Obbligazioni societarie Monitor bond Telecom Europa VI (gennaio - luglio 2009)

[Imark]

27 novembre 2008

Vodafone plans 5-yr euro benchmark bond -IFR
Thu Nov 27, 2008 5:59am EST

LONDON, Nov 27 (Reuters) - British mobile phone group Vodafone (VOD.L: Quote, Profile, Research, Stock Buzz) plans to sell a five-year euro benchmark bond, with guidance set at mid-swaps plus around 350 basis points, IFR said on Thursday.

Barclays, Deutsche Bank and JP Morgan are managing the deal, said IFR, a Thomson Reuters publication.

Vodafone raised 450 million pounds ($695 million) earlier this month via a 10-year bond.

Vodafone Group is rated A- by both Standard & Poor's and Fitch Ratings and Baa1 by Moody's Investors Service.

(Reporting by Natalie Harrison)

 

[Imark]

27 Novembre 2008

OK!grazie Mark.
ah ecco spiegato il motivo del crollo.....insomma un nuovo bon al 7% a cinque anni. .... un bel bond, per quando diventerà aqcuistabile x noi comuni umani...
In pratica gli emittebti IG tripla B e singola A si rifinanziano a tassi non inferiori al 7% circa - attraverso le nuove emissioni di bond....

Sì

Così butta di questi tempi...

 

[Imark]

27 Novembre 2008 Daichi e Locco68 su Telefonica

Daichi

telefonica sa, chi e' come e' come emittente? qualcuno sa consigliarmi?

Locco68

Leverage Ratio


Leverage ratio(1), net debt over OIBDA, continues to fall down to 1.91x at September 2008, compared to 2.0x at June 2008, thanks to both the reduction of the net financial debt in the period and to an increase in the OIBDA figure. Nonetheless, in the fourth quarter, the ratio will slightly increase due to the disbursements foreseen for the dividend payment on November and the payment of the acquisitions already committed (basically the increase in China Unicom’s stake and CTC minority’s stake acquisition).

(1) Calculated based on September 2008 OIBDA, excluding results on the sale of fixed assets and annualized.


NET FINANCIAL DEBT AND COMMITMENTS
Unaudited figures (Euros in millions)

September 2008

Long-term debt (1) 45.833
Short term debt including current maturities 7.371
Cash and Banks (5.735)
Short and Long-term financial investments (2) (4.613)
A Net Financial Debt 42.856
Guarantees to IPSE 2000 365
B Commitments related to guarantees 365
Gross commitments related to workforce reduction (3) 4.704
Value of associated Long-term assets (4) (613)
Taxes receivable (5) (1.420)
C Net commitments related to workforce reduction 2.671
A+B+C Total Debt + Commitments 45.892
Net Financial Debt / OIBDA (6) 1,9x
Total Debt + Commitments/ OIBDA (6) 2,0x


(1) Includes "long-term financial debt" and 330 million euros of "other long-term debt".

(2) Short-term investments and 2,947 million euros recorded under the caption of "financial assets and other long-term assets".

(3) Mainly in Spain. This amount is detailed in the caption "Provisions for Contingencies and Expenses" of the Balance Sheet, and is the result of adding the following items: "Provision for Pre-retirement, Social Security Expenses and Voluntary Severance", "Group Insurance", "Technical Reserves", and "Provisions for Pension Funds of Other Companies".

(4) Amount included in the caption "Investment" of the Balance Sheet, section "Other Loans". Mostly related to investments in fixed income securities and long-term deposits that cover the materialization of technical reserves of the Group insurance companies.

(5) Net present value of tax benefits arising from the future payments related to workforce reduction commitments.

(6) Calculated based on September 2008 OIBDA, excluding results on the sale of fixed assets and annualized.

Financing Activity



During the first nine months of the year, the financing activity of Telefónica Group, excluding short term Commercial Paper Programmes activity, rose to approximately 2,700 million euros, less intense compared to previous periods due to the instability of the credit markets and the Group's liquidity position. Included in this amount, we highlight the Euro bond issuance for an amount of 1,250 millions raised by Telefónica S.A. last May. It is worth mentioning that in the last quarter of 2007 a number of facilities were signed with multilateral entities and several financial institutions, totalling 1,039 million euros, initially forecasted for the first quarter of 2008.

In the first nine months of the year, Telefónica S.A. and its holding companies remained active under its various Commercial Paper Programmes (domestic and European), for an outstanding balance of 1,335 million euros, maintaining spreads despite adverse market conditions.

Regarding Latin America, our subsidiaries have tapped the capital markets up to September 2008 for an amount of 1,310 of million equivalent euros, mainly renewing existing debt.

Financial Debt


As of September 30th, the breakdown of consolidated financial debt is 56% bonds and debentures and 44% debt with financial institutions.

The cash position as of September 30th covers in excess debt maturities in the last quarter of the year. Net debt maturities forecasted for 2009 stand at 4,085 million euros.


DEBT STRUCTURE BY CURRENCY
Unaudited figures
September 2008

EUR LATAM GBP CZK USD
Currency mix 63% 14% 11% 8% 4%

Financial Expenses


Net financial results at the end of September 2008 amounted to 2,099 million euros, virtually flat vs. the same period of 2007 (+0.2%), mainly due to the decrease of 10% in the average debt, which has generated savings of 230 million euros. This effect is balanced by:

an increase of the average cost of the Group’s debt, to 6.06% over total average debt excluding foreign exchange results, that leads to a higher expense of 142 million euros due to higher interest rates;
changes in the present value of pre-retirement plan commitments and other marked-to-market positions that have a positive impact of 25 million euros, 116 million euros lower than the figure reported in January-September 2007 due to the existing volatility in financial markets.

