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[tommy271]

Handelsblatt: la Grecia emetterà un'obbligazione di 10 anni?



Stime che vogliono che la Grecia proceda nei prossimi dieci anni per emettere un'obbligazione di 10 anni, ad esempio un rapporto completo del quotidiano finanziario tedesco Handelsblatt .

L'agenzia di gestione del debito pubblico sta già pianificando la prossima mossa, una relazione del Financial Handelsblatt, che fa riferimento ai piani del governo greco di emettere un'obbligazione a 10 anni, un titolo di "prima classe", che è considerato un "punto di riferimento".

"I loro ritorni sono considerati una misura dell'affidabilità creditizia di un paese: un'uscita di successo sui mercati sarebbe per il primo ministro Alexis Tsipras un successo politico che potrebbe avvantaggiarlo nella corsa alle elezioni di ottobre".


Presto il rilascio dei nuovi 10 anni?


Il quotidiano fa riferimento anche al ritorno delle banche centrali della BCE e dell'Eurozona dell'Eurozona alle obbligazioni greche di un miliardo, che saranno approvate dall'Eurogruppo l'11 marzo, non appena i prerequisiti per accelerare la privatizzazione e la risoluzione della questione di prestiti rossi.

"E questo sarebbe un messaggio importante in vista dell'uscita pianificata nei mercati", commenta l'editorialista. "Il Paese potrebbe non avere bisogno di denaro fresco in questo momento, grazie a una riserva di 26,5 miliardi di euro, i bisogni della Grecia sono almeno coperti entro la fine del 2020. Tuttavia, per aumentare la fiducia, è importante a intervalli regolari che il paese i prestiti sono attualmente relativamente favorevoli: il rendimento dell'obbligazione a 10 anni è sceso al 3,8% lunedì [...] quando al culmine della crisi alla fine di febbraio 2012 era del 39% Sebbene la prestazione abbia ridotto, gli investitori continuano a chiedere alla Grecia di tassi di interesse più elevati rispetto agli altri paesi della zona euro in difficoltà. "

HB rileva che l'ultimo numero di un titolo greco decennale è datato marzo 2010. "Era appena prima che scoppiasse la crisi, il buono era del 6,37%." Nonostante il calo del valore nominale da allora, la solvibilità del paese non è migliorata sostanzialmente " .

Fonte: Deutsche Welle

 

[tommy271]

Prime aperture:


Borsa di Atene, ASE 690 punti - 0,28%.

Spread positivo a 359 pb. (Italia 260).
Rendimento stimato sul decennale a 3,718.

 

[tommy271]

La Commissione, il Fondo monetario internazionale e le eccedenze primarie

Di G. Angelis





Recenti rapporti di censimento e di opposizione sulla possibilità di "mettere in comune" l'obiettivo di rinegoziare gli impegni di eccedenze primarie del "3,5% entro il 2022" hanno alimentato forti reazioni a Bruxelles. Molto più forte delle reazioni ai ritardi nelle 16 espressioni di sorveglianza potenziate presentate oggi.

La ragione, chiarita dagli attori a guida della comunità, riguarda lo sforzo che è stato fatto per mesi per "tenere il FMI lontano dal quadro del debito pubblico greco ...". E non influenzare negativamente la graduale normalizzazione del rifinanziamento del debito da parte dei mercati, dai commenti che causano difficoltà in questo sforzo. Inoltre, la fine di febbraio coincide con il previsto rapporto del FMI in cui le stime di sostenibilità del debito si basano sull'impegno di Eurogroup per assicurare la sostenibilità del debito greco, da un lato, l'adesione al "surplus" , 5% fino al 2022, quindi abbassandoli a livelli medi del 2% - 2,2% a lungo termine.

In queste condizioni, l'Eurogruppo si impegna a garantire la sostenibilità del debito greco a lungo termine, con un'ulteriore disposizione per riaccenderlo se e quando sarà necessario dopo il 2032, quando l'immagine del debito pubblico greco sarà riconsiderata.

Qualsiasi discussione che metta in dubbio l'attuazione di questi impegni porta a un nuovo intervento da parte dell'FMI, invertendo l'accordo di giugno 2017.

