Obbligazioni societarie Monitor bond Telecom Europa VI (gennaio - luglio 2009)

[lorenzo63]

Telecoms' Results Sag

European Carriers Suffering Amid Global Downturn

8 Maggio 09

Two European telecommunications heavyweights, Deutsche Telekom AG and Telecom Italia SpA, Thursday reported first-quarter results that were weighed down by the economic downturn, but sought to reassure investors on their full-year forecasts.

Deutsche Telekom posted a net loss of €1.12 billion ($1.49 billion) for the quarter ended March 31, compared with a year-earlier net profit of €924 million. The company's bottom line was hurt by a €1.8 billion write-down related to its T-Mobile operations in Britain, for which it said it is reviewing all options.

Despite the hefty write-down, the German company still expects to post a net profit for the full year, said Chief Financial Officer Timotheus Höttges, in a conference call.

Deutsche Telekom last month issued a surprise profit warning, saying that its 2009 operating profit would fall short of expectations because of weak mobile operations in the U.S., Britain and Poland, in particular. The company on Thursday further amended its full-year outlook to account for the consolidation of Hellenic Telecommunications Organization SA.

The company said it now expects 2009 earnings before interest, tax, depreciation and amortization, adjusted for exceptional items, to come in 2% to 4% lower than 2008's €19.5 billion. The acquisition of Greece's OTE will contribute an additional €2 billion to 2009 adjusted Ebitda, the company said. Telecom Italia said its first-quarter net profit fell 4.5% because of a weak performance in Brazil and slowing mobile revenue at home due to the tough economic climate, but the company confirmed its targets for 2009

Italy's largest telecom operator, which is focusing on reducing debt and slashing costs, posted a net profit of €463 million, down from €485 million a year earlier. Revenue fell 6.7% to €6.79 billion from €7.28 billion a year earlier, as a slowdown in mobile spending and a sales-network restructuring were only partially offset by domestic broadband growth.

Chief Executive Franco Bernabe said the first-quarter results were "satisfying," in light of the tough macroeconomic environment, and confirmed the company's commitment to profitability and revenue generation.

 

[ZYGMUNT]

Rilevo che al mercato non è parso fregare nulla delle criticità, almeno per ora: il Nordic Telephone TF 2016 si è portato 93,55 - 93,88 ieri all'ICMA, con il risultato che non è più tecnicamente "distressed", essendo il suo rendimento sceso oramai stabilmente al di sotto dei 1000 bp rispetto a quello dei TdS di analoghe caratteristiche.

Ciò conferma appunto che TDC è ritenuta dal mercato un going concern, giacché lo status "distressed" dei titoli sta a segnalare una probabilità stimata del 50% di defaultare da parte dell'emittente nei 24 mesi.

Ciao mark...capisco la tua leggera frustrazione ma diciamo che forse non sono molti ad averci capito qcosa (quorum ego), data che l'ignoranza è grande.
Io ho comprato 5k del TDC 2012, sulla fiducia delle tue considerazioni precedenti.
Pensi che si possano consigliare a gente che può permettersi qc rischio ma non troppi ?

PS : a nome degli ignoranti : cos'è un "going concern"?
Ciao

 

[Imark]

Ciao mark...capisco la tua leggera frustrazione ma diciamo che forse non sono molti ad averci capito qcosa (quorum ego), data che l'ignoranza è grande.
Io ho comprato 5k del TDC 2012, sulla fiducia delle tue considerazioni precedenti.
Pensi che si possano consigliare a gente che può permettersi qc rischio ma non troppi ?

PS : a nome degli ignoranti : cos'è un "going concern"?
Ciao

Ciao Zygmunt, veramente, avendolo in portafoglio il Nordic Telephone di cui sopra, non sono affatto frustrato, anzi mi fa piacere ...

Però, poiché mi piace dare conto delle cose in maniera oggettiva (altrimenti siamo al criterio per cui tutto quello che io ho in portafoglio è il non plus ultra, che insomma non mi sembra il paradigma di un'analisi neutrale... ), rilevo che in queste settimane mi sembra che voli tutto e mi chiedo quanto durerà.

Going concern vuol dire che la sua redditività e le sue scadenze debitorie fanno sì che TDC non andrà soggetta ad un rischio default per i prossimi 3-4 anni.

