m.m.f
Forumer storico
beh questa una decisione tua personale ...
Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2 (2 lettori)
beh questa una decisione tua personale ...
scatter
Nuovo forumer
Si è una valutazione mia personale, ma gli scenari che metto a confronto sono vendere o meno: quindi se vendo perdo il flusso cedolare e guadagno il tasso di rendimento del CC che è 0. Se invece non vendo si va agli altri due casi.
A valle della scelta di vendita farò poi le considerazione su dove meglio allocare il ricavato.
tommy271
Forumer storico
Con 1 miliardo di euro di obbligazioni, l'EMPA sta valutando di scambiare
Dimitris Katsaganis
La partecipazione dell'EFCA allo scambio di titoli di stato iniziato la scorsa settimana suggerisce la sua gestione al Consiglio di fondazione del fondo assicurativo, che sarà convocato mercoledì prossimo.
Secondo le informazioni sicure di Capital.gr, il portfolio di NFPA include obbligazioni governative greche del valore nominale di circa € 1.011.031.620.
Secondo l'invito allo scambio, attraverso il programma, NFPA può ricevere in cambio di tali obbligazioni cinque nuove obbligazioni come sopra definite con un valore nominale complessivo di 1.022.309.421 nonché interessi maturati su vecchie obbligazioni fino alla data di regolamento stimata in circa € 23,5 milioni (senza detrazione con l'ipotesi che la data di regolamento sarà il 05.12.2017).
Le caratteristiche principali delle nuove obbligazioni in termini di scadenza media, cedola media e scadenza media modificata sono quasi le stesse del portafoglio esistente.
EDECK, nel quadro della fornitura di servizi di consulenza, invitato a valutare la proposta di scambio volontario di titoli ellenici, ha inviato all'NFPA il documento che ritiene che l'NFPAha interesse a partecipare al programma di scambio di obbligazioni perché:
* Data la maggiore concentrazione di nuove obbligazioni greche, è previsto un aumento della liquidità, che potrebbe aumentare l'interesse degli investitori in quanto diminuisce il rischio di una bassa negoziabilità.
* Lo scambio non cambierà l'importo totale del debito e la durata modificata di tutte le obbligazioni non cambierà. Pertanto, in termini di rischio di mercato, le nuove obbligazioni avranno quasi la stessa esposizione al rischio di tasso di interesse in quanto anch'esse saranno ripartite su una stessa scadenza tra il 2023 e il 2042 ma con maggiore concentrazione.
* Si ritiene che l'aumento del pooling obbligazionario rafforzi la gestione efficiente del portafoglio obbligazionario.
* Lo scambio può essere visto come un passo nella direzione della ripresa delle normali attività finanziarie nel paese.
* Il fatto che lo scambio faccia parte della più ampia riprogrammazione del debito pubblico greco significa che non sarà trattato come un'operazione di vendita e quindi non ci sarà alcun onere fiscale sullo scambio.
* Poiché non vi è alcun impatto negativo dalla partecipazione allo scambio, si prevede che le vecchie obbligazioni che non verranno scambiate affronteranno un'ulteriore riduzione della liquidità dopo lo scambio, con la possibilità di ulteriori difficoltà per il trading in futuro.
(capital.gr)
Dimitris Katsaganis
La partecipazione dell'EFCA allo scambio di titoli di stato iniziato la scorsa settimana suggerisce la sua gestione al Consiglio di fondazione del fondo assicurativo, che sarà convocato mercoledì prossimo.
Secondo le informazioni sicure di Capital.gr, il portfolio di NFPA include obbligazioni governative greche del valore nominale di circa € 1.011.031.620.
Secondo l'invito allo scambio, attraverso il programma, NFPA può ricevere in cambio di tali obbligazioni cinque nuove obbligazioni come sopra definite con un valore nominale complessivo di 1.022.309.421 nonché interessi maturati su vecchie obbligazioni fino alla data di regolamento stimata in circa € 23,5 milioni (senza detrazione con l'ipotesi che la data di regolamento sarà il 05.12.2017).
Le caratteristiche principali delle nuove obbligazioni in termini di scadenza media, cedola media e scadenza media modificata sono quasi le stesse del portafoglio esistente.
EDECK, nel quadro della fornitura di servizi di consulenza, invitato a valutare la proposta di scambio volontario di titoli ellenici, ha inviato all'NFPA il documento che ritiene che l'NFPAha interesse a partecipare al programma di scambio di obbligazioni perché:
* Data la maggiore concentrazione di nuove obbligazioni greche, è previsto un aumento della liquidità, che potrebbe aumentare l'interesse degli investitori in quanto diminuisce il rischio di una bassa negoziabilità.
* Lo scambio non cambierà l'importo totale del debito e la durata modificata di tutte le obbligazioni non cambierà. Pertanto, in termini di rischio di mercato, le nuove obbligazioni avranno quasi la stessa esposizione al rischio di tasso di interesse in quanto anch'esse saranno ripartite su una stessa scadenza tra il 2023 e il 2042 ma con maggiore concentrazione.
