veltroni
Forumer storico
Si ma quando e tutto fermo e tutto tace sull emanazione di questi decreti a giorni vanno in ferie dicecano entro luglio na ho umoressione che se riparli a settembre
Obbligazioni MPS
- Creatore Discussione Trading Stern
- Data di Inizio
Si ma quando e tutto fermo e tutto tace sull emanazione di questi decreti a giorni vanno in ferie dicecano entro luglio na ho umoressione che se riparli a settembre
Entro fine settimana è previsto il cda, i decreti probabilmente usciranno prima...
veltroni
Forumer storico
Si ma questi decreti cosa aspettano ad emanarlu a giorni vanno in ferie se parla a Settembre? È da un nese che tutto tace mentre avevano annunciato sistemazione entro fi luglio.
veltroni
Forumer storico
Scusa non avevo letto risposta ....sono in ferie e mio telefono obsoleto...se vabene con sub. 2018 lo compro nuovo ...ma acquistate nel 2016 e quindi non so cosa succederà
sarto66
Io sempre dietro
Aumento capitale precauzionale MPS: a che punto siamo? Termine BCE scade 11 agosto
Nelle prossime settimane potrebbero esserci importanti novità in merito all’attuazione dell‘aumento di capitale di Monte dei Paschi. Stando alle anticipazioni fornite da un articolo de Il Sole 24 Ore, è molto probabile che già nei prossimi giorni arrivino i due decreti del Ministero dell’Economia e delle Finanze che avvieranno, di fatto, l’iter per la ricapitalizzazione precauzionale.
I tempi sono stretti. La Banca Centrale Europea, infatti, ha fissato per l’11 agosto prossimo il termine entro il quale l’operazione dovrà essere portata in porto. Entro quella data, quindi, la Corte dei Conti dovrà aver concluso l’esame dei decreti che passeranno poi dal Tesoro al Quirinale per l’approvazione definitiva. Il via libero definito ai due provvedimenti che saranno le fondamenta dell’aumento di capitale precauzionale di Mps è scontato tanto che lo stesso quotidiano di Confindustria ritiene che l’intero iter possa essere concluso prima della scadenza imposta dalla Bce.
Come noto, la ricapitalizzazione sarà solo il primo passo nell’ambito del più vasto piano di salvataggio di Mps. Dopo il completamente dell’aumento di capitale, i titoli della banca toscana e, più in generale, tutti gli strumenti che fanno capo a Monte dei Paschi, torneranno in Borsa. Questo step, stando alle ultime notizie, dovrebbe avvenire nella seconda metà di settembre ovviamente previo accordo con la Consob (Quotazione MPS: flottante al 30% e prospetto per ritorno in borsa a settembre).
Dopo il ritorno in Borsa, l’attuale consiglio di amministrazione di Monte dei Paschi rassegnerà le sue dimissioni. Ci sarà quindi la nomina di un nuovo board nel quale troveranno giusta rappresentanza nuovi rapporti relativi all’azionariato con lo Stato che, attraverso il Tesoro, sarà in prima linea.
Nelle prossime settimane potrebbero esserci importanti novità in merito all’attuazione dell‘aumento di capitale di Monte dei Paschi. Stando alle anticipazioni fornite da un articolo de Il Sole 24 Ore, è molto probabile che già nei prossimi giorni arrivino i due decreti del Ministero dell’Economia e delle Finanze che avvieranno, di fatto, l’iter per la ricapitalizzazione precauzionale.
I tempi sono stretti. La Banca Centrale Europea, infatti, ha fissato per l’11 agosto prossimo il termine entro il quale l’operazione dovrà essere portata in porto. Entro quella data, quindi, la Corte dei Conti dovrà aver concluso l’esame dei decreti che passeranno poi dal Tesoro al Quirinale per l’approvazione definitiva. Il via libero definito ai due provvedimenti che saranno le fondamenta dell’aumento di capitale precauzionale di Mps è scontato tanto che lo stesso quotidiano di Confindustria ritiene che l’intero iter possa essere concluso prima della scadenza imposta dalla Bce.