Dopo questo lasso di tempo, le scadenze debitorie le impongono di rinegoziare il debito e, ove fallisse in tale rinegoziazione, la società sarebbe concretamente a rischio default anche ove conservasse la redditività attuale...

Se ci sono termini inglesi che non si capiscono, torna utile il link al dictionary di Investopedia: qualche volta le definizioni sono generiche, ma intanto per una prima risposta va bene...

http://www.investopedia.com/dictionary/default.asp

Circa il discorso del bond TDC 2012, sul ripagamento a scadenza, come fatto presente già molte volte anche negli ultimi mesi, ci sono ben pochi dubbi che esso abbia luogo, a meno che non succedano davvero cose ancor più gravi di quelle che abbiamo visto in questi mesi.

Quindi prenderne un po' per tenerli in portafoglio va bene, a condizione di non trascurare le regole della diversificazione e tenendo presente che - trattandosi di bond HY - qualche oscillazione sul prezzo potrebbe esserci sia per effetto dell'andamento dell'equity, sia per un eventuale default della controllata ungherese (quest'ultima ipotesi allontanatasi dopo una miracolosa rinegoziazione del debito, ma dipendente dalle oscillazioni dell'HUF contro EUR), rispetto al quale TDC è schermata (la quota in Invitel è ring fenced), ma che cmq avrebbe effetti sul leverage patrimoniale del gruppo, ove avesse luogo.

 

[ZYGMUNT]

Ciao Zygmunt, veramente, avendolo in portafoglio il Nordic Telephone di cui sopra, non sono affatto frustrato, anzi mi fa piacere ...

Però, poiché mi piace dare conto delle cose in maniera oggettiva (altrimenti siamo al criterio per cui tutto quello che io ho in portafoglio è il non plus ultra, che insomma non mi sembra il paradigma di un'analisi neutrale... ), rilevo che in queste settimane mi sembra che voli tutto e mi chiedo quanto durerà.

Going concern vuol dire che la sua redditività e le sue scadenze debitorie fanno sì che TDC non andrà soggetta ad un rischio default per i prossimi 3-4 anni.

Dopo questo lasso di tempo, le scadenze debitorie le impongono di rinegoziare il debito e, ove fallisse in tale rinegoziazione, la società sarebbe concretamente a rischio default anche ove conservasse la redditività attuale...

Se ci sono termini inglesi che non si capiscono, torna utile il link al dictionary di Investopedia: qualche volta le definizioni sono generiche, ma intanto per una prima risposta va bene...

http://www.investopedia.com/dictionary/default.asp

Circa il discorso del bond TDC 2012, sul ripagamento a scadenza, come fatto presente già molte volte anche negli ultimi mesi, ci sono ben pochi dubbi che esso abbia luogo, a meno che non succedano davvero cose ancor più gravi di quelle che abbiamo visto in questi mesi.

Quindi prenderne un po' per tenerli in portafoglio va bene, a condizione di non trascurare le regole della diversificazione e tenendo presente che - trattandosi di bond HY - qualche oscillazione sul prezzo potrebbe esserci sia per effetto dell'andamento dell'equity, sia per un eventuale default della controllata ungherese (quest'ultima ipotesi allontanatasi dopo una miracolosa rinegoziazione del debito, ma dipendente dalle oscillazioni dell'HUF contro EUR), rispetto al quale TDC è schermata (la quota in Invitel è ring fenced), ma che cmq avrebbe effetti sul leverage patrimoniale del gruppo, ove avesse luogo.

Grazie Mark.
..a proposito, la leggera frustazione era riferita al fatto che pare che il tuo post non se lo fosse filato nessuno; ma le cose non sono come appaiono, ..io non ho molto tempo per commentare, ma seguo e cerco di tenermi informato, anche se mica sempre capisco tutto al 100%.
Grazie per il link al dictionary, sicuramente mi sarà utile..non sai quanto rimpiango il non aver imparato l'inglese al livello del mio francese, ma tant'è ..
Grazie anche per le informazioni su TDC e sul suo bond 2012..aspetterò il momento buono per metterne in cascina un altro tocchetto per arrivare ad un 10% del mio pf.

Buona serata a te e a tutti i lettori..io mi appresto a vedere la partita della Juve, incrociando le dita.

