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BoG: le 6 misure necessarie per rilanciare l'economia - A + 2,4% del PIL nel 2020 e a + 2,5% nel 2021
Venerdì 20/12/2019
La BoG è a favore di obiettivi di bilancio più bassi, poiché consentiranno ulteriori riduzioni fiscali e aumenteranno gli investimenti pubblici
I 6 interventi necessari per la ripresa dell'economia greca sono stabiliti dalla Banca di Grecia nel Rapporto intermedio sulla politica monetaria della Banca di Grecia 2019 al fine di mitigare i rischi di recessione e affrontare le sfide future .
In particolare, secondo la BoG, vengono proposti i seguenti interventi politici:
1 ° Affronto radicale delle sfide nel settore bancario.
Oltre all'attuazione del piano Heracles, dovrebbero essere presi in considerazione anche altri schemi, come quelli sviluppati dalla Bank of Greece, che affrontano la questione delle imposte differite (DTC). .
Una sfida particolarmente significativa è anche la modernizzazione e l'armonizzazione dei regimi fallimentari e fallimentari di imprese e famiglie.
2 ° Ridurre gli obiettivi di eccedenza primaria entro il 2022 - in consultazione e accordo con i partner - nel contesto di riforme accelerate.
Insieme all'attuazione delle necessarie riforme strutturali per stimolare l'attività economica e il programma di privatizzazione, la riduzione dell'obiettivo di surplus primario non comprometterebbe la sostenibilità del debito pubblico.
Questo apprezzamento è supportato dai rendimenti decrescenti sui titoli greci e dal rimborso anticipato di parte del prestito del FMI completato a novembre.
3 ° Rafforzare il "triangolo della conoscenza" , ovvero istruzione, ricerca e innovazione, adottando politiche e riforme che incoraggiano la ricerca, facilitano la diffusione della tecnologia, stimolano l'imprenditorialità e rafforzano i collegamenti tra imprese, centri di ricerca e delle università.
4 ° Affrontare l'alta disoccupazione.
I tassi di disoccupazione per i giovani, le donne e i disoccupati di lunga durata rimangono elevati, evidenziando la necessità di mantenere da un lato la flessibilità del mercato del lavoro e dall'altro di attuare politiche mirate di sostegno all'occupazione per questi gruppi.
5 ° L'inverso della fuga di cervelli cioè, l'esodo di massa all'estero di una parte significativa delle risorse umane con un alto livello di istruzione, abilità e qualifiche.
Ciò ha influito in modo significativo sulle dimensioni e sulla qualità della forza lavoro, ha esacerbato gli indicatori demografici del paese e ha ampliato il divario tra offerta e domanda di competenze.
Di conseguenza, lo sviluppo e l'implementazione credibile di una strategia di sviluppo nazionale olistica basata su un'analisi approfondita delle industrie per identificare le competenze altamente specializzate richieste è una priorità di "riacquisto del cervello".
In tale contesto, si prevede che il programma "Rebrain Greece" recentemente annunciato dal Ministero del lavoro e degli affari sociali avrà un impatto positivo e dovrebbe essere presa in considerazione anche la possibilità di incentivi fiscali mirati per il personale qualificato per optare per il rimpatrio.
6) Il proseguimento delle riforme strutturali e l'estensione del loro campo di applicazione a tutti i settori in cui la Grecia è in ritardo rispetto ai partner europei negli indicatori di competitività internazionale.
Indicativamente, tali riforme potrebbero includere l'accelerazione dell'amministrazione della giustizia, l'accelerazione delle procedure per l'acquisizione (acquisto e vendita) e la registrazione dei diritti immobiliari, il rilascio di permessi di costruzione e il miglioramento dell'accesso ai finanziamenti.
Secondo gli indicatori di governance della Banca mondiale, esiste un ampio margine di miglioramento, soprattutto se le riforme si concentrano sul miglioramento dello stato di diritto, sulla qualità dell'ambiente regolamentare e sull'efficacia dell'amministrazione, nonché sul controllo della corruzione, ha affermato il BoG.
Il governo ha iniziato in modo dinamico e sta attuando un programma globale di riforme e politiche economiche, incentrato sul riavvio di progetti di investimento di punta già approvati, sull'accelerazione della privatizzazione, sull'attrazione degli investimenti, sulla riforma della pubblica amministrazione e sulla riduzione delle imposte.
Lo sforzo di riforma ha già dato i suoi frutti, poiché ha portato a un calo dei rendimenti dei titoli di Stato ed è stato accolto con favore da recensioni positive di investitori internazionali e partner europei.
