Sicuramente non la prima ipotesi, i certificati non vengono costruiti da chi fa analisi tecnica o di mercato e sebbene in alcuni casi le barriere vengano posizionate al di sotto di minimi statici importanti, non è mai una previsione sul sottostante a influenzare la costruzione.
E' il costo delle opzioni a determinare i rendimenti. E la volatilità ha la sua valenza, determinante, consentendo di strutturare con maggiore risparmio e quindi di pagare potenzialmente premi maggiori. Cosa è quindi che ha influito su questa serie che di certo non entusiasma per le barriere e relativi rendimenti?
Il fatto che questa serie è emessa da Intesa. Purtroppo quando si presenta sul mercato non riesce a competere in termini di rendimento con realtà molto più snelle e con rating/CDS differenti. Inoltre i book di Intesa non sono predisposti alla gestione del rischio che può avere un altro emittente, quindi ecco che su taluni sottostanti non riesce a costruire prodotti con rendimenti elevatissimi. Non a caso Intesa è leader assoluta nel segmento a capitale protetto .
Non c'entra nulla quindi la visione di mercato cosi come la capacità o incapacità. Non è che nel desk di strutturazione di Intesa ci hanno messo uno che fino a ieri sfornava le pizze nè tantomeno si può dire che ci siano di mezzo i costi, in quanto questa serie è andata diretta sul mercato senza passare per il collocamento. Semplicemente non potevano fare diversamente