Come noto, la ricapitalizzazione sarà solo il primo passo nell’ambito del più vasto piano di salvataggio di Mps. Dopo il completamente dell’aumento di capitale, i titoli della banca toscana e, più in generale, tutti gli strumenti che fanno capo a Monte dei Paschi, torneranno in Borsa. Questo step, stando alle ultime notizie, dovrebbe avvenire nella seconda metà di settembre ovviamente previo accordo con la Consob (Quotazione MPS: flottante al 30% e prospetto per ritorno in borsa a settembre).
Dopo il ritorno in Borsa, l’attuale consiglio di amministrazione di Monte dei Paschi rassegnerà le sue dimissioni. Ci sarà quindi la nomina di un nuovo board nel quale troveranno giusta rappresentanza nuovi rapporti relativi all’azionariato con lo Stato che, attraverso il Tesoro, sarà in prima linea.
ANSA) - MILANO, 25 LUG - Slitta il Cda di Mps per l'approvazione dei conti semestrali, inizialmente in programma per il 28 luglio. Il rinvio, al momento senza una data, è legato alla necessità di attendere la pubblicazione dei due decreti ministeriali che daranno il via alla ricapitalizzazione dell'istituto senese per complessivi 8,1 miliardi di euro, di cui 3,9 miliardi a carico dello Stato e la restante parte attraverso la conversione in azioni di obbligazioni subordinate.
I decreti, firmati dal ministro dell'Economia Pier Carlo Padoan, sono all'esame della Corte dei Conti per la registrazione dopodiché verranno pubblicati in Gazzetta Ufficiale.
I decreti, firmati dal ministro dell'Economia Pier Carlo Padoan, sono all'esame della Corte dei Conti per la registrazione dopodiché verranno pubblicati in Gazzetta Ufficiale.
Il quotidiano economico spiega come avverrà lo scambio di azioni di Monte dei Paschi di Siena generate dal burden sharing Mps e le nuove obbligazioni senior. Lo scambio - secondo quanto scrive il Sole24Ore - “sarà offerto a tutte le persone fisiche che hanno in portafoglio il bond subordinato Upper Tier II del 2008, a patto che non siano professionisti dell’intermediazione”.
Il quotidiano ricorda poi che il diritto all’indennizzo spetterà a chi ha acquistato il bond dalla banca o da Mps Capital Services (anche sul mercato secondario). E che il “rimborso” in obbligazioni senior sarà pari al prezzo effettivo dell’acquisto, purché ovviamente non superi il valore nominale del titolo.
Le regole, infine, non prevederanno un tetto agli importi delle azioni scambiabili, e quindi delle obbligazioni rimborsabili, e nemmeno limiti di reddito o patrimonio come quelli imposti in precedenza in operazioni analoghe.
Il quotidiano ricorda poi che il diritto all’indennizzo spetterà a chi ha acquistato il bond dalla banca o da Mps Capital Services (anche sul mercato secondario). E che il “rimborso” in obbligazioni senior sarà pari al prezzo effettivo dell’acquisto, purché ovviamente non superi il valore nominale del titolo.
Le regole, infine, non prevederanno un tetto agli importi delle azioni scambiabili, e quindi delle obbligazioni rimborsabili, e nemmeno limiti di reddito o patrimonio come quelli imposti in precedenza in operazioni analoghe.
sarto66
Io sempre dietro
Diverse indiscrezioni riferiscono che il ministro Padoan, avvalendosi del supporto degli Advisor Deloitte per gli aspetti finanziari e Orrick per gli aspetti legali - evidentemente il MEF sconta gravi carenze di professionalità - avrebbe firmato i decreti di attuazione del DL 237/16, convertito con modificazioni in L. 15/2017.
Si apprende ancora che i decreti sarebbero al vaglio della Corte dei Conti per la registrazione, passaggio necessario per la successiva pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale ed entrata in vigore.
