui ostacolano lo sviluppo e contraddice l'affermazione che il 10 anni greco sostiene di gran lunga il più alto rendimento nella zona euro. Anche se il regime di sorveglianza rafforzata è stata applicata prima nel paese - un membro della zona euro, fornendo verifiche trimestrali di tutte le istituzioni, il presidente dell'Eurogruppo paragona l'uscita della Grecia dal programma con quelle di altri paesi.
Si è avvicinato come "senza dubbio" che il FMI non ha attivato il suo programma finanziario in Grecia. Inoltre, "continuerà ad essere coinvolto e questo è il più importante". In particolare, per quanto riguarda la sostenibilità del debito greco, è ottimista sul fatto che i mercati la valutino positivamente per il "prossimo futuro". Alla lunga? "C'è un impegno da parte degli europei a considerare un'ulteriore riduzione del debito, se necessario".
Per ridurre la tassazione in Grecia, il sig. Senteno pone la chiave per l'attuazione delle riforme nel tempo.
Quanto sarebbe autonoma la pratica della politica economica in Grecia? Vorresti descrivere come funzionerà il regime di sorveglianza avanzata dopo agosto?
Per ogni paese europeo, specialmente per quelli appartenenti a un'unione monetaria, ci sono sempre degli impegni. La Grecia non è diversa. La fine del programma fornirà più spazio per la manovra e la calibrazione delle policy. La Grecia sarà chiamata a mantenere il corso, ma avrà una maggiore flessibilità per impostare il percorso verso il grande obiettivo, ovvero per aumentare la crescita potenziale. Una maggiore sorveglianza nella fase successiva alla programmazione aiuterà la Grecia a sradicare il suo corso finanziario in modo credibile. Affidabile per i creditori europei, che hanno una grande quota in Grecia, e per i mercati la cui fiducia è cruciale. La sorveglianza inizierà alla fine del programma e includerà tutte le istituzioni. Comprenderà rapporti trimestrali e raccolta di informazioni aggiuntive. Non avrà nulla a che fare con un programma, che scadrà il 20 agosto.
In quali riforme diresti che la Grecia dovrebbe focalizzare la sua attenzione da ora in poi? Cosa giudicherà il successo del periodo post-programmazione?
Il governo greco sa cosa fare. La dichiarazione dell'Eurogruppo giugno 2018 stabilisce sei aree di riforma in cui la Grecia dovrebbe prestare attenzione: la politica fiscale, di assistenza sociale, la stabilità finanziaria, dei mercati del lavoro e dei prodotti, la privatizzazione e la pubblica amministrazione. In tutto questo, la Grecia è un mondo lontano da dove era 8 anni fa. Ciò che occorre fare è mantenere la rotta e garantire che le riforme attuate continuino a fornire buoni risultati. Se la Grecia continua ad avere la proprietà di queste politiche nel periodo del programma, sarà sicuramente trovare un modo valido per riflettere le nuove preferenze politiche, senza mettere a repentaglio i progressi compiuti finora. Questa sarà la misura del successo nel periodo post-programma.
L'obiettivo principale dei programmi di aggiustamento in Grecia è stato il ritorno sostenibile del paese ai mercati. Oggi, il rendimento del titolo greco a 10 anni è nella regione del 4%, quando il rendimento dei corrispondenti movimenti portoghesi nella regione dell'1,5%. Che cosa dimostra questo spettacolo della Grecia e, soprattutto, la sua prospettiva a medio termine?
Il confronto che fai non è solo informativo. La Grecia è a 6 settimane dalla fine del programma. Il Portogallo ha lasciato il proprio programma quattro anni fa. L'accesso al mercato non è una benedizione automatica alla fine di un programma. Guadagni la fiducia degli investitori dopo diverse edizioni prima della fine del programma e poi costruiscile con politiche credibili dopo il programma. La Grecia è assolutamente sulla buona strada. Il Portogallo può davvero essere un buon esempio per la Grecia in molti modi. Nonostante la limitata libertà nel suo bilancio, il Portogallo ha rispettato il suo regolamento finanziario, oltre a sostenere lo sviluppo di una sana combinazione di politiche per rilanciare la domanda e l'offerta.
Avete sentito le critiche che i programmi in Grecia stavano più nella parte finanziaria della rettifica, senza portare risultati tangibili in settori chiave per gli investimenti e lo sviluppo, come la pubblica amministrazione e della giustizia, che si riflette sia nella bassa classifica base indicatori di competitività e alti costi di finanziamento nei mercati. Forse alcune cose sono state diverse secondo te?
È facile guardare indietro con rabbia. Nessuno può essere soddisfatto delle difficoltà incontrate dalle persone durante il programma di aggiustamento. Per essere giusti, i programmi di adattamento si sono evoluti molto. Gli europei non avevano esperienza nella gestione di un programma di adattamento. Se si confrontano le condizioni delle prime politiche del programma e il programma ESM, si noteranno differenze significative di messa a fuoco e sequenza. In ogni caso, una cosa è chiara: la prima parte del periodo in Grecia era necessario e un deficit superiore al 15% del PIL, richiede misure di bilancio immediate. I tagli al budget funzionano rapidamente e le riforme richiedono tempo per produrre risultati. Ecco perché mi piace parlare di pazienza nelle finanze. E le istituzioni, comprese quelle europee, dovrebbero essere pronte a fornirle. Sono lieto che il Ministro Tsakalotos sia stato in grado di offrire un atterraggio gentile. Preferisco guardare in futuro con un tono positivo.
L'FMI stima che il debito greco sia sostenibile a medio termine, ma non nel lungo periodo. Pensi che questo posizionamento sia sufficiente per il momento in termini di profilo di mercato della Grecia?
L'incertezza sulle proiezioni fino al 2060 è molto importante. La cosa fondamentale per gli investitori è se la Grecia abbia il potenziale per servire il suo debito nel prossimo futuro e per uscire da questi anni di crisi. Il primo è garantito dall'accordo di giugno. Il secondo è chiaramente in corso. Il resto sono argomenti formalisti, meno importanti per gli investitori. L'analisi della sostenibilità del debito da parte delle istituzioni europee è chiara in termini di sostenibilità del debito greco. L'amministratore delegato dell'FMI Christine Lagarde ha concordato con l'analisi degli europei a medio termine. A lungo termine, gli europei si impegnano a prendere in considerazione un'ulteriore riduzione del debito, se necessario. Abbiamo dimostrato che questa è una promessa credibile.
In ogni caso, il FMI non ha attivato il suo programma finanziario in Grecia. Diresti che era il punto nero dell'affare?
Questo non è assolutamente un problema. Gli europei hanno fornito un pacchetto di 86 miliardi di euro alla Grecia, che è stato sufficiente a soddisfare le esigenze del programma. Il FMI ha sempre partecipato all'adeguamento della Grecia. Ha fornito fondi e partecipato attivamente al monitoraggio del programma. Continuerà a partecipare in futuro nel periodo post-programmazione. Il FMI è coinvolto e questo è il più importante.
Il governo greco, citando il margine di bilancio per assicurare, ma anche il fatto che il FMI oggi ha un ruolo prevalentemente consultivo in Grecia, ha un messaggio intende eventualmente ridurre la quantità di tagli alle pensioni d'accordo. È qualcosa che può "funzionare" secondo te?
Non giudicherò qui le intenzioni politiche. Come ho detto prima, mi aspetto che la Grecia non si allontanerà dai suoi impegni precedenti e, allo stesso tempo, userà la gamma di opzioni politiche derivanti dalla output del programma in modo intelligente e responsabile. Backflipping non è davvero una scelta.
Sarebbe legittimo per i migliori risultati dell'economia greca ristabilire condizioni più favorevoli per gli accordi collettivi e aumentare il salario minimo?
Questo è sotto il giudizio del governo greco, delle parti sociali e degli attori politici. Da parte dei partner e delle istituzioni europee, come parte del periodo post programma, prendere in considerazione e valutare le azioni politiche che toccheranno gli impegni che sono stati assunti all'interno del programma. Il deragliamento della stabilità e della crescita non è quello che abbiamo in mente come via per la Grecia.
Imposte elevate combinate con alti contributi assicurativi, secondo i dati dell'OCSE, rendono la Grecia "campione" in questo settore. Ciò elimina gli incentivi per la produzione e il lavoro.
Al contrario, rafforza l'economia "nera". Facciamo, con questa politica fiscale, i nostri piedi? Portiamo il contrario dei risultati attesi?
Secondo l'OCSE, la Grecia è un campione riformatore. Questo è il riflesso di un enorme sforzo per modernizzare l'economia negli ultimi anni. Molte di queste riforme richiedono tempo per ottenere risultati, ma sappiamo che questo è il modo per aumentare la crescita potenziale. Allo stesso tempo, nei primi giorni della crisi, l'aumento delle tasse e la riduzione dei costi sono stati gli strumenti più immediati per affrontare gli squilibri di bilancio. Col tempo, mentre le riforme stanno iniziando a produrre tassi di crescita più elevati, spero che la Grecia ridurrà la pressione fiscale ereditata dal picco della crisi. Il Portogallo è un esempio di come ridurre gradualmente l'onere sul reddito senza danneggiare né la competitività né il consolidamento fiscale.
In condizioni di ciò che l'Eurogruppo potrebbe riaprire obiettivi per avanzi primari, che è alto anche nel periodo dopo il 2022, esercitando una forte pressione sulle prospettive di crescita dell'economia greca?
Una volta concordato con la Grecia su un percorso fiscale credibile. Gli ultimi due anni mostrano come la crescita può crescere con un avanzo primario significativo.
Eurogruppo soddisfa il tasso di consolidamento dei crediti in sofferenza in Grecia? Quando attendere la revoca dei controlli sul capitale imposti dal governo greco alle banche greche 3 anni fa?
Le banche greche soddisfano gli obiettivi di riduzione per i prestiti in sofferenza e questo dovrebbe continuare. Dovrebbe essere fatto il massimo sforzo possibile e dovrebbero essere raggiunti obiettivi sempre più ambiziosi. La cancellazione è la chiave per rilasciare la potenza di fuoco per sostenere l'economia. Le misure incluse nel programma di assistenza alle banche di ridurre i crediti in sofferenza, come l'insediamento presso il Tribunale e la piattaforma d'asta elettronica per la vendita di beni contribuirà a ridurre il peso dato alle banche.
