10 anni: aumento della domanda di alte prestazioni
€ 2,5 miliardi al 3,90% - Benvenuto positivo: € 12 miliardi di offerte
Mercoledì 6 marzo 2019 09:52
Di Thanos Tsiros ed Efi Trieri
Con la partecipazione di 419 investitori - una cifra che è aumentata di circa il 50% rispetto alla partecipazione registrata dall'ODIHR all'emissione del prestito quinquennale - e con l'offerta di raggiungere 11,8 miliardi di euro, del vincolo greco a 10 anni, il primo dopo soli nove anni di "assenza" del paese da emissioni a lungo termine.
La cedola è stata del 3,875% e il rendimento del 3,9%, una percentuale molto più bassa rispetto all'ultima emissione del prestito decennale (a marzo 2010 avevamo preso a prestito il 6,25%).
La data di emissione dell'obbligazione è il 12 marzo 2019 e scade il 12 marzo 2029. Il 3,9% è inferiore e rispetto al rendimento iniziale come lo era quando è stato aperto il libro di offerta (4,125%), che mostra l'impatto positivo che aveva la richiesta molto maggiore per i 10 anni greci.
Degli 11,8 miliardi di EUR offerti, l'ODIHR raccoglierà 2,5 miliardi di euro. Ciò significa che, insieme con l'importo raccolto a gennaio attraverso il prestito quinquennale (anche 2,5 miliardi di euro), due terzi dell'importo totale che l'Organizzazione intende aumentare quest'anno è già stato coperto.
Oltre all'aumento della domanda (quasi cinque volte superiore all'importo alla fine sollevato), i dirigenti dello staff economico sottolineano anche la "composizione" qualitativa degli acquirenti. La partecipazione dei fondi hedge alla questione generale (ossia fondi caratterizzati dalla volontà di ... mosse veloci) è stimata essere molto limitata da un agente governativo competente. Ciò, come confermato dai dati ufficiali ufficiali, limiterà la probabilità del calo del prezzo delle obbligazioni greche nei prossimi giorni.
Lo stesso funzionario dello staff economico parla di "altissima partecipazione di investitori reali, ma anche di interessi di comproprietà tra la Grecia e l'estero".
Per tutto il giorno di ieri, dall'apertura del bando fino alla chiusura (la chiusura è avvenuta alle 13:00 ora greca per l'Europa e alle 15:00 per gli investitori statunitensi),
il rendimento greco a 10 anni è passato da un intervallo ristretto di 3.672 a 3.705 a una chiusura vicina al 3,7%. La differenza nell'andamento dell'emissione (3,9%) rispetto all'attuale nella dashboard (3,7%) è caratterizzata da specialisti di mercato come "premio giustificato" per garantire la composizione qualitativa della lista degli acquirenti.In ogni caso, la performance del cruscotto rimane vicino al minimo negli ultimi 13 anni, con un rendimento del 3,6% -3,7% da registrare tra novembre e dicembre 2005.
Le prossime mosse
Nelle prossime ore, si prevede che i dati sull'origine degli acquirenti di 10 anni greci saranno pubblicati, mentre la liquidazione finale sarà il 12 marzo (T + 5). Pertanto, la scadenza del periodo di 10 anni della Grecia è prevista per il 12 marzo 2029.
Il titolo sarà quotato alla borsa di Atene e regolato dalla legge britannica. Non ci si aspetta che l'UDDI poggi sulla questione vincente di ieri,
nonostante il fatto che già nei primi 65 giorni dell'anno siano già stati raccolti cinque dei 7 miliardi di euro previsti nel piano annuale. Almeno una edizione è prevista prima delle elezioni europee (con uno scenario più probabile di sette anni), da un lato, per mantenere lo slancio e dall'altra per raggiungere l'obiettivo annuale prima delle elezioni europee, che si stima conducano a " turbolenza "nei mercati.
Oltre all'emissione della prossima obbligazione, i piani per il rifinanziamento di "debiti costosi" con debiti verso il FMI e la BCE sono una priorità a causa del costo per il governo greco, che è addirittura superiore al 5%.
"Versione di successo"
Dopo la chiusura del bando, il ministro delle Finanze ha rilasciato la seguente dichiarazione sul completamento positivo dell'emissione obbligazionaria decennale:
"Molti hanno scommesso che non usciremo sui mercati. Poi ha scommesso che possiamo uscire sui mercati, ma non con un legame di 10 anni. L'obbligazione a 10 anni è il criterio principale per tornare alla regolarità quando i mercati ti prestano per 10 anni. Si tratta di una versione di successo al di sopra di ogni aspettativa, così come la precedente con il bond a 5 anni. Ora nessuno può affermare che non abbiamo abbandonato il programma e che non abbiamo accesso ai mercati ".
E. Achitsoglou: recupero
"Siamo in uno stato di recupero dinamico per l'economia greca", ha dichiarato il ministro del Lavoro, della sicurezza sociale e della solidarietà sociale Efi Achitsoglou alla stazione radio FM 104.9 per l'emissione del prestito decennale e il miglioramento da parte di Moody's dell'affidabilità creditizia della Grecia . "Nel complesso, c'è uno stato di ottimismo per l'economia greca", ha detto il ministro, spiegando che questo è confermato
"entro la fine dei memorandum, il fatto che i memorandum sono scaduti senza alcuna condizionalità e senza alcuna linea di credito, perché le nostre uscite in i mercati sono stati estremamente positivi, dalla fiducia che gli investitori stanno dimostrando nell'economia greca, dal continuo calo della disoccupazione ".
Le "letture" del governo e dell'opposizione
"Il primo ministro Alexis Tsipras ha segnato la nuova uscita del paese sui mercati con l'emissione del bond e allo stesso tempo ha condannato la principale opposizione al suo apprezzamento sul fatto che i mercati non si fidano dell'economia greca.
"Il paese sta uscendo sui mercati con un legame decennale, le offerte sono già di un livello straordinario e questo segna una speranza e una prospettiva", ha detto il primo ministro nel dibattito della Camera sulla questione demografica. In occasione dell'uscita dai mercati, il primo ministro ha anche criticato Kyriakos Mitsotakis, attribuendogli di aver fatto errate valutazioni della questione. "
Voglio congratularmi con lei personalmente, signor Mitsotakis, perché in un'altra previsione sei caduto. Come hai detto tu non completeremo le valutazioni, come hai detto che avremmo ridotto le pensioni e che non saremmo usciti dai memorandum, hai previsto che non saremmo nemmeno usciti nei mercati ", ha affermato in plenaria. Ha parlato di un "patetico fallimento" della predizione della Nuova Democrazia. e ha aggiunto: "Il paese esce sui mercati con un bond decennale, con termini molto migliori rispetto ai termini dell'ultima crisi. Le offerte sono già ad un livello straordinario e questo segna una speranza e una prospettiva ". Mr. Mitsotakis lo ha invitato a continuare "le previsioni di successo" e continuare a dichiarare la NR. che vincerà le prossime elezioni. "Probabilmente ci fai del bene", ha concluso il primo ministro.
In precedenza, tuttavia, al mattino
il presidente della ND con un messaggio in inglese su twitter speravo che il problema dei titoli decennali avesse successo. "I mercati si aspettano un cambiamento politico in Grecia. Il prossimo governo di ND aggiorna il prestatore al grado di investimento entro 18 mesi ", ha aggiunto Mitsotakis.
Soddisfazione degli investimenti
Chiaramente apprezzato dai mercati delle riforme che il nostro paese ha fatto finora, così come la ripresa dell'economia greca, secondo la Reuters, la forte domanda dell'edizione di ieri di 10 anni. "La pubblicazione è un'indicazione dei progressi fatti finora", ha detto a Reuters Rabbany Wahab, un manager di capitale a Londra, esortando la Grecia a rimanere sulla via delle riforme e della disciplina fiscale.
"Opportunità bancarie"
"Un'opportunità oggi per accogliere la questione dei titoli decennali del paese, che è una pietra miliare e dimostra in gran parte il miglioramento che è stato fatto nell'economia greca", ha affermato il presidente del Consiglio di amministrazione della Banca del Pireo. Giorgos Hadzinikolaou.
"Questo problema apre opportunità per le banche di finanziare e trovare anche una fonte extra di capitale all'estero, dove gli investitori stranieri stanno lentamente sviluppando un quadro migliore della Grecia. E mentre cresce la comodità delle banche, con le diverse fonti di finanziamento, cresce la nostra capacità di finanziare una sana imprenditorialità. Perché l'imprenditorialità sana è l'unica via d'uscita per creare posti di lavoro ed è la vera risposta che daremo alla fuga di cervelli ", ha affermato Hantzinikolaou.
Il "messaggio" positivo è stato ricevuto dagli analisti
Un "passo" positivo è stato l'emissione obbligazionaria decennale del mercato da parte del governo greco. In particolare:
- Elias Lekkos, Responsabile analisi economica e strategia di investimento della Banca del Pireo: "Il nuovo prestito obbligazionario è considerato particolarmente positivo, come evidenziato sia dalle dimensioni delle offerte sia dalla" qualità "dei portafogli di investimento, che - come nel erano investitori istituzionali. È un dato di fatto che dopo 9 anni la Grecia è tornata sul mercato con un'obbligazione decennale e un rendimento del 3,9%, che è considerato un "caso di verifica" (caso di controllo dello scenario). Completare il processo è un altro segno del ritorno del paese alla regolarità finanziaria. Naturalmente, la congiuntura è molto positiva dopo l'aggiornamento da Moody's di due livelli, ma anche aspettative positive. Inoltre, poiché le obbligazioni in Europa non hanno rendimenti elevati, la versione greca è considerata una scelta migliore per gli investitori.D'altra parte, ovviamente, non dovremmo andare dall'altra parte, vale a dire che abbiamo fatto una rimonta dinamica, pur rimanendo da ora in poi a osservare il "comportamento" del legame. "
- Ilias Zacharakis, Amministratore delegato di Fast Finance: "Il prestito obbligazionario a 10 anni è positivo e anche con una cedola inferiore al 4% in questa fase. Tutto dimostra che entro la fine dell'anno saremo stati in grado di uscire dai mercati altre due volte e di chiudere sostanzialmente le nostre esigenze per il 2019. La curva dei tassi d'interesse è realizzata con le ultime due prese di prestito che aprono la strada a un considerevole abbassamento tassi di interesse nel prossimo periodo. Ora l'economia greca lo vede in modo più positivo ed è più probabile che veda nuovi aggiornamenti nel prossimo periodo. Praticamente tutto mostra che l'economia greca può ora muoversi con tassi di crescita più alti nel prossimo periodo. Il mercato azionario, d'altra parte, ha già iniziato ad anticipare un miglioramento dell'economia con l'unica sete ancora da risolvere per i problemi del settore bancario ".
- Dimitris Tzanas, Investment Manager, Securities Circle: "Il prestito obbligazionario a 10 anni è stato" progettato in modo intelligente ", poiché è stato scelto un piccolo problema (2,5 miliardi di euro), che ha comportato uno scoperto significativo (5 volte) , 9%, che soddisfa gli obiettivi dell'emittente, vale a dire lo Stato greco. Pertanto, un messaggio di miglioramento delle condizioni di fiducia per l'economia greca viene trasferito in seguito al miglioramento del prestatore. Ci sono le condizioni per accelerare il processo dei successivi aggiornamenti, nella misura in cui le riforme vengono portate avanti in modo che i prossimi passi siano rapidamente completati (in meno di 1,5 anni) e le obbligazioni greche diventino "investite". Le banche sono inoltre facilitate nel processo di emissione di obbligazioni bancarie al fine di rafforzare la loro posizione netta al fine di rimediare al deprezzamento dovuto allo storno di prestiti rossi a causa dell'accelerazione della loro riduzione delle attività ".
- Nikos Petropoulakis, presidente di Merit Brokerage: "Nessuno nega che la questione del nuovo legame decennale sia una cosa positiva, ma non dovrebbe essere considerata una mossa di celebrazione. La performance del nuovo bond è particolarmente alta e dovrebbe essere paragonata ai rendimenti del resto della "famiglia europea", mentre l'emissione è molto piccola. Se la stabilità viene raggiunta nelle riforme, allora possiamo andare ai mercati con tassi di interesse più bassi ".
- Tassos Anastasatos, chief economist presso Eurobank, presidente del comitato scientifico EET: "Il ritorno dello stato greco sui mercati internazionali dei capitali con emissioni obbligazionarie a 10 anni dopo nove anni è un passo positivo per costruire una curva di rendimento e, più in generale, un ritorno alla regolarità. Positivi includono la soddisfacente copertura eccessiva dell'importo richiesto, nonché, a livello simbolico, il mantenimento del tasso di interesse inferiore al 4%.Tuttavia, il rendimento dei titoli greci rimane quasi il doppio di quello del Portogallo e più di tre volte quello della Spagna. Un'attuazione coraggiosa e coerente delle riforme strutturali è fondamentale per costruire un rapporto di fiducia più duraturo con la comunità internazionale degli investimenti e in particolare con gli investitori a più lungo termine. Questo è un prerequisito per la convergenza dei rendimenti con quelli degli altri paesi dell'Euroregione con cui la Grecia ha analoghi fondamenti macroeconomici ".
(Naftemporiki.gr)
