Obbligazioni societarie Monitor bond Utilities Europa III (gennaio - dicembre 2010)

Un ultimo report che volevo allegare è questo di Fitch sull'impatto au 3 utilities tedesche (E.ON, RWE e EnBW) della nuova legge tedesca in corso di approvazione, la quale estende di 12 anni la vita delle centrali nucleari nazionali ed al contempo impone una nuclear fuel tax annuale per gli anni 2011-2016 pari a 2,3 mld euro.

Fitch si è presa la briga di verificare l'impatto delle misure sui 3 operatori menzionati, calcolandone l'impatto su cash flow e leverage, valutando la possibilità di reazione di ciascuna mediante riduzioni del capex stimato per i prossimi anni nonché la disponibilità di asset cedibili o di ricorso ad aumenti di capitale.

Interessa a chi detiene bond delle 3 utilities tedesche.
 

Allegati

Segnalo anche in questasezione questa perpetua fresca di quotazione
Emittente :RWE AG
ISIN XS0542298012

tasso : fisso 4,625% fino al 09/15 ,
danach (dopodichè) 5-Jahres-Swap-Rate+265 BP (punti base) bis (fino al) 09/20.
Ab (dal ) 09/20 12-Monats-Euribor + 265 BP + 100 BP

quotazione :RWE AG Nachrang Floating Rate-Nachrang-Anleihe v. 10(2015/unbefr.) (Nachranganleihe Hybrid) | Corporate Bonds - Hybrid | RWE | A1EWR0 | XS0542298012 | - Bondboard@BaaderMarkets ***vorher wissen - wie man handelt***

prospetto
http://www.wertpapier-forum.de/index...ttach_id=56622
 
Moody's mette in osservazione il rating di [FONT=&quot]Bord Gáis Éireann (BGE)in vista di un suo abbassamento.

Si tratta, come detto in precedenza, della Snam rete gas irlandese e di una GRE (government related entity) in quanto controllata al 97% dallo Stato irlandese.

Moody's precisa che i destini del rating di BGE sono destinati a seguire quelli del rating sovrano nazionale, ma attesta in aggiunta una debolezza del cd. BCA (Baseline Credit Assesment) ossia del profilo di merito creditizio che l'emittente ha autonomamente.

In soldoni, lo sforzo della società irlandese nell'espansione del proprio business in attività di generazione e di fornitura energetica porta ad una crescita di spese ed investimenti a fronte di una stabilità dei flussi di cassa generati dal business originario.

Il profilo di rischio finanziario "stand alone" di BGE è già oggi per Moody's in area Baa (ossia BBB, secondo lo standard adottato dalle altre agenzie) e una sua riduzione concorrerebbe a mettere sotto pressione il rating corrente di BGE, che è A2.

Anche qui, con l'occhio sulla situazione irlandese, si può ritenere che valga la pena monitorare il bond in euro 5,75% BGE 2014 [/FONT]XS0434144969[FONT=&quot], facendo attenzione al fatto chi i prezzi OTC sono molto più bassi di quelli che si vedono sul retail tedesco (ieri 101,88 - 102,06 last 101,97)
[/FONT]
 

Allegati

Viene abbassato il rating di Edison, qui sotto la nota apparsa sul sito dell'azienda.

Segnalo che da un altro comunicato stampa dell'azienda è stata data la notizia della delibera del CdA riguardante una nuova emissione obbligazionaria per 1 mld di €, purtroppo non sono riuscito trovare nulla circa la sua modalità e tempistica.

A memoria mi pare che il rapporto debito/EBITDA sia molto basso, e ci potrebbe anche stare che dopo il downgrade Edison si trovi a dover pagare qualche spicciolo in più di cedola...;)

MOODY'S AGGIORNA IL RATING A Baa3 CON OUTLOOK STABLE

Review annuale Moody's
Milano, 14 ottobre 2010 – Edison rende noto che l’agenzia di rating Moody’s ha rivisto, alla fine della propria review annuale, il merito di credito a lungo termine di Edison da Baa2, Negative Outlook, a Baa3, Stable Outlook.
La revisione riflette, secondo Moody’s, l’impatto che la persistente debolezza dello scenario dell’elettricità e del gas in Italia ha sul profilo finanziario di Edison, che non è previsto rientrare nel medio periodo nei parametri stabiliti per il mantenimento del rating Baa2.
L’outlook stable riflette il fatto che la società rientra agevolmente nei parametri coerenti con il nuovo livello di rating.
Edison ha già avviato una serie di azioni volte a mantenere una flessibilità finanziaria coerente con il merito di credito precedentemente riconosciuto da Moody’s, anche in presenza di una eventuale continuazione dell’attuale debole scenario del mercato elettrico e del gas.
 
Aggiornamento monitor bond Utilities (gruppo di lavoro: Alobar, Imark)

AVVERTENZE

E' sempre grazie a Massimo S. che si rendono disponibili, per i bond illiquidi, i prezzi realizzati sui mercati professionali.

In occasione di questo aggiornamento si è provveduto a verificare e aggiornare i rating e gli outlook di tutti i titoli presenti a monitor

Fra quelli in tabella, sono di fonte Xtrakter (ex ICMA) i prezzi dei seguenti titoli: Enel 2011, 2013, 2022; RWE 2016; Iberdrola 02/2013, 2015, 2018; Ned Gasunie 2015 e 2021; Hera 2016; Dong perpetual

Sono invece di fonte BBML i titoli: EnBW 2039; RWE 2033; Nat Grid 2020; Veolia 2033

I prezzi Xtrakter e Bloomberg risalgono a venerdì.

Trovate il file allegato al primo messaggio del thread;

La tabella dei prezzi, divisa in tre parti. Parte prima:
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