Imark
Forumer storico
Monitor telecom bonds (gruppo di lavoro Torino41 e I98mark)
Avvertenze
Liquidità a macchia di leopardo: dipende dagli emittenti e dalle scadenze ... e mentre per gli emittenti maggiori a più alto rating e su scadenze corte e medie continuano ad assottigliarsi le differenze fra mercati retail e mercati professionali, per gli emittenti minori o a rating più basso nell'IG per i bond lunghi ed inoltre per i bond HY, tornano a mostrarsi situazioni di illiquidità ed anche di divergenze fra prezzi sugli stessi mercati professionali. E' sempre grazie a Massimo S. che in tutti questi casi è possibile non solo rilevare i prezzi, ma anche verificare le situazioni anomale.
Fra le situazioni meritevoli di segnalazione, i prezzi del bond Colt Telecom, che sui mercati professionali scambia abbastanza più basso che su quelli retail, ma anche i bond Telecom Italia 02/2012 e 2013, per i quali i prezzi che vedete esposti sono di fonte ICMA, ma i prezzi di Bloomberg segnalavano in chiusura venerdì un ritorno sotto la parità per entrambi. Vedremo lunedì cosa succederà.
Per i bond illiquidi sui mercati retail ed i cui prezzi sono di fonte ICMA, rilevati alla chiusura di venerdì scorso, si tratta dei seguenti:
TDC 2012; NTC 2016; NTC 2016 FRN; Vodafone 2018; Colt Telecom 2009; Wind 2015; PT 2025; Telecom Italia, i bond EuroTlx in tabella (causa prezzo non disponibile su Banca Imi)
Per il bond Telefonica 2033, il prezzo è invece quello di fonte Bloomberg (BBML)
Segnalo inoltre che per il Cell C 2012 il bond non ha fatto prezzo all'ICMA, per cui anche questa settimana bid ask e last sono (con annesso spread ridicolo) quelli visti su Francoforte (dove pure il bond qualche decina di migliaia di euro al giorno pare scambiarli, con quelli spread).
Sono ancora presenti in tabella prezzi due bond Vodafone prossimi alla scadenza ed sìesclusi da tabella rendimenti e grafici. Ci siamo dimenticati di eliminare il refuso... I loro corsi non sono stati aggiornati a segnalare tale situazione.
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Il periodo monitorato
Tensioni sui rendimenti a partire dalla fascia media della curva sull'IG... i prezzi dei bond più lunghi, specie degli emittenti di paesi i cui rating sovrani sono stati declassati o potrebbero esserlo, stante il creditwatch negative delle agenzie, soffrono in maniera particolarmente consistente.
Tiene la parte corta della curva dei rendimenti sull'IG, almeno per ora, e salvo alcuuni casi come quello dei bond della greca OTE, per i quali si può dire che i rendimenti dei bond sovrani hanno spinto verso il basso quelli della telecom nazionale. Per gli stati con minori difficoltà, sulla parte corta della curva dei rendimenti continuano ad esplicare effetti i recenti cali dei tassi e a fare premio il carattere difensivo di questi bond, che contiene qualche tensione sui prezzi.
L'HY mostra invece debolezza, tornando a muoversi di concerto con l'equity, come suo solito. i cali sono tuttavia molto contenuti, almeno per il momento...
Fuori tabella per il bond 11% Cell C 2015 in USD (Subordinato, rating CCC) i prezzi sono tornati quelli ICMA questa settimana (erano quelli di Francoforte nella settimana precedente), e dunque gli spread tornano ad essere contenuti. Questi i prezzi: last price 89,25 (70,00); bid 88,75 (70,00) ask 89,75 (90,00). In parentesi i prezzi (di fonte Francoforte) last, bid ed ask risalenti allo scorso 16 gennaio.
Vi rammento infine che il file che contiene le tabelle sarà presto disponibile per il download sul sito ventimaggio gestito da Maino, per uno scarico contestuale di più tabelle, oltre ad essere scaricabile anche qui su IO.
http://digilander.libero.it/ventimaggio/Finanza/Pagina dei files.html
La tabella riepilogativa dei prezzi, come al solito sdoppiata: questa la prima parte...
Avvertenze
Liquidità a macchia di leopardo: dipende dagli emittenti e dalle scadenze ... e mentre per gli emittenti maggiori a più alto rating e su scadenze corte e medie continuano ad assottigliarsi le differenze fra mercati retail e mercati professionali, per gli emittenti minori o a rating più basso nell'IG per i bond lunghi ed inoltre per i bond HY, tornano a mostrarsi situazioni di illiquidità ed anche di divergenze fra prezzi sugli stessi mercati professionali. E' sempre grazie a Massimo S. che in tutti questi casi è possibile non solo rilevare i prezzi, ma anche verificare le situazioni anomale.
Fra le situazioni meritevoli di segnalazione, i prezzi del bond Colt Telecom, che sui mercati professionali scambia abbastanza più basso che su quelli retail, ma anche i bond Telecom Italia 02/2012 e 2013, per i quali i prezzi che vedete esposti sono di fonte ICMA, ma i prezzi di Bloomberg segnalavano in chiusura venerdì un ritorno sotto la parità per entrambi. Vedremo lunedì cosa succederà.
Per i bond illiquidi sui mercati retail ed i cui prezzi sono di fonte ICMA, rilevati alla chiusura di venerdì scorso, si tratta dei seguenti:
TDC 2012; NTC 2016; NTC 2016 FRN; Vodafone 2018; Colt Telecom 2009; Wind 2015; PT 2025; Telecom Italia, i bond EuroTlx in tabella (causa prezzo non disponibile su Banca Imi)
Per il bond Telefonica 2033, il prezzo è invece quello di fonte Bloomberg (BBML)
Segnalo inoltre che per il Cell C 2012 il bond non ha fatto prezzo all'ICMA, per cui anche questa settimana bid ask e last sono (con annesso spread ridicolo) quelli visti su Francoforte (dove pure il bond qualche decina di migliaia di euro al giorno pare scambiarli, con quelli spread).
Sono ancora presenti in tabella prezzi due bond Vodafone prossimi alla scadenza ed sìesclusi da tabella rendimenti e grafici. Ci siamo dimenticati di eliminare il refuso... I loro corsi non sono stati aggiornati a segnalare tale situazione.
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Il periodo monitorato
Tensioni sui rendimenti a partire dalla fascia media della curva sull'IG... i prezzi dei bond più lunghi, specie degli emittenti di paesi i cui rating sovrani sono stati declassati o potrebbero esserlo, stante il creditwatch negative delle agenzie, soffrono in maniera particolarmente consistente.
Tiene la parte corta della curva dei rendimenti sull'IG, almeno per ora, e salvo alcuuni casi come quello dei bond della greca OTE, per i quali si può dire che i rendimenti dei bond sovrani hanno spinto verso il basso quelli della telecom nazionale. Per gli stati con minori difficoltà, sulla parte corta della curva dei rendimenti continuano ad esplicare effetti i recenti cali dei tassi e a fare premio il carattere difensivo di questi bond, che contiene qualche tensione sui prezzi.
L'HY mostra invece debolezza, tornando a muoversi di concerto con l'equity, come suo solito. i cali sono tuttavia molto contenuti, almeno per il momento...
Fuori tabella per il bond 11% Cell C 2015 in USD (Subordinato, rating CCC) i prezzi sono tornati quelli ICMA questa settimana (erano quelli di Francoforte nella settimana precedente), e dunque gli spread tornano ad essere contenuti. Questi i prezzi: last price 89,25 (70,00); bid 88,75 (70,00) ask 89,75 (90,00). In parentesi i prezzi (di fonte Francoforte) last, bid ed ask risalenti allo scorso 16 gennaio.
Vi rammento infine che il file che contiene le tabelle sarà presto disponibile per il download sul sito ventimaggio gestito da Maino, per uno scarico contestuale di più tabelle, oltre ad essere scaricabile anche qui su IO.
http://digilander.libero.it/ventimaggio/Finanza/Pagina dei files.html
La tabella riepilogativa dei prezzi, come al solito sdoppiata: questa la prima parte...
) è salito nel trimestre del 5,5% su base annua e dovrebbe, per l'ennesima volta, avere sovraperformato i competitors T-Mobile e Vodafone.
