Obbligazioni perpetue e subordinate Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 1 (2 lettori)
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rowing
Forumer attivo
quando grazieSe fai una ricerca nel 3D, BP ha già annunciato che pagherà
fidw99
100% perpetual
Ok, il fatto che quoti a 23 rappresenta proprio il rischio di non incassare le cedole per qualche anno.... possiamo escludere rischi di loss absorption ?
gonzalito76
Nuovo forumer
Bradford & Bingley to Skip Subordinated Bond Interest (Update2)
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By Neil Unmack
May 27 (Bloomberg) -- Bradford & Bingley Plc, the U.K. mortgage lender taken over by the government, said it won’t make interest payments on 325 million pounds ($520 million) of subordinated bonds.
The bank will skip payments due in either June or July on 50 million pounds of 11.625 percent perpetual securities, 125 million pounds of 6.625 percent bonds maturing 2023 and 150 million pounds of floating-rate notes due 2054, according to three separate statements sent after the market closed yesterday.
Subordinated bonds have tumbled on concern governments will force financial institutions that received bailouts to defer coupon payments to protect taxpayers. The U.K. changed rules in February to allow the Bingley, England-based bank to defer interest on 850 million pounds of so-called lower Tier 2 debt.
“This makes it highly probable that interest will be suspended on the bank’s other outstanding subordinated bonds,” said Eleonore Lamberty, a credit analyst at ING Groep NV in Amsterdam.
Bradford & Bingley will decide on future interest payments as they fall due, according to spokeswoman Katherine Conway. The bonds on which the bank will miss interest are so-called upper- and lower-Tier 2 securities, she said. Banks issue Tier 1 and Tier 2 debt to raise capital demanded by regulators to protect depositors. Interest on lower Tier 2 bonds typically can’t be deferred.
Extra Yield
The extra yield investors demand to hold lower Tier 2 bonds in pounds rather than similar-maturity government debt widened to a record 7.25 percentage points on March 30, and was at 6.35 percentage points yesterday, Merrill Lynch & Co.’s Sterling Lower-Tier 2 index shows.
The Markit iTraxx Financial Index of credit-default swaps linked to subordinated financial-company debt rose 6 basis points to 220, according to JPMorgan Chase & Co. prices.
“This raises more questions about what might happen to hybrid and subordinated debt at other banks the government owns or might end up owning,” said Simon Adamson, a banking analyst at independent research firm CreditSights Inc. in London. “It focuses attention on the risks of these kinds of securities.”
The payment deferral could trigger Bradford & Bingley’s default swaps, although it is unclear if there has been a so- called credit event, according to Hank Calenti, an analyst at Royal Bank of Canada in London.
“If you don’t make a payment on a debt instrument which is non-deferrable, that is typically classified as a default,” said Calenti. “This is a special case that the U.K. government has gotten involved in.”
Credit-default swaps are used to speculate on a company’s ability to repay debt and pay the buyer face value in exchange for the underlying securities or the cash equivalent should a borrower fail to adhere to its debt agreements.
To contact the reporter for this story: Neil Unmack in London [email protected]
Last Updated: May 27, 2009 07:53 EDT
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By Neil Unmack
May 27 (Bloomberg) -- Bradford & Bingley Plc, the U.K. mortgage lender taken over by the government, said it won’t make interest payments on 325 million pounds ($520 million) of subordinated bonds.
The bank will skip payments due in either June or July on 50 million pounds of 11.625 percent perpetual securities, 125 million pounds of 6.625 percent bonds maturing 2023 and 150 million pounds of floating-rate notes due 2054, according to three separate statements sent after the market closed yesterday.
Subordinated bonds have tumbled on concern governments will force financial institutions that received bailouts to defer coupon payments to protect taxpayers. The U.K. changed rules in February to allow the Bingley, England-based bank to defer interest on 850 million pounds of so-called lower Tier 2 debt.
“This makes it highly probable that interest will be suspended on the bank’s other outstanding subordinated bonds,” said Eleonore Lamberty, a credit analyst at ING Groep NV in Amsterdam.
Bradford & Bingley will decide on future interest payments as they fall due, according to spokeswoman Katherine Conway. The bonds on which the bank will miss interest are so-called upper- and lower-Tier 2 securities, she said. Banks issue Tier 1 and Tier 2 debt to raise capital demanded by regulators to protect depositors. Interest on lower Tier 2 bonds typically can’t be deferred.
Extra Yield
The extra yield investors demand to hold lower Tier 2 bonds in pounds rather than similar-maturity government debt widened to a record 7.25 percentage points on March 30, and was at 6.35 percentage points yesterday, Merrill Lynch & Co.’s Sterling Lower-Tier 2 index shows.
The Markit iTraxx Financial Index of credit-default swaps linked to subordinated financial-company debt rose 6 basis points to 220, according to JPMorgan Chase & Co. prices.
“This raises more questions about what might happen to hybrid and subordinated debt at other banks the government owns or might end up owning,” said Simon Adamson, a banking analyst at independent research firm CreditSights Inc. in London. “It focuses attention on the risks of these kinds of securities.”
The payment deferral could trigger Bradford & Bingley’s default swaps, although it is unclear if there has been a so- called credit event, according to Hank Calenti, an analyst at Royal Bank of Canada in London.
“If you don’t make a payment on a debt instrument which is non-deferrable, that is typically classified as a default,” said Calenti. “This is a special case that the U.K. government has gotten involved in.”
Credit-default swaps are used to speculate on a company’s ability to repay debt and pay the buyer face value in exchange for the underlying securities or the cash equivalent should a borrower fail to adhere to its debt agreements.
To contact the reporter for this story: Neil Unmack in London [email protected]
Last Updated: May 27, 2009 07:53 EDT
stordits
Forumer attivo
se avessi bond di bradford
bacerei semplicemente per terra alla semplice notizia che il governo inglese quantomeno ha riconosciuto il credito ........
la cedola .......... e' il minimo che venga skippata per qualche anno
da investitore magari chiederei al goveno inglese di non aspettare per riprendere il pagamento della cedola la vittoria della nazionale british ai mondiali di calcio ................ per il resto ....... mi sembra giusto
bacerei semplicemente per terra alla semplice notizia che il governo inglese quantomeno ha riconosciuto il credito ........
la cedola .......... e' il minimo che venga skippata per qualche anno
da investitore magari chiederei al goveno inglese di non aspettare per riprendere il pagamento della cedola la vittoria della nazionale british ai mondiali di calcio ................ per il resto ....... mi sembra giusto
fidw99
100% perpetual
bpm
oggi dal sole24ore
ROMA
La Banca popolare di Milano collocherà un prestito obbligazionario convertendo fino a 700 milioni di euro "a copertura" degli strumenti ibridi di patrimonializzazione che saranno sottoscritti questa estate dal Tesoro. È quanto si è appreso ieri in occasione del consiglio di amministrazione della Bpm: la banca erogherà 500 milioni di Tremonti bond «il 2 luglio», ha fatto sapere il neo-presidente Massimo Ponzellini uscendo dal consiglio.
Il meccanismo della doppia emissione, i Tremonti bond e il prestito obbligazionario con conversione automatica a scadenza in azioni ordinarie, dovrebbe consentire a Bpm di mantenere invariato oltre il 7,5% e oltre il 2013 il rapporto tra Core Tier-1 (il capitale di vigilanza di miglior livello) e gli impieghi ponderati per i rischi: neutralizzando dunque l'impatto dell'offerta pubblica di acquisto che sarà lanciata per rastrellare 460 milioni di euro di valore nominale di obbligazioni perpetue (perference shares che concorrono al Tier-1) già in circolazione, a un prezzo sembrerebbe attorno al 50% del valore nominale.
I Tremonti-bond in offerta sono essenzialmente due: quello che costa meno alle banche ha una cedola fissa all'8,5% fino al giugno 2013, ed entro quella data dovrà essere rimborsato per assicurare il maggior vantaggio economico. Il mercato si sta già interrogando sulla patrimonializzazione post-2013 degli istituti che hanno richiesto questi ibridi all'8,5 per cento. Se infatti le banche che emetteranno i Tremonti-bond dovessero decidere di erogare più credito, proprio in funzione del rafforzamento patrimoniale ottenuto con questi speciali strumenti ibridi (è quello che si aspetta il ministro dell'Economia e anche le Pmi), entro quattro anni dovrebbero comunque trovare formule alternative di rafforzamento del capitale di vigilanza, per evitare più credito, più rischi e meno capitale. A questo interrogativo, Bpm risponde con l'emissione in contemporanea del convertendo: a conferma del fatto che l'istituto intende aumentare il credito alle Pmi, potenzialmente fino a 6 miliardi di euro in quattro anni (la leva massima è di 12 volte i 500 milioni dei Tremonti-bond).
I dettagli delle operazioni in arrivo sono stati diramati ieri con un comunicato stampa: il convertendo 2009/2013 pagherà una cedola annua del 6,75%, avrà un livello di subordinazione "senior". La conversione automatica a scadenza in azioni ordinarie Bpm avrà un prezzo di conversione minimo e massimo pari rispettivamente di 6 e 7 euro. Ieri stesso il cda ha approvato all'unanimità anche i termini dell'assegnazione gratuita di warrant abbinati al convertendo, sempre al fine della stabilizzazione del capitale della banca. L'emissione dei 500 milioni di euro di Tremonti bond avrà un impatto positivo sul Core Tier-1 di 145 centesimi di punto percentuale: l'acquisto delle preference shares sarà compensato dal convertendo per 700 milioni.
In quanto ai rapporti tra Massimo Ponzellini e Roberto Mazzotta (ex-presidente della Popolare Milano che ora siede del Cda), il presidente Ponzellini ha detto «va benissimo. Siamo dei vecchi gentiluomini». Il consiglio ieri si è anche occupato del piano per la riduzione dei costi.
forse non si sono accorti negli ultimi due mesi che le obbligazioni sono salite....mi piacerebbe capire come fanno a riacquistarli ad un valore intorno al 50% di VN quando i broker quotano 65-75.
oggi dal sole24ore
ROMA
La Banca popolare di Milano collocherà un prestito obbligazionario convertendo fino a 700 milioni di euro "a copertura" degli strumenti ibridi di patrimonializzazione che saranno sottoscritti questa estate dal Tesoro. È quanto si è appreso ieri in occasione del consiglio di amministrazione della Bpm: la banca erogherà 500 milioni di Tremonti bond «il 2 luglio», ha fatto sapere il neo-presidente Massimo Ponzellini uscendo dal consiglio.
Il meccanismo della doppia emissione, i Tremonti bond e il prestito obbligazionario con conversione automatica a scadenza in azioni ordinarie, dovrebbe consentire a Bpm di mantenere invariato oltre il 7,5% e oltre il 2013 il rapporto tra Core Tier-1 (il capitale di vigilanza di miglior livello) e gli impieghi ponderati per i rischi: neutralizzando dunque l'impatto dell'offerta pubblica di acquisto che sarà lanciata per rastrellare 460 milioni di euro di valore nominale di obbligazioni perpetue (perference shares che concorrono al Tier-1) già in circolazione, a un prezzo sembrerebbe attorno al 50% del valore nominale.
I Tremonti-bond in offerta sono essenzialmente due: quello che costa meno alle banche ha una cedola fissa all'8,5% fino al giugno 2013, ed entro quella data dovrà essere rimborsato per assicurare il maggior vantaggio economico. Il mercato si sta già interrogando sulla patrimonializzazione post-2013 degli istituti che hanno richiesto questi ibridi all'8,5 per cento. Se infatti le banche che emetteranno i Tremonti-bond dovessero decidere di erogare più credito, proprio in funzione del rafforzamento patrimoniale ottenuto con questi speciali strumenti ibridi (è quello che si aspetta il ministro dell'Economia e anche le Pmi), entro quattro anni dovrebbero comunque trovare formule alternative di rafforzamento del capitale di vigilanza, per evitare più credito, più rischi e meno capitale. A questo interrogativo, Bpm risponde con l'emissione in contemporanea del convertendo: a conferma del fatto che l'istituto intende aumentare il credito alle Pmi, potenzialmente fino a 6 miliardi di euro in quattro anni (la leva massima è di 12 volte i 500 milioni dei Tremonti-bond).
I dettagli delle operazioni in arrivo sono stati diramati ieri con un comunicato stampa: il convertendo 2009/2013 pagherà una cedola annua del 6,75%, avrà un livello di subordinazione "senior". La conversione automatica a scadenza in azioni ordinarie Bpm avrà un prezzo di conversione minimo e massimo pari rispettivamente di 6 e 7 euro. Ieri stesso il cda ha approvato all'unanimità anche i termini dell'assegnazione gratuita di warrant abbinati al convertendo, sempre al fine della stabilizzazione del capitale della banca. L'emissione dei 500 milioni di euro di Tremonti bond avrà un impatto positivo sul Core Tier-1 di 145 centesimi di punto percentuale: l'acquisto delle preference shares sarà compensato dal convertendo per 700 milioni.
In quanto ai rapporti tra Massimo Ponzellini e Roberto Mazzotta (ex-presidente della Popolare Milano che ora siede del Cda), il presidente Ponzellini ha detto «va benissimo. Siamo dei vecchi gentiluomini». Il consiglio ieri si è anche occupato del piano per la riduzione dei costi.
forse non si sono accorti negli ultimi due mesi che le obbligazioni sono salite....mi piacerebbe capire come fanno a riacquistarli ad un valore intorno al 50% di VN quando i broker quotano 65-75.
gonzalito76
Nuovo forumer
Moody’s Changes Outlook for Italian Banks to Negative (Update1)
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By Frank Connelly
May 27 (Bloomberg) -- Moody’s Investors Service lowered its credit outlook on the Italian banking industry to negative from stable, citing the worsening impact of the financial crisis on Europe’s fourth-largest economy.
The Italian banking system initially weathered the financial crisis better than other nations in Europe “due to its lower exposure to toxic financial assets, investment banking activities and capital market funding,” Carlo Gori, a senior analyst at Moody’s, said in the statement. “However, the financial crisis has now spread into the real economy.”
The worsening economy may put the financial strength ratings of the nation’s banks under pressure as asset quality and profitability deteriorate this year and next, Moody’s said. Banks in Italy are unlikely to need “strong government backing,” according to the rating company.
UniCredit SpA, Italy’s biggest bank, Banco Popolare SC, Banca Popolare di Milano SpA and Banca Monte dei Paschi di Siena SpA together asked for about 6 billion euros ($8.4 billion) from a government aid program, Finance Minister Giulio Tremonti told reporters in Rome on May 19. Intesa Sanpaolo SpA has said it will seek 4 billion euros in government aid.
To contact the reporter on this story: Frank Connelly at [email protected]
Last Updated: May 27, 2009 07:50 EDT
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By Frank Connelly
May 27 (Bloomberg) -- Moody’s Investors Service lowered its credit outlook on the Italian banking industry to negative from stable, citing the worsening impact of the financial crisis on Europe’s fourth-largest economy.
The Italian banking system initially weathered the financial crisis better than other nations in Europe “due to its lower exposure to toxic financial assets, investment banking activities and capital market funding,” Carlo Gori, a senior analyst at Moody’s, said in the statement. “However, the financial crisis has now spread into the real economy.”
The worsening economy may put the financial strength ratings of the nation’s banks under pressure as asset quality and profitability deteriorate this year and next, Moody’s said. Banks in Italy are unlikely to need “strong government backing,” according to the rating company.
UniCredit SpA, Italy’s biggest bank, Banco Popolare SC, Banca Popolare di Milano SpA and Banca Monte dei Paschi di Siena SpA together asked for about 6 billion euros ($8.4 billion) from a government aid program, Finance Minister Giulio Tremonti told reporters in Rome on May 19. Intesa Sanpaolo SpA has said it will seek 4 billion euros in government aid.
To contact the reporter on this story: Frank Connelly at [email protected]
Last Updated: May 27, 2009 07:50 EDT
gonzalito76
Nuovo forumer
Sono d'accordo con te stordits.... ho postato la notizia per informazione, ma era ormai pienamente scontato che skippassero la cedola...
negusneg
New Member
Infatti, dopo che il governo inglese aveva cambiato la legislazione la sopsensione delle cedole era nelle cose, anche se a marzo fu proprio questo uno dei motivi che scatenò il crollo
http://www.investireoggi.it/forum/showthread.php?p=816286&highlight=bradford#post816286
Colgo l'occasione per segnalare che per verificare se di un certo argomento si è già parlato è sufficiente usare il pulsante "Cerca in questa discussione" inserendo l'argomento che interessa (ad esempio "Popolare" o l'ISIN di un titolo etc.).
Quando mi chiedono se si è già parlato di qualcosa questo è il metodo che uso io stesso, non ricordando sempre a memoria le pagine esatte e non sempre ho tempo sufficiente per farlo...
http://www.investireoggi.it/forum/showthread.php?p=816286&highlight=bradford#post816286
Colgo l'occasione per segnalare che per verificare se di un certo argomento si è già parlato è sufficiente usare il pulsante "Cerca in questa discussione" inserendo l'argomento che interessa (ad esempio "Popolare" o l'ISIN di un titolo etc.).
Quando mi chiedono se si è già parlato di qualcosa questo è il metodo che uso io stesso, non ricordando sempre a memoria le pagine esatte
e non sempre ho tempo sufficiente per farlo...stordits
Forumer attivo
ubi banca
qualcuo ha notizie su ops su lt2 e t1?
da qualche aprte avevo letto che intorno a fine maggio dovevano comunicare il concambio
certo dopo il rialzo degli yield dei giorni scorsi offrire in cambio di sub un bond senior a 4 anni con cedola 2 poi 2,40 poi 2,60 e l'ultimo anno nientemeno e ripeto nientemeno he 3,000000% ci vuole un bel coraggio..............
qualche volta bisogna imparare dagli inglesi. Rbs in 3 settimane ha fatto ops e opa, cotta e mangiata in poche settimane, chi vuole adersice altrimenti si tiene i sub
qualcuo ha notizie su ops su lt2 e t1?
da qualche aprte avevo letto che intorno a fine maggio dovevano comunicare il concambio
certo dopo il rialzo degli yield dei giorni scorsi offrire in cambio di sub un bond senior a 4 anni con cedola 2 poi 2,40 poi 2,60 e l'ultimo anno nientemeno e ripeto nientemeno he 3,000000% ci vuole un bel coraggio..............
qualche volta bisogna imparare dagli inglesi. Rbs in 3 settimane ha fatto ops e opa, cotta e mangiata in poche settimane, chi vuole adersice altrimenti si tiene i sub
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