Certificati di investimento - Cap. 3

[Guni]

per me il primo dovrebbe avere prezzo inferiore.

grazie per la pazienza ma io ancora fatico a capire: mi ritrovo in quanto hai scritto per un portafoglio azionario. Ma,semplificando, per un certificato che:
-prezzo finale sopra strike da 1000+coupon
-strike>prezzo finale > barriera da 1000
-prezzo finale < barriera segue WO

se WO =uno dei titoli pre-esistenti allora sarebbe come avere solo due titoli

se WO= titolo aggiunto allora il rimborso dipende dal titolo aggiunto

quest ultima componente dovrebbe aumentare il rischio del certificato abbassandone il prezzo.

Grazie Losco, meno male che non sono l'unico!

 

[NoWay]

Grazie Losco, meno male che non sono l'unico!

No, no, ci sono anch'io...

 

[Guni]

No, no, ci sono anch'io...

Pier si spara....

 

[emmegi73]

Mi permetto di allungare la lista: ho sempre pensato che il ragionamento fatto da Leon fosse valido per i basket equipesati, ma su un WO anche i sottostanti messi meglio venissero comunque prezzati, magari marginalmente, influendo negativamente sui prezzi per la probabilità che hanno di finire sotto barriera (legata alla volatilità)

 

[leon3037]

per me il primo dovrebbe avere prezzo inferiore.

grazie per la pazienza ma io ancora fatico a capire: mi ritrovo in quanto hai scritto per un portafoglio azionario. Ma,semplificando, per un certificato che:
-prezzo finale sopra strike da 1000+coupon
-strike>prezzo finale > barriera da 1000
-prezzo finale < barriera segue WO

se WO =uno dei titoli pre-esistenti allora sarebbe come avere solo due titoli

se WO= titolo aggiunto allora il rimborso dipende dal titolo aggiunto

quest ultima componente dovrebbe aumentare il rischio del certificato abbassandone il prezzo.

all'emissione un certificato con 5 titoli ha delta 20% per ognuno dei 5. Alla scadenza comanda il WO, quindi che il basket sia a 2 o 22 titoli non cambia nulla, sempre il WO sarà quello che determinerà il prezzo.

Ma nel durante, per calcolare il pricing:

Un basket composto da 2 titoli, dove uno perde il 40% e l'altro il 30% , con il primo delta 55% e l'altro 45%

Un basket composto da 4 titoli, dove uno perde il 40%, l'altro il 30% , il terzo è sullo strike e il quarto guadagna il 5%, con delta rispettivamente 37%, 28%, 18% e 17% ,

quale vale di più?

 

[NoWay]

Mi permetto di allungare la lista: ho sempre pensato che il ragionamento fatto da Leon fosse valido per i basket equipesati, ma su un WO anche i sottostanti messi meglio venissero comunque prezzati, magari marginalmente, influendo negativamente sui prezzi per la probabilità che hanno di finire sotto barriera (legata alla volatilità)

Poi nel caso specifico dei 2 (uno a livello barriera e uno molto sopra strike) o 3 (uno a livello barriera e 2 molto sopra strike) sottostanti, io ritenevo che il numero incidesse più di tutto...

 

[leon3037]

Mi permetto di allungare la lista: ho sempre pensato che il ragionamento fatto da Leon fosse valido per i basket equipesati, ma su un WO anche i sottostanti messi meglio venissero comunque prezzati, magari marginalmente, influendo negativamente sui prezzi per la probabilità che hanno di finire sotto barriera (legata alla volatilità)

ed è cosi...tutti pesano. Poi se uno di questi è TESLA che sta a +650% sullo strike diventa ininfluente. Ma la somma dei titoli deve sempre fare 100

 

[Guni]

all'emissione un certificato con 5 titoli ha delta 20% per ognuno dei 5. Alla scadenza comanda il WO, quindi che il basket sia a 2 o 22 titoli non cambia nulla, sempre il WO sarà quello che determinerà il prezzo.

Ma nel durante, per calcolare il pricing:

Un basket composto da 2 titoli, dove uno perde il 40% e l'altro il 30% , con il primo delta 55% e l'altro 45%

Un basket composto da 4 titoli, dove uno perde il 40%, l'altro il 30% , il terzo è sullo strike e il quarto guadagna il 5%, con delta rispettivamente 37%, 28%, 18% e 17% ,

quale vale di più?

...azzardo per primo la risposta (così mi becco il primo cazziatone dal prof!): chiaramente il secondo vale più del primo (perchè la sommatoria dei delta negativi è inferiore), ma la probabilità che quello sullo strike e quello sopra strike crollino o defoltino non viene prezzata negativamente dal cert???

 

[leon3037]

...azzardo per primo la risposta (così mi becco il primo cazziatone dal prof!): chiaramente il secondo vale più del primo (perchè la sommatoria dei delta negativi è inferiore), ma la probabilità che quello sullo strike e quello sopra strike crollino o defoltino non viene prezzata negativamente dal cert???

per rispondere alla tua domanda bisogna aggiungere la correlazione tra i 2 e 4 titoli.

Se il basket di 2 ha Unicredit e Tesla e quello di 4 ha Unicredit, Intesa, Generali e Banco BPM , data la correlazione sarà ancora quello da 4 a valere di più ( stiamo ragionando davanti a un caffè eh)

 

[emmegi73]

all'emissione un certificato con 5 titoli ha delta 20% per ognuno dei 5. Alla scadenza comanda il WO, quindi che il basket sia a 2 o 22 titoli non cambia nulla, sempre il WO sarà quello che determinerà il prezzo.

Ma nel durante, per calcolare il pricing:

Un basket composto da 2 titoli, dove uno perde il 40% e l'altro il 30% , con il primo delta 55% e l'altro 45%

Un basket composto da 4 titoli, dove uno perde il 40%, l'altro il 30% , il terzo è sullo strike e il quarto guadagna il 5%, con delta rispettivamente 37%, 28%, 18% e 17% ,

quale vale di più?

Quello che mi risulta più ostico, e forse anche ad altri, è ricondurre per ciascun sottostante la distanza dalla barriera (valore indipendente per ciascun sottostante) al Delta, che è una grandezza sempre associata a ciascun sottostante ma che è legata all'andamento anche degli altri titoli. Io pensavo che tale legame si verificasse solo per i basket equipesati e non per i WO.
Nel tuo esempio avrei pensato che, a parità delle altre caratteristiche, valesse di più il cert. con 2 sottostanti, dal momento che ha una probabilità di trovarsi a scadenza sotto barriera maggiore (avendo anche i 2 sottostanti messi meglio una probabilità non nulla, mentre per gli altri 2 è identica).