NOTE: For further information, please access the Quarterly Report 2008, January – September

 

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28 novembre 2008 The Londoner e Torricelli su Telecom Italia

The Londoner

news su TI da MF-DJ.......[...]alcuni punti fermi ormai sarebbero stati fissati. Secondo MF, finita definitivamente in un cassetto la cessione di Tim Brasil, il manager proporra' alcune novita' a soci e mercato. Innanzitutto arriva Broadband Italia Spa, una nuova societa' dotata di 3,9 mln di chilometri di fibra ottica e 15 mila lavoratori e destinata a operazioni di valorizzazione, come l'ingresso di altri soci dalla Cassa depositi e prestiti, al fondo F2i o ogni altro investitore pubblico o privato interessato a investire nella banda ultralarga. Le dismissioni riguarderebbero Telecom Italia Sparkle (la societa' che possiede i cavi sottomarini), il cui valore sarebbe attorno al miliardo di euro, ed il 27% in Telecom Cuba, mentre per Entel Bolivia manca solo di definire il corrispettivo riconosciuto dopo la nazionalizzazione della societa'. Nella lista delle dismissioni ci sarebbero anche la partecipata tedesca Hansenet, le controllate olandesi e It Telecom. Un discorso a parte dovrebbe poi riguardare Telecom Argentina, per la quale Bernabe' si prepara ad esercitare l'opzione call (il diritto scatta dal primo gennaio) sul 48% in mano ai soci locali.by Dow Jones Newswires

se questi sono i punti del Piano Ind.le... credo che il rating sul debito sia in salvo....soprattutto se il cash delle nuove dismissioni andrà alla riduzione dell'indebitamento e se ci saranno (ma forse è chiedere troppo) leggere modifiche alla politica dei dividendi.

Torricelli

Mi sa che non sarà tanto leggera la modifica alla politica dei dividendi...al minimo dimezzamento

 

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30 Novembre 2008

Tabelle monitoraggio prezzi e rendimenti (gruppo di lavoro Torino41 e I98mark)

AVVERTENZE

Anche questa settimana la situazione dei bond telecom sui mercati retail continua a mostrare dualismo.

Permangono condizioni di forte illiquidità per i bond HY: come già nelle scorse settimane, non si può non rilevare come i prezzi sul retail abbiano scarsa corrispondenza con quelli espressi dai mercati professionali e gli spread bid ask siano spesso nell'ordine della doppia cifra percentuale.

Questa settimana inoltre taluni bond IG i cui prezzi erano rientrati di recente in una situazione di normalità sui mercati retail hanno, per così dire, fatto un passo indietro: nuovamente si è reso necessario reperirne i corsi sui mercati professionali e ricorrere all'impegno ed alla cortese pazienza di Massimo S.

Vedremo se è una circostanza dovuta a scarsa attività sui mercati causa festività incombenti.

Per questi bond i corsi sono quelli espressi sull'ICMA alla chiusura di venerdì scorso:

TDC 2012; NTC 2016; NTC 216 FRN; Telenor 2012; Cell C 2012; Vodafone 2016 e 2018. Per il bond Cell C si è reso necessario comporre un prezzo in bid di origine ICMA con un prezzo ask fatto su Francoforte, in quanto il titolo non ha visto imputazione di un prezzo ask sull'ICMA

Per il bond Telefonica 2033, il prezzo è quello prelevato dalla Bloomberg Master List, ancora una volta alla chiusura di venerdì scorso.
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Il periodo monitorato

Continua la fase di assestamento - lateralizzazione per i telecom bond IG già segnalata la scorsa settimana. In realtà, si tratta di un assestamento che vede ancora spazio per qualche spunto al rialzo, specie per singoli titoli rimasti indietro nel movimento delle ultime settimane.

Ancora una volta vale l'invito a guardare soprattutto ai prezzi in ask.

Questa settimana abbastanza stabili sono stati i corsi anche dei telecom bond HY, con qualche tendenza al rimbalzo in probabile sincronia con l'andamento dei mercati azionari.

Fuori tabella per il bond 11% Cell C 2015 in USD (Subordinato, rating CCC) anche questa settimana siamo tornati al prezzo di Francoforte, in quanto sull'ICMA per la terza settimana di fila, questa emissione non ha fatto prezzo. Il prezzo è in fermo rispetto alla precedente rilevazione: last price 80,00 (80,00); bid 80,00 (80,00) ask 90,00 (90,00). In parentesi i prezzi (di fonte Francoforte) last, bid ed ask risalgono allo scorso 24 novembre.
Vi rammento infine che il file che contiene le tabelle sarà disponibile per il download sul sito ventimaggio gestito da Maino nei prossimi giorni.

http://digilander.libero.it/ventimaggio/Finanza/Pagina dei files.html

La tabella riepilogativa dei prezzi, come al solito sdoppiata: questa la prima parte...

 

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30 Novembre 2008

La seconda parte della tabella...

 

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Tabelle e grafici monitoraggio rendimenti

30 novembre 2008

Tabella parte prima....

 

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30 novembre 2008

Tabella seconda parte...

 

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30 Novembre 2008

Il primo grafico: bond HY ed alcuni bond IG

 

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30 novembre 2008

Il secondo grafico, con i bond IG.