Obbligazioni societarie Monitor bond Telecom Europa VI (gennaio - luglio 2009)

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Monitor telecom bonds (gruppo di lavoro Torino41 e I98mark)

Avvertenze

Non ho fatto in tempo a postare ieri sera i consueto aggiornamento al monitor. Lo faccio oggi, ma i prezzi sono quelli di venerdì scorso.

Massimo S. continua a renderci disponibili i corsi sui mercati professionali per i bond illiquidi sui mercati retail ed i cui prezzi sono di fonte ICMA.

Rilevati alla chiusura di venerdì scorso, si tratta dei seguenti:

PT 2017 e 2025; KPN 2011; TDC 2012; NTC 2016; NTC 2016 FRN; Telenor 2012; Vodafone 2018; TeliaSonera 2012 e 2015; OTE 11/2011.

Ancora una volta il bond Cell C 2012 non ha scambiato sui mercati professionali ma solo sui mercati retail, con uno spread bid ask ancora piuttosto ampio anche per un bond HY.

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Il periodo monitorato

Dopo lo storno della precedente settimana, leggero rimbalzo la settimana scorsa, ma solo per i bond IG. Continua la lateralizzazione in essere da oltre 1 mese, con un apprezzamento dei corsi che, specie sui bond corti, sembra essere poco più che un riflesso delle decisioni - affatto inattese - assunte dalla BCE in materia di tasso di sconto.

La sensazione che ci vorrà ancora del tempo prima che si possa vedere una risalita dei rendimenti ha giovato in particolare ai prezzi dei bond lunghi dei telecom bond IG, in ripresa più sensibile.

Per l'HY invece, dopo ben 4 settimane di tenuta dei prezzi, lo scivolone è stato netto e si è tornati alla tendenziale correlazione fra andamento dell'equity e dei bond HY.

Fuori tabella per il bond 11% Cell C 2015 in USD (Subordinato, rating CCC) ancora una volta prezzi di Francoforte ed in ulteriore leggero miglioramento. Questi i prezzi: last price 88,50 (86,00); bid 88,50 (86,00) ask 99,00 (96,00). In parentesi i prezzi last, bid ed ask risalenti allo scorso 27 febbraio.

Vi rammento infine che il file che contiene le tabelle sarà presto disponibile per il download sul sito ventimaggio gestito da Maino, per uno scarico contestuale di più tabelle, oltre ad essere scaricabile anche qui su IO.

http://digilander.libero.it/ventimaggio/Finanza/Pagina dei files.html

La tabella riepilogativa dei prezzi, come al solito sdoppiata: questa la prima parte...

 

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La seconda parte della tabella...

 

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Tabella e grafici monitoraggio rendimenti

La tabella, parte prima ...

 

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La tabella, parte seconda

 

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Il primo grafico

 

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Il secondo grafico

 

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Il file per chi volesse disporne... rammentanto che sarà presente anche sul sito di Maino.

 

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Per essere precisi, comincio con il dire che quella del rimborso a 40 è una cosa che si è vista per Bité, Eircom è in una situazione paragonabile per certi versi a quella di Bité dal punto di vista del tipo di operazione (un Leveraged Buy Out o LBO) che la ha caricata di debito.

Però non è affatto detto che finisca per Eircom come per Bité, è solo un rischio che facevo presente io...

Se vogliono, tecnicamente è possibile lanciare un'offerta volontaria di riacquisto a 40 condizionandola al fatto che aderisca il 98% del capitale obbligazionario e facendo presente che se non ci sono le adesioni, la società va in default.

A quel punto...

Ad ogni buon conto, per Eircom al problema del debito si è aggiunto quello di una voragine aperta nella copertura del fondo pensionistico dei dipendenti a causa dell'essere questo investito in una certa misura in azioni...

....

Sempre su Eircom, un breve report di Jyske che può essere utile per ricavare alcuni elementi, fra i quali i dati aggiornati circa il livello del leverage, che resta decisamente elevato ... mi raccomando come sempre di pensare con la propria testa, prescindendo dai buy e dai sell di questo o di quello...

 

[lorenzo63]

Telecom Argentina (TI)

Nonostante il momento economico nn facile Telecom Argentina, (proprietòà Telecom Italia) si prospetta un' ottimo anno; buona crescita nei cellulari (sia in Argentina che in Paraguay) raddoppiato il traffico degli sms etc.etc.




BUENOS AIRES (Dow Jones)--Telecom Argentina is bracing itself for a difficult economic climate in Argentina this year, but it's expected to outperform the broader economy, company executives said in a conference call Monday.

Telecom Argentina Chief Operating Officer Franco Bertone said consolidated revenue for 2009 will grow in the range of 10%.

There are signs that Argentina's economic growth is slowing rapidly, with many economists predicting a recession during the first half of the year.

However, the telecommunications sector has traditionally outperformed the economy, rising 18.6% last year while the nation's GDP rose 7.5%, according to the company.

Moreover, in past times of crisis when the economy shrank by 2.9%, the telecommunications sector still rose by 3.3%. During extreme crisis of 2002 when GDP plunged 10.9%, the telecommunications sector fell only 5.9%, according to Telecom Argentina.

Profits are expected to be at similar levels as 2008, as inflationary pressure weaken due to lower demand, helping the company to keep costs under control, Bertone said.

The company, which is local unit of Telecom Italia (TI), posted a net income of 961 million Argentine pesos ($267 million) in 2008, up from ARS884 million the year earlier.

While fixed lines are likely to grow by just 1% in 2009, broadband connections are expected to rise by 15%, Bertone said.

The cellular phone business is expected to continue to grow, although at a slower rate than in recent years.

The number of "cellphone users will pass the 13 million mark, and in Paraguay the customer base is approaching 2 million," Bertone said.

Telecom Argentina increased its market share of the cellular sector to 29.4% in 2008 from 28.3% a year earlier.

The company saw a big leap in the use of text messaging services last year, with the volume to messages doubling.

The growth was the result of a "very successful price strategy," Bertone said.

With fees for cellphone use steep, Argentines frequently communicate through text messages to avoid the high charge per minute for talking.

However, there hasn't been a significant drop in voice traffic, despite the increased texting, Bertone said.

Telecom Argentina is also poised to provide "triple play" services - voice, Internet and cable television - once the regulatory structure in Argentina is defined.

We're "really ready to make a commercial development of it, once the profile of the regulatory framework is set," he said. Telecom Argentina already ran extensive Internet Protocol TV trials in 2008.

Right now, it's not clear if providing these services will require a radio frequency license, like that required of broadcasters and cable operators

 

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Nuova emissione obbligazionaria di Telecom I. in arrivo
( a seconda del prezzo-rendimento, occhio per chi detiene
le attuali Obb.ni Tel.I, potranno verificarsi di conseguenza scostamenti di prezzo )

12.03.09 10:39 - Telecom I.: studia emissione bond benchmark (DJ)

LONDRA (MF-DJ)--Telecom I. sta studiando un bond benchmark in due parti denominato in euro.

E' quanto ha riferito una delle banche che stanno seguendo l'operazione all'agenzia Dow Jones Newswires.

Il bond comprendera' tranche a 4 anni e a 7 anni.

Bnp Paribas e Deutsche Bank hanno avuto mandato per seguire la transazione.