Ovviamente, occorre notare che già nel "vocabolario" dei Commissari competenti il termine "3,5% del PIL" è stato utilizzato per l'obiettivo di avanzo primario anziché "3,5% del PIL". Ciò ha a che fare con il fatto che il limite degli avanzi primari, pur rimanendo estremamente elevato fino al 2022, ha ancora un'elasticità marginale legata alla congiuntura internazionale e al suo impatto sull'economia greca derivante da politiche di attuazione del budget ...

Ma c'è anche una ragione in più per la "severità" delle reazioni della Commissione al dibattito sulla revisione delle eccedenze primarie, reazioni che si rifletteranno nello "spirito" con cui la relazione sulla sorveglianza rafforzata presentata oggi.

La presidenza uscente della Commissione europea, e in particolare Juncker, vuole allontanarsi dal clima pre-elettorale guidato non solo dai governi, ma anche dai candidati alle posizioni di vertice nelle istituzioni comunitarie.

E non si tratta solo del signor Weber che ha aperto di recente il dibattito ad Atene, ma anche degli atteggiamenti di altri commissari che non esitano a mostrare le loro "simpatie", sperando in qualche appoggio del governo, anche se non sono stati nominati per una "posizione" come il signor Moskovis che parteciperà alla fine della settimana al Delphi Economic Forum in Grecia.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Eurozona: piccolo deterioramento del clima economico in febbraio, miglioramento in Grecia




Un leggero deterioramento del clima economico nell'Eurozona è stato registrato nell'ultimo sondaggio della Commissione europea, con l'indice che è scivolato a 106,1 punti a febbraio da 106,3 punti nel mese precedente, ha affermato oggi la Commissione europea.

Nell'UE l'indice è scivolato a 105,3 punti da 106,2 punti in gennaio.

Tra le maggiori economie dell'area dell'euro, l'indice è migliorato solo nei Paesi Bassi (+3,0), è rimasto invariato in Spagna e si è ridotto in Francia (-0,9), in Italia (-1,6) e in Germania (-0,1) .

Per la Grecia, i dati della Commissione europea hanno mostrato un miglioramento dell'indice a 101,3 punti in febbraio da 99,6 punti in gennaio.

 

[tommy271]

Il governo greco non ha "chiuso" tutti i prerequisiti per il miliardo di euro

Mercoledì 27 febbraio 2013 - 10:42

Ritardare l'erogazione di 1 miliardo di euro inciderà sui piani del governo per l'emissione di un prestito il prossimo mese






L'esitazione del governo greco a completare le riforme pre-richieste ha esacerbato le preoccupazioni degli istituti di credito, mettendo a repentaglio le misure volte ad alleviare il debito greco e la ripresa del mercato azionario e obbligazionario in Grecia.
Lo afferma in un rapporto Bloomberg su questioni aperte in vista della relazione di valutazione della Commissione sull'economia greca.

Secondo un funzionario dell'UE, la relazione della Commissione mostrerà che la Grecia non ha attuato tutte le 16 riforme.
In effetti, i funzionari dicono che se il governo greco non implementerà le riforme direttamente prima dell'Eurogruppo l'11 marzo, il prossimo esborso (1 miliardo di euro) sarà ritardato.

"Anche se la Grecia era fuori programma l'estate scorsa, deve essere sorvegliata, in cambio di esborsi semestrali di circa 1 miliardo di euro entro la metà del 2022, denaro che verrà utilizzato dal paese più indebitato dell'Eurozona per rifinanziare il debito "Commenta Bloomberg.

Secondo lo stesso giornale, il governo greco sta ritardando l'attuazione delle riforme in vista delle elezioni, mentre allo stesso tempo procede con decisioni politiche (aumentando il salario minimo, ecc.) che hanno causato preoccupazione per i creditori.

In effetti, si pone la questione se i ritardi facciano parte della fatica nell'attuare le riforme o, soprattutto, siano un'opzione politica che causa ulteriore incertezza fiscale.
In ogni caso, il governo greco ha circa 10 giorni per adempiere ai propri impegni, e in caso contrario l'esborso non avrà luogo.

"Anche se il paese (Grecia) non affronta un problema di liquidità, un ritardo nell'erogazione invierebbe agli investitori un messaggio di allentamento delle riforme.
Questo, secondo i funzionari europei, renderà difficile per il governo emettere un nuovo bond il mese prossimo ", conclude lo stesso articolo.

www.bankingnews.gr

 

[marcotek]

La Grecia continua a crescere più degli altri, i vecchi bond pagano le cedole, ma alcune corte 2027-2030 sono ancora sotto 100.
Anche le nuove 2033 sono solo a 96, sono state swappate a 100.