La risoluta attuazione delle riforme e l'accelerazione della riduzione dei crediti deteriorati accresceranno ulteriormente la fiducia degli investitori nelle prospettive dell'economia greca e contribuiranno ad aumentare il valore degli investimenti del governo greco.
Aumenteranno anche la produttività e attraverso di essa la competitività e il tasso di crescita a lungo termine dell'economia greca, compensando così l'impatto degli sviluppi demografici avversi sul tasso di crescita economica.
Queste politiche sono nella giusta direzione e in linea con le proposte della Banca di Grecia negli ultimi anni.
Le riforme dovrebbero continuare con la stessa intensità nel prossimo futuro e il loro campo di applicazione dovrebbe anche essere ampliato per coprire tutte le aree in cui la Grecia è in ritardo rispetto ai suoi partner europei.
Ciò contribuirà a controbilanciare i rischi di un rallentamento globale più forte del previsto e trarre vantaggio dalle aspettative positive che si sono formate sia a livello nazionale che internazionale.
Consentirà inoltre di accelerare gli investimenti diretti nazionali ed esteri, migliorare i titoli di Stato greci gravati dal debito e includerli nel nuovo programma di allentamento quantitativo della BCE.
Tale sviluppo ridurrà ulteriormente il costo del prestito per lo Stato, le imprese e le famiglie greche.
Infine, tenendo conto del rallentamento dell'attività economica dell'area dell'euro e delle posizioni espresse sia dalla BCE che dalla Commissione europea a favore dell'espansione fiscale, nonché delle condizioni fiscali, monetarie e finanziarie estremamente restrittive che la Grecia deve ancora affrontare nell'area dell'euro. Rispetto a tutti gli altri Stati membri dell'area dell'euro, dovrebbe essere possibile, in accordo e con i partner europei, ridurre gli obiettivi del surplus primario.
Obiettivi di bilancio inferiori consentiranno ulteriori riduzioni fiscali e incentiveranno gli investimenti pubblici.
Ciò, unitamente all'accelerazione e all'ampliamento del campo di applicazione delle riforme strutturali, avrà un effetto benefico sulla produzione potenziale e sulla sostenibilità a lungo termine del debito pubblico.
Relazione intermedia della Banca di Grecia sulla politica monetaria 2019
In particolare, la relazione intermedia della Banca di Grecia sulla politica monetaria 2019 è stata presentata oggi al Presidente della Camera e al Consiglio dei ministri, secondo il suo statuto.
L'accelerazione delle riforme crea prospettive positive, compensando gli effetti del rallentamento economico globale
L'attuale relazione intermedia sulla politica monetaria della Banca di Grecia sta attraversando un periodo in cui l'economia greca continua a riprendersi, nonostante il rallentamento dell'economia globale.
Gli indicatori del clima economico e delle aspettative sono notevolmente migliorati e indicano un continuo slancio di crescita.
Vi sono sviluppi positivi nel settore finanziario, con maggiori depositi e migliori condizioni finanziarie per le banche.
La fiducia nel settore bancario è cresciuta in modo significativo e le restrizioni ai movimenti di capitali sono state completamente abolite dal 1 ° settembre.
Il miglioramento della liquidità del sistema bancario ha contribuito ad aumentare il finanziamento bancario delle società non finanziarie.
I rendimenti dei titoli di Stato e delle società greche sono fortemente diminuiti negli ultimi mesi, in particolare dopo le elezioni europee di maggio e le elezioni nazionali di luglio.
Il calo dei rendimenti dei titoli di Stato greci e il rimborso anticipato di una parte del prestito del FMI portano a una riduzione degli interessi passivi e migliorano la sostenibilità del debito pubblico.
Il positivo finora si riflette anche nel recente aggiornamento della prestigiosa Grecia da parte della società di rating S&P.
Tuttavia, l'economia greca sta ancora affrontando condizioni fiscali, monetarie e finanziarie molto restrittive rispetto a tutti gli altri Stati membri dell'area dell'euro e i rischi per l'ambiente esterno sono stati notevolmente aumentati a causa del rallentamento della crescita globale. .
Per quanto riguarda l'ambiente domestico, l'adozione e l'intenzione della rapida attuazione da parte del governo del programma di riforme ha mitigato i rischi precedenti associati all'attuazione delle riforme e la possibilità della loro cancellazione.
L'attuazione decisiva delle riforme votate e l'ampliamento del campo di applicazione delle riforme per includere una consegna più rapida della giustizia, la risoluzione dei diritti di uso del suolo, una migliore efficienza del settore pubblico e una risposta radicale ai prestiti in sofferenza contribuiranno i rischi associati al rallentamento dell'economia globale e alle sfide future e miglioreranno la fiducia degli investitori a medio e lungo termine. KES l'economia greca.
