Ottimista ... BofA per la Grecia - A -7% di recessione nel 2020, a + 4,3% di crescita nel 2021 - I fondi UE saranno in ritardo
Venerdì 06/11/2020 - 12:01
Il 2021 sarà un anno in cui i prezzi al consumo scenderanno dello 0,9%, mentre rimarranno stabili nel 2021
Bank of America colloca la recessione della Grecia nel 2020 molto inferiore alla stima della Commissione (-9%), poiché stima che raggiungerà il 7%, come quella dell'Eurozona.
Per il 2021, la crescita di Bank of America è stimata al 4,3%.
Il 2021 sarà un anno in cui i prezzi al consumo scenderanno dello 0,9%, mentre rimarranno stabili nel 2021.
Serve di più sul fronte fiscale
Per quanto riguarda l'Eurozona nel suo complesso,
Bank of America sottolinea che occorre fare di più in materia fiscale.
Tutte le misure di emergenza dalla primavera verranno estese a tutti i paesi (alcune sono già state fatte).
Si aspetta anche che il fondo di recupero venga approvato entro la fine dell'anno, ma ci vorrà del tempo prima che i soldi inizino a fluire.
E questo non è un supporto circolare, sono soldi per la ricostruzione.
La risposta politica in primavera non è stata sufficiente e non sarà sufficiente ora per evitare una debole via d'uscita dal blocco e le persistenti ferite da esso lasciate.
In effetti, il rischio è ora maggiore nel medio termine.
L'Eurozona ha bisogno di più e di diverso.
È improbabile che la liquidità sia altrettanto utile quando i problemi di solvibilità si accumulano.
Al momento, hanno bisogno di qualcosa di più del fronte monetario
Le stime per ulteriori misure da parte della BCE a dicembre sono già note.
BofA prevede il rinnovo del PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme) di 500 miliardi di euro con estensione fino alla fine del 2021.
L'orizzonte minimo di reinvestimento del PEPP (attualmente alla fine del 22) è probabile che venga esteso di un anno.
La ricerca sui prestiti bancari ei dati sui prestiti rendono inevitabili le OMRLT (operazioni mirate di rifinanziamento a lungo termine).
Quindi, per tutto il 2021, la BCE completerà la revisione della strategia e probabilmente perseguirà una strategia di sintesi nel tentativo di ridefinire le aspettative di inflazione.
Resta da vedere quanto sarà ambizioso questo passo.
Vale la pena notare qui che ci sono funzionari della BCE che contestano che il PEPP sarebbe l'arma preferita e se, al contrario, l'APP (Asset Purchase Program) sarebbe più conveniente.
Tuttavia, la BCE ha dichiarato ufficialmente che il PEPP: i) si occupa del ritorno dell'inflazione sul percorso pre-Covid. e ii) si occupa della trasmissione della politica monetaria (frammentazione).
Entro dicembre l'inflazione core sarà prossima allo zero e le previsioni della BCE indicheranno il core poco più dell'1% entro la fine del 2023.
Sì, si potrebbe sostenere che può utilizzare l'APP per fare lo stesso e che i mercati dati sono più indulgenti.
Quindi APP è un buon sostituto di PEPP.
Ma questo ignorerebbe il fatto che la ragione principale della frammentazione non è un problema è aspettarsi più PEPP.
Il mancato aumento del PEPP a dicembre potrebbe danneggiare seriamente la credibilità della BCE.
Tuttavia, BofA non esclude una combinazione di entrambi, dove invece di € 500 miliardi in più di PEPP, avremo + € 200-250 miliardi da ciascuno.
Sarebbe una cattiva notizia?
Non necessariamente: ci sarebbe abbastanza PEPP per affrontare la frammentazione, se necessario.
Inoltre, aumentare l'APP a dicembre significherebbe una spinta per un periodo di tempo più lungo, poiché le indicazioni per il futuro dell'APP rimangono più lontano nel tempo.
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