* Si ritiene che l'aumento del pooling obbligazionario rafforzi la gestione efficiente del portafoglio obbligazionario.
* Lo scambio può essere visto come un passo nella direzione della ripresa delle normali attività finanziarie nel paese.
* Il fatto che lo scambio faccia parte della più ampia riprogrammazione del debito pubblico greco significa che non sarà trattato come un'operazione di vendita e quindi non ci sarà alcun onere fiscale sullo scambio.
* Poiché non vi è alcun impatto negativo dalla partecipazione allo scambio, si prevede che le vecchie obbligazioni che non verranno scambiate affronteranno un'ulteriore riduzione della liquidità dopo lo scambio, con la possibilità di ulteriori difficoltà per il trading in futuro.
(capital.gr)
tommy271
Forumer storico
Nomura: swap di profitti per la Grecia e obbligazionisti
Lo swap apre la strada al ritorno della Grecia sui mercati nel 2018, osserva Nomura in una nuova relazione, sottolineando che in termini di valore netto attuale (VAN) i profitti saranno nell'ordine dell'1,4%.
Lo scambio migliorerà la liquidità e le transazioni per i titoli di stato greci, sostenendo il pieno ritorno della Grecia sui mercati internazionali in quanto uscirà dal terzo programma nell'agosto 2018. Nomura sottolinea che lo swap è positivo per obbligazionisti esistenti in quanto fornisce un incentivo per la loro partecipazione.
In termini di NPV, il guadagno è più alto per le scadenze più elevate (oltre 2037) e più basso per quelle tra 2028 e 2037, mentre alla pari con i guadagni (in termini di VAN) è circa l'1,4% per l'intero curva.
Il giapponese si aspetta che la partecipazione sia elevata, poiché ci si aspetta che la maggior parte degli obbligazionisti domestici partecipino, mentre il profitto NPV è un ulteriore incentivo.
Considerando il rally delle obbligazioni del PSI contro la scadenza del prestito obbligazionario 2022 negli ultimi due mesi, potrebbe non essere altrettanto interessante partecipare per quegli investitori che non sono ancora in possesso di obbligazioni PSI da acquistare ora per approfittare degli utili in NPV.
Il vantaggio per la Grecia
Il programma greco scade nell'agosto 2018 e il governo greco mira a un'uscita pulita senza una linea di credito precauzionale. Per fare ciò, la Grecia intende creare un buffer di liquidità con emissioni obbligazionarie prima della fine del programma. Lo swap, come nota Nomura, può modellare una curva di rendimento più in linea con gli standard di mercato e migliorerà la liquidità delle obbligazioni greche nei mercati secondari.
Ciò contribuirà a facilitare il ritorno della Grecia al mercato primario per il finanziamento nel 2018 e alla fine porterà a un'uscita pulita dal programma di assistenza finanziaria. Questo esercizio è quasi neutrale per il debito poiché il suo aumento massimo è di soli 33 milioni di euro.
Il vantaggio per gli obbligazionisti
Migliorare la liquidità è qualcosa che dovrebbe avvantaggiare sia l'emittente che gli obbligazionisti. In pratica, sarà molto più facile negoziare un prestito di 5-6 miliardi di euro da 20 diverse obbligazioni a bassa liquidità. Inoltre, i termini dello scambio sono progettati in modo tale che l'intera operazione sia positiva nei termini NPV per gli obbligazionisti esistenti. Naturalmente, alla fine, ciò che conta alla fine è come le nuove transazioni obbligazionarie si muoveranno dopo lo scambio in relazione alle obbligazioni PSI. I profitti nel NPV creano un piccolo margine nel caso in cui le nuove obbligazioni falliscano.
La differenza con le obbligazioni PSI, l'accordo di cofinanziamento
Le obbligazioni greche di PSI hanno ottenuto un accordo di cofinanziamento per collegare i pagamenti di capitale e interessi di PSI al PSI LM (che in realtà è un sottogruppo di prestiti EFSF in Grecia utilizzati per il finanziamento del PSI).
L'essenza dell'accordo era di aumentare la fiducia degli investitori nei nuovi titoli di PSI con la promessa che se la Grecia non avesse pagato queste obbligazioni avrebbe dovuto fare lo stesso per alcuni prestiti del FESF (ma non tutti) classificando efficacemente questi due elementi di debito come uguali attraverso un istituto di pagamento comune.
Questa è una caratteristica unica delle obbligazioni PSI che non è stata finora utilizzata e il default di default della Grecia è così basso come oggi è di scarso valore. Inoltre, il dibattito su un'ulteriore riduzione del debito riguarda solo il settore ufficiale in questa fase e sembra molto improbabile che la Grecia scelga di perseguire nuovamente l'alleggerimento del debito dal settore privato, dato che rappresenta meno del 10% del debito greco. Le nuove obbligazioni non avranno questa opzione, e questa è una delle differenze tra le obbligazioni PSI e le nuove obbligazioni swap.