L'economia greca stimola la crescita tra gennaio e settembre 2019, nonostante il rallentamento dell'economia globale
L'economia greca ha rafforzato la sua dinamica di crescita tra gennaio e settembre 2019, nonostante il rallentamento dell'economia globale.
La crescita è stata sostenuta principalmente dal contributo positivo delle esportazioni, principalmente ai servizi, a causa del significativo aumento delle entrate e dei beni turistici e marittimi.
Anche i consumi pubblici hanno contribuito positivamente alla crescita del PIL. Tuttavia, la domanda di investimenti è rimasta lenta nei nove mesi.
I consumi privati hanno apportato un contributo marginalmente positivo al PIL.
La ripresa dell'economia dovrebbe continuare nel quarto trimestre del 2019.
Sebbene alcuni indicatori finanziari a breve termine mostrino prospettive meno positive (produzione industriale e vendite al dettaglio), l'indice del clima economico è ai massimi livelli negli ultimi dodici anni, mentre l'indice PMI indica anche una forte crescita. elaborazione, rimanendo al di sopra del limite di 50.
Allo stesso tempo, vengono registrati messaggi particolarmente incoraggianti, come l'aumento del mercato immobiliare, il continuo recupero del mercato del lavoro e l'accelerazione del reddito disponibile delle famiglie, il significativo aumento degli investimenti da parte delle società non finanziarie, l'aumento dei risparmi e il finanziamento delle imprese da parte delle imprese. banche e mercati dei capitali, nonché la tendenza al rialzo delle entrate del turismo negli ultimi anni.
La performance di questi indicatori indica una significativa resilienza dell'economia greca al rallentamento dell'economia globale.
Complessivamente, nel 2019, il livello medio di inflazione armonizzata dovrebbe aumentare leggermente.
Il trasferimento di un numero significativo di prodotti alimentari e di ristorazione trasformati all'aliquota IVA ridotta dall'aliquota standard ha avuto effetti anti-inflazionistici, così come la tendenza al ribasso dei prezzi mondiali del petrolio, compensando la tendenza al rialzo dei prezzi dei servizi e l'impatto limitato dell'aumento della domanda. salario e abolizione del salario minimo.
Previsioni per accelerare la crescita e raggiungere l'obiettivo di surplus primario
Secondo le previsioni degli esperti dell'Eurosistema, il tasso di crescita dell'economia greca nel 2019 dovrebbe essere dell'1,9%.
Tuttavia, dati i nuovi dati sul PIL pubblicati recentemente da ELSTAT e non presi in considerazione dall'Eurosistema, il tasso di crescita per il 2019 dovrebbe essere più forte.
Per gli anni 2020 e 2021 si prevede che la crescita acceleri rispettivamente al 2,4% e 2,5%.
Il contributo dei consumi privati dovrebbe essere positivo per tutto il periodo di previsione.
Tuttavia, si prevede che la spesa per consumi aumenterà a un ritmo relativamente moderato, poiché si prevede che le famiglie utilizzeranno parte dell'aumento del reddito disponibile effettivo per estinguere il debito, mentre aumenterà anche il risparmio.
Gli investimenti dovrebbero aumentare significativamente nei prossimi due anni.
L'aumento degli investimenti dovrebbe contribuire alla fiducia degli investitori, al graduale ripristino della liquidità del sistema finanziario, all'aumento della spesa pubblica per investimenti, ai progetti di investimento su vasta scala accelerati (PPP) e ai partenariati pubblico-privato (PPP). e in particolare l'utilizzo della proprietà pubblica e l'accelerazione del programma di privatizzazione.
Inoltre, si prevede che le iniziative istituzionali, come la recente adozione della legge sugli investimenti e gli interventi di sviluppo inclusi nella relazione sul bilancio 2020, contribuiranno al finanziamento di nuovi investimenti produttivi.
Si prevede che le esportazioni di merci continueranno a crescere, sebbene a un ritmo più lento, spinte da un calo della domanda esterna, principalmente nel 2020, a causa del deterioramento dell'ambiente internazionale.
Si prevede che le esportazioni di servizi aumenteranno con l'aumentare della domanda di servizi turistici e di spedizione.
Tuttavia, si prevede che anche le importazioni aumenteranno, a seguito sia della domanda interna che delle esportazioni, dato che il loro contenuto delle importazioni rimane relativamente elevato nell'economia greca.
Si prevede che l'inflazione sulla base dell'indice armonizzato dei prezzi al consumo rimanga bassa nel prossimo periodo, principalmente a causa del previsto abbassamento dei prezzi internazionali del petrolio, nonché a causa delle riduzioni delle imposte indirette e aumenterà leggermente entro la fine del 2021
. Il nucleo dell'inflazione dovrebbe spostarsi leggermente più in alto rispetto a quelli dell'indice generale.
Secondo i dati finora disponibili, la Banca di Grecia stima che l'obiettivo di un avanzo primario del 3,5% del PIL sarà raggiunto nel 2019 e nel 2020.
Maggiori rischi derivanti dall'ambiente esterno, condizioni più favorevoli per l'ambiente domestico
Le stime delle prospettive per l'economia includono anche rischi significativi, che derivano in gran parte dall'ambiente esterno.
In particolare, questi rischi sono collegati a un rallentamento maggiore del previsto nella crescita e nel commercio mondiale a causa del protezionismo commerciale, la possibilità che il Regno Unito lasci l'Unione europea senza un accordo, una netta correzione nei mercati finanziari e finanziari globali, aumentare le tensioni geopolitiche e rivitalizzare la crisi dei rifugiati.
Per quanto riguarda l'ambiente domestico, il rallentamento della ripresa a causa del negativo contesto economico internazionale rischia di riformare la fatica e ritardare l'attuazione delle necessarie riforme.
Al contrario, la più rapida attuazione delle riforme strutturali, la riduzione diretta e / o indiretta degli obiettivi di avanzo primario e il ridimensionamento previsto più rapido dei crediti deteriorati producono un risultato più positivo del previsto per la crescita economica.
La redditività bancaria è migliorata, l'adeguatezza patrimoniale rimane a un livello soddisfacente
Nel periodo di nove mesi del 2019 l'utile netto (reddito operativo meno spese operative) è aumentato e gli utili al lordo delle imposte sono aumentati in modo significativo rispetto al corrispondente periodo del 2018.
In termini di adeguatezza patrimoniale, sia il capitale primario di classe 1 - CET sia il capitale primario di classe 1 - CET Alla fine di settembre 2019, il Capital Adequacy Ratio è rimasto su un livello soddisfacente (rispettivamente 15,9% e 16,9%).
Calo delle sofferenze - attuazione positiva del piano Iraklis
Le sofferenze (crediti deteriorati) si sono attestati a 71,2 miliardi di euro a fine settembre 2019, in calo di 10,6 miliardi di euro rispetto alla fine di dicembre 2018 e di circa 36 miliardi di euro rispetto a marzo 2016, periodo in cui è stato registrato il livello più elevato di NPS.
Il calo del titolo NSE nei nove mesi del 2019 è principalmente dovuto alle vendite e alle cancellazioni.
Il rapporto tra crediti deteriorati e prestiti totali è rimasto elevato a settembre 2019 (42,1%).
Uno sviluppo positivo è il fatto che negli ultimi anni le banche hanno trovato principalmente soluzioni normative a lungo termine per le PMI, rispetto a quelle a breve termine.
Tuttavia, nella maggior parte dei casi l'opzione è quella di estendere il tempo di rimborso e meno spesso la riduzione del tasso di interesse e la separazione del saldo del debito.
Purtroppo la percentuale di prestiti che sono stati messi in regola è rimasta elevata, ma è rimasta indietro rispetto a quando il regolamento è stato finalizzato.
Desta inoltre preoccupazione il fatto che, nonostante i miglioramenti nel contesto finanziario e istituzionale, le entrate derivanti dalla gestione attiva (ossia dalla riscossione degli arretrati, dalla ristrutturazione dei prestiti, dalla garanzia reale, ecc.) Restano molto limitate.
Di conseguenza, ci sono ancora flussi netti di nuove SBU.
Per quanto riguarda gli obiettivi operativi per la riduzione delle SBU, l'obiettivo è che l'indice SBU sia inferiore al 20% entro la fine del 2021.
L'attuazione del piano "Hercules", basato sul sistema di protezione patrimoniale (SPA), sarà contribuisce a un calo più rapido di questo tasso, ma deve essere integrato da altre misure.
Le sfide
La Grecia dovrebbe affrontare una serie di sfide nel prossimo periodo, che gravano sulle prospettive a medio termine dell'economia greca.
Queste sfide includono: elevato debito pubblico (nonostante ovviamente un significativo miglioramento della sua redditività, considerato garantito a medio termine dalle misure adottate dall'Eurogruppo dal 2012 al 2018), che crea incertezza a lungo termine (dopo il 2032) nel caso di shock esogeni, la grande posizione netta negativa sull'investimento internazionale del paese, l'alto tasso di disoccupazione di lunga durata e il previsto deterioramento demografico dovuto all'invecchiamento, alla lenta trasformazione digitale dell'economia, al grande vuoto creato a causa della recessione pluriennale e bassa competitività strutturale.
www.bankingnews.gr
Venerdì 20/12/2019
La BoG è a favore di obiettivi di bilancio più bassi, poiché consentiranno ulteriori riduzioni fiscali e aumenteranno gli investimenti pubblici
I 6 interventi necessari per la ripresa dell'economia greca sono stabiliti dalla Banca di Grecia nel Rapporto intermedio sulla politica monetaria della Banca di Grecia 2019 al fine di mitigare i rischi di recessione e affrontare le sfide future .
In particolare, secondo la BoG, vengono proposti i seguenti interventi politici:
1 ° Affronto radicale delle sfide nel settore bancario.
Oltre all'attuazione del piano Heracles, dovrebbero essere presi in considerazione anche altri schemi, come quelli sviluppati dalla Bank of Greece, che affrontano la questione delle imposte differite (DTC). .
Una sfida particolarmente significativa è anche la modernizzazione e l'armonizzazione dei regimi fallimentari e fallimentari di imprese e famiglie.
2 ° Ridurre gli obiettivi di eccedenza primaria entro il 2022 - in consultazione e accordo con i partner - nel contesto di riforme accelerate.
Insieme all'attuazione delle necessarie riforme strutturali per stimolare l'attività economica e il programma di privatizzazione, la riduzione dell'obiettivo di surplus primario non comprometterebbe la sostenibilità del debito pubblico.
Questo apprezzamento è supportato dai rendimenti decrescenti sui titoli greci e dal rimborso anticipato di parte del prestito del FMI completato a novembre.
3 ° Rafforzare il "triangolo della conoscenza" , ovvero istruzione, ricerca e innovazione, adottando politiche e riforme che incoraggiano la ricerca, facilitano la diffusione della tecnologia, stimolano l'imprenditorialità e rafforzano i collegamenti tra imprese, centri di ricerca e delle università.
4 ° Affrontare l'alta disoccupazione.
I tassi di disoccupazione per i giovani, le donne e i disoccupati di lunga durata rimangono elevati, evidenziando la necessità di mantenere da un lato la flessibilità del mercato del lavoro e dall'altro di attuare politiche mirate di sostegno all'occupazione per questi gruppi.
5 ° L'inverso della fuga di cervelli cioè, l'esodo di massa all'estero di una parte significativa delle risorse umane con un alto livello di istruzione, abilità e qualifiche.
Ciò ha influito in modo significativo sulle dimensioni e sulla qualità della forza lavoro, ha esacerbato gli indicatori demografici del paese e ha ampliato il divario tra offerta e domanda di competenze.
Di conseguenza, lo sviluppo e l'implementazione credibile di una strategia di sviluppo nazionale olistica basata su un'analisi approfondita delle industrie per identificare le competenze altamente specializzate richieste è una priorità di "riacquisto del cervello".
In tale contesto, si prevede che il programma "Rebrain Greece" recentemente annunciato dal Ministero del lavoro e degli affari sociali avrà un impatto positivo e dovrebbe essere presa in considerazione anche la possibilità di incentivi fiscali mirati per il personale qualificato per optare per il rimpatrio.
6) Il proseguimento delle riforme strutturali e l'estensione del loro campo di applicazione a tutti i settori in cui la Grecia è in ritardo rispetto ai partner europei negli indicatori di competitività internazionale.
Indicativamente, tali riforme potrebbero includere l'accelerazione dell'amministrazione della giustizia, l'accelerazione delle procedure per l'acquisizione (acquisto e vendita) e la registrazione dei diritti immobiliari, il rilascio di permessi di costruzione e il miglioramento dell'accesso ai finanziamenti.
Secondo gli indicatori di governance della Banca mondiale, esiste un ampio margine di miglioramento, soprattutto se le riforme si concentrano sul miglioramento dello stato di diritto, sulla qualità dell'ambiente regolamentare e sull'efficacia dell'amministrazione, nonché sul controllo della corruzione, ha affermato il BoG.
Il governo ha iniziato in modo dinamico e sta attuando un programma globale di riforme e politiche economiche, incentrato sul riavvio di progetti di investimento di punta già approvati, sull'accelerazione della privatizzazione, sull'attrazione degli investimenti, sulla riforma della pubblica amministrazione e sulla riduzione delle imposte.
Lo sforzo di riforma ha già dato i suoi frutti, poiché ha portato a un calo dei rendimenti dei titoli di Stato ed è stato accolto con favore da recensioni positive di investitori internazionali e partner europei.
La risoluta attuazione delle riforme e l'accelerazione della riduzione dei crediti deteriorati accresceranno ulteriormente la fiducia degli investitori nelle prospettive dell'economia greca e contribuiranno ad aumentare il valore degli investimenti del governo greco.
Aumenteranno anche la produttività e attraverso di essa la competitività e il tasso di crescita a lungo termine dell'economia greca, compensando così l'impatto degli sviluppi demografici avversi sul tasso di crescita economica.
Queste politiche sono nella giusta direzione e in linea con le proposte della Banca di Grecia negli ultimi anni.
Le riforme dovrebbero continuare con la stessa intensità nel prossimo futuro e il loro campo di applicazione dovrebbe anche essere ampliato per coprire tutte le aree in cui la Grecia è in ritardo rispetto ai suoi partner europei.
Ciò contribuirà a controbilanciare i rischi di un rallentamento globale più forte del previsto e trarre vantaggio dalle aspettative positive che si sono formate sia a livello nazionale che internazionale.
Consentirà inoltre di accelerare gli investimenti diretti nazionali ed esteri, migliorare i titoli di Stato greci gravati dal debito e includerli nel nuovo programma di allentamento quantitativo della BCE.
Tale sviluppo ridurrà ulteriormente il costo del prestito per lo Stato, le imprese e le famiglie greche.
Infine, tenendo conto del rallentamento dell'attività economica dell'area dell'euro e delle posizioni espresse sia dalla BCE che dalla Commissione europea a favore dell'espansione fiscale, nonché delle condizioni fiscali, monetarie e finanziarie estremamente restrittive che la Grecia deve ancora affrontare nell'area dell'euro. Rispetto a tutti gli altri Stati membri dell'area dell'euro, dovrebbe essere possibile, in accordo e con i partner europei, ridurre gli obiettivi del surplus primario.
Obiettivi di bilancio inferiori consentiranno ulteriori riduzioni fiscali e incentiveranno gli investimenti pubblici.
Ciò, unitamente all'accelerazione e all'ampliamento del campo di applicazione delle riforme strutturali, avrà un effetto benefico sulla produzione potenziale e sulla sostenibilità a lungo termine del debito pubblico.
Relazione intermedia della Banca di Grecia sulla politica monetaria 2019
In particolare, la relazione intermedia della Banca di Grecia sulla politica monetaria 2019 è stata presentata oggi al Presidente della Camera e al Consiglio dei ministri, secondo il suo statuto.
L'accelerazione delle riforme crea prospettive positive, compensando gli effetti del rallentamento economico globale
L'attuale relazione intermedia sulla politica monetaria della Banca di Grecia sta attraversando un periodo in cui l'economia greca continua a riprendersi, nonostante il rallentamento dell'economia globale.
Gli indicatori del clima economico e delle aspettative sono notevolmente migliorati e indicano un continuo slancio di crescita.
Vi sono sviluppi positivi nel settore finanziario, con maggiori depositi e migliori condizioni finanziarie per le banche.
La fiducia nel settore bancario è cresciuta in modo significativo e le restrizioni ai movimenti di capitali sono state completamente abolite dal 1 ° settembre.
Il miglioramento della liquidità del sistema bancario ha contribuito ad aumentare il finanziamento bancario delle società non finanziarie.
I rendimenti dei titoli di Stato e delle società greche sono fortemente diminuiti negli ultimi mesi, in particolare dopo le elezioni europee di maggio e le elezioni nazionali di luglio.
Il calo dei rendimenti dei titoli di Stato greci e il rimborso anticipato di una parte del prestito del FMI portano a una riduzione degli interessi passivi e migliorano la sostenibilità del debito pubblico.
Il positivo finora si riflette anche nel recente aggiornamento della prestigiosa Grecia da parte della società di rating S&P.
Tuttavia, l'economia greca sta ancora affrontando condizioni fiscali, monetarie e finanziarie molto restrittive rispetto a tutti gli altri Stati membri dell'area dell'euro e i rischi per l'ambiente esterno sono stati notevolmente aumentati a causa del rallentamento della crescita globale. .
Per quanto riguarda l'ambiente domestico, l'adozione e l'intenzione della rapida attuazione da parte del governo del programma di riforme ha mitigato i rischi precedenti associati all'attuazione delle riforme e la possibilità della loro cancellazione.
L'attuazione decisiva delle riforme votate e l'ampliamento del campo di applicazione delle riforme per includere una consegna più rapida della giustizia, la risoluzione dei diritti di uso del suolo, una migliore efficienza del settore pubblico e una risposta radicale ai prestiti in sofferenza contribuiranno i rischi associati al rallentamento dell'economia globale e alle sfide future e miglioreranno la fiducia degli investitori a medio e lungo termine. KES l'economia greca.