Questi decreti dovrebbero prevedere in buona sostanza:
1) Le modalità tecniche per l'aumento di capitale (ADC) di 8,1 miliardi circa (in pratica si dispone un ADC in deroga al codice civile, senza cioè la delibera di aumento di capitale da parte dell'assemblea straordinaria degli azionisti)
2) La sottoscrizione in denaro da parte del MEF di 3,9 circa miliardi dell'ADC;
3) La sottoscrizione, mediante conversione delle obbligazioni, da parte degli obbligazionisti subordinati di un ADC per 4,159 miliardi (Le obbligazioni sono 4,283 miliardi circa, ma va considerato che le T1 non vengono convertite, come avviene per le T2, al nominale, ma al 18% per il prestito Fresh 2003 e al 75% per tutte le altre. Le medesime indiscrezioni riferiscono di un probabile rinvio del CdA di MPS, già convocato per il 28 luglio 2017 per l'approvazione della relazione semestrale.
Il motivo dello slittamento è facilmente intuibile tenendo a mente che Banca Mps ha già comunicato al mercato la volontà, in realtà l'obbligo dato che le perdite recepiscono rettifiche emerse in seguito all'ispezione BCE, di contabilizzare in questa semestrale le perdite derivanti dalla minore valutazione delle sofferenze. La valutazione al 21% circa delle sofferenze fa emergere perdite per 3,9 miliardi, sofferenze che saranno successivamente cartolarizzate e cedute a terzi, ai fini del deconsolidamento dal bilancio Mps.
Ed è leggendo la pagina 12 della presentazione del Piano di ristrutturazione MPS che si capisce il perché la ricapitalizzazione debba essere constestuale all'approvazione della semestrale.
Infatti MPS, nell'illustrare gli effetti delle varie operazioni (ricapitalizzazione e perdite) sul CET1 della BANCA evidenzia che, in assenza di ricapitalizzazione, avrebbe un CET1 ratio pari allo 0,4%, dato che lo stesso, che attualmente si attesta al 6,5%, dovrebbe scontare una riduzione del 6,1% per effetto delle perdite sulle sofferenze.
In pratica il CET1 Ratio scenderebbe largamente al di sotto dei requisiti minimi di primo pilastro, ponendo un problema di non poco conto. Pertanto lo slittamento del CdA pare opportuno, per evitare queste problematiche, sia pure di carattere formale.
Ma soffermiamoci sull'aspetto che più interessa gli stakeholder di Mps coinvolti nell'operazione, vale a dire azionisti ed obbligazionisti. Si tratta della fissazione del prezzo delle vecchie azioni, che servirà successivamente a stabilire il prezzo di emissione delle azioni per gli obbligazionisti e per lo Stato in base alle seguenti formule:
PAZN= PAZV *50%
PAZMEF = PAZN * 75%.
Dove:
PAZV= Prezzo delle vecchie azioni
PAZN= Prezzo emissione azioni per gli obbligazionisti
PAZMEF = Prezzo di emissione azioni per il Ministero dell'Economia
Ma perché è importante la definizione del PAZV?
Perché quanto più basso sarà tanto maggiore sarà la diluizione per i vecchi azionisti e conseguentemente le perdite che subiranno, oltre a quelle che hano già dovuto sopportare in seguito al crollo del titolo nel corso degli ultimi anni.
Di converso, ovviamente, gli ex obbligazionisti trarrebbero vantaggio dalla fissazione di un prezzo quanto più basso possibile.
Come noto PAZV sarà il minore tra il prezzo medio di borsa degli ultimi trenta giorni, e pari a circa € 21,00, e il valore stimato da un esperto nominato dalla stessa banca.
Non sono trapelate indiscrezioni circa la stima, ma avvalendoci delle indicazioni contenute nella presentazione del piano industriale MPS, possiamo ipotizzare quello che sarà il range di questo prezzo.
Mps, a pagina 8 della citata presentazione, ipotizza che agli azionisti correnti resterà, dopo le operazioni di ricapitalizzazione, una quota compresa tra il 2% e il 4% circa.
Pertanto nell'ipotesi peggiore per i vecchi azionisti la stima dell'esperto fisserà in € 13,00 il valore delle vecchie azioni. In questo caso avremo la situazione riflessa nella tabella che segue.
L'altra ipotesi è quella che l'esperto stimi un valore superiore a € 21,00, ipotesi che viene riflessa nella tabella successiva.