 

[tommy271]

Miglioramento delle obbligazioni greche a 10 anni al 3,71% e Italia al 2,71% con spread spread di 100 bps.






Il miglioramento è ora registrato nelle obbligazioni greche, con 10 anni nella zona del 3,71% e italiani 10 anni al 2,71% marginalmente recuperati.
Le obbligazioni greche detengono i loro profitti, poiché il 5 o il 12 marzo c'è un prestito obbligazionario a 10 anni con un tasso di interesse obiettivo inferiore al 4% al 3,90%.
Il governo italiano è stato finora flessibile nel trattare con Bruxelles e ha raggiunto un accordo su un deficit di bilancio nel 2019 al 2,04%, ma la recessione nell'economia è una questione seria.
Il 19 ottobre, il decennio italiano aveva raggiunto il 3,78%.
Lo spread tra Grecia e Italia aveva raggiunto in anticipo 74 punti base per portare l'attuale periodo a 100 punti base.


L'immagine attuale del mercato obbligazionario greco


L'obbligazione a 2 anni - ex 2019 a 5 anni è stata emessa a 99,13 punti base nel 2014 e attualmente si attesta a 100,56 punti base a prezzi medi o un rendimento medio dello 0,42% ...
La vecchia scadenza a 5 anni 1 agosto 2022 ha una media di 107,44 punti base e un rendimento medio del 2,10% con un rendimento di mercato del 2,11% e un rendimento di vendita del 2,08%.
Ricordiamo che il vecchio bond a 5 anni è stato emesso al 4,625%.

L'obbligazione a scadenza a 6 anni 30/1/2023 ha una media di 104,59 punti base e restituisce 2,26%
La nuova obbligazione a scadenza a 5 anni 2/4/2024 ha una media di 102,50 punti base e un rendimento del 2,91% è stato emesso al 3,60%.
La scadenza a 7 anni del 15/2/2025 ha una media di 100,61 punti base e un rendimento del 3,26% su un nuovo minimo del 3,26%
L'obbligazione a 10 anni con scadenza 30/1/2028 ha una media di 100,32 punti base e restituisce il 3,71% con un rendimento di mercato del 3,70% e un rendimento delle vendite del 3,72%.
L'obbligazione a 15 anni con scadenza 30/1/2033 ha una media di 96,18 punti base e un rendimento del 4,26%
L'obbligazione a 20 anni con scadenza 30/1/2037 ha una media di 93,20 punti base e un rendimento del 4,56%
L'obbligazione a 25 anni con scadenza 30/1/2042 ha una media di 93,20 punti base e un rendimento del 4,69%.

Lo spread, lo spread di rendimento tra i titoli decennali greci e tedeschi è di 359 punti base da 367 punti base.

Il CDS greco nel benchmark a 5 anni è attualmente a 381 punti base da 416 punti base.
Ricordiamo che i livelli record dopo PSI + si sono verificati l'8 luglio 2015 a 8700 bps.
Il CDS funziona come segue :.
Per ogni esposizione al debito greco di 10 milioni di dollari, un investitore che vuole proteggere il rischio del paese acquista un derivato CDS e paga ad es. per la Grecia di oggi, un rendimento del 3,81% o $ 381 mila per una posizione di investimento di 10 milioni di dollari nel debito greco.


Miglioramento marginale delle obbligazioni italiane al 2,71% a 10 anni - Il Portogallo è storicamente basso


Un miglioramento marginale è attualmente registrato nelle obbligazioni italiane, con obbligazioni a 10 anni pari al 2,71%.
Lo sviluppo interessante è che, a causa del rallentamento in Europa, gli investitori si stanno rivolgendo alle obbligazioni tedesche, mentre la storia portoghese dei 10 anni è stata storicamente bassa come la decennale irlandese.
Va notato che il 19 ottobre aveva raggiunto il 3,78% del bond italiano a 10 anni.
Il bond tedesco a 10 anni oggi è il 27/2/2019 allo 0,12% con un recente massimo dello 0,78% il 13/2/2018.
Ricordiamo che l'alto 1,02% è stato registrato il 10 giugno 2015, mentre il minimo storico è stato registrato l'11 luglio 2016, a -0,1950%.

I rendimenti dei titoli europei sono i seguenti ....
La scadenza irlandese a 10 anni del 2028 mostra un rendimento dello 0,79%, con un minimo storico dello 0,79% registrato il 26 febbraio 2019.
La scadenza del prestito obbligazionario portoghese a 10 anni, ottobre 2028, ha un rendimento dell'1,43%, con il minimo storico dell'1,43% il 26 febbraio 2019.
Lo spagnolo a 10 anni ha un rendimento dell'1,13% con il minimo storico dello 0,87% il 3 ottobre 2016.
In Italia, il prestito a scadenza decennale del 2028 dicembre ha un rendimento del 2,71% a un minimo del 2,70% e un minimo storico dell'1,042% l'11 agosto 2016.

Vale la pena ricordare che Cipro ha emesso un'obbligazione di 10 anni ad un tasso di interesse del 2,40%.

www.bankingnews.gr

 

[tommy271]

Commissione Europea sulla Grecia

 

[tommy271]

 

[tommy271]

Nell'aria lo sgravio di € 970m per il debito - termine di 12 giorni dà alla Grecia la Commissione europea
Di Dimitra Kadda





Le forti critiche al piano governativo per quanto riguarda il successore di Katselis e le grandi "spine" in connessione con il personale dell'AADE e la competizione per le ligniti includono il 2 ° Rapporto sulla sorveglianza avanzata pubblicato oggi con la seconda relazione sugli squilibri macroeconomici eccessivi).

In una dichiarazione, il commissario Moskovis invia una raccomandazione al governo per completare in tempo queste questioni in sospeso, ovvero 12 giorni prima della riunione dell'Eurogruppo dell'11 marzo.

Come afferma il Commissario, "la seconda relazione sulla sorveglianza rafforzata pubblicata oggi mostra progressi significativi, ma anche alcune aree in cui sono necessari ulteriori sforzi ed esorto le autorità (greche) a completarle in tempo utile per la prossima riunione dell'Eurogruppo".

La relazione conclude che mentre la Grecia ha compiuto progressi significativi nell'attuazione dei suoi impegni entro la fine del 2018, "il ritmo in alcune regioni è stato lento e ha portato a ritardi nelle riforme fondamentali".

Nel settore bancario, afferma che per quanto riguarda il successore della legge Katseli, la proposta presentata dalle autorità greche suscita serie preoccupazioni sull'impatto che avrà sulla cultura dei pagamenti e sui bilanci delle banche. Dice anche che la sua architettura generale può proteggere i bad-payer strategici. Si fa inoltre menzione speciale del piano di rimborso dei prestiti rossi sulla base della proposta del TAF, ma anche sulla base della corrispondente proposta della Banca di Grecia.

Analiticamente 3 dei 16 prerequisiti sono considerati in rosso e sono direttamente collegati all'erogazione della dose. La ragione per il successore della legge Katseli, il personale dell'AADE e la nuova gara per le Unità di Lignite. Anche 3 account principali vengono aggiunti all'account: affrontare le sfide fiscali, supportare il settore bancario e migliorare il contesto aziendale.

Secondo la relazione, l'ammontare degli interventi di alleggerimento del debito è stimato a 970 milioni di euro (ossia superiore a quanto inizialmente previsto).

La Commissione ritiene possibile raggiungere risultati eccessivi nel 2018. Tuttavia, esprime le proprie obiezioni all'impatto dell'aumento del salario minimo sull'economia ma anche al mantenimento dell'aliquota IVA ridotta nelle isole dell'Egeo. Si lamenta anche del potenziale costo finanziario del reclutamento salariale.


Le impostazioni sono tornate


Rivela anche che il governo ha impegnato i finanziatori a non procedere direttamente al debito e alle normative fiscali. Questo è al fine di effettuare ispezioni tecniche più dettagliate dell'impatto su tali movimenti.

Una menzione speciale è fatta dell'impatto finanziario delle sentenze retrospettive e dello studio pertinente effettuato dal governo greco. Si stima che il costo del bilancio solo dall'abolizione dei doni possa raggiungere l'1,3% del PIL, cioè superare i 2 miliardi.


Quello che dice su accordi e banche


La relazione secondo la Commissione "potrebbe fungere da base per l'Eurogruppo per decidere di attivare il primo pacchetto di interventi sul debito da 970 milioni di euro e domani ci sarà una prima indicazione di intenti nell'EWG.

