Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato / 2

Termometro GGB Swap Up
Offuscati i dati non significativi, non ho seguito nel durante.
Oggi volumi alti (3.100K contro i 700/900K medi) con guadagno di 1,57 figure e nuovi massimi assoluti, abbiamo superato di 2,63 figure i massimi assoluti del giugno scorso. Dai minimi del giugno 2016, 16 mesi fa, il guadagno rasenta le venti figure.
Vedi l'allegato 450591
Ho seguito la giornata facendo il turista a Civita di Bagnoregio. Vedevo le quotazioni in continua, prorompente ascesa senza farmi illusioni, pensando alla giornata festiva delle banche e ad eventuali scambi rarefatti. Con il tuo post, fortunatamente, dimostri il contrario.
 
Ho seguito la giornata facendo il turista a Civita di Bagnoregio. Vedevo le quotazioni in continua, prorompente ascesa senza farmi illusioni, pensando alla giornata festiva delle banche e ad eventuali scambi rarefatti. Con il tuo post, fortunatamente, dimostri il contrario.
Gli Step Up (ora Swap Up :jolly:) sono di loro poco liquidi, per quanto ho potuto osservare anche i movimenti di prezzo in contesto di scambi rarefatti hanno un loro perché e non vanno sottovalutati. Vedi ad esempio il nervosismo della curva dei prezzi che ho postato lunedì scorso, a fine giornata non era successo granché, ma la stranezza del grafico suggeriva che qualcosa stava bollendo in pentola.
 
I rendimenti scendono in considerazione dello scambio di 20 titoli di stato con quelli nuovi





Un calo significativo della curva dei rendimenti obbligazionari - la diffusione del titolo di 10 anni è sceso ieri a 490 punti base - è stato registrato sin dall'inizio della settimana sulla piattaforma elettronica nazionale (HDAT), dal 13 novembre 2017, secondo Bloomberg, è il la data più probabile per lo scambio di 20 obbligazioni derivanti dal "taglio di capelli" delle obbligazioni greche (PSI) nel 2012.

Secondo l'agenzia, lo scambio riguarda una serie di 20 obbligazioni di 29,7 miliardi di euro che saranno convertiti in quattro o cinque obbligazioni con scadenze tra il 2023 e il 2042.
La mossa potrebbe iniziare il 13 novembre, secondo Bloomberg , e la liquidazione avviene una settimana dopo. Alla sessione di bond sovrano di ieri, il rendimento del titoli di Stato a 2 anni è sceso al di sotto del 3 per cento al 2,94 per cento, il rendimento obbligazionario a 5 anni si è attestato al 4,33 per cento dal 4,43 per cento nella precedente sessione, mentre il titolo di Stato decennale ha prodotto il 5,28% contro il 5,42% della precedente sessione.

Gli analisti internazionali affermano che lo scambio di obbligazioni greche ha lo scopo di migliorare la liquidità del mercato dei titoli greci e di creare una curva dei tassi di interesse che faciliterà il ritorno della Grecia ai mercati. Il maggior vantaggio per gli investitori è che possono commerciare su quattro titoli distinti dello Stato greco (con diverse scadenze). Oggi, il trading è difficile perché le transazioni sono effettuate per tutte le obbligazioni in totale, senza che l'investitore sia in grado di vendere o acquistare titoli separati di diversa durata a seconda delle stime future di performance.

Come i banchieri dicono, dopo che il swap è completato, la Grecia avrà un mercato "normale" per il debito negoziabile, costituito dalle quattro nuove obbligazioni che derivano dallo scambio di titoli PSI e dal nuovo quinquennale emesso in estate e ieri sono stati valutati a 100,20 euro cent e ritornano al 4,33%.

Nelle obbligazioni societarie i rendimenti ieri sono stati i seguenti: Banca Nazionale 2,75%, Eurobank 2,88%, OPAP 2,83%, Mytilineos 3,05%, Terna Energia 3,86%, Luce solare 4,07% e Housemarket 4 , 25%.

(Kathimerini)
 
Come sostituire le obbligazioni PSI con quelle nuove

Cinque o sei nuovi titoli di valore superiore a 5 miliardi di euro avranno una posizione di 20 emessi nel 2012

Giovedì, 02 novembre 2017 09:14



Di Thanos Tsiros
e Angeliki Kotsovou





Il progetto di scambio di obbligazioni del governo greco accoppiato con l'immagine più ampia dei mercati europei ha creato un clima di euforia nel mercato del debito sovrano greco, con un rally dei prezzi e un significativo calo dei rendimenti vicino ai livelli storicamente bassi .

Il rendimento del titolo di 10 anni è sceso al 5,2%, con il margine contro l'equivalente tedesco vicino a 20 punti, scendendo al di sotto del 500 punti base (a 494 punti base).Il rendimento obbligazionario di 5 anni è sceso al 4,3%, mentre il rendimento obbligazionario nel 2019 è sceso al di sotto del 3%.

Un altro segno di ripristinare la fiducia nelle obbligazioni greche ha anche aumentato il volume delle transazioni in HDAT, raggiungendo i 3 milioni di euro.

Secondo Bloomberg, il governo greco sta progettando di andare avanti con uno scambio di obbligazioni esistenti di 30 miliardi di euro. Questa mossa mira a migliorare la liquidità dei legami nel mercato secondario e ad agevolare la prossima uscita di Atene nei mercati. I banchieri prevedono che lo scambio sia completato entro la metà di novembre e coprirà 20 diverse obbligazioni. La diminuzione dei costi di prestito aiuta i piani della Grecia per la prossima uscita sui mercati dopo il rilascio del nuovo titolo a cinque anni (scadente nel mese di agosto 2022) nel mese di luglio.


I due obiettivi


Con un doppio obiettivo, nel mese di novembre, il processo di sostituzione dei 20 titoli emessi nel 2012 nell'ambito del programma PSI con cinque o sei nuove obbligazioni di oltre 5 miliardi di euro è in corso. Il governo greco spera, come dichiarato dal funzionario governativo "N", di avere un alto livello di partecipazione di oltre il 75% e di conseguire i due principali obiettivi: innanzitutto, aumentare la commerciabilità delle obbligazioni greche e in secondo luogo, per rinviare i pagamenti successivi del debito al fine di gestire meglio il servizio degli obblighi greci nei primi anni dopo che il paese lascia i memorandum. L'ammontare complessivo delle obbligazioni da sostituire ammonta a 29,7 miliardi di euro, mentre gran parte di questo debito è attualmente detenuto da entrambi i fondi assicurativi greci e dalle banche greche.

La possibilità di sostituire 20 nuove obbligazioni PSI con nuove emissioni è stata aperta dal ministro delle Finanze Euclid Tsakalotos martedì nel bollettino centrale delle ultime informazioni. Il signor Tsakalotos si è astenuto dal postare o descrivere il progetto in dettaglio, ma ha descritto dicendo che "ci saranno alcune mosse prima della fine della terza valutazione, affinché i nostri legami siano più attraenti e più liquidi".


Le caratteristiche di base


Le principali caratteristiche del progetto di sostituzione del bond PSI sono le seguenti:

1 20 obbligazioni di 29,8 miliardi di euro saranno sostituiti da un numero minore di nuove obbligazioni ma più in alto. Questo, secondo un funzionario del mercato obbligazionario esperto, sta contribuendo ad aumentare la commercializzazione in quanto è diverso per un numero di circa 1 miliardo e diverso per un cinque miliardi di euro. Questa "alleanza" sta aumentando la liquidità, come ha detto il ministro delle finanze.

2 Il tasso di interesse sulle obbligazioni da sostituire è scaglionato poiché è stato concordato nel 2012 quando sono stati emessi. In particolare, la cedola è stata fissata al 2% per il periodo 2013-2015, al 3% per il periodo dal 2016 al 2020, al 3,65% e al 4,3% all'anno per il periodo da 2022 in poi.I nuovi titoli avranno un tasso di interesse fisso e unico, stimato per essere più attraente per gli investitori. Tale tasso di interesse, poiché il prezzo di sostituzione delle obbligazioni esistenti dalle nuove obbligazioni si sposterà sotto i 100, dovrebbe essere superiore al 4,3%. Tenuto conto della nuova cedola, del prezzo di rimborso delle vecchie obbligazioni e della durata delle nuove obbligazioni, il costo delle finanze pubbliche per il tasso di interesse sarà simile alla situazione attuale.

3 I nuovi titoli scadranno ogni cinque anni. Così, i titolari di obbligazioni attuali scadenti nel 2023, nel 2024, nel 2025, nel 2026 e nel 2027 prenderanno il via una nuova obbligazione che maturerà nel 2027. Analogamente, dal 2028 al 2032 sarà previsto un nuovo legame di scadenza 2032, dal 2033 al 2037, scadrà nel 2037 e così via. Le ultime maturità delle obbligazioni PSI di oggi sono previste per il 2042, e nuove obbligazioni saranno anche in corso fino a quel anno. Tuttavia, con la "scadenza" delle scadenze per un periodo di cinque anni, l'Agenzia per la gestione del debito pubblico riesce ad alleviare gli obblighi dei primi anni dopo che il paese lascia il memorandum.
Dato che questa mossa sta per sostituire i legami vecchi, non esiste una questione di violazione del massimale del massimale globale del debito fissato dal Fondo monetario internazionale.


Nella libbra di liquidità i nuovi soldi


Nuove emissioni di obbligazioni greche - tre o quattro, come ha affermato l'onorevole Tsakalotos - al fine di finanziare totalmente i bisogni del paese dai mercati dopo la fine del 2019 verranno effettuati dopo la fine della terza valutazione. I "nuovi soldi" da trattare da queste pubblicazioni verranno messi in canale per il "buffer" che deve essere finanziato da almeno 10 miliardi di euro entro l'estate del 2018 per tornare ai mercati dall'estate del 2019 con la massima sicurezza.

(Naftemporiki)

***
Da leggere.
 
Campana dei creditori per "fesia" in PPC - raggiunge 2,4 miliardi di euro

02 | 11 | 2017 7:10




I punti pubblicitari rientrano nei negoziati del governo con i creditori per dividendi, bonus prenditoriali, aste, prestiti "rossi", privatizzazioni, ma sembra che i tecnici stranieri abbiano aggiunto un altro problema all'elenco di gravi problemi.

Secondo Iefimerida, i finanziatori sono particolarmente preoccupati per PPC. Ma non per le ragioni conosciute, quali vendite di unità continueranno e come esattamente la sua quota di mercato sarà ridotta, ma a causa dei debiti esplosivi non garantiti che ombreggono le cifre finanziarie della società.

Le stime recenti aumentano la scorta di questi debiti a circa 2,4 miliardi di euro, e la cosa più allarmante è che non cessa diminuire, nonostante il problema. Anche se la direzione aziendale ha annunciato azioni e politiche rivolte a pagatori strategici, il fatto è che anche l'assunzione di un consulente speciale è andata. Le lingue sbagliate, tuttavia, sono un motivo per "frenare" le misure di esecuzione dopo gli interventi governativi.

Il problema non è sorto improvvisamente. Cominciò con la crisi quando migliaia di famiglie, riorganizzando le loro priorità, sulla base dei loro redditi schiacciati, preferivano ritardare il pagamento dei conti PPC o lasciarli non pagati. La fermata dei pagamenti è stata esplosiva quando i conti incorporavano le nuove imposte sulla proprietà - il cosiddetto "achat" PPP - ed è stato ancor più a causa del movimento "non pagare".

Secondo gli ultimi dati disponibili, da un totale di circa 1,6 milioni di debitori non regolamentati, la stragrande maggioranza è dovuta a 500 euro (circa 1 milione di clienti), ma i loro debiti non superano i 125 milioni di euro. Invece, si stima che più di 83.000 clienti debbano di più (circa 485 milioni di euro), con un debito medio di oltre 3.000 euro.

Naturalmente, l'intervento del governo non può esistere, poiché PPC è una società a responsabilità limitata e da tutte le parti riflette su come attuare l'obbligo di memorandum di ridurre la percentuale dell'azienda del 50% quando i suoi clienti non hanno motivo per ... passare ad un altro fornitore, sapendo di godere di un'immunità particolare, anche se non pagano le proprie fatture.

Quest'ultimo, insieme a tutte le restanti valutazioni pendenti, dovrebbe essere discusso nelle teleconferenze prima del ritorno delle istituzioni ad Atene. Sebbene sia trascorsa una settimana dalla partenza delle teste, non è stato ancora stabilito un appuntamento telefonico con la principale squadra negoziale e gli altri servizi di ministero chiave, ma le informazioni indicano che c'è un continuo scambio di informazioni a livello di passi tecnici.


Πηγή: Campana dei creditori per "fez" in PPC - raggiunge 2,4 miliardi di euro iefimerida.gr
 
Situazione Eurospread:



Grecia 489 pb. (508)
Portogallo 171 pb. (170)
Italia 142 pb. (146)
Spagna 109 pb. (109)
Francia 38 pb. (39)
Irlanda 21 pb. (23)
Austria 17 pb. (18)

Bund Vs Bond -199 (-201)
 
Chouliarakis: Al termine della valutazione, il programma di aggiustamento si conclude

01/11/2017 - 20:55
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Stiamo entrando in un periodo di recupero economico caratterizzato da due temi principali: il dibattito sulla ristrutturazione del debito (gennaio-marzo 2018) e il dibattito del giorno successivo










A partire dal gennaio 2018, e con il completamento della terza valutazione, stiamo effettivamente entrando nell'ultima parte del programma di adeguamento, ha assicurato il vice Ministro delle Finanze George Houliarakis, che ha sottolineato che, nel quadro del progetto preliminare di bilancio, il piano finale da presentare il 21 Novembre 2017 in Parlamento, non ci saranno ulteriori misure .

"L'apprezzamento personale è che il programma di adattamento è essenzialmente completato nel gennaio 2018.
I prerequisiti che rimangono per l'inverno e la primavera del 2018 con l'ultima valutazione da maggio a giugno 2018 sono requisiti per l'attuazione di azioni già regolamentate e sono poche.
Pertanto, il programma è essenzialmente completato con il completamento della terza valutazione.
Non formalmente, ma in sostanza ", ha dichiarato Mr. Houliarakis, quando è stato posto nella commissione parlamentare responsabile, dove è stato introdotto il progetto preliminare di bilancio 2018.

Il vice ministro delle Finanze ha affermato che il piano di bilancio avrebbe appena catturato il progetto e aggiunse che i "titoli" che parlano di misure aggiuntive di 2,4 miliardi o 1 miliardo non corrispondono alla realtà.
Ha inoltre spiegato che il bilancio fiscale del 2017 è un surplus del 2,8% del PIL in termini di programma e l'obiettivo del governo è una parte dell'eccedenza, non "piccola", da 0,6% a 0,7 Il% del PIL, che deriva da migliori misure fiscali e dal controllo delle spese non produttive, dovrebbe essere guidato da criteri di status sociale e familiare per rafforzare i redditi delle famiglie più deboli.

"Questa è una misura unica, che ci dà il margine di bilancio di quest'anno.
Quest'anno lo stiamo implementando.
Ma è una misura molto importante del grande sforzo che l'economia greca ha fatto per raggiungere gli obiettivi e il paese emerge dalla crisi ", ha sottolineato e ha annunciato che il resto dell'eccedenza sopra l'obiettivo sarebbe lasciato nei fondi pubblici come un" cuscino sicurezza "sulla possibilità di rivedere l'obiettivo di bilancio 2017 prossimo aprile.

"Questi risultati sono noti per essere provvisori e confermati con il timbro Eurostat rispettivamente in aprile e ottobre dell'anno successivo. Non vogliamo prendere rischi.
Vediamo che c'è spesso una revisione.
C'era un risultato del 2016, che è passato da 4,2 a 3,8.
Abbiamo un cuscino di sicurezza in modo che sia raggiunto in ogni caso l'obiettivo del 2017 ", ha spiegato Mr. Houliarakis.

Il Vice Ministro delle Finanze ha osservato che a partire dal gennaio 2018 e con il completamento della terza valutazione, entriamo fondamentalmente nell'ultima parte del Programma di Adattamento e abbiamo espresso l'apprezzamento che il programma di adattamento si concluda sostanzialmente nel gennaio 2018. "I restanti requisiti per l'inverno e la primavera del 2018 con l'ultima valutazione da maggio a giugno 2018 sono requisiti per l'attuazione di azioni già regolamentate e sono poche.
Pertanto, il programma è essenzialmente completato con il completamento della terza valutazione.
Non formalmente ma in sostanza "
, ha detto.

Come ha aggiunto il signor Houliarakis, stiamo entrando in un periodo di ripresa economica che sarà caratterizzato da due temi principali: entriamo nel dibattito sul ristrutturazione del debito (gennaio-marzo 2018) e nel dibattito per il giorno successivo fino alla fine del programma.
Il Vice Ministro delle Finanze ha affermato che se il meccanismo di sorveglianza sarebbe equivalente a Portogallo e Cipro, come parte del semestre europeo, come il lato greco cerca, stiamo entrando in un periodo di costruzione di un grande magazzino in denaro.

Questo - ha spiegato il signor Houliarakis - ci permetterà:
- innanzitutto, di andare in sicurezza nei mercati senza una nuova linea di sostegno preventiva dal meccanismo di stabilità europeo dopo l'estate del 2018 e
- in secondo luogo, il meccanismo di sicurezza - in caso di nuove turbolenze sui mercati finanziari internazionali - la Grecia sarà assicurata e sarà in grado di riciclare il debito pubblico senza rischi.

Il signor Houliarakis ha spiegato che il "cuscino" sarà nell'ordine di 12 a 15 miliardi di euro, di cui 9 miliardi di euro provengono dal meccanismo europeo di stabilità.

"Un cuscino che dopo uno o due anni di regolarità (fuori del programma) dobbiamo trasformarsi in un Fondo di Stabilizzazione, cioè un nuovo strumento di stabilizzazione finanziaria per la prossima crisi", sottolinea il Vice Ministro delle Finanze.

Come ha aggiunto, "quando l'economia europea è colpita da una nuova crisi - e questo sarà qualche volta - saremo molto meglio preparati.
La Grecia non rinuncerà ad aver superato gli ottant'anni del 2010-2018 ed è in grado di superare la scossa molto più facile ".
"Il compito del governo di sinistra è stato quello di portare il paese fuori dalla crisi, preparare il paese e proteggerlo dalla prossima crisi, da posizioni molto migliori", ha concluso Houliarakis.


Gli obiettivi di bilancio


All'inizio della sua nomina, Houlirakis ha sottolineato che un buon bilancio deve mantenere tre obiettivi distinti:
- mantenere le finanze dello Stato in un percorso valido,
- combattere le disuguaglianze sociali con due strumenti principali, la politica fiscale e la politica di incentivo e mirare a mitigare gli effetti della crisi negli ultimi otto anni e
- sostenere l'attività economica del settore privato riducendo gli oneri fiscali e soprattutto contributi previdenziali per stimolare l'attività economica e la spontanea ripresa nei prossimi trimestri per rendere sostenibile una crescita a lungo termine.

Nell'ambito del progetto di bilancio del 2018, Houliarakis ha sottolineato che l'obiettivo principale è mantenere le finanze pubbliche su un percorso valido, raggiungendo un obiettivo veramente ambizioso ma raggiungibile di un surplus primario del 3,5%.
"E questo obiettivo è fattibile, perché l'aggiustamento del bilancio del terzo programma era notevolmente più debole, i passi di adattamento dal 2015 al 2018 erano chiaramente inferiori a quelli dei due programmi precedenti", ha aggiunto.

Come il secondo obiettivo del bilancio 2018, Houliarakis ha determinato la ridistribuzione dei redditi in modo da mitigare e curare le conseguenze della recessione degli ultimi otto anni e ha detto "orgoglioso" che il governo ha trovato una piccola quantità ma abbastanza critica 320 milioni di euro per sostenere nuovi programmi sociali, il sostegno alle famiglie, la cura delle cure e dei pasti scolastici per combattere la povertà.

"Come combinare disciplina fiscale, stabilità fiscale da un lato e giustizia sociale a portata dell'altro", ha detto.
Riconoscendo che l'onere fiscale sui bilanci 2017 e 2018 è elevato per categorie critiche della società, per i contribuenti onesti e coerenti, la classe media e per i liberi professionisti, è stata una scelta consapevole che il governo in modo da potenziare finanziariamente gli strati più deboli della società, le sezioni più vulnerabili della società, le famiglie con due disoccupati e figli, le famiglie con redditi inferiori a 4.800 euro all'anno.

Il sig. Houliarakis ha sottolineato che il bilancio del 2017 e il bilancio 2018 includono un reddito sociale di solidarietà pari a 700 milioni di euro, ma ha spiegato che un bilancio a medio termine non può essere mantenuto ad un tasso così elevato.
"E precisamente il programma di strategia di bilancio a medio termine mostra come lo spazio fiscale creato dopo il 1919 negli anni '20 e ''21 per le riduzioni fiscali e aziendali, del 3% delle persone giuridiche e della tassazione delle persone fisiche e delle imposte nel immobiliare.
E più grande è lo spazio finanziario, perché le riforme e la credibilità aumentano la crescita economica, maggiore sarà la riduzione degli oneri fiscali ", ha detto.

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Uscire "But Kart" dal Memoranda! - Due volte l'anno la troika ci farà visita per i prossimi 40 anni

02/11/2017 - 00:20
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George Houliarakis ha detto ieri altre verità della Casa: ha ammesso apertamente che il governo ha sopravvalutato la classe media per approfittare dei più poveri








I "Titoli di Fine" nel Memorandum of Understanding e le politiche di austerità sono tentati dal governo, con il completamento della terza valutazione nel gennaio 2018.
Nella pratica, però, ciò non può avvenire, poiché il discarico della supervisione dei creditori richiede il rimborso del 75% dei prestiti mutuati dai creditori (Eurozona, EFSF, ESM, FMI).
Dato che il meccanismo europeo di stabilità sarà rimborsabile nella terza rata nel 2034 e completato nel 2060, per i prossimi quarant'anni e fino al 75% dei prestiti di salvataggio, la Grecia rimarrà sotto la supervisione dei finanziatori.

Così, due volte all'anno, Atene subirà i cosiddetti "controlli post mortem" e dovrà servire fedelmente i propri obiettivi per le eccedenze primarie.
Questo "modello di sorveglianza" è già stato attuato in Portogallo e Cipro e il governo greco vuole assumere la direzione per evitare la linea di credito rafforzata (ECCL), con "rigide" riforme e cambiamenti strutturali. caso, il monitoraggio trimestrale è mantenuto.

Secondo il vice Ministro delle Finanze George Houliarakis, le discussioni del giorno successivo del memorandum inizieranno dopo la conclusione della terza valutazione e includeranno i seguenti tre assi:
1. Meccanismo di vigilanza, da applicare dopo l'agosto 2018.
2. Misure per alleviare il debito greco, che sarà dato come un premio per le riforme che la Grecia farà.
3. Costruire un grande magazzino in denaro per consentire al paese di andare in sicurezza nei mercati.

Sarà creato un "cuscino di sicurezza" di 12-15 miliardi di euro, di cui nove miliardi di ESM, che sarà poi trasformato in un fondo di stabilizzazione per affrontare una crisi successiva.
Il governo avrà già una parte dell'eccedenza di quest'anno, stimata al 2,8% del PIL o di 5 miliardi di euro, contro un obiettivo del 1,75% PIL o 3,1 miliardi di euro.
Supererà 1,9 miliardi per la politica sociale, ma anche per il rimborso dei debiti interni.

I finanziatori propongono 1,1 miliardi per essere restituiti come dividendo e gli altri 800 milioni per rimanere nel greco.
Inoltre, come ha affermato l'onorevole Houliarakis, "questi risultati sono provvisori e confermati con il timbro Eurostat rispettivamente in aprile e ottobre dell'anno successivo".
Pertanto, ci possono essere revisioni come fatto con il risultato 2016, dal 4,2% è passato al 3,8%.
"Quindi manteniamo un cuscino di sicurezza, in modo che in ogni caso l'obiettivo del 2017 sarà raggiunto", ha detto il capo del Tesoro.


La classe media nella citazione

George Houliarakis ha detto ieri altre verità dalla Casa: ha ammesso apertamente che il governo ha sopravvalutato la classe media, cercando di beneficiare dei più poveri.
"L'onere fiscale è alto nel 2017 e nel 2018 per i contribuenti onesti e coerenti, la classe media e le liberi professionisti.
È stata una scelta consapevole per rafforzare gli strati più vulnerabili e le famiglie con un reddito inferiore a 4.700 euro l'anno
", ha dichiarato il vice ministro delle finanze in occasione di una riunione della commissione economica sul progetto di bilancio del 2018.

Il signor Chouliarakis ha anche ammesso che l'obiettivo delle eccedenze primarie da molti anni ha posto rischi e ha promesso che lo spazio fiscale che verrà creato sarà diretto alla riduzione delle imposte.

M. Christodoulou
www.bankingnews.gr
 

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