Come noto lo Stato, poi, riacquisterà, per un massimo di 1,5 miliardi, le azioni rivenienti dal burden sharing dei possessori di obbligazioni Mps UT2 scadenza 2018 e Mps attribuirà in scambio delle obbligazioni senior di pari durata.
Le condizioni per accedere allo scambio sono le seguenti:
1) L'investitore deve essere classificabile al dettaglio in base alla MIFID;
2) L'acquisto delle obbligazioni deve essere stato effettuato tramite MPS o società del gruppo MPS;
3) L'acquisto deve essere intervenuto entro il 31.12.2015.
Da indiscrezioni di stampa si apprende che non saranno poste ulteriori limitazioni rispetto a quelle sopra elencate e che, quindi, lo scambio dovrebbe essere massivo e coprire tutto il miliardo e mezzo stanziato.
In questa ipotesi, posto un prezzo medio di carico di 95 delle obbligazioni UT2 oggetto di scambio, lo Stato salirebbe al 70,99%, mentre nella seconda ipotesi, quella di un PAZV pari a 21, lo Stato salirebbe al 70,13%, come si può verificare nelle tabelle sopra, alla colonna "dopo il ristoro".
Sarà, infine, opportuno precisare che lo Stato è già azionista di Mps con una quota del 4,024% cui corrispondono circa 1,180 milioni di azioni. Nelle tabelle abbiamo ricompreso lo Stato tra i Vecchi azionisti, ma è chiaro che queste azioni, già in possesso del MEF, andranno a sommarsi alle nuove, accrescendo ulteriormente la presenza dello Stato nel capitale sociale della banca.
Per domande, dubbi e approfondimenti scrivete a [email protected]
Si apprende ancora che i decreti sarebbero al vaglio della Corte dei Conti per la registrazione, passaggio necessario per la successiva pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale ed entrata in vigore.
Questi decreti dovrebbero prevedere in buona sostanza:
1) Le modalità tecniche per l'aumento di capitale (ADC) di 8,1 miliardi circa (in pratica si dispone un ADC in deroga al codice civile, senza cioè la delibera di aumento di capitale da parte dell'assemblea straordinaria degli azionisti)
2) La sottoscrizione in denaro da parte del MEF di 3,9 circa miliardi dell'ADC;
3) La sottoscrizione, mediante conversione delle obbligazioni, da parte degli obbligazionisti subordinati di un ADC per 4,159 miliardi (Le obbligazioni sono 4,283 miliardi circa, ma va considerato che le T1 non vengono convertite, come avviene per le T2, al nominale, ma al 18% per il prestito Fresh 2003 e al 75% per tutte le altre. Le medesime indiscrezioni riferiscono di un probabile rinvio del CdA di MPS, già convocato per il 28 luglio 2017 per l'approvazione della relazione semestrale.
Il motivo dello slittamento è facilmente intuibile tenendo a mente che Banca Mps ha già comunicato al mercato la volontà, in realtà l'obbligo dato che le perdite recepiscono rettifiche emerse in seguito all'ispezione BCE, di contabilizzare in questa semestrale le perdite derivanti dalla minore valutazione delle sofferenze. La valutazione al 21% circa delle sofferenze fa emergere perdite per 3,9 miliardi, sofferenze che saranno successivamente cartolarizzate e cedute a terzi, ai fini del deconsolidamento dal bilancio Mps.
Ed è leggendo la pagina 12 della presentazione del Piano di ristrutturazione MPS che si capisce il perché la ricapitalizzazione debba essere constestuale all'approvazione della semestrale.
Infatti MPS, nell'illustrare gli effetti delle varie operazioni (ricapitalizzazione e perdite) sul CET1 della BANCA evidenzia che, in assenza di ricapitalizzazione, avrebbe un CET1 ratio pari allo 0,4%, dato che lo stesso, che attualmente si attesta al 6,5%, dovrebbe scontare una riduzione del 6,1% per effetto delle perdite sulle sofferenze.
In pratica il CET1 Ratio scenderebbe largamente al di sotto dei requisiti minimi di primo pilastro, ponendo un problema di non poco conto. Pertanto lo slittamento del CdA pare opportuno, per evitare queste problematiche, sia pure di carattere formale.
Ma soffermiamoci sull'aspetto che più interessa gli stakeholder di Mps coinvolti nell'operazione, vale a dire azionisti ed obbligazionisti. Si tratta della fissazione del prezzo delle vecchie azioni, che servirà successivamente a stabilire il prezzo di emissione delle azioni per gli obbligazionisti e per lo Stato in base alle seguenti formule:
PAZN= PAZV *50%
PAZMEF = PAZN * 75%.
Dove:
PAZV= Prezzo delle vecchie azioni
PAZN= Prezzo emissione azioni per gli obbligazionisti
PAZMEF = Prezzo di emissione azioni per il Ministero dell'Economia
Ma perché è importante la definizione del PAZV?
Perché quanto più basso sarà tanto maggiore sarà la diluizione per i vecchi azionisti e conseguentemente le perdite che subiranno, oltre a quelle che hano già dovuto sopportare in seguito al crollo del titolo nel corso degli ultimi anni.
Di converso, ovviamente, gli ex obbligazionisti trarrebbero vantaggio dalla fissazione di un prezzo quanto più basso possibile.
Come noto PAZV sarà il minore tra il prezzo medio di borsa degli ultimi trenta giorni, e pari a circa € 21,00, e il valore stimato da un esperto nominato dalla stessa banca.
Non sono trapelate indiscrezioni circa la stima, ma avvalendoci delle indicazioni contenute nella presentazione del piano industriale MPS, possiamo ipotizzare quello che sarà il range di questo prezzo.
Mps, a pagina 8 della citata presentazione, ipotizza che agli azionisti correnti resterà, dopo le operazioni di ricapitalizzazione, una quota compresa tra il 2% e il 4% circa.
Pertanto nell'ipotesi peggiore per i vecchi azionisti la stima dell'esperto fisserà in € 13,00 il valore delle vecchie azioni. In questo caso avremo la situazione riflessa nella tabella che segue.
L'altra ipotesi è quella che l'esperto stimi un valore superiore a € 21,00, ipotesi che viene riflessa nella tabella successiva.
Come noto lo Stato, poi, riacquisterà, per un massimo di 1,5 miliardi, le azioni rivenienti dal burden sharing dei possessori di obbligazioni Mps UT2 scadenza 2018 e Mps attribuirà in scambio delle obbligazioni senior di pari durata.
Le condizioni per accedere allo scambio sono le seguenti:
1) L'investitore deve essere classificabile al dettaglio in base alla MIFID;
2) L'acquisto delle obbligazioni deve essere stato effettuato tramite MPS o società del gruppo MPS;
3) L'acquisto deve essere intervenuto entro il 31.12.2015.
Da indiscrezioni di stampa si apprende che non saranno poste ulteriori limitazioni rispetto a quelle sopra elencate e che, quindi, lo scambio dovrebbe essere massivo e coprire tutto il miliardo e mezzo stanziato.
In questa ipotesi, posto un prezzo medio di carico di 95 delle obbligazioni UT2 oggetto di scambio, lo Stato salirebbe al 70,99%, mentre nella seconda ipotesi, quella di un PAZV pari a 21, lo Stato salirebbe al 70,13%, come si può verificare nelle tabelle sopra, alla colonna "dopo il ristoro".
Sarà, infine, opportuno precisare che lo Stato è già azionista di Mps con una quota del 4,024% cui corrispondono circa 1,180 milioni di azioni. Nelle tabelle abbiamo ricompreso lo Stato tra i Vecchi azionisti, ma è chiaro che queste azioni, già in possesso del MEF, andranno a sommarsi alle nuove, accrescendo ulteriormente la presenza dello Stato nel capitale sociale della banca.
Per domande, dubbi e approfondimenti scrivete a [email protected]
Similar threads
Obbligazioni bancarie
MPS Obbligazioni
Portafogli e Strategie (investimento)
Come investireste questi risparmi?
- Bloccata
Obbligazioni perpetue e subordinate
Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 1