Nel rapporto la Commissione rivela che "il governo ha informato le istituzioni europee che non intendono procedere nel prossimo futuro alle revisioni dei meccanismi di regolamento del debito e del debito fiscale, poiché sono necessarie ulteriori analisi e riflessioni tecniche".Va notato che "è importante evitare rischi negativi per le entrate pubbliche e preservare la cultura dei pagamenti in quanto questi sono stati gli obiettivi chiave delle riforme nella riscossione delle entrate pubbliche introdotte durante i programmi".

Sulla questione del successore di Natsos Katselis, è stato riferito che il disegno di legge inviato alle istituzioni "sulla base di una valutazione preliminare solleva serie preoccupazioni sul suo impatto sulla cultura dei pagamenti e sui bilanci bancari, mentre il suo disegno complessivo potrebbe consentire impostazioni predefinite ".

È chiaro che "le discussioni con le istituzioni sono in corso per trattare questioni aperte e le autorità hanno anche consultato ufficialmente la BCE sulla sua proposta legale e qualsiasi nuovo regime richiederà l'approvazione della Commissione per le questioni relative agli aiuti di Stato ".

In particolare, si afferma che:

1. I limiti di ammissibilità sono considerevolmente più ampi rispetto alla protezione abitativa esistente, compresi i prestiti alle imprese.

2. La proposta creerebbe un regime di protezione aggiuntivo che sarebbe applicato parallelamente alla legge in materia di insolvenza delle famiglie.

3. Richiede alle banche di accettare una ristrutturazione del debito predefinita per un ampio gruppo di mutuatari ammissibili.

4. Non è indirizzato in modo adeguato ai più vulnerabili.

5. Vi è il rischio di ulteriori ritardi per i debitori con domande in sospeso nell'ambito del regime di protezione esistente.

6. Non è stata presentata alcuna valutazione dell'impatto sulla base di capitale delle banche.

7. Mette in pericolo l'impegno delle autorità di eliminare il resto delle domande di protezione entro la fine del 2021.

8. Questo nuovo quadro può influenzare le aste future.

9. È necessaria maggiore chiarezza per quanto riguarda gli aspetti di bilancio del regime.


I pericoli


Nel complesso, a livello finanziario, la Commissione considera rischi al ribasso per l'economia. Spiega che l'aumento del consumo potrebbe essere più alto del previsto nel 2019 a causa dell'aumento del salario minimo, che si traduce in maggiori spese per consumi. D'altra parte, vede una potenziale pressione al rialzo sugli aumenti salariali come un rischio per il recupero degli investimenti e le performance delle esportazioni.

Spiega anche che i rischi per gli investimenti sono esacerbati dall'elevato livello di crediti in sofferenza. ma anche "il rallentamento globale, e in particolare il rallentamento nell'UE, potrebbe ulteriormente ostacolare la ripresa della Grecia".

La Commissione continua a prevedere che quest'anno il PIL reale aumenterà del 2,2% (rispetto al 2,5% delle previsioni del ministero delle finanze). È necessario rafforzare i fattori di sviluppo interno (consumi privati e investimenti) ei contributi esterni possono essere mitigati dal previsto rallentamento economico nell'UE e dall'aumento delle importazioni.


La trattativa è in corso


Nella valutazione complessiva dei progressi sugli impegni di riforma è chiaro che "sono iniziate intense discussioni tra le autorità greche e le istituzioni europee" sulle banche, la questione AADE e lignite "ed è urgente raggiungere un accordo nel prossimo futuro ".

Inoltre, vengono introdotti nuovi fronti. È stato riferito che "oltre al completamento degli specifici impegni di riforma del 2018, gli sviluppi in alcune aree sollevano preoccupazioni sull'attuazione delle riforme". Tre fronti sono registrati:

• Evitare di creare nuovi rischi fiscali, incluso il reclutamento nel settore pubblico.

• Il ritmo dei progressi e il grado di priorità dato alle misure necessarie per ripristinare il settore bancario. Il coordinamento tra agenzie governative come la Banca di Grecia e il TT dovrebbe essere migliorato per garantire la progettazione e l'attuazione di politiche coerenti,

• L'impegno a mantenere la competitività salariale a medio termine, nonché i progressi in alcune privatizzazioni chiave (Eg Egatia) e il continuo fallimento nel conseguire sostanziali cambiamenti strutturali nei mercati energetici associati alla posizione dominante di PPC.

(capital.gr)