 

[Imark]

Grazie Mark.
..a proposito, la leggera frustazione era riferita al fatto che pare che il tuo post non se lo fosse filato nessuno; ma le cose non sono come appaiono, ..io non ho molto tempo per commentare, ma seguo e cerco di tenermi informato, anche se mica sempre capisco tutto al 100%.
Grazie per il link al dictionary, sicuramente mi sarà utile..non sai quanto rimpiango il non aver imparato l'inglese al livello del mio francese, ma tant'è ..
Grazie anche per le informazioni su TDC e sul suo bond 2012..aspetterò il momento buono per metterne in cascina un altro tocchetto per arrivare ad un 10% del mio pf.

Buona serata a te e a tutti i lettori..io mi appresto a vedere la partita della Juve, incrociando le dita.

Il 10% non è poco per un singolo bond HY, specie in questa fase... cerca quantomeno di contenere l'esposizione all'HY come comparto, a maggior ragione se non puoi seguire questi bond con continuità...

 

[ZYGMUNT]

Il 10% non è poco per un singolo bond HY, specie in questa fase... cerca quantomeno di contenere l'esposizione all'HY come comparto, a maggior ragione se non puoi seguire questi bond con continuità...

bueno, ma dipende...
HY , può essere una definizione rigida..
Una obblig. HY che scade tra 6 mesi - 1 anno, senza ombre all'orizzonte , è più rischioso di un TdS a tasso fisso scadenza a 10 - 15 anni di un Paese europeo periferico ?

 

[Imark]

bueno, ma dipende...
HY , può essere una definizione rigida..
Una obblig. HY che scade tra 6 mesi - 1 anno, senza ombre all'orizzonte , è più rischioso di un TdS a tasso fisso scadenza a 10 - 15 anni di un Paese europeo periferico ?

Dipende: se l'emittente ha o può procurarsi i soldi per ripagare il capitale a scadenza, allora no. Se invece non li ha questi soldi ...

 

[Imark]

Finalmente Cell C fa un po' di disclosure sui suoi risultati, era da tempo che non si riusciva a leggere molto, anche perché la società non è quotata e dunque non è tenuta a dare comunicazioni periodiche al mercato azionario.

Peraltro, già circa un anno fa (se ne diede comunicazione ancora sul FOL), Cell C aveva deciso che non avrebbe rilasciato info su eventuali utili/perdite nette e difatti queste info continuano a non essere disponibili, per cui non si sa come il servizio al pesante debito (espresso in valute forti: USD, EUR, mentre le revenues sono in ZAR) abbia inciso sui risultati finali, anche perché, lo rammento, non pare abbiano avuto successo, ad oggi, le iniziative di Cell C per far sia che il suo socio di maggioranza annullasse una parte dei finanziamenti che costituiscono il grosso di tale debito.

Tornando a quanto si sa, Cell C è riuscita nel 2008 ad espandere la propria base di clientela che cresce del 34%, meglio degli altri operatori del mobile sudafricani, mentre l'EBITDA risulta in calo a 812 mln ZAR contro 1 mld ZAR dell'anno precedente.

Il management ha assicurato che gli azionisti di Cell C continuano ad essere impegnati nel sostegno alla società.

S.Africa's Cell C users up 34 pct, earnings down

Tue May 5, 2009 5:46pm BST

* EBIDTA down to 812 mln rand from more than 1 bln rand
* Subscribers up 34 pct, revenue up 14 pct By Gugulakhe Lourie

JOHANNESBUJRG, May 5 (Reuters) - South Africa's third-largest wireless firm Cell C [CELL.UL] reported a 34 percent jump in subscriber numbers in 2008, but its earnings fell in a tough market dominated by mobile operator Vodacom.

Cell C said total subscriber numbers grew 34 percent to 6.4 million in 2008.
It also said full-year earnings before interest, tax, depreciation and amortisation (EBITDA) was at 812 million rand ($98.04 million), but this reflected a decline compared to more than one billion rand in 2007.

Unlisted Cell C, in which Saudi Arabian group Saudi Oger holds a majority stake, said revenue rose 14 percent to 8.6 billion rand.