(capital.gr)
Lo swap apre la strada al ritorno della Grecia sui mercati nel 2018, osserva Nomura in una nuova relazione, sottolineando che in termini di valore netto attuale (VAN) i profitti saranno nell'ordine dell'1,4%.
Lo scambio migliorerà la liquidità e le transazioni per i titoli di stato greci, sostenendo il pieno ritorno della Grecia sui mercati internazionali in quanto uscirà dal terzo programma nell'agosto 2018. Nomura sottolinea che lo swap è positivo per obbligazionisti esistenti in quanto fornisce un incentivo per la loro partecipazione.
In termini di NPV, il guadagno è più alto per le scadenze più elevate (oltre 2037) e più basso per quelle tra 2028 e 2037, mentre alla pari con i guadagni (in termini di VAN) è circa l'1,4% per l'intero curva.
Il giapponese si aspetta che la partecipazione sia elevata, poiché ci si aspetta che la maggior parte degli obbligazionisti domestici partecipino, mentre il profitto NPV è un ulteriore incentivo.
Considerando il rally delle obbligazioni del PSI contro la scadenza del prestito obbligazionario 2022 negli ultimi due mesi, potrebbe non essere altrettanto interessante partecipare per quegli investitori che non sono ancora in possesso di obbligazioni PSI da acquistare ora per approfittare degli utili in NPV.
Il vantaggio per la Grecia
Il programma greco scade nell'agosto 2018 e il governo greco mira a un'uscita pulita senza una linea di credito precauzionale. Per fare ciò, la Grecia intende creare un buffer di liquidità con emissioni obbligazionarie prima della fine del programma. Lo swap, come nota Nomura, può modellare una curva di rendimento più in linea con gli standard di mercato e migliorerà la liquidità delle obbligazioni greche nei mercati secondari.
Ciò contribuirà a facilitare il ritorno della Grecia al mercato primario per il finanziamento nel 2018 e alla fine porterà a un'uscita pulita dal programma di assistenza finanziaria. Questo esercizio è quasi neutrale per il debito poiché il suo aumento massimo è di soli 33 milioni di euro.
Il vantaggio per gli obbligazionisti
Migliorare la liquidità è qualcosa che dovrebbe avvantaggiare sia l'emittente che gli obbligazionisti. In pratica, sarà molto più facile negoziare un prestito di 5-6 miliardi di euro da 20 diverse obbligazioni a bassa liquidità. Inoltre, i termini dello scambio sono progettati in modo tale che l'intera operazione sia positiva nei termini NPV per gli obbligazionisti esistenti. Naturalmente, alla fine, ciò che conta alla fine è come le nuove transazioni obbligazionarie si muoveranno dopo lo scambio in relazione alle obbligazioni PSI. I profitti nel NPV creano un piccolo margine nel caso in cui le nuove obbligazioni falliscano.
La differenza con le obbligazioni PSI, l'accordo di cofinanziamento
Le obbligazioni greche di PSI hanno ottenuto un accordo di cofinanziamento per collegare i pagamenti di capitale e interessi di PSI al PSI LM (che in realtà è un sottogruppo di prestiti EFSF in Grecia utilizzati per il finanziamento del PSI).
L'essenza dell'accordo era di aumentare la fiducia degli investitori nei nuovi titoli di PSI con la promessa che se la Grecia non avesse pagato queste obbligazioni avrebbe dovuto fare lo stesso per alcuni prestiti del FESF (ma non tutti) classificando efficacemente questi due elementi di debito come uguali attraverso un istituto di pagamento comune.
Questa è una caratteristica unica delle obbligazioni PSI che non è stata finora utilizzata e il default di default della Grecia è così basso come oggi è di scarso valore. Inoltre, il dibattito su un'ulteriore riduzione del debito riguarda solo il settore ufficiale in questa fase e sembra molto improbabile che la Grecia scelga di perseguire nuovamente l'alleggerimento del debito dal settore privato, dato che rappresenta meno del 10% del debito greco. Le nuove obbligazioni non avranno questa opzione, e questa è una delle differenze tra le obbligazioni PSI e le nuove obbligazioni swap.
(capital.gr)
ghibli_70
Nuovo forumer
Ma non nel paese di Pulcinella.......
Avevo ancora tutte le scadenze dei minibond dal 2012, tutti con nominale molto sotto i 3 zeri...
Ho inviato comunicazione di adesione allo swap:
- così mi si accorpano e se devo vendere/negoziare/switchare lo posso fare sopra il minimo commissionale.
- anche perché compenso il CG con delle minus (se pur non di imminente scadenza).
- perché pare che Fineco non chieda nemmeno i 38 Eur di commissione
- spero solo che vengano al più presto quotate MOT/ETLX...
Grazie a tutti delle info, ed in particolare all'instancabile e preziosissimo Tommy!
Ciao!
Davide - Ghibli
m.m.f
Forumer storico
Posso chiederti perche si con la 41e no con la 23?
vitoandolini
Forumer attivo
Una cosa mi sfugge: se io swappo domani i titoli non credo spariscano dal mercato, quindi se poi li vendo lunedi?