tommy271
Forumer storico
Cosa annuncierà domani il FMI sul debito greco?
Di G. Angelis
"Immagine" del debito di fronte al FMI è caratterizzata da due elementi qualitativi, che nella loro composizione mantengono la situazione in livello quasi molecolare sulla redditività a lungo termine, influenzando così il comportamento dei mercati.
Il primo elemento è quello che emerge dalle decisioni dell'Eurogruppo il 22 giugno.
Secondo i dati del Fondo di venerdì, le caratteristiche del debito greco a breve e medio termine hanno una forte sostenibilità a livello di servizio annuale del debito, come:
* la durata del prestito EFSF (96 miliardi di euro) è aumentata di 10 anni, così come l'obbligo di pagamento degli interessi. Durata complessivamente più media ha superato i 18 anni, con oltre il 70% del debito totale è nelle mani delle istituzioni europee, vale a dire lontano da oscillazioni future dei mercati dal funded e servito con i tassi di interesse legati alla (molto basso) Tasso prestito al MES. In altre parole, indirettamente e direttamente sopra il 70% del debito sarà rimborsato entro il 2060 a tassi di interesse bassi "stabili".
* Il debito scenderà al 134% del PIL alla fine del periodo di esaurimento delle misure a medio termine adottate per 22/6, fino a 2032, mentre in totale per lo stesso periodo i costi per servizi annuali sono tenuti al 9,9% del PIL (10,8% nel 2019), che è uno dei più bassi nella zona euro.
* L'accordo addizionale mantiene il livello della spesa annuale al di sotto del limite del 20% del PIL, che è la soglia per il FMI, fino al completo rimborso del debito (2060), e si prevede che raggiunga il 15% 2033.
* A medio-lungo termine è stato stimato che il cuscino disponibile sarà di almeno 27,4 miliardi di EUR, di cui 3,3 miliardi direttamente disponibili per scontare parte del debito "costoso" (prestito del FMI e obbligazioni detenute dalla BCE). La protezione diretta è per i prossimi 2 anni, ma se si tiene conto anche del rifinanziamento degli interessi, ecc. la fornitura di obbligazioni senza emissione raggiunge i 4,9 anni o anche di più se viene utilizzata la liquidità che il governo greco raccoglie dalle risorse interne (il pool di gestione della liquidità del settore pubblico).
* In generale, la riduzione del debito è presa in considerazione al 30% del PIL, il che si aggiunge alla riduzione del 25% del PIL del pacchetto di interventi a breve termine attuato nel 2017.
L'altro lato
Naturalmente, il CdA ha anche esaminato un altro elemento che rafforza la cautela del FMI.
Questo ha a che fare con due elementi. Uno riguarda il "freno" che ostacola i tassi di crescita e le eccedenze primarie persistentemente alte.
Il secondo ha a che fare con il problema demografico e la conseguente incertezza sulla viabilità del sistema assicurativo.
Questo punto, ovviamente, riguarda quasi l'intera zona euro e in particolare la Germania.
Ma per la Grecia, a causa della fragile situazione dopo otto anni di pressioni senza precedenti e una perdita del 25% del PIL, le conseguenze sono aumentate e possono in qualsiasi momento mettere in discussione le stime del debito fatte nella sua immagine originale.
In queste condizioni, la valutazione del FMI di domani modellerà il mercato in cui i mercati peseranno il loro atteggiamento e le agenzie di rating dovrebbero migliorare il loro rating del debito verso BB alla fine dell'anno, un livello prima del grado minimo di investimento (BBB) che definisce anche l'atteggiamento della BCE nei confronti delle obbligazioni greche.
(capital.gr)
Di G. Angelis
"Immagine" del debito di fronte al FMI è caratterizzata da due elementi qualitativi, che nella loro composizione mantengono la situazione in livello quasi molecolare sulla redditività a lungo termine, influenzando così il comportamento dei mercati.
Il primo elemento è quello che emerge dalle decisioni dell'Eurogruppo il 22 giugno.
Secondo i dati del Fondo di venerdì, le caratteristiche del debito greco a breve e medio termine hanno una forte sostenibilità a livello di servizio annuale del debito, come:
* la durata del prestito EFSF (96 miliardi di euro) è aumentata di 10 anni, così come l'obbligo di pagamento degli interessi. Durata complessivamente più media ha superato i 18 anni, con oltre il 70% del debito totale è nelle mani delle istituzioni europee, vale a dire lontano da oscillazioni future dei mercati dal funded e servito con i tassi di interesse legati alla (molto basso) Tasso prestito al MES. In altre parole, indirettamente e direttamente sopra il 70% del debito sarà rimborsato entro il 2060 a tassi di interesse bassi "stabili".
* Il debito scenderà al 134% del PIL alla fine del periodo di esaurimento delle misure a medio termine adottate per 22/6, fino a 2032, mentre in totale per lo stesso periodo i costi per servizi annuali sono tenuti al 9,9% del PIL (10,8% nel 2019), che è uno dei più bassi nella zona euro.
* L'accordo addizionale mantiene il livello della spesa annuale al di sotto del limite del 20% del PIL, che è la soglia per il FMI, fino al completo rimborso del debito (2060), e si prevede che raggiunga il 15% 2033.
* A medio-lungo termine è stato stimato che il cuscino disponibile sarà di almeno 27,4 miliardi di EUR, di cui 3,3 miliardi direttamente disponibili per scontare parte del debito "costoso" (prestito del FMI e obbligazioni detenute dalla BCE). La protezione diretta è per i prossimi 2 anni, ma se si tiene conto anche del rifinanziamento degli interessi, ecc. la fornitura di obbligazioni senza emissione raggiunge i 4,9 anni o anche di più se viene utilizzata la liquidità che il governo greco raccoglie dalle risorse interne (il pool di gestione della liquidità del settore pubblico).
* In generale, la riduzione del debito è presa in considerazione al 30% del PIL, il che si aggiunge alla riduzione del 25% del PIL del pacchetto di interventi a breve termine attuato nel 2017.
L'altro lato
Naturalmente, il CdA ha anche esaminato un altro elemento che rafforza la cautela del FMI.
Questo ha a che fare con due elementi. Uno riguarda il "freno" che ostacola i tassi di crescita e le eccedenze primarie persistentemente alte.
Il secondo ha a che fare con il problema demografico e la conseguente incertezza sulla viabilità del sistema assicurativo.
Questo punto, ovviamente, riguarda quasi l'intera zona euro e in particolare la Germania.
Ma per la Grecia, a causa della fragile situazione dopo otto anni di pressioni senza precedenti e una perdita del 25% del PIL, le conseguenze sono aumentate e possono in qualsiasi momento mettere in discussione le stime del debito fatte nella sua immagine originale.
In queste condizioni, la valutazione del FMI di domani modellerà il mercato in cui i mercati peseranno il loro atteggiamento e le agenzie di rating dovrebbero migliorare il loro rating del debito verso BB alla fine dell'anno, un livello prima del grado minimo di investimento (BBB) che definisce anche l'atteggiamento della BCE nei confronti delle obbligazioni greche.
(capital.gr)