"The results are positive, given the tough economic environment, and the pressure on consumers' personal budgets and disposable income," Cell C outgoing Chief Executive Jeffrey Hedberg, said in a statement on Tuesday.
He said the company's strategy was paying handsome rewards as the operator declared increases in customers and revenue.

Simon Duffy, Chairman of Cell C's board, said Cell C's shareholders are fully committed to the company and would continue to invest in its success.

In a competitive South African market, Cell C competes with Vodacom, which is due to be listed in Johannesburg on May 18, and MTN (MTNJ.J), Africa's largest mobile phone operator.

MTN said on Monday that in South Africa its customers had risen 2 percent to 17.4 million in the first quarter this year, while Vodacom had 26.45 million users in the nine months to the end of December last year.
Vodacom is majority-owned by UK's Vodafone (VOD.L), which wants to use the South African firm to expand in Africa. (Reporting by Gugulakhe Lourie; Editing by Rupert Winchester)

 

[Imark]

Ed arrivano i conti trimestrali gen-mar 2009 di BT... la perdita netta generata dalla ristrutturazione di Global serviced è di quasi 1 mld £, mentre il taglio di posti di lavoro sale dagli annunciati 10.000 a 15.000 per l'anno in corso, dopo averne tagliati altrettanti lo scorso anno.

In realtà, Global Services da sola annuncia perdite per 1,5 mld £, e dichiara che si arriverà a 2 mld £ entro fine anno. In tal modo il nuovo management dovrebbe aver provveduto alla consueta pulizia contabile che fa seguito ad ogni turnover manageriale generato da vicende analoghe.

Nel trimestre (il Q4/2008-9 per BT), il fatturato da vendite è leggermente salito (circa l'1%), mentre è confermata la misura, già annunciata, del taglio dei dividendi del 60%.

BT posts huge 4Q loss, to cut 15,000 more jobs

By ROBERT BARR – 1 hour ago

LONDON (AP) — Telecommunications company BT Group PLC said Thursday it expects to cut another 15,000 jobs in the next year after its Global Services division dragged the company to a fourth quarter loss of nearly 1 billion pounds.

In the three months ending March 31, BT recorded a net loss of 977 million pounds ($1.48 billion), compared to a profit of 426 million pounds a year earlier.

The Global Services unit, a provider of communication services for companies and government agencies, posted a pretax loss of 1.5 billion pounds, raising its total losses for the year to 2 billion pounds.

That swung BT Group to a full-year loss of 83 million pounds, compared to the previous-year profit of 1.7 billion pounds.

Fourth quarter revenue rose less than 1 percent to 5.47 billion pounds; full-year revenue rose 3.4 percent to 21.4 billion pounds.

BT said it had cut 15,000 employees in the past year, and expected "further reductions of a similar level next year." The company had 108,000 employees at the end of December.

"Fifteen thousand is a very challenging level of job losses, especially on the back of last year's reductions," said Andy Kerr, deputy general secretary of the Communication Workers Union.

"There was a damaging mismanagement of Global Services by senior managers, which has been the main cause of these poor results. These managers have been removed and we're hopeful that this difficult time is now behind the company," Kerr said.

BT cut its full-year dividend by 59 percent to 6.5 pence per share.
Shares were down 1.5 percent at 93 pence on the London Stock Exchange on Thursday.

"Although far from impressive, the worst seems to be out of the way for BT," said Manoj Ladwa, senior trader at ETX Capital.

"Shareholders are likely to be encouraged by its dividend policy and measures undertaken to turn around its underperforming Global Services Division."

A charge of 1.3 billion pounds, mainly related to two major contracts, was the key factor in Global Services' loss in the fourth quarter.

Following an operational review completed in the fourth quarter, BT said Global Services would concentrate on three areas: being the leading provider of networked IT services to corporate and public sector customers in the U.K., providing network IT services to multinational customers and creating an enterprises unit to address specific customer needs.

"Three out of four of BT's lines of business have performed well in spite of fierce competition and the global economic downturn," said Chief Executive Ian Livingstone.

"However this achievement has been overshadowed by the unacceptable performance of BT Global Services and the resulting charges we have taken."

BT Group was formed in 1984 from the privatization of a government monopoly, British Telecom.

 

[lorenzo63]

Annus Horribils per gli Inglesi, eh Mark?