L'economia greca stimola la crescita tra gennaio e settembre 2019, nonostante il rallentamento dell'economia globale
L'economia greca ha rafforzato la sua dinamica di crescita tra gennaio e settembre 2019, nonostante il rallentamento dell'economia globale.
La crescita è stata sostenuta principalmente dal contributo positivo delle esportazioni, principalmente ai servizi, a causa del significativo aumento delle entrate e dei beni turistici e marittimi.
Anche i consumi pubblici hanno contribuito positivamente alla crescita del PIL. Tuttavia, la domanda di investimenti è rimasta lenta nei nove mesi.
I consumi privati hanno apportato un contributo marginalmente positivo al PIL.
La ripresa dell'economia dovrebbe continuare nel quarto trimestre del 2019.
Sebbene alcuni indicatori finanziari a breve termine mostrino prospettive meno positive (produzione industriale e vendite al dettaglio), l'indice del clima economico è ai massimi livelli negli ultimi dodici anni, mentre l'indice PMI indica anche una forte crescita. elaborazione, rimanendo al di sopra del limite di 50.
Allo stesso tempo, vengono registrati messaggi particolarmente incoraggianti, come l'aumento del mercato immobiliare, il continuo recupero del mercato del lavoro e l'accelerazione del reddito disponibile delle famiglie, il significativo aumento degli investimenti da parte delle società non finanziarie, l'aumento dei risparmi e il finanziamento delle imprese da parte delle imprese. banche e mercati dei capitali, nonché la tendenza al rialzo delle entrate del turismo negli ultimi anni.
La performance di questi indicatori indica una significativa resilienza dell'economia greca al rallentamento dell'economia globale.
Complessivamente, nel 2019, il livello medio di inflazione armonizzata dovrebbe aumentare leggermente.
Il trasferimento di un numero significativo di prodotti alimentari e di ristorazione trasformati all'aliquota IVA ridotta dall'aliquota standard ha avuto effetti anti-inflazionistici, così come la tendenza al ribasso dei prezzi mondiali del petrolio, compensando la tendenza al rialzo dei prezzi dei servizi e l'impatto limitato dell'aumento della domanda. salario e abolizione del salario minimo.
Previsioni per accelerare la crescita e raggiungere l'obiettivo di surplus primario
Secondo le previsioni degli esperti dell'Eurosistema, il tasso di crescita dell'economia greca nel 2019 dovrebbe essere dell'1,9%.
Tuttavia, dati i nuovi dati sul PIL pubblicati recentemente da ELSTAT e non presi in considerazione dall'Eurosistema, il tasso di crescita per il 2019 dovrebbe essere più forte.
Per gli anni 2020 e 2021 si prevede che la crescita acceleri rispettivamente al 2,4% e 2,5%.
Il contributo dei consumi privati dovrebbe essere positivo per tutto il periodo di previsione.
Tuttavia, si prevede che la spesa per consumi aumenterà a un ritmo relativamente moderato, poiché si prevede che le famiglie utilizzeranno parte dell'aumento del reddito disponibile effettivo per estinguere il debito, mentre aumenterà anche il risparmio.
Gli investimenti dovrebbero aumentare significativamente nei prossimi due anni.
L'aumento degli investimenti dovrebbe contribuire alla fiducia degli investitori, al graduale ripristino della liquidità del sistema finanziario, all'aumento della spesa pubblica per investimenti, ai progetti di investimento su vasta scala accelerati (PPP) e ai partenariati pubblico-privato (PPP). e in particolare l'utilizzo della proprietà pubblica e l'accelerazione del programma di privatizzazione.
Inoltre, si prevede che le iniziative istituzionali, come la recente adozione della legge sugli investimenti e gli interventi di sviluppo inclusi nella relazione sul bilancio 2020, contribuiranno al finanziamento di nuovi investimenti produttivi.
Si prevede che le esportazioni di merci continueranno a crescere, sebbene a un ritmo più lento, spinte da un calo della domanda esterna, principalmente nel 2020, a causa del deterioramento dell'ambiente internazionale.
Si prevede che le esportazioni di servizi aumenteranno con l'aumentare della domanda di servizi turistici e di spedizione.
Tuttavia, si prevede che anche le importazioni aumenteranno, a seguito sia della domanda interna che delle esportazioni, dato che il loro contenuto delle importazioni rimane relativamente elevato nell'economia greca.
Si prevede che l'inflazione sulla base dell'indice armonizzato dei prezzi al consumo rimanga bassa nel prossimo periodo, principalmente a causa del previsto abbassamento dei prezzi internazionali del petrolio, nonché a causa delle riduzioni delle imposte indirette e aumenterà leggermente entro la fine del 2021
. Il nucleo dell'inflazione dovrebbe spostarsi leggermente più in alto rispetto a quelli dell'indice generale.
Secondo i dati finora disponibili, la Banca di Grecia stima che l'obiettivo di un avanzo primario del 3,5% del PIL sarà raggiunto nel 2019 e nel 2020.
Maggiori rischi derivanti dall'ambiente esterno, condizioni più favorevoli per l'ambiente domestico
Le stime delle prospettive per l'economia includono anche rischi significativi, che derivano in gran parte dall'ambiente esterno.
In particolare, questi rischi sono collegati a un rallentamento maggiore del previsto nella crescita e nel commercio mondiale a causa del protezionismo commerciale, la possibilità che il Regno Unito lasci l'Unione europea senza un accordo, una netta correzione nei mercati finanziari e finanziari globali, aumentare le tensioni geopolitiche e rivitalizzare la crisi dei rifugiati.
Per quanto riguarda l'ambiente domestico, il rallentamento della ripresa a causa del negativo contesto economico internazionale rischia di riformare la fatica e ritardare l'attuazione delle necessarie riforme.
Al contrario, la più rapida attuazione delle riforme strutturali, la riduzione diretta e / o indiretta degli obiettivi di avanzo primario e il ridimensionamento previsto più rapido dei crediti deteriorati producono un risultato più positivo del previsto per la crescita economica.
La redditività bancaria è migliorata, l'adeguatezza patrimoniale rimane a un livello soddisfacente
Nel periodo di nove mesi del 2019 l'utile netto (reddito operativo meno spese operative) è aumentato e gli utili al lordo delle imposte sono aumentati in modo significativo rispetto al corrispondente periodo del 2018.
In termini di adeguatezza patrimoniale, sia il capitale primario di classe 1 - CET sia il capitale primario di classe 1 - CET Alla fine di settembre 2019, il Capital Adequacy Ratio è rimasto su un livello soddisfacente (rispettivamente 15,9% e 16,9%).
Calo delle sofferenze - attuazione positiva del piano Iraklis
Le sofferenze (crediti deteriorati) si sono attestati a 71,2 miliardi di euro a fine settembre 2019, in calo di 10,6 miliardi di euro rispetto alla fine di dicembre 2018 e di circa 36 miliardi di euro rispetto a marzo 2016, periodo in cui è stato registrato il livello più elevato di NPS.
Il calo del titolo NSE nei nove mesi del 2019 è principalmente dovuto alle vendite e alle cancellazioni.
Il rapporto tra crediti deteriorati e prestiti totali è rimasto elevato a settembre 2019 (42,1%).
Uno sviluppo positivo è il fatto che negli ultimi anni le banche hanno trovato principalmente soluzioni normative a lungo termine per le PMI, rispetto a quelle a breve termine.
Tuttavia, nella maggior parte dei casi l'opzione è quella di estendere il tempo di rimborso e meno spesso la riduzione del tasso di interesse e la separazione del saldo del debito.
Purtroppo la percentuale di prestiti che sono stati messi in regola è rimasta elevata, ma è rimasta indietro rispetto a quando il regolamento è stato finalizzato.
Desta inoltre preoccupazione il fatto che, nonostante i miglioramenti nel contesto finanziario e istituzionale, le entrate derivanti dalla gestione attiva (ossia dalla riscossione degli arretrati, dalla ristrutturazione dei prestiti, dalla garanzia reale, ecc.) Restano molto limitate.
Di conseguenza, ci sono ancora flussi netti di nuove SBU.
Per quanto riguarda gli obiettivi operativi per la riduzione delle SBU, l'obiettivo è che l'indice SBU sia inferiore al 20% entro la fine del 2021.
L'attuazione del piano "Hercules", basato sul sistema di protezione patrimoniale (SPA), sarà contribuisce a un calo più rapido di questo tasso, ma deve essere integrato da altre misure.
Le sfide
La Grecia dovrebbe affrontare una serie di sfide nel prossimo periodo, che gravano sulle prospettive a medio termine dell'economia greca.
Queste sfide includono: elevato debito pubblico (nonostante ovviamente un significativo miglioramento della sua redditività, considerato garantito a medio termine dalle misure adottate dall'Eurogruppo dal 2012 al 2018), che crea incertezza a lungo termine (dopo il 2032) nel caso di shock esogeni, la grande posizione netta negativa sull'investimento internazionale del paese, l'alto tasso di disoccupazione di lunga durata e il previsto deterioramento demografico dovuto all'invecchiamento, alla lenta trasformazione digitale dell'economia, al grande vuoto creato a causa della recessione pluriennale e bassa competitività